Tin tức 
Thông tin Coin 
Về chúng tôi 
**제러미 얼레어: “*stablcoin* là cây cầu nối *tiền pháp định* và *crypto*, đang làm lại kiến trúc tiền tệ trên internet”**
Theo CoinDesk đưa tin ngày 20 tháng 1 năm 2024 (giờ địa phương), Jeremy Allaire, đồng sáng lập kiêm Giám đốc điều hành của Circle, nhận định cấu trúc cơ bản của *tiền tệ internet* đang bước vào giai đoạn tái thiết. Ông cho rằng *stablcoin* đang dần trở thành hạ tầng “*đô la số*” kết nối hệ thống *tiền pháp định* với *mạng blockchain công khai*, và cách các quốc gia phối hợp xây dựng khung *quy định* xung quanh loại tài sản này sẽ là biến số quan trọng định hình trật tự tài chính toàn cầu trong tương lai.
*bình luận: Tác giả bài phát biểu là lãnh đạo Circle — đơn vị vận hành USD Coin (USDC), một trong các *stablcoin* lớn nhất thị trường — nên góc nhìn thiên về việc xem *stablcoin* là hạ tầng lõi của “tiền tệ internet”.*
---
Trong nhận định của Jeremy Allaire, *stablcoin* đóng vai trò như một “lớp đô la số” trên internet, hoạt động giống như “HTTP cho đồng đô la”. Hệ thống tài khoản ngân hàng, thẻ và mạng lưới thanh toán truyền thống khó có thể kết nối tự nhiên với *blockchain công khai*, vì vậy cần một lớp *cầu nối* giữa *tiền pháp định* và *mạng crypto*. Theo ông, câu trả lời chính là *stablcoin*.
*Stablcoin* không chỉ là công cụ thanh toán, mà còn là một “kiến trúc tiền tệ dùng chung” trên internet. Tương tự email hay video được truyền đi như dữ liệu, “đô la số” có thể di chuyển tự do trên *blockchain* với tốc độ gần như thời gian thực, dựa trên một chuẩn hạ tầng chung cho mọi dịch vụ tài chính số.
Trở ngại lớn nhất trước đây với *tiền mã hóa* truyền thống là *biến động giá*. Trong môi trường giá tài sản dao động mạnh, cả người dùng cá nhân lẫn doanh nghiệp đều khó sử dụng crypto cho thanh toán, kế toán hay các giao dịch hàng ngày, bởi “không biết ngày mai giá trị tài sản sẽ còn bao nhiêu”. *Stablcoin* được thiết kế như một dạng “đô la trên internet an toàn”, giảm thiểu biến động và tăng độ tin cậy, từ đó mở đường cho việc sử dụng rộng rãi hơn trong đời sống và kinh doanh.
---
Allaire ví giai đoạn hiện tại như bước khởi đầu của “thời kỳ Phục hưng” trong cách *tiền tệ toàn cầu* được sử dụng. Khi *thanh toán on-chain bằng stablcoin*, chuyển tiền xuyên biên giới và hạ tầng *DeFi* cùng vận hành trên một lớp “*tiền số*” thống nhất, các rào cản về biên giới quốc gia, múi giờ và phụ thuộc vào hệ thống ngân hàng truyền thống sẽ giảm mạnh.
Quan trọng hơn, *stablcoin* không đơn thuần là “bản sao đô la”, mà là nền tảng để kết hợp nhiều loại *tiền tệ số* và tài sản số khác nhau, tạo ra những dịch vụ tài chính mới. Allaire gọi đây là cuộc “đại chuyển đổi” của hệ sinh thái tài chính sang mô hình phù hợp với kỷ nguyên internet, nơi thanh toán, thương mại và giao dịch tài sản toàn cầu sẽ dần mặc định sử dụng *tiền số*.
---
Tuy nhiên, Allaire nhấn mạnh: không thể có *tài chính internet-native* nếu thiếu “liên minh” với *cơ quan quản lý*. Để kết nối với *hệ thống tài chính truyền thống*, *stablcoin* buộc phải đi vào khuôn khổ sẵn có của tài khoản ngân hàng, mạng thanh toán, quy định chống rửa tiền (AML) và các chuẩn tuân thủ khác; không thể phát triển bền vững bằng cách “đi vòng” hoặc né tránh *quy định*.
Ông cho biết Circle đã sớm tự bỏ chi phí để làm việc với các hãng tư vấn *quy định* hàng đầu, phân tích kỹ hướng dẫn từ các *bộ tài chính* và *cơ quan giám sát tài chính* trên thế giới. Việc Bộ Tài chính Mỹ sớm đưa ra cách thức tích hợp *tài sản số* vào hệ thống ngân hàng là cơ sở để Circle thiết kế mô hình kinh doanh trong một khung pháp lý rõ ràng.
Theo Allaire, *tuân thủ quy định* không phải là “gánh nặng kìm hãm tăng trưởng” mà là điều kiện bắt buộc để đổi mới bền vững. Hợp tác với *cơ quan quản lý* vừa bảo vệ nhà đầu tư, đảm bảo ổn định tài chính, vừa là nền tảng niềm tin để *stablcoin* kết nối với các định chế tài chính lớn và tập đoàn toàn cầu.
