Tin tức 
Thông tin Coin 
Về chúng tôi 
Theo CoinDesk đưa tin ngày 20 tháng 2 năm 2025 (giờ địa phương), một tòa án liên bang tại bang Tennessee đã ra quyết định tạm thời chặn nỗ lực của bang này nhằm coi hoạt động của nền tảng dự đoán sự kiện Kalshi là “cá cược bất hợp pháp”. Diễn biến mới khiến cuộc đấu pháp lý giữa *từ Kalshi*, luật liên bang về hàng hóa phái sinh và luật cá cược của từng bang tại Mỹ càng trở nên gay gắt, đồng thời tạo thêm tiền lệ quan trọng cho các thị trường dự đoán và sản phẩm phái sinh gắn với *từ tiền mã hóa*.
Theo phán quyết của Thẩm phán Aletta Trauger thuộc Tòa án liên bang khu vực Trung Tennessee, bang Tennessee không được thi hành các biện pháp trừng phạt với các hợp đồng dự đoán thể thao của *từ Kalshi* trong thời gian vụ kiện đang được xem xét. Tòa chấp nhận lập luận rằng các “hợp đồng sự kiện” trên nền tảng này là “swap” theo *Luật Giao dịch Hàng hóa (Commodity Exchange Act)*, do đó thuộc thẩm quyền độc quyền của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Kỳ hạn Mỹ (CFTC), thay vì bị chi phối bởi luật cá cược của bang.
Thẩm phán cho rằng nỗ lực cưỡng chế của Tennessee có “nguy cơ xung đột đáng kể với luật liên bang”, nên theo nguyên tắc “ưu tiên khi xung đột (conflict preemption)”, việc tạm thời ngăn bang thi hành quy định là hợp lý. Tuy vậy, Ủy ban Cá cược Thể thao Tennessee được miễn trừ với tư cách cơ quan bang nên không là bị đơn trực tiếp trong vụ việc, và *từ Kalshi* buộc phải nộp bảo chứng 500.000 USD cho tòa.
Lệnh cấm tạm thời này nối tiếp động thái trước đó khi tòa đã đóng băng hiệu lực thông báo “ngừng và chấm dứt hoạt động” mà Tennessee gửi cho *từ Kalshi*. Bang này cáo buộc nền tảng đang vận hành cá cược thể thao trái phép, yêu cầu dừng bán hợp đồng sự kiện thể thao cho khách hàng trong bang, hủy hợp đồng hiện hữu, hoàn tiền ký quỹ và cảnh báo khả năng phạt tiền cùng các biện pháp pháp lý bổ sung.
*bình luận*
Quyết định của tòa Tennessee không chỉ tháo gỡ nguy cơ đóng cửa thị trường thể thao của *từ Kalshi* tại bang này, mà còn đẩy câu hỏi lớn hơn lên bàn: đâu là ranh giới giữa “cá cược” và “phái sinh” trong bối cảnh sản phẩm ngày càng gần với *từ tiền mã hóa* và tài sản số?
Theo các nhà phân tích pháp lý, nếu xu hướng ưu tiên Luật Giao dịch Hàng hóa tiếp tục, mô hình hợp đồng sự kiện của *từ Kalshi* có thể trở thành khuôn mẫu cho nhiều dạng phái sinh on-chain đang nổi lên trên thị trường *từ tiền mã hóa*.
---
Theo đó, vụ Tennessee chỉ là một mảnh ghép trong “cuộc chiến đường dài” về cách nước Mỹ quản lý các “hợp đồng sự kiện” trên phạm vi toàn quốc. *từ Kalshi* không chỉ đụng độ với Tennessee mà còn kiện ra tòa liên bang tại Nevada, New Jersey, Connecticut và một số bang khác, tất cả xoay quanh các lệnh buộc ngừng hoạt động, hủy hợp đồng hoặc cấm cung cấp sản phẩm.
Kết quả xét xử tại các nơi lại trái chiều. Một số tòa chấp nhận lập luận rằng hợp đồng dự đoán là công cụ phái sinh trong khuôn khổ Luật Giao dịch Hàng hóa, do CFTC nắm thẩm quyền. Ở vài bang khác, tòa lại ủng hộ lập trường rằng đây là hoạt động cờ bạc cần tuân thủ luật cá cược địa phương. Tranh cãi “dự đoán sự kiện là phái sinh tài chính hay đơn giản là cá cược” vẫn chưa ngã ngũ.
