Tin tức 
Thông tin Coin 
Về chúng tôi 
Theo Bloomberg đưa tin ngày 26 (giờ địa phương), công ty quản lý quỹ REX Shares đã ra mắt một quỹ ETF chiến lược *covered call* có sử dụng đòn bẩy trên thị trường Mỹ, trong đó bao gồm cả cổ phiếu liên quan tới tiền mã hóa như Coinbase(COIN) và doanh nghiệp Bitcoin chiến lược Strategy(MSTR). Sản phẩm mới hướng tới nhóm nhà đầu tư tìm kiếm *thu nhập thụ động* (income) từ phí quyền chọn, trong bối cảnh nhu cầu săn dòng tiền ổn định đang gia tăng trên Phố Wall.
ETF mới giao dịch với mã GIF, được thiết kế như một “rổ” gồm 9 ETF *growth & income* đơn lẻ hiện có của REX Shares, phân bổ đồng đều. Mỗi ETF thành phần này đều áp dụng chiến lược đòn bẩy khoảng 1,25 lần trên cổ phiếu cơ sở, đồng thời bán *covered call* trên một phần danh mục để thu phí quyền chọn định kỳ.
Chiến lược *covered call* được hiểu là quỹ nắm giữ cổ phiếu cơ sở, sau đó bán quyền chọn mua (call option) trên chính số cổ phiếu này để nhận khoản phí (premium) trả trước. Khi thị trường biến động mạnh, phí quyền chọn có xu hướng dày hơn, từ đó gia tăng nguồn *thu nhập* cho quỹ. Tuy nhiên, nếu giá cổ phiếu tăng mạnh, phần lợi nhuận vượt qua mức giá thực hiện của quyền chọn sẽ bị giới hạn – đổi lại, nhà đầu tư nhận được dòng tiền tương đối đều đặn từ phí option. *bình luận* Với chiến lược này, GIF đánh đổi một phần tiềm năng tăng giá lấy sự ổn định dòng tiền, phù hợp hơn với nhà đầu tư ưu tiên cashflow hơn là tăng trưởng cực đoan.
GIF được niêm yết và giao dịch trên sàn Cboe Global Markets. Các ETF cơ sở bên trong quỹ đều được thiết kế theo mục tiêu *phân phối lợi nhuận hàng tuần* cho nhà đầu tư, với phần lớn nguồn chi trả đến từ phí *covered call*. Điều này phản ánh xu hướng mới trên thị trường Mỹ: từ mô hình “trả cổ tức hàng tháng” sang nhịp “trả cổ tức hàng tuần”, giúp nhà đầu tư cá nhân dễ dàng quản lý dòng tiền và tái đầu tư.
Danh mục cơ sở của GIF bao gồm ETF bám theo 9 cổ phiếu tăng trưởng lớn: Nvidia(NVDA), Tesla(TSLA), Strategy(MSTR), Coinbase(COIN), Robinhood(HOOD), Palantir(PLTR), CoreWeave (công ty hạ tầng AI chưa niêm yết rộng rãi, nhưng được mô phỏng qua sản phẩm phái sinh riêng), Eli Lilly(LLY) và Walmart(WMT). Với cách tiếp cận này, ETF kết hợp các nhóm cổ phiếu liên quan *tiền mã hóa*, công nghệ – AI, chăm sóc sức khỏe và bán lẻ, nhằm giảm rủi ro tập trung vào một mã đơn lẻ nhưng vẫn giữ được cấu trúc “thu phí quyền chọn – trả thu nhập” cho nhà đầu tư.
*bình luận* Điểm đáng chú ý là phần lớn cổ phiếu nền tảng trong GIF đều thuộc nhóm công nghệ và tăng trưởng cao, vốn có độ biến động lớn. Về lý thuyết, biến động càng cao, phí quyền chọn càng hấp dẫn, cải thiện *thu nhập* cho nhà đầu tư. Ngược lại, trong các giai đoạn thị trường tăng bền vững, hiệu suất của ETF *covered call* thường kém hơn chiến lược mua và nắm giữ cổ phiếu thuần túy, do trần tăng giá bị “khóa” bởi các hợp đồng call đã bán ra.
