Tin tức 
Thông tin Coin 
Về chúng tôi 
Theo CoinDesk đưa tin ngày 18 tháng 2 (giờ địa phương), Giám đốc điều hành Coinbase Global(COIN) Brian Armstrong cho biết dữ liệu nội bộ gần đây cho thấy nhà đầu tư lẻ trên sàn này vẫn *“kiên trì nắm giữ”* và đều đặn mua vào **từ Bitcoin(BTC)** và **từ Ethereum(ETH)** ngay cả trong giai đoạn điều chỉnh mạnh của thị trường. Trong khi khối lượng giao dịch bị các tổ chức chi phối, lượng **từ BTC** và **từ ETH** thực sự nằm trong tay nhà đầu tư cá nhân lại đang gia tăng, qua đó tạo lớp “đỡ giá” ở vùng đáy.
Armstrong chia sẻ trên mạng xã hội ngày Chủ nhật rằng khách hàng lẻ của Coinbase đang tích cực “mua bắt đáy” khi giá giảm, với số dư **từ BTC** và **từ ETH** trong tài khoản liên tục nhích lên. Dù biến động giá tăng mạnh, phần lớn nhà đầu tư không cắt giảm vị thế mà tiếp tục gom thêm, cho thấy xu hướng “diamond hands” – nắm giữ dài hạn – đang chiếm ưu thế và được thể hiện rõ qua số liệu nội bộ.
Theo ước tính của Armstrong, Coinbase hiện có khoảng 120 triệu người dùng đã xác minh. Dòng vốn ròng từ phía nhà đầu tư cá nhân vẫn duy trì ở trạng thái mua ròng. Thay vì xuất hiện làn sóng “bán tháo hoảng loạn” thường thấy ở các chu kỳ giảm trước đây, dữ liệu cho thấy nhà đầu tư lẻ lần này chủ yếu chọn mua vào và nắm giữ.
bình luận: Nếu xu hướng này tiếp diễn, lớp nhà đầu tư nhỏ lẻ có thể đóng vai trò nền tảng cho vùng đáy mới của **từ Bitcoin** và **từ Ethereum**, giảm bớt rủi ro xuất hiện những cú “đổ vỡ thanh khoản” do panic sell như các chu kỳ trước.
Theo báo cáo tài chính quý gần nhất, tổng khối lượng giao dịch trên Coinbase đạt khoảng 425 tỷ USD (khoảng 61,6 nghìn tỷ đồng). Trong số này, giao dịch từ phía nhà đầu tư lẻ chỉ vào khoảng 43 tỷ USD (khoảng 6,25 nghìn tỷ đồng), tương đương 6,62% tổng khối lượng. Con số này tương phản mạnh với giai đoạn quý I/2018, khi nhà đầu tư cá nhân từng chiếm hơn 80% khối lượng giao dịch của sàn.
Ngược lại, giao dịch của tổ chức đang đi theo quỹ đạo hoàn toàn khác. Ở kỳ báo cáo mới nhất, khối lượng giao dịch từ các tổ chức đạt khoảng 120 tỷ USD (khoảng 17,4 nghìn tỷ đồng), tương đương khoảng 71% tổng khối lượng. Dữ liệu này củng cố nhận định rằng Coinbase đã chuyển mình từ một ứng dụng “chủ yếu dành cho cá nhân” thành nền tảng hội tụ thanh khoản của giới tổ chức trên phạm vi toàn cầu.
Xét về doanh thu, vai trò của nhà đầu tư lẻ vẫn rất đáng kể. Trong thư gửi cổ đông, Coinbase cho biết doanh thu năm 2024 đạt khoảng 6,6 tỷ USD (khoảng 95,7 nghìn tỷ đồng). Tài sản bình quân trên mỗi tài khoản của khách hàng lẻ được thống kê trên 5.000 USD (khoảng 7,25 triệu đồng). Dù thị phần khối lượng giao dịch từ nhóm này giảm, quy mô tài sản mỗi tài khoản và cấu trúc phí giúp mảng khách hàng cá nhân tiếp tục là trụ cột lợi nhuận của công ty.
Armstrong lý giải: “Tổ chức giao dịch chênh lệch giá và spread, còn nhà đầu tư lẻ mua tài sản thực sự”. Trong cấu trúc đó, các tổ chức cung cấp phần lớn thanh khoản thông qua giao dịch phái sinh, arbitrage và chiến lược quay vòng nhanh; trong khi nhà đầu tư cá nhân lại bền bỉ tích lũy các tài sản “bluechip” như **từ Bitcoin** và **từ Ethereum**, qua đó tạo vùng đệm giá mang tính dài hạn.
bình luận: Sự phân vai tương đối rõ ràng – tổ chức lo thanh khoản, nhà đầu tư lẻ lo “nền giá” – đang định hình lại thị trường tiền mã hóa theo hướng ổn định hơn so với những chu kỳ trước.
Một điểm đáng chú ý khác là hành vi của dòng tiền cá nhân đã thay đổi so với các giai đoạn bull run trước đây. Thông thường, lực mua lẻ tăng mạnh theo những cú “fomo” cuối chu kỳ, gắn với các đợt bơm thanh khoản như phát tiền hỗ trợ, kích thích kinh tế hoặc mùa thưởng cuối năm. Khi giá quay đầu, nhóm này lại thường là tác nhân chính của các đợt bán tháo cực đoan.