Điều đáng chú ý là nhiều thị trường dự đoán hiện đã tích hợp với DeFi, hợp đồng thông minh và token hóa kết quả sự kiện. Khi các hợp đồng sự kiện mang cấu trúc phái sinh được triển khai on-chain, bất kỳ tiền lệ nào liên quan *từ Kalshi* đều có thể tác động trực tiếp tới các giao thức dự đoán và phái sinh *từ tiền mã hóa* đang phát triển trên Ethereum(ETH), Solana(SOL) hay các mạng tương tự.
*bình luận*
Từ góc nhìn thị trường, nếu tòa án và CFTC xếp hợp đồng dự đoán vào nhóm phái sinh hợp pháp, đây có thể trở thành “cầu nối” giúp các sàn phái sinh *từ tiền mã hóa* tại Mỹ dễ dàng thiết kế sản phẩm gắn với sự kiện thực tế mà không lo bị quy vào “cá cược bất hợp pháp”. Ngược lại, nếu xu thế coi đây là cá cược thắng thế, các giao thức dự đoán on-chain phục vụ nhà đầu tư Mỹ sẽ phải đối mặt rủi ro pháp lý đáng kể.
---
Đáng chú ý, phán quyết tại Tennessee đến trong bối cảnh CFTC chủ động đóng vai “lá chắn liên bang” cho thị trường dự đoán. Chủ tịch CFTC Michael Sehlik gần đây công bố video khẳng định ủng hộ các sàn dự đoán đáp ứng yêu cầu đăng ký liên bang, đồng thời cho biết cơ quan này đã nộp nhiều bản ý kiến “bạn của tòa” (amicus brief) trong các vụ kiện xoay quanh dự đoán sự kiện.
Ông nhấn mạnh, nếu các bang tìm cách vô hiệu hóa các thị trường dự đoán và phái sinh được cấp phép bằng cách áp luật cá cược địa phương, CFTC sẽ sẵn sàng theo đuổi tranh tụng tới cùng để bảo vệ khung giám sát liên bang. Điều này cho thấy tranh chấp pháp lý không đơn giản là xung đột quyền lực giữa bang và liên bang, mà là cuộc giằng co về trật tự của toàn bộ thị trường phái sinh – bao gồm cả những sản phẩm gắn với *từ tiền mã hóa*.
Trên thực tế, thông điệp “ưu tiên thẩm quyền liên bang” từ CFTC đang được nhiều sàn phái sinh *từ tiền mã hóa* và dự án on-chain xem như tín hiệu gián tiếp. Nếu tòa tiếp tục công nhận rằng các hợp đồng sự kiện kiểu *từ Kalshi* rõ ràng thuộc phạm vi phái sinh, những sản phẩm như hợp đồng tương lai Bitcoin(BTC), token phái sinh dựa trên kết quả bầu cử hoặc dữ liệu kinh tế có thể cũng nhận được khung pháp lý nhất quán hơn.
*bình luận*
Trong ngắn hạn, nhà đầu tư vẫn phải đối mặt với mảng xám pháp lý, nhất là với các giao thức không đăng ký, vận hành xuyên biên giới. Nhưng về dài hạn, mỗi bước đi khẳng định vai trò của CFTC trong dự đoán sự kiện đều giúp “vẽ ranh giới” rõ hơn giữa sản phẩm phái sinh được giám sát và các hình thức cá cược thuần túy, mở đường cho dòng vốn tổ chức bước vào không gian phái sinh *từ tiền mã hóa*.
---
Dù lệnh cấm tạm thời giúp *từ Kalshi* “dễ thở” trong ngắn hạn tại Tennessee, phần xét xử nội dung vụ án vẫn còn ở phía trước. Nếu tòa cuối cùng tiếp tục khẳng định Luật Giao dịch Hàng hóa có ưu thế và CFTC giữ thẩm quyền, các bang khác sẽ khó tiếp tục dùng luật cá cược địa phương để siết mạnh thị trường dự đoán.
Trong kịch bản ngược lại – Tennessee thắng kiện – mọi nền tảng dự đoán, từ sàn truyền thống đến giao thức on-chain, sẽ phải nghiêm túc tính đến “rủi ro phân mảnh theo từng bang”. Khi đó, việc xây dựng sản phẩm phái sinh sự kiện phục vụ nhà đầu tư Mỹ sẽ không khác gì “đi trên băng mỏng”, do phải đồng thời tuân thủ cả luật liên bang lẫn luật hàng chục bang khác nhau.