Song song với GIF, các sản phẩm liên quan đến Strategy(MSTR) và *tiền mã hóa* cũng đang mở rộng nhanh tại châu Âu. Theo thông báo ngày 20 tháng 2 (giờ địa phương), công ty 21Shares đã niêm yết một sản phẩm ETP mới mang tên “21Shares Strategy Yield ETP” trên sàn Euronext Amsterdam với mã STRC NA, cho phép nhà đầu tư châu Âu tiếp cận dạng chứng khoán mang lại *thu nhập định kỳ* gắn với hiệu suất Strategy.
Cùng thời điểm, Strategy cho biết hai tổ chức là Prevalon Energy – doanh nghiệp hạ tầng năng lượng, và ngân hàng tài sản số Anchorage Digital – đã đưa STRC vào danh mục tài sản kho bạc doanh nghiệp. Cả hai bên đều không công bố cụ thể quy mô phân bổ, nhưng động thái này được xem là bước đi tiếp theo trong xu hướng doanh nghiệp đa dạng hóa *tài sản dự trữ* với các công cụ liên kết *Bitcoin(BTC)*.
Strategy mô tả STRC như một dạng “tín dụng số” (digital credit) được bảo chứng gián tiếp bởi lượng *Bitcoin(BTC)* nắm giữ, với mục tiêu chi trả cổ tức thường niên khoảng 11,25%. Đây được coi là một mắt xích trong chiến lược dài hạn của công ty: sử dụng *Bitcoin* làm tài sản lõi để thiết kế nhiều loại chứng khoán thu nhập cố định và lai ghép, từ trái phiếu tới chứng quyền, nhằm thu hút nhà đầu tư tổ chức lẫn cá nhân ưa thích *thu nhập định kỳ*.
Từ tháng 8/2020, Strategy đã kiên trì theo đuổi chiến lược tài chính xoay quanh *Bitcoin*, trở thành doanh nghiệp niêm yết nắm giữ *Bitcoin(BTC)* lớn nhất thế giới. Theo số liệu công bố, công ty sở hữu 717.722BTC, tương đương khoảng 3,4% tổng cung tối đa 21 triệu BTC. *bình luận* Vị thế “kho bạc Bitcoin” giúp cổ phiếu Strategy trở thành cách đặt cược đòn bẩy vào giá *Bitcoin*, nhưng đồng thời kéo theo mức biến động rất cao và trở thành mục tiêu hàng đầu của giới bán khống.
Dù các sản phẩm liên quan Strategy như STRC hay ETF đòn bẩy *covered call* đang thu hút chú ý nhờ câu chuyện *thu nhập* hấp dẫn, giá cổ phiếu Strategy vẫn chịu áp lực nặng nề. Số liệu của Yahoo Finance cho thấy cổ phiếu Strategy đã giảm hơn 60% trong 6 tháng gần đây và khoảng 50% trong vòng 1 năm. Theo thống kê mới nhất của Goldman Sachs, Strategy hiện nằm trong nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn có tỷ lệ bán khống trên vốn hóa cao nhất thị trường Mỹ.
Trong bối cảnh đó, giới đầu tư đặt câu hỏi liệu các sản phẩm như GIF hay STRC có thực sự giúp “làm mượt” biến động đến từ *Bitcoin(BTC)* và cổ phiếu công nghệ, hay chỉ đơn giản là lớp đòn bẩy mới trên một tài sản vốn đã rủi ro. Cấu trúc trả *thu nhập* theo tuần hay cổ tức cao là điểm thu hút rõ ràng, nhưng đi kèm là rủi ro bị giới hạn biên lợi nhuận khi thị trường tăng mạnh, cộng thêm tác động khuếch đại từ đòn bẩy tài chính. *bình luận* Với đặc thù này, các sản phẩm ETF và ETP gắn với *Bitcoin* và cổ phiếu công nghệ như GIF và STRC có thể phù hợp hơn với nhà đầu tư hiểu rõ cơ chế *covered call*, sẵn sàng chấp nhận biến động lớn, thay vì coi chúng như công cụ “trái phiếu thay thế” an toàn.
Tóm lại, làn sóng sản phẩm mới xoay quanh Strategy và cổ phiếu liên quan *tiền mã hóa* cho thấy thị trường tài chính truyền thống đang ngày càng sáng tạo trong việc đóng gói rủi ro *Bitcoin(BTC)* thành các cấu trúc tạo *thu nhập*. Tuy nhiên, *thu nhập* cao chưa bao giờ là miễn phí: nhà đầu tư cần đánh giá kỹ rủi ro đòn bẩy, mức giới hạn tăng giá và độ nhạy với biến động thị trường trước khi tham gia.
Bình luận 0