Tin tức 
Thông tin Coin 
Về chúng tôi 
Theo CoinShares đưa tin ngày 16 (giờ địa phương), các sản phẩm đầu tư tiền mã hóa dạng ETP đang chứng kiến làn sóng rút vốn mạnh khi nhà đầu tư giảm tỷ trọng ở **“Bitcoin(BTC)”** và **“Ethereum(ETH)”**, đồng thời quay sang các tài sản rủi ro hơn như **“Ripple(XRP)”** và **“Solana(SOL)”**. Song song đó, xu hướng token hóa tài sản thực, đặc biệt là “tài sản phong phú” như điện mặt trời, được xem là động lực tăng trưởng mới cho DeFi, trong khi chiến lược gom thêm **“Bitcoin(BTC)”** của công ty Strategy tiếp tục gây tranh luận trên thị trường.
Trong tuần qua, CoinShares thống kê các ETP tiền mã hóa toàn cầu ghi nhận dòng tiền rút ròng 1,73 tỷ đô la Mỹ (khoảng 2.497 tỷ won), đánh dấu tuần thứ tư liên tiếp bị rút vốn. Tuần trước đó, quy mô rút vốn đạt 1,87 tỷ đô la Mỹ (khoảng 2.701 tỷ won), cho thấy chuỗi “tuần âm” kéo dài. Tổng cộng trong 4 tuần gần nhất, nhà đầu tư đã rút khoảng 3,8 tỷ đô la Mỹ (khoảng 54.853 tỷ won) khỏi các ETP tiền mã hóa, khiến tổng tài sản đang được quản lý (AUM) giảm xuống quanh 133 tỷ đô la Mỹ (khoảng 191.941 tỷ won), mức thấp nhất kể từ tháng 4/2025.
James Butterfill, phụ trách nghiên cứu tại CoinShares, nhận định đây là hệ quả trực tiếp của “tâm lý thị trường suy yếu đi cùng đà giảm giá”. **“Bitcoin(BTC)”** mở cửa tuần trước quanh vùng 70.000 đô la Mỹ (khoảng 101,01 triệu won) nhưng có thời điểm rơi về 65.000 đô la Mỹ (khoảng 93,82 triệu won), làm gia tăng biến động và kích hoạt tâm lý thận trọng. Diễn biến này được cho là đã thúc đẩy làn sóng rút vốn khỏi các sản phẩm ETP gắn với **“Bitcoin(BTC)”**, khi nhiều nhà đầu tư tranh thủ chốt lời sau đợt tăng mạnh trước đó.
Trong nhóm ETP, sản phẩm liên quan đến **“Bitcoin(BTC)”** vẫn là tâm điểm tiêu cực. Tuần qua, các ETP **“Bitcoin(BTC)”** ghi nhận rút ròng 1,333 tỷ đô la Mỹ (khoảng 1.924 tỷ won), qua đó kéo AUM giảm xuống còn khoảng 106 tỷ đô la Mỹ (khoảng 153.011 tỷ won). Ở Mỹ, thị trường quỹ hoán đổi danh mục **“Bitcoin(BTC)”** giao ngay (ETF) thậm chí còn ảm đạm hơn. Dữ liệu từ nền tảng SoSoValue cho thấy, riêng tuần vừa rồi, các ETF **“Bitcoin(BTC)”** giao ngay tại Mỹ đã bị rút ròng gần 3,6 tỷ đô la Mỹ (khoảng 5.196 tỷ won), phản ánh trạng thái “bán vượt trội”.
Nhiều phân tích cho rằng đây là giai đoạn “chán đà tăng” điển hình: mỗi khi giá **“Bitcoin(BTC)”** điều chỉnh, lực chốt lời ngắn hạn lại xuất hiện dày đặc, khiến dòng tiền đầu tư tổ chức qua ETF tạm thời chùng xuống. **“Ethereum(ETH)”** cũng không nằm ngoài quỹ đạo đó khi các ETP gắn với **“Ethereum(ETH)”** chứng kiến rút ròng khoảng 850 triệu đô la Mỹ (khoảng 1.227 tỷ won) trong tuần. Tuy vậy, các ETF **“Ethereum(ETH)”** giao ngay tại Mỹ lại ghi nhận dòng tiền vào nhẹ khoảng 100 triệu đô la Mỹ (khoảng 144 tỷ won), làm dấy lên nhận định rằng nhịp điều chỉnh ở **“Ethereum(ETH)”** có phần “mềm” hơn so với **“Bitcoin(BTC)”** về mặt cấu trúc dòng vốn.