---
Mô hình Circle hướng tới là một “*trung đạo*” giữa “mở hoàn toàn” và “kiểm soát tuyệt đối”. Trên một mặt, họ duy trì *mạng blockchain công khai*, ủng hộ đổi mới *permissionless* và hạ tầng *mã nguồn mở*. Mặt khác, Circle chấp nhận các tiêu chuẩn chặt chẽ về quản lý *dự trữ*, minh bạch báo cáo và kiểm toán.
Trong mắt người dùng cá nhân và doanh nghiệp, yếu tố cốt lõi khi chấp nhận *đô la số* là *niềm tin*: “đồng stablcoin này thực sự được bảo chứng bằng cái gì, ở đâu, và theo cơ chế nào?”. Nếu không có cấu trúc *dự trữ* minh bạch, báo cáo kiểm toán định kỳ và khung *quy định* rõ ràng, mức độ chấp nhận đại chúng sẽ rất hạn chế, bất kể công nghệ nền tảng có tiên tiến đến đâu.
Do đó, hạ tầng *stablcoin* phải tìm được thế cân bằng giữa một bên là “thử nghiệm vô chính phủ”, và bên kia là “mức độ kiểm soát như tài chính truyền thống”. Theo Allaire, chính *điểm cân bằng* này sẽ trở thành cánh cửa kết nối *tài chính chủ lưu* với *hạ tầng crypto*.
---
Nhiều *ngân hàng lớn toàn cầu* hiện đã coi *stablcoin* là mối đe dọa đối với *mô hình kinh doanh* truyền thống. Nguồn thu từ tiền gửi, lãi suất, phí thanh toán và chuyển tiền quốc tế có nguy cơ bị thay thế bởi hạ tầng *đô la số on-chain* hoạt động 24/7, chi phí thấp và tích hợp sâu với các ứng dụng số.
*Stablcoin* cạnh tranh trực tiếp với dịch vụ tài khoản ngân hàng khi cho phép thanh toán toàn cầu theo thời gian thực, chuyển tiền quốc tế phí thấp, đồng thời hỗ trợ “*tiền lập trình được*” — tích hợp logic tự động vào dòng tiền. Điều này khiến cuộc cạnh tranh không chỉ dừng lại ở “ai xử lý thanh toán nhanh hơn”, mà là cuộc đua giành *quyền dẫn dắt* hệ thống tài chính tương lai.
*bình luận: Đây là lý do nhiều ngân hàng vừa thử nghiệm công nghệ *blockchain*, vừa vận động hành lang để khung *quy định* với *stablcoin* và *DeFi* không làm suy yếu vai trò trung gian truyền thống của họ.*
---
Allaire cũng chỉ ra khoảng cách giữa “những gì *pháp luật* cho phép” và “những gì *nhóm lợi ích* thực sự cho đi qua hệ thống pháp lý”. Các *định chế tài chính* và nhà cung cấp hạ tầng hiện hữu có xu hướng tận dụng *luật pháp* và *quy định* để trì hoãn hoặc chặn bước các đối thủ mới.
Hiện tượng “*regulatory capture*” (tạm dịch: chi phối cơ quan *quy định*) trở thành thách thức cấu trúc đối với doanh nghiệp *crypto* đổi mới. Thông qua vận động hành lang, kiện tụng và tranh luận diễn giải quy định, các nhóm lợi ích có thể hướng môi trường *quy định* theo hướng có lợi cho mình, thu hẹp không gian thử nghiệm của công nghệ và dịch vụ mới.
Theo Allaire, thực tế này càng cho thấy cần xây dựng một khung *quy định cân bằng*: không bóp nghẹt *đổi mới* một cách vô lý, nhưng vẫn đảm bảo *bảo vệ người tiêu dùng* và *ổn định tài chính*. Chỉ trong môi trường như vậy, tiềm năng của *stablcoin* và *tiền tệ số* mới có thể lan tỏa rộng trong toàn ngành.
---
Nhìn về dài hạn, Allaire tin rằng *stablcoin* có thể trở thành động lực làm thay đổi căn bản *hệ sinh thái tài chính*. Từ *thanh toán on-chain*, chuyển tiền xuyên biên giới, tài trợ thương mại đến thanh toán *token chứng khoán*, xu hướng dùng *stablcoin* để thay thế hoặc xây lớp dịch vụ mới lên trên hạ tầng hiện tại đang tăng tốc.
Nếu *stablcoin* thực sự trở thành “*lớp tiêu chuẩn* cho giao dịch số”, dịch vụ tài chính có thể được tái thiết theo hướng *nhanh hơn*, *rẻ hơn* và *mở* cho mọi người dùng toàn cầu, chứ không chỉ giới hạn trong phạm vi khách hàng ngân hàng.
Sự trỗi dậy của *stablcoin* đồng nghĩa với việc định nghĩa lại “*tương lai của tiền tệ*”. Cách mà lớp *cầu nối* giữa *tiền pháp định* và *mạng crypto* này được thiết kế — từ cấu trúc kỹ thuật đến khung *quy định* và cơ chế *niềm tin* — sẽ quyết định đáng kể cục diện quyền lực và mô hình dịch vụ trong *tài chính toàn cầu* những năm tới.
*bình luận: Trong bức tranh đó, *stablcoin* không chỉ là công cụ giao dịch, mà là hạ tầng chiến lược. Quốc gia, ngân hàng trung ương, doanh nghiệp lớn và các dự án crypto buộc phải xác định rõ vị thế của mình trên “lớp đô la số” nếu không muốn tụt lại trong kỷ nguyên *tiền tệ internet*.*
Bình luận 0