Tuy nhiên, dữ liệu nội bộ của Coinbase cho thấy nhà đầu tư cá nhân hiện nay thiên về chiến lược gom và nắm giữ **từ BTC** và **từ ETH** hơn là lướt sóng liên tục. Tần suất giao dịch giảm, nhưng lượng nắm giữ ròng tăng lên. Điều này gợi ý rằng bên trên lớp thanh khoản khổng lồ do tổ chức cung cấp, một lớp “vốn dính chặt” (sticky capital) từ phía nhà đầu tư lẻ đang hình thành, tạo nền tảng cho cấu trúc thị trường mới ít bị sốc bởi tâm lý ngắn hạn.
Armstrong nhấn mạnh: “Cấu trúc thị trường đã tiến bộ rất xa. Tôi tin chúng ta có thể tiến tới một mô hình ‘win–win–win’, nơi ngành tài sản mã hóa, hệ thống ngân hàng và đặc biệt là người tiêu dùng Mỹ cùng hưởng lợi”. Dù môi trường pháp lý tại Mỹ còn nhiều bất định, Coinbase kỳ vọng quá trình kết nối giữa hạ tầng tiền mã hóa với ngân hàng và tài chính truyền thống sẽ tiếp tục, trong khi người dùng phổ thông ngày càng coi các tài sản như **từ Bitcoin** và **từ Ethereum** là kênh đầu tư dài hạn.
Ở góc độ giá **từ Bitcoin**, câu hỏi lớn của thị trường là lực mua bền bỉ từ nhà đầu tư lẻ sẽ đỡ được vùng đáy đến mức nào. Về mặt kỹ thuật, nhiều phân tích vẫn cho rằng chu kỳ điều chỉnh chưa hoàn toàn kết thúc. Tuy nhiên, trong bối cảnh nhà đầu tư cá nhân đều đặn mua vào khi giá giảm, còn tổ chức chủ yếu tập trung vào chiến lược hedge và giao dịch chênh lệch, một bộ phận chuyên gia cho rằng “đáy thực” của **từ BTC** có thể cao hơn mức mà biểu đồ giá thuần túy đang thể hiện.
Arthur Hayes (Arthur Hayes), đồng sáng lập sàn BitMEX, trước đó phân tích: các nhịp tăng – giảm đan xen hiện nay chủ yếu bắt nguồn từ việc thanh khoản bằng tiền pháp định suy giảm. Dù vậy, khác với các chu kỳ trước, ông cho rằng gần như không còn thấy làn sóng bán tháo ồ ạt từ phía nhà đầu tư lẻ, yếu tố từng khiến các đợt sụt giá trở nên nghiêm trọng hơn nhiều.
bình luận: Việc “thiếu vắng” panic sell từ nhà đầu tư cá nhân khiến cấu trúc giảm giá hiện tại trở nên mang tính điều chỉnh kỹ thuật hơn là một cuộc tháo chạy hàng loạt, qua đó hạn chế khả năng xuất hiện những cú flash crash sâu.
Đối với cổ phiếu Coinbase Global(COIN), xu hướng này được đánh giá là tích cực. Các tổ chức như Ark Invest – một trong những nhà đầu tư lớn tại Coinbase – sử dụng các chỉ báo như tỷ lệ duy trì tài khoản lẻ, quy mô tài sản bình quân và tốc độ dòng tiền ròng để đánh giá mức độ bền vững của doanh thu. Nếu khối lượng giao dịch có thể dao động theo chu kỳ nhưng số tài khoản không sụt giảm mạnh, tài sản bình quân vẫn đi lên và người dùng không rời bỏ nền tảng ngay cả trong giai đoạn giá điều chỉnh, nền tảng lợi nhuận của Coinbase có thể được coi là ổn định hơn so với các sàn phụ thuộc quá nhiều vào volume ngắn hạn.
Ở phía trước, thị trường chú ý xem liệu trong các kỳ báo cáo sắp tới, tỷ trọng giao dịch từ nhà đầu tư lẻ – hiện quanh mức 6% – có phục hồi hay tiếp tục duy trì thấp. Nếu biến động giá tăng trở lại và thu hút thêm hoạt động mua bán từ cá nhân, không chỉ **từ Bitcoin** mà cả **từ Cardano(ADA)**, **từ Solana(SOL)**, **từ Polygon(MATIC)**, **từ Dogecoin(DOGE)** và nhiều đồng altcoin khác có thể chứng kiến biên độ dao động ngắn hạn lớn hơn.
Ngược lại, nếu nhà đầu tư lẻ vẫn giữ chiến lược “âm thầm tích lũy” **từ BTC**, **từ ETH** và các tài sản chủ chốt, còn thanh khoản tiếp tục do tổ chức dẫn dắt, thị trường tiền mã hóa có khả năng bước vào một giai đoạn tái cấu trúc chậm rãi, ít kịch tính nhưng bền vững hơn cho cả giá **từ Bitcoin(BTC)** lẫn định giá cổ phiếu Coinbase Global(COIN) trong trung – dài hạn.
Bình luận 0