Trái ngược với hai đồng tiền vốn hóa lớn, các sản phẩm liên quan đến **“Ripple(XRP)”** và **“Solana(SOL)”** lại thu hút dòng tiền. ETP gắn với **“Ripple(XRP)”** ghi nhận vốn vào khoảng 334 triệu đô la Mỹ (khoảng 482 tỷ won), trong khi ETP **“Solana(SOL)”** hút thêm khoảng 310 triệu đô la Mỹ (khoảng 447 tỷ won). Đây là những tài sản có màn thể hiện tốt nhất trong rổ ETP tiền mã hóa tuần qua. Một phần vốn rút khỏi **“Bitcoin(BTC)”** và **“Ethereum(ETH)”** được cho là đã chuyển sang các altcoin được kỳ vọng có “sức mạnh tương đối” cao hơn, tái hiện rõ nét mô hình luân chuyển (rotation) quen thuộc trên thị trường.
Nhiều ý kiến trong ngành cho rằng khi **“Bitcoin(BTC)”** và **“Ethereum(ETH)”** đi vào vùng đi ngang ngắn hạn, nhà đầu tư có xu hướng tăng khẩu vị rủi ro đối với những altcoin có rủi ro pháp lý thấp hơn hoặc có hoạt động on-chain sôi động hơn. Tuy nhiên, xét trên toàn cảnh ETP, dòng vốn vẫn đang mang màu sắc “phòng thủ” hơn là “ưa rủi ro”, nên chưa đủ cơ sở để khẳng định đây là một cú xoay trục rõ rệt sang tài sản rủi ro. **bình luận**: Dòng tiền vào **“Ripple(XRP)”** và **“Solana(SOL)”** cho thấy khẩu vị altcoin chưa chết, nhưng quy mô vẫn quá nhỏ để đảo chiều xu hướng rút vốn chung khỏi ETP.
Trong khi các sản phẩm ETP chịu áp lực, mảng tài chính phi tập trung (DeFi) lại được tiếp thêm kỳ vọng nhờ câu chuyện token hóa tài sản thực. Theo bài viết trên X ngày 16 (giờ địa phương), Stani Kulechov, nhà sáng lập giao thức cho vay phi tập trung Aave, dự đoán đến năm 2050, những tài sản được ông gọi là “tài sản phong phú” (abundance assets) như điện mặt trời có thể được token hóa tới quy mô 50 nghìn tỷ đô la Mỹ (khoảng 721.750 tỷ won), từ đó tái định hình hoàn toàn thị trường tài sản thế chấp on-chain.
Kulechov cho rằng dù việc token hóa tài sản khan hiếm (như bất động sản, tác phẩm nghệ thuật…) sẽ tiếp tục phát triển, “tác động lớn nhất của token hóa sẽ đến từ nhóm tài sản phong phú”. Đây là những tài sản có khả năng mở rộng quy mô rất lớn, năng suất tăng dần theo thời gian, ví dụ các hệ thống điện mặt trời quy mô công nghiệp. Ông nhấn mạnh “thị trường vốn đang khát khao lớp tài sản thế chấp mới, và các nền tảng cho vay on-chain đã sẵn sàng để tận dụng và thúc đẩy sự thay đổi này”.
Theo tính toán của Kulechov, riêng mảng điện mặt trời có thể chiếm khoảng 15–30 nghìn tỷ đô la Mỹ (khoảng 216.500–433.000 tỷ won) trong tổng quy mô 50 nghìn tỷ đô la Mỹ của “tài sản phong phú” vào năm 2050. Mô hình được ông phác thảo khá cụ thể: một tổ chức tài trợ nợ cho dự án điện mặt trời token hóa khoản vay 100 triệu đô la Mỹ (khoảng 1.443 tỷ won), rồi dùng những token đó làm tài sản thế chấp để vay thêm 70 triệu đô la Mỹ (khoảng 1.010 tỷ won) trên các giao thức DeFi, sau đó tiếp tục tái đầu tư vào các dự án mới. Trong cấu trúc này, người gửi vốn vào giao thức có thể tiếp cận “dòng thu nhập quy mô lớn, được đa dạng hóa tốt và rủi ro tương đối thấp”.
