Tin tức 
Thông tin Coin 
Về chúng tôi 
Khái niệm *từ*tiền tệ không cần cấp phép (permissionless money)*từ* đang nổi lên trở lại trong bối cảnh trật tự tài chính toàn cầu có dấu hiệu rạn nứt. Khi giá *từ*Bitcoin(BTC)*từ* rơi xuống dưới vùng 70.000 đô la, dòng vốn tổ chức rút khỏi các quỹ tiền mã hóa đã kéo dài 4 tuần liên tiếp. Tuy nhiên, ở chiều ngược lại, *từ*DeFi*từ* và xu hướng *từ*token hóa tài sản trên chuỗi*từ* lại mở ra một câu chuyện tăng trưởng mới xoay quanh con số 50.000 tỉ đô la tài sản có thể được đưa lên blockchain.
Theo báo cáo mới nhất do CoinShares công bố ngày (giờ địa phương), các sản phẩm đầu tư tiền mã hóa như ETP và quỹ hoán đổi danh mục *từ*Bitcoin(BTC) spot ETF*từ* trên toàn cầu tiếp tục ghi nhận xu hướng rút vốn rõ rệt trong những tuần gần đây. Song song đó, nhà sáng lập Aave(AAVE) Stani Kulechov lên tiếng cho rằng việc *từ*token hóa*từ* các “tài sản phong phú” như điện mặt trời trên chuỗi có thể làm thay đổi hoàn toàn cấu trúc tài sản thế chấp trong DeFi. Về phía doanh nghiệp nắm giữ *từ*Bitcoin(BTC)*từ*, Michael Saylor và công ty MicroStrategy(MSTR) vẫn đều đặn mua thêm, thể hiện niềm tin dài hạn vào “tiền tệ không cần cấp phép”.
Các sản phẩm đầu tư tiền mã hóa tiếp tục bị rút vốn trong bối cảnh *từ*Bitcoin(BTC)*từ* đánh mất mốc 70.000 đô la. Theo CoinShares, riêng tuần qua, các ETP tiền mã hóa ghi nhận dòng vốn rút ròng 173 triệu đô la, nối tiếp mức rút 187 triệu đô la của tuần trước. Tính trong 4 tuần gần nhất, tổng lượng vốn rời khỏi các sản phẩm này đã lên tới khoảng 3,8 tỉ đô la, kéo tổng tài sản đang được quản lý (AUM) về quanh mức 133 tỉ đô la, thấp nhất kể từ tháng 4/2025.
James Butterfill, phụ trách nghiên cứu tại CoinShares, đánh giá đây là hệ quả trực tiếp của “tâm lý bi quan lan rộng và xu hướng giá suy yếu”. Trong tuần, *từ*Bitcoin(BTC)*từ* mở đầu quanh vùng 70.000 đô la nhưng có thời điểm giảm sâu về khoảng 65.000 đô la, kích hoạt biến động mạnh và làm dấy lên áp lực chốt lời. Dữ liệu trên sàn Coinbase(COIN) cũng cho thấy lực bán ngắn hạn tập trung trong những nhịp điều chỉnh này.
Nhóm sản phẩm liên quan đến *từ*Bitcoin(BTC)*từ* vẫn là tâm điểm rút vốn. Các ETP Bitcoin chứng kiến dòng vốn ra 133,3 triệu đô la, kéo AUM giảm về quanh 106 tỉ đô la. Đáng chú ý, các quỹ *từ*Bitcoin(BTC) spot ETF*từ* tại Mỹ bị rút khoảng 360 triệu đô la chỉ trong một tuần, cho thấy cả nhà đầu tư tổ chức lẫn cá nhân đều tạm thời “giảm tốc” sau giai đoạn tăng nóng.
Sản phẩm đầu tư *từ*Ethereum(ETH)*từ* cũng chịu áp lực tương tự. Tuần qua, các quỹ Ethereum ghi nhận rút ròng 85 triệu đô la, trong khi các *từ*Ethereum(ETH) spot ETF*từ* tại Mỹ lại có dòng vốn vào khiêm tốn khoảng 10 triệu đô la. Điều này cho thấy cấu trúc sản phẩm ETF đang dần ổn định, nhưng quy mô dòng vốn mới vẫn chưa đủ lớn để đảo chiều toàn bộ thị trường.