Diễn biến này càng quan trọng trong bối cảnh thị trường tài sản số đang chứng kiến sự bùng nổ của các thị trường dự đoán on-chain và phái sinh được token hóa. Các nhà phát triển giao thức và sàn phái sinh *từ tiền mã hóa* đang chờ xem hướng xử lý vụ *từ Kalshi* – Tennessee và phản ứng của CFTC như một “chỉ báo sớm” về tương lai của mọi sản phẩm phái sinh gắn với dữ liệu thực, từ tỷ lệ lạm phát đến kết quả bầu cử.
*bình luận*
Nhiều chuyên gia nhận định, một khi tranh chấp pháp lý quanh thị trường dự đoán được giải quyết, cơ sở hạ tầng phái sinh *từ tiền mã hóa* sẽ hưởng lợi lớn nhờ bộ quy tắc rõ ràng hơn. Tuy nhiên, nếu xung đột giữa luật bang và luật liên bang kéo dài, các dự án mới sẽ phải gánh chi phí tuân thủ lớn, thậm chí chuyển hướng phát triển sang các khu vực pháp lý “dễ thở” hơn ngoài Mỹ.
---
Trong khi đó, mặt trận khác của pháp lý *từ tiền mã hóa* tại Mỹ lại nóng lên quanh dự án World Liberty Financial và một loại token neo theo USD có tham vọng mang quy mô như các stablecoin lớn. Theo các nguồn tin Quốc hội được Politico công bố ngày 18 tháng 2 (giờ địa phương), một nhóm 41 Hạ nghị sĩ Dân chủ do Gregory Meeks dẫn đầu đã gửi thư tới Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent, bày tỏ quan ngại sâu sắc về việc World Liberty Financial xin cấp phép hoạt động như một “ngân hàng ủy thác quốc gia”, đồng thời phát hành token gắn với đồng USD.
Nhóm nghị sĩ yêu cầu Bộ Tài chính giải thích chi tiết cách cơ quan này đánh giá và kiểm soát “rủi ro hệ thống, tỷ lệ sở hữu nước ngoài và nguy cơ bị can thiệp chính trị” trong hồ sơ xin cấp phép. Họ đặt câu hỏi liệu có cơ chế đủ mạnh ngăn chặn việc các quan chức hoặc nhà đầu tư thân cận với chính quyền nước ngoài sử dụng quy trình cấp phép ngân hàng để gây ảnh hưởng lên hệ thống tài chính Mỹ.
Một trọng tâm gây tranh cãi là thông tin về một thành viên hoàng gia cấp cao tại Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất (UAE) được cho là đã chi gần 500 triệu USD mua gần một nửa cổ phần World Liberty Financial, trong đó khoảng 187 triệu USD được cho là liên quan đến các pháp nhân có gắn với Tổng thống Trump. Thời điểm mua vào trùng với quá trình xét duyệt cấp phép, khiến các nghị sĩ đặt nghi vấn liệu có sức ép chính trị hay lợi ích đối ngoại ảnh hưởng đến quyết định của cơ quan giám sát.
Trong thư, phía Dân chủ cho rằng sự kết hợp giữa “cấu trúc ủy thác lưu ký tài sản số, cơ chế thanh khoản và xử lý rủi ro chưa kiểm chứng, cùng yếu tố lợi ích chính trị nước ngoài” đang tạo nên bài toán lớn về ổn định hệ thống tài chính và niềm tin vào khung pháp lý. Họ khẳng định đây là vấn đề “giới chức quản lý không thể làm ngơ”.
*bình luận*
Vụ World Liberty Financial cho thấy: khi một token gắn với USD tiến gần địa vị của một *từ stablecoin* quy mô lớn, câu chuyện không còn dừng ở khung kỹ thuật “1:1 với đô la Mỹ” mà lan sang các câu hỏi về cấu trúc sở hữu, ảnh hưởng chính trị và an ninh tài chính quốc gia. Với việc có yếu tố liên quan đến Tổng thống Trump, dự án này đẩy mối giao cắt giữa *từ tiền mã hóa*, dự trữ USD và chính trị Washington lên một cấp độ mới.