Ông cũng đưa ra kịch bản nhà đầu tư mua token đại diện cho tài sản điện mặt trời, nắm giữ trong ba năm để hưởng lợi tức, rồi tái đầu tư ngay vào các dự án phát triển kế tiếp. Theo Kulechov, vòng tuần hoàn này giúp tăng mạnh hiệu quả sử dụng vốn, đồng thời bổ sung thêm một “tầng tài sản thế chấp mới” cho DeFi, vốn hiện vẫn phụ thuộc phần lớn vào tiền mã hóa như **“Bitcoin(BTC)”** và **“Ethereum(ETH)”**. Nhiều chuyên gia kỳ vọng nếu tài sản thực được token hóa đủ lớn, chúng có thể vừa giảm biến động cho DeFi, vừa mở rộng quy mô thị trường. **bình luận**: Thách thức nằm ở khung pháp lý và cơ chế thực thi quyền sở hữu ngoài chuỗi, nhưng nếu giải được, token hóa tài sản phong phú có thể là “chân thứ ba” quan trọng bên cạnh ETP và giao dịch giao ngay.
Ở chiều ngược lại, thị trường giao ngay **“Bitcoin(BTC)”** vẫn chứng kiến những “tay chơi lớn” tiếp tục gom hàng bất chấp nhịp điều chỉnh. Theo thông tin từ tài khoản X ngày 16 (giờ địa phương), Michael Saylor, lãnh đạo công ty Strategy, cho biết doanh nghiệp này đã duy trì chuỗi mua vào **“Bitcoin(BTC)”** suốt 12 tuần liên tiếp và đang chuẩn bị bước vào giao dịch thứ 99. Biểu đồ mà Saylor đăng tải thể hiện tổng số **“Bitcoin(BTC)”** đã tích lũy được, đồng thời được giới đầu tư xem như tín hiệu “mua thêm” cấp công ty.
Lần mua vào gần nhất của Strategy diễn ra ngày 9 tháng 2. Khi đó, công ty đã chi hơn 900 triệu đô la Mỹ (khoảng 1.299 tỷ won) để mua 1.142 **“Bitcoin(BTC)”**, tiếp tục theo đuổi chiến lược gom mạnh trong mọi nhịp giảm giá. Sau thương vụ này, lượng **“Bitcoin(BTC)”** mà Strategy nắm giữ tăng lên 714.644 BTC, với giá trị thị trường ước tính khoảng 49,3 tỷ đô la Mỹ (khoảng 71.111,6 tỷ won) tại thời điểm bài viết gốc. Cách tiếp cận “mua ngược chiều xu hướng” của Strategy, trong bối cảnh thị trường đang điều chỉnh, tạo ra những thông điệp trái chiều: một mặt, nó được coi là bằng chứng cho thấy nhu cầu tổ chức quy mô lớn với **“Bitcoin(BTC)”** vẫn rất vững; mặt khác, nhiều ý kiến cảnh báo việc một công ty nắm giữ lượng **“Bitcoin(BTC)”** khổng lồ như vậy có thể làm gia tăng rủi ro biến động nếu phải cơ cấu lại vị thế trong tương lai.
Tổng hòa các diễn biến hiện tại cho thấy tâm lý đầu tư xoay quanh **“Bitcoin(BTC)”** và **“Ethereum(ETH)”** đang tạm thời “hạ nhiệt”, trong khi dòng vốn bắt đầu thử nghiệm những hướng đi mới như **“Ripple(XRP)”**, **“Solana(SOL)”**, token hóa tài sản thực và chiến lược mua vào liên tục của Strategy. Tuy nhiên, với việc ETP tiền mã hóa bị rút vốn 4 tuần liên tiếp cùng mức biến động giá cao, thị trường vẫn chưa thống nhất quan điểm liệu đây là tín hiệu cho một chu kỳ mới hay chỉ là những dao động ngắn hạn trong pha điều chỉnh.
Trong thời gian tới, cách nhà đầu tư tổ chức xử lý vị thế ETP **“Bitcoin(BTC)”** và **“Ethereum(ETH)”**, tiến độ triển khai các dự án token hóa tài sản phong phú trong DeFi, cũng như khả năng Strategy tiếp tục duy trì nhịp mua liên tục sẽ là những yếu tố then chốt quyết định hướng đi của thị trường tiền mã hóa. **“Bitcoin(BTC)”**, **“Ethereum(ETH)”**, **“Ripple(XRP)”** và **“Solana(SOL)”** vì thế vẫn là những từ khóa cần theo dõi sát sao trong bối cảnh dòng vốn toàn cầu đang phân bổ lại giữa các lớp tài sản số.
Bình luận 0