Dù vậy, không phải mọi tài sản đều bị bán tháo. Các ETP theo dõi *từ*Ripple(XRP)*từ* và *từ*Solana(SOL)*từ* lần lượt thu hút 33,4 triệu và 31 triệu đô la vốn vào, qua đó củng cố vai trò “bluechip thay thế” bên ngoài cặp *từ*Bitcoin(BTC)*từ* – *từ*Ethereum(ETH)*từ*. Dòng tiền thể hiện xu hướng phân hóa rõ rệt: rút bớt khỏi tài sản đã tăng mạnh, đồng thời lựa chọn những đồng tiền mã hóa có câu chuyện tăng trưởng riêng và biên độ biến động cao hơn.
*bình luận* Xu hướng rút vốn khỏi quỹ tập trung vào Bitcoin và Ethereum, đi kèm dòng tiền chọn lọc sang XRP, Solana và một số tài sản thay thế, cho thấy nhà đầu tư đang tái cơ cấu danh mục chứ không quay lưng hoàn toàn với thị trường tiền mã hóa. Điều này thường xuất hiện ở các nhịp điều chỉnh sau chu kỳ tăng giá mạnh.
Tranh luận về tương lai tài chính on-chain đang đưa *từ*token hóa tài sản thực*từ* trở lại vị trí trung tâm. Trên X, Stani Kulechov, nhà sáng lập giao thức cho vay phi tập trung Aave(AAVE), nhận định rằng đến năm 2050, quy mô *từ*token hóa*từ* các “tài sản phong phú” như điện mặt trời, hạ tầng năng lượng tái tạo và các dự án cơ sở hạ tầng mở rộng liên tục có thể lên tới 50.000 tỉ đô la. Theo ông, đây sẽ là nguồn tài sản thế chấp khổng lồ cho hệ sinh thái DeFi.
Kulechov cho rằng việc *từ*token hóa*từ* các tài sản khan hiếm như bất động sản cao cấp hay tác phẩm nghệ thuật vẫn sẽ tiếp diễn, nhưng “tác động lớn nhất sẽ đến từ việc đưa các tài sản phong phú lên chuỗi”. Những loại tài sản này có điểm chung là được sản xuất và mở rộng liên tục, có dòng tiền tương đối ổn định và gắn liền với nhu cầu nền tảng của nền kinh tế, đặc biệt là năng lượng và hạ tầng.
Trong kịch bản mà Kulechov phác thảo, chỉ riêng mảng tài sản liên quan đến điện mặt trời đến năm 2050 có thể chiếm từ 15.000 đến 30.000 tỉ đô la trong tổng quy mô 50.000 tỉ đô la tài sản phong phú. Nhà đầu tư vào các dự án điện mặt trời có thể tiến hành *từ*token hóa*từ* một dự án trị giá 100 triệu đô la, sử dụng chính token đó làm tài sản thế chấp để vay 70 triệu đô la trên DeFi, sau đó tái đầu tư vào dự án mới. Người gửi vốn trên các giao thức DeFi nhờ đó tiếp cận được nguồn lợi nhuận từ danh mục rộng, phân tán và rủi ro thấp hơn so với việc chỉ nắm giữ các token đầu cơ.
Ở góc độ nhà đầu tư, Kulechov mô tả chu trình: mua token đại diện tài sản điện mặt trời, nắm giữ khoảng 3 năm, thu về dòng tiền và chênh lệch giá, sau đó bán ra để quay vòng vốn vào các dự án mới. Cấu trúc này giúp nâng cao đáng kể hiệu quả sử dụng vốn, đồng thời kéo lợi nhuận từ tài sản thực vào hệ sinh thái DeFi – thay vì chỉ xoay quanh đặt cược giá các đồng tiền mã hóa.
*bình luận* Nếu mô hình này được triển khai trên quy mô lớn, DeFi có thể chuyển dịch từ “sòng đặt cược giá coin” sang nền tảng phân phối vốn cho các tài sản tạo dòng tiền thực trong nền kinh tế. Khi đó, khái niệm *từ*permissionless money*từ* gắn với DeFi sẽ không chỉ là lưu chuyển vốn nội bộ trong thị trường crypto, mà là cây cầu nối giữa tài sản thực và hạ tầng tài chính mở.
Câu chuyện *từ*token hóa*từ* tài sản phong phú còn gắn chặt với bối cảnh trật tự thế giới đang tái định hình. Căng thẳng địa chính trị, vấn đề an ninh năng lượng và nhu cầu tự chủ nguồn cung đang buộc các quốc gia đẩy mạnh đầu tư vào hạ tầng năng lượng và sản xuất. Khi các tài sản này được gắn với hạ tầng tài chính on-chain, chúng có thể được giao dịch, thế chấp và phân phối trên phạm vi toàn cầu, giảm phụ thuộc vào hệ thống ngân hàng truyền thống hoặc một vài trung tâm tài chính lớn.
