Tin tức 
Thông tin Coin 
Về chúng tôi 
Trong bối cảnh giá *Bitcoin(BTC)* lao dốc mạnh từ đầu tháng 2, hơn 40% nguồn cung đang lưu hành đã rơi vào trạng thái thua lỗ trên sổ sách. Dù vậy, dữ liệu *on-chain* cho thấy nhóm nhà đầu tư dài hạn (HODLer) và thợ đào vẫn âm thầm *từ Bitcoin* trong giai đoạn thị trường bi quan, qua đó có thể hình thành vùng phòng thủ giá trung – dài hạn cho đồng tiền mã hóa lớn nhất thị trường.
Theo báo cáo gần đây của nhà phân tích on-chain GugaOnChain được Cryptonews dẫn lại ngày 12 tháng 2 (giờ địa phương), triển vọng ngắn hạn của *từ Bitcoin* vẫn khá tiêu cực, song chu kỳ phục hồi rõ rệt nhiều khả năng chỉ xuất hiện từ quý 2 năm 2026 trở đi. Tính đến đầu tháng 2, khoảng 42,85% nguồn cung *Bitcoin(BTC)* đang ở trạng thái lỗ, còn chỉ số NUPL (tỷ lệ lãi/lỗ chưa thực hiện) đã giảm xuống 21,30%, báo hiệu thị trường chính thức bước vào vùng “sợ hãi”.
Theo GugaOnChain, việc tỷ trọng nguồn cung *từ Bitcoin* thua lỗ tiến sát mốc một nửa tổng lượng lưu hành đã khiến tâm lý nhà đầu tư suy yếu rõ rệt. Khi NUPL lùi về vùng hơn 20%, phần lớn người tham gia thị trường có xu hướng ưu tiên “tránh lỗ” hơn là “chốt lời”, khiến mọi đợt hồi phục ngắn hạn dễ bị áp lực bán đè nén.
Nhà phân tích này, đồng thời là cộng tác viên của nền tảng dữ liệu on-chain CryptoQuant, cũng lưu ý rằng chỉ số cảm xúc thị trường Fear & Greed Index đã rơi xuống mức 8. Theo đơn vị nghiên cứu XWIN Research, vùng điểm cực thấp này trước đây chủ yếu xuất hiện trong các giai đoạn căng thẳng tột độ như đáy chu kỳ giảm năm 2018, cú sốc Covid-19 tháng 3/2020 hay sự kiện sàn FTX sụp đổ tháng 11/2022. Các chuyên gia cho rằng, dưới góc độ tài chính hành vi, đây là thời điểm “tâm lý sợ mất mát” và “hành vi bầy đàn” được khuếch đại, khiến nhà đầu tư đồng loạt cắt giảm tỷ trọng tài sản rủi ro.
Giá *từ Bitcoin* đang phản ánh khá rõ tâm lý đó. GugaOnChain ước tính lợi suất quý này của *Bitcoin(BTC)* đang ở mức âm 25,8%, cho thấy một pha giảm rõ rệt nếu nhìn theo khung thời gian quý. Ông nhận định “rất khó kỳ vọng một đợt phục hồi có ý nghĩa trước quý 2 năm 2026”, và cho rằng thị trường hiện là cuộc giằng co giữa nhóm “nhà đầu tư đang chịu lỗ nhưng vẫn cố nắm giữ” và “lực mua tích lũy mới với tầm nhìn dài hạn”.
Dòng vốn từ phía tổ chức, vốn được đo lường phần nào qua các quỹ ETF *Bitcoin(BTC)* giao ngay, cũng đang cho tín hiệu không mấy lạc quan. Từ đầu tháng 2 đến nay, các ETF *từ Bitcoin* lớn ghi nhận tổng cộng khoảng 2,17 tỷ USD (tương đương 3,13 nghìn tỷ đồng) bị rút ròng. Đáng chú ý, tốc độ rút vốn tăng nhanh kể từ ngày 6 tháng 2, khi giá *Bitcoin(BTC)* trượt dần về vùng 60.000 USD. Nhiều ý kiến cho rằng đây là dấu hiệu cho thấy “sự mệt mỏi” của nhóm nhà đầu tư tổ chức trước biến động khó lường của thị trường.