---
Nhóm nghị sĩ Dân chủ cũng nhắm tới sắc lệnh hành pháp 14215 – văn bản được cho là đang khiến các cơ quan giám sát tài chính truyền thống như Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ (OCC) phải phối hợp chặt chẽ hơn với Nhà Trắng. Họ lo ngại điều này làm suy yếu tính độc lập vốn có của cơ quan cấp phép ngân hàng, từ đó khiến quyết định cho World Liberty Financial hoạt động có nguy cơ chịu tác động của cân nhắc chính trị.
Bức thư yêu cầu Bộ trưởng Bessent làm rõ vai trò của Nhà Trắng, Văn phòng Quản lý và Ngân sách (OMB) và Bộ Tài chính trong quá trình OCC xem xét hồ sơ của World Liberty Financial. Đồng thời, nhóm nghị sĩ muốn biết các “hàng rào an toàn” đang được áp dụng để bảo vệ quy trình cấp phép khỏi nguy cơ thao túng từ giới chính trị hoặc các nhóm lợi ích nước ngoài. Họ đặt hạn chót trả lời vào “ngày thứ Năm” tuần sau, qua đó tạo áp lực thời gian lên cơ quan hành pháp.
*bình luận*
Nếu World Liberty Financial được bật đèn xanh với cấu trúc sở hữu và quan hệ chính trị như hiện tại, điều này có thể trở thành tiền lệ cho các ngân hàng – hoặc “ngân hàng neo stablecoin” – do vốn nước ngoài chi phối. Kịch bản đó sẽ khiến mọi cuộc thảo luận về *từ stablecoin*, CBDC và quyền lực tài chính của Mỹ trở nên căng thẳng hơn nhiều.
---
Trong một diễn biến song song, các dự án *từ tiền mã hóa* được cho là có liên quan mật thiết tới Tổng thống Trump – bao gồm nền tảng phát hành token WLFI – cũng đang tranh thủ gây tiếng vang vừa tại Washington vừa trên Phố Wall. Báo cáo của Bloomberg cho biết, một sự kiện quy tụ giới crypto được tổ chức tại câu lạc bộ Mar-a-Lago của Trump đã thu hút nhiều nhân vật tên tuổi trong tài chính và tài sản số, trong đó có Giám đốc điều hành Coinbase(COIN) Brian Armstrong, đồng sáng lập Binance Changpeng Zhao và Tổng giám đốc Goldman Sachs(GS) David Solomon.
Ngay trước thềm sự kiện, token WLFI trên nền tảng liên kết với World Liberty Financial đã tăng khoảng 23%, phản ánh kỳ vọng của giới đầu tư về vai trò của dự án trong hệ sinh thái *từ tiền mã hóa* thân cận Trump. Ban tổ chức nhấn mạnh đây là dịp trình bày lộ trình World Liberty Financial, cũng như vai trò của nền tảng này trong việc bắc cầu giữa thị trường crypto và tài chính truyền thống.
*bình luận*
Sự xuất hiện của những “gã khổng lồ” như Coinbase hay Goldman Sachs bên cạnh Trump và các dự án crypto thân cận ông cho thấy ranh giới giữa vận động hành lang chính trị và chiến lược thị trường đang mờ đi. Với việc token WLFI biến động mạnh xung quanh các sự kiện chính trị, nhà đầu tư crypto đang phải học cách “định giá rủi ro Nhà Trắng” tương tự như cách Phố Wall định giá rủi ro lãi suất từ Fed.
---
Không đứng ngoài cuộc tranh luận, Thượng nghị sĩ Đảng Dân chủ Elizabeth Warren – thành viên Ủy ban Ngân hàng Thượng viện – đã gửi thư riêng tới Bộ trưởng Bessent và Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell, yêu cầu ngăn chặn mọi hình thức sử dụng tiền thuế của người dân để “cứu” thị trường *từ tiền mã hóa*. Bà cảnh báo, bất kỳ kịch bản nào trong đó các “tỷ phú crypto” được giải cứu bằng nguồn lực công sẽ tạo ra “một mức độ bất công và rủi ro đạo đức nghiêm trọng”, khi chuyển gánh nặng thua lỗ từ nhà đầu tư lớn sang người nộp thuế.