Trong khi đó, trên thị trường *từ*Bitcoin(BTC)*từ*, MicroStrategy(MSTR) và đồng sáng lập Michael Saylor tiếp tục là ví dụ tiêu biểu cho chiến lược đặt cược dài hạn vào *từ*tiền tệ không cần cấp phép*từ*. Trong bài đăng mới nhất trên X, Saylor chia sẻ biểu đồ cho thấy MicroStrategy đã có 12 tuần liên tiếp mua thêm *từ*Bitcoin(BTC)*từ* và chuẩn bị thực hiện giao dịch Bitcoin thứ 99 của doanh nghiệp.
Theo thông tin công bố gần đây nhất ngày 9 tháng 2 (giờ địa phương), MicroStrategy đã mua thêm 1.142 BTC với tổng giá trị hơn 90 triệu đô la. Sau thương vụ này, lượng *từ*Bitcoin(BTC)*từ* mà công ty nắm giữ tăng lên 714.644 BTC, tương đương khoảng 49,3 tỉ đô la theo giá thị trường tại thời điểm bài viết gốc.
Đáng chú ý, tín hiệu mua thêm *từ*Bitcoin(BTC)*từ* được Saylor đưa ra đúng lúc giá đang dao động dưới mốc 70.000 đô la và dòng vốn vẫn chảy ra khỏi các quỹ ETF. Điều này được xem là sự khẳng định thêm niềm tin của MicroStrategy vào vai trò của Bitcoin như một dạng *từ*tiền kỹ thuật số không cần cấp phép*từ* và một công cụ bảo vệ giá trị trước lạm phát trong dài hạn. Trên thị trường, không ít nhà phân tích coi các đợt mua vào của MicroStrategy như một thước đo tâm lý “bắt đáy” của dòng vốn tổ chức.
*bình luận* Việc MicroStrategy tiếp tục mua thêm BTC ngay cả trong giai đoạn điều chỉnh cho thấy có sự phân hóa rõ giữa nhà đầu tư ngắn hạn và những người định vị Bitcoin như tài sản chiến lược nhiều năm. Mức độ ảnh hưởng tâm lý từ các thương vụ mua lớn này cũng góp phần duy trì câu chuyện dài hạn của Bitcoin bất chấp biến động ngắn hạn.
Tổng hợp các diễn biến gần đây cho thấy bức tranh hai lớp của thị trường tiền mã hóa: một mặt, dòng vốn rút ròng hàng tỉ đô la khỏi sản phẩm đầu tư, giá *từ*Bitcoin(BTC)*từ* đánh mất mốc 70.000 đô la gây áp lực ngắn hạn; mặt khác, những câu chuyện dài hạn về *từ*DeFi*từ*, *từ*token hóa tài sản thực*từ* và chiến lược tích lũy *từ*Bitcoin(BTC)*từ* của các doanh nghiệp niêm yết lại ngày càng rõ nét.
DeFi với tầm nhìn đưa 50.000 tỉ đô la “tài sản phong phú” lên chuỗi, cùng với các đồng tiền mã hóa như *từ*Ripple(XRP)*từ*, *từ*Solana(SOL)*từ* thu hút dòng vốn chọn lọc, cho thấy thị trường vẫn đang chủ động thử nghiệm những mô hình tài chính mới, tách biệt phần nào khỏi cấu trúc tài chính truyền thống. Trong bối cảnh trật tự thế giới thay đổi, khi niềm tin vào các định chế và đồng tiền pháp định có thể dao động, sức hút của *từ*tiền tệ không cần cấp phép*từ* như *từ*Bitcoin(BTC)*từ* và các hạ tầng tài chính mở được dự báo sẽ còn tăng lên.
Tuy nhiên, đi cùng với đó là những thách thức không nhỏ về công nghệ, quy định pháp lý và mô hình quản trị. Nhà đầu tư vì thế cần theo dõi song song hai yếu tố: biến động giá ngắn hạn và tốc độ phát triển của những cấu trúc mới như *từ*DeFi*từ*, *từ*token hóa tài sản thực*từ* và việc tích lũy dài hạn từ các tổ chức lớn. Sự giao thoa giữa các yếu tố này nhiều khả năng sẽ định hình vị thế của tiền mã hóa trong hệ thống tài chính toàn cầu trong những năm tới.
Bình luận 0