Không chỉ dữ liệu on-chain, các chỉ số phái sinh và diễn biến trên thị trường *altcoin* cũng cho thấy tâm lý phòng thủ đang bao trùm. Theo báo cáo mới của công ty phân tích blockchain Santiment, mức funding rate trên các sàn phái sinh lớn đã chìm sâu vào vùng âm, cho thấy nhà giao dịch đang ưu tiên mở vị thế bán khống (short) với quy mô lớn hơn, đặt cược vào kịch bản tiếp tục giảm của *từ Bitcoin*.
Biên độ dao động giá cũng nới rộng. Số liệu từ CoinGecko cho biết trong 7 ngày gần nhất, *Bitcoin(BTC)* mất thêm khoảng 3%, nếu tính trong 2 tuần là khoảng 10% và trong 1 tháng xấp xỉ 28%. So với mức đỉnh lịch sử 126.000 USD thiết lập tháng 10 năm 2025, giá hiện tại của *từ Bitcoin* đang thấp hơn khoảng 46% – tương đương gần một nửa đỉnh chu kỳ trước.
Đà co hẹp không chỉ diễn ra với *Bitcoin(BTC)*. GugaOnChain cho biết vốn hóa của nhóm *altcoin* cỡ trung và nhỏ đã giảm khoảng 18,3% trong thời gian gần đây, trong khi tốc độ tăng trưởng của 20 tài sản vốn hóa lớn nhất thị trường cũng quay đầu về mức âm 12,48%. Điều này cho thấy pha suy yếu của *từ Bitcoin* đang lan sang toàn bộ thị trường *altcoin*, kéo cả thị trường tài sản số vào một giai đoạn “thu hẹp quy mô”.
Điểm đáng chú ý là bất chấp bối cảnh giá lao dốc, nhóm nhà đầu tư dài hạn và thợ đào vẫn tiếp tục *từ Bitcoin(BTC)* thay vì tăng cường bán ra. Dữ liệu của GugaOnChain chỉ ra rằng trong 30 ngày gần nhất, các địa chỉ được xếp vào nhóm “tích lũy” đã gom thêm tới 381.004 BTC. Diễn biến này cho thấy lực mua dài hạn vẫn kiên trì tận dụng các nhịp điều chỉnh để mua vào ở vùng giá thấp.
Hoạt động của thợ đào cũng đang theo cùng một xu hướng. Theo phân tích của GugaOnChain, lượng *từ Bitcoin* mà thợ đào nắm giữ không bị bán tháo quyết liệt như những giai đoạn giảm sốc trước đây. Một số đơn vị khai thác quy mô lớn đã đa dạng hóa mô hình kinh doanh sang mảng trung tâm dữ liệu phục vụ trí tuệ nhân tạo (AI) và dịch vụ hạ tầng số, qua đó bổ sung nguồn thu bằng tiền pháp định và giảm bớt nhu cầu phải bán *Bitcoin(BTC)* để trang trải chi phí vận hành. Cấu trúc dòng tiền mới này phần nào hạn chế áp lực “bán bắt buộc” của thợ đào trong các nhịp điều chỉnh sâu.
Tổng hợp các chỉ báo, GugaOnChain cho rằng thị trường *từ Bitcoin* hiện có thể được tóm tắt bằng ba cụm từ: “sợ hãi, phòng thủ và tích lũy có chọn lọc”. Về mặt giá và tâm lý, đây rõ ràng là một pha thị trường gấu, song việc dòng tiền dài hạn và thợ đào vẫn miệt mài *từ Bitcoin(BTC)* có thể trở thành “nhiên liệu” cho chu kỳ phục hồi sau này. Nhà phân tích này nhận định, khả năng thị trường chuyển trạng thái từ giảm sang phục hồi kể từ bây giờ phụ thuộc lớn vào “thể lực” của nhà đầu tư – tức mức độ họ có thể chịu đựng biến động và duy trì niềm tin vào *từ Bitcoin* trong trung – dài hạn.
Bình luận 0