Phí BSC lao dốc về đáy mới, báo hiệu vùng kiệt sức nhưng có thể chuẩn bị cho nhịp phục hồi của Bitcoin(BTC)?

**Bitcoin(BTC)** đang xuất hiện thêm một “tín hiệu im lặng” đáng chú ý trên thị trường. Tổng phí giao dịch trên Binance Smart Chain (BSC) vừa rơi xuống khoảng 593.000 đô la Mỹ (khoảng 849,6 triệu đồng), chạm mức thấp nhất kể từ sau tháng 8 năm 2025. Diễn biến này khiến giới đầu tư chú ý, bởi những giai đoạn **“phí BSC lao dốc”** trong quá khứ thường trùng với vùng “đáy” trước các nhịp bật tăng mạnh của **Bitcoin(BTC)**.

Theo dữ liệu on-chain, phí trên BSC là khoản chi trả khi người dùng chuyển token hoặc tương tác với các ứng dụng tài chính phi tập trung (DeFi). Đây được xem là thước đo trực quan cho *cầu sử dụng on-chain*: phí càng thấp, khả năng cao là mạng lưới bớt tắc nghẽn, hoạt động đầu cơ ngắn hạn và giao dịch nóng có dấu hiệu “nguội” đi.

bình luận Dù chỉ là một chuỗi hợp đồng thông minh bên ngoài mạng chính Bitcoin, xu hướng phí trên BSC vẫn thường được nhiều nhà phân tích dùng như chỉ báo tâm lý và mức độ hưng phấn–kiệt sức của nhà đầu tư với tài sản rủi ro, trong đó có **Bitcoin(BTC)**.

Theo nhà phân tích on-chain Amr Taha, tính đến ngày 23 tháng 2, tổng phí BSC đã giảm xuống 593.000 đô la Mỹ, thấp hơn cả đáy 1,07 triệu đô la Mỹ thiết lập ngày 7 tháng 8 năm 2025. Thời điểm đó, **Bitcoin(BTC)** giao dịch quanh mốc 55.000 đô la Mỹ; giai đoạn suy yếu của phí được cho là đã góp phần đánh dấu “vùng đáy quan trọng”, trước khi giá bước vào nhịp tăng hơn 95% trong các tháng tiếp theo. Lần này, việc phí BSC tiếp tục lao dốc khiến câu hỏi “liệu thị trường đã rơi vào vùng thu hẹp cực độ về hoạt động” được đặt ra nhiều hơn.

Song song với đó, Taha chỉ ra một cảnh báo khác: “vốn hóa thực hiện của nhóm nắm giữ ngắn hạn” (Short-term holder realized market cap) đang sụt mạnh. Ngày 24 tháng 2, chỉ báo này giảm về khoảng 386 tỷ đô la Mỹ, thấp hơn mốc đáy 440 tỷ đô la Mỹ ngày 8 tháng 4 năm 2025. Trong lịch sử, sự co lại rõ rệt của vốn hóa thực hiện thường gắn với các pha cắt lỗ, bán tháo đầu hàng (capitulation) của nhà đầu tư ngắn hạn và đôi khi lại trở thành điểm xuất phát cho một nhịp hồi mới.

Sau vùng đáy tháng 4 năm 2025 đó, **Bitcoin(BTC)** từng đi từ quanh 78.000 đô la Mỹ lên trên 108.000 đô la Mỹ. Tuy vậy, không có gì đảm bảo mô hình cũ sẽ lặp lại. Nhiều chuyên gia nhấn mạnh: khi các chỉ báo về *cầu on-chain* đồng thời chạm vùng thấp và trùng với khu vực giá bị xả mạnh, xác suất đảo chiều xu hướng sẽ tăng, nhưng vẫn cần thêm xác nhận từ thanh khoản và dòng tiền mới.

Ở thị trường phái sinh, bức tranh phần nào khác biệt so với giao dịch giao ngay. XWIN Research Japan cho biết, hợp đồng tương lai **Bitcoin(BTC)** đang chứng kiến đà giảm đáng kể về khối lượng vị thế mở (open interest). Khi giá giảm đồng thời kéo theo open interest thu hẹp, kịch bản thường thấy là quá trình giải chấp, tất toán vị thế và giảm đòn bẩy (deleveraging), thay vì làn sóng bán tháo spot dữ dội.

bình luận Mô hình “giảm đòn bẩy trước – thanh lọc sau” thường giúp thị trường bớt rủi ro sập sâu trong ngắn hạn, nhưng bản thân nó không đồng nghĩa dòng tiền mới đã sẵn sàng quay lại. Thị trường cần thêm tín hiệu về dòng vốn tươi và nhu cầu mua chủ động để tạo ra một “đáy bền vững”.

Thị trường quyền chọn lại có thể làm tăng biến động trong thời gian tới. Theo bộ phận nghiên cứu tổ chức của Coinbase Institutional, khu vực giá 60.000–70.000 đô la Mỹ đang là “vùng gamma âm” (negative gamma) nổi bật. Khi các nhà tạo lập thị trường rơi vào trạng thái gamma âm, hoạt động phòng hộ (hedging) của họ có xu hướng khuếch đại biến động giá: nếu **Bitcoin(BTC)** thủng mốc 60.000 đô la Mỹ, áp lực bán phòng hộ từ phía dealer có thể tăng tốc, khiến đà giảm bị kéo dài hơn dự tính ban đầu.

Ở chiều ngược lại, nỗi lo về một làn sóng bán tháo spot ồ ạt ngay lập tức chưa thực sự rõ nét. Tỷ lệ dòng vốn Binance Fund Flow Ratio vẫn duy trì quanh mức rất thấp, khoảng 0,012. Chỉ báo này đo lường mức độ đưa coin lên sàn để bán; con số thấp hàm ý chưa có hiện tượng ồ ạt chuyển coin lên Binance để xả trong hoảng loạn. Ngay cả khi **Bitcoin(BTC)** lùi về vùng 60.000 đô la Mỹ trong thời gian gần đây, tỷ lệ này cũng không spike mạnh, cho thấy nhịp giảm hiện tại khác với các pha “tháo chạy hàng loạt” trước đây.

Dù vậy, XWIN Research Japan lưu ý “dòng vào yếu không đồng nghĩa với việc có dòng mua gom mạnh”. Khi các chỉ số cầu trung hạn chưa cho thấy xu hướng “bẻ lên” một cách rõ ràng, điều thị trường cần là sự phục hồi bền vững của khối lượng giao dịch giao ngay – yếu tố nền tảng để xác lập một đáy đủ vững cho **Bitcoin(BTC)**.

Ở thời điểm hiện tại, **Bitcoin(BTC)** đang được giao dịch quanh ngưỡng nhỉnh hơn 68.000 đô la Mỹ. Tính trong một tháng gần nhất, giá đã giảm khoảng 23%, và nếu so với đỉnh lịch sử trên 126.000 đô la Mỹ, mức điều chỉnh đã vượt 46%. Trong bối cảnh phí on-chain lao dốc, thị trường phái sinh bước vào pha “giảm đòn bẩy” và dòng coin chưa ồ ạt chảy lên sàn, nhà đầu tư đang quay lại giai đoạn “soi kỹ” từng vùng giá, từng nhịp khớp lệnh để tìm manh mối về thời điểm **Bitcoin(BTC)** có thể thu hút trở lại lực cầu đủ mạnh cho một nhịp phục hồi đáng kể.