Warren coi đây là “bài kiểm tra” về việc giới hoạch định chính sách có sẵn sàng trao cho lĩnh vực tài sản số một “tấm lưới an toàn” tương tự hệ thống bảo hiểm tiền gửi và cứu trợ khẩn cấp từng áp dụng với ngân hàng hay không. Bà lưu ý rằng bất kỳ cuộc thảo luận nào về cơ chế giải cứu cho doanh nghiệp hoặc quỹ đầu tư crypto quy mô lớn đều có thể trở thành tiền lệ trực tiếp cho việc giám sát các tổ chức tài chính gắn với crypto như World Liberty Financial.
*bình luận*
Thông điệp của Warren nhằm “chốt cửa” trước khi thị trường mặc định rằng tài sản số cũng sẽ được cứu như ngân hàng nếu “quá lớn để sụp đổ”. Đây là tín hiệu quan trọng cho cả các sàn giao dịch, quỹ đầu tư và dự án *từ stablecoin* đang tìm cách gắn mình với hệ thống thanh toán USD: nền tảng càng lớn, kỳ vọng được cứu càng cao – và vì thế, phản ứng chính trị cũng càng mạnh.
---
Chuỗi sự kiện từ vụ kiện *từ Kalshi*, cuộc tranh cãi quanh World Liberty Financial đến cảnh báo của Thượng nghị sĩ Warren nhìn qua tưởng rời rạc, nhưng lại đang hội tụ thành một “tam giác sóng” mới trong tranh luận về *từ tiền mã hóa* tại Mỹ: dự đoán sự kiện, *từ stablecoin* và tài trợ chính trị.
Ở cạnh thứ nhất, tương lai của các thị trường dự đoán phụ thuộc vào việc chúng được xếp vào nhóm phái sinh dưới sự giám sát CFTC hay bị ràng buộc trong khuôn khổ luật cá cược bang. Cạnh thứ hai, World Liberty Financial phơi bày cách một token neo USD – trên thực tế vận hành tương tự *từ stablecoin* – có thể đan xen với cấu trúc ngân hàng, vốn ngoại và ảnh hưởng chính trị. Cạnh thứ ba là tranh luận về việc có nên áp dụng “logic cứu trợ ngân hàng” cho các định chế tài chính gắn với crypto, và nếu có thì trong giới hạn nào.
*bình luận*
Tổng hòa lại, *từ tiền mã hóa* đang dần thoát khỏi vai trò “sân chơi thử nghiệm bên lề” để trở thành khu vực xung đột trung tâm, nơi luật pháp, chính trị và thị trường va chạm trực diện. Nhà đầu tư không chỉ cần đọc báo cáo lợi nhuận của sàn hay giao thức, mà còn phải theo sát văn bản pháp lý, sắc lệnh hành pháp và cả lịch trình vận động tranh cử.
---
Trong thời gian tới, cách Mỹ định hình khung pháp lý cho thị trường dự đoán, *từ stablecoin* và các tổ chức tài chính gắn với crypto sẽ có ảnh hưởng sâu rộng lên toàn cầu. Nếu ưu tiên thẩm quyền liên bang và CFTC trong các sản phẩm phái sinh sự kiện, đồng thời siết chặt cấu trúc sở hữu và tránh “ngân hàng neo stablecoin” bị vốn ngoại chi phối, Washington có thể vừa mở cửa đổi mới vừa kiểm soát rủi ro hệ thống.
Ngược lại, nếu cuộc đấu giữa bang – liên bang và hai đảng tiếp tục kéo dài không có hồi kết, môi trường pháp lý tại Mỹ sẽ vẫn là ẩn số lớn với các sàn phái sinh, dự án stablecoin và ngân hàng crypto. Trong bối cảnh Tổng thống Trump, Quốc hội và các dự án *từ tiền mã hóa* thân cận ông đều muốn định hình “luật chơi mới”, thị trường toàn cầu sẽ buộc phải theo sát từng bước đi lập pháp và tư pháp tại Washington để điều chỉnh chiến lược.
Khi các phán quyết về *từ Kalshi*, kết luận về World Liberty Financial và tranh luận quanh “cứu trợ crypto” lần lượt được đưa ra, chúng sẽ không chỉ quyết định vận mệnh của vài dự án đơn lẻ mà còn góp phần định hình quỹ đạo phát triển dài hạn của toàn bộ hệ sinh thái *từ tiền mã hóa* và tài sản số.
Bình luận 0