Cổ phiếu PayPal(PYPL) lao dốc, dấy tin đồn Ripple mua lại giữa cuộc đua stablecoin và thanh toán toàn cầu

PayPal(PYPL) lao dốc, dấy lên *tin đồn* Ripple có thể thâu tóm – cuộc đua *stablecoin* và mạng lưới thanh toán toàn cầu nóng trở lại

Theo CoinDesk đưa tin ngày 24 (giờ địa phương), cổ phiếu PayPal(PYPL) đã giảm gần một nửa trong vài tháng gần đây, khiến kịch bản bị thâu tóm không còn là chuyện đồn đoán vô căn cứ. Trên các diễn đàn tiền mã hóa, câu hỏi “Ripple có thể mua lại PayPal hay không?” đang thu hút nhiều tranh luận. Dù *thương vụ* này chưa có dấu hiệu chính thức, viễn cảnh trên đang làm nổi bật lại cuộc cạnh tranh quanh *stablecoin*, hạ tầng thanh toán xuyên biên giới và tham vọng xây dựng *mạng lưới thanh toán toàn cầu*.

PayPal(PYPL) hiện là một trong những cái tên lớn nhất trong lĩnh vực thanh toán số, với ưu thế ở mảng thanh toán thương mại điện tử, chuyển tiền cá nhân và kiều hối quốc tế. Tuy nhiên, giá cổ phiếu đã giảm khoảng 46% trong vòng một năm, kéo theo định giá doanh nghiệp “dễ tiếp cận” hơn đối với các thương vụ *M&A*. Nhiều cái tên được cho là có thể nhảy vào, trong đó có tin đồn một số *fintech* như Stripe đang cân nhắc khả năng mua lại PayPal(PYPL).

*bình luận* Việc định giá đi xuống thường mở ra cửa sổ M&A, đặc biệt trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt ở mảng thanh toán số và *crypto*. Nhưng với một “gã khổng lồ” có hạ tầng toàn cầu như PayPal(PYPL), mọi kịch bản thâu tóm đều cực kỳ phức tạp về vốn và quy định.

Ripple có thể mua lại PayPal(PYPL) không?

Tin đồn *Ripple mua PayPal* cho tới lúc này vẫn chỉ là suy đoán trong cộng đồng, chưa có bất kỳ “đàm phán đã xác nhận” nào. Tuy vậy, trên X (trước đây là Twitter), nhà phân tích Jay Nisbett cho rằng, dù đây là “suy đoán thuần túy”, nhưng xét về mặt chiến lược, ý tưởng này “không phải vô lý” khi hai bên có nhiều điểm giao nhau: thanh toán số, chuyển tiền xuyên biên giới, *stablecoin* và tham vọng hạ tầng tài chính toàn cầu.

Yếu tố then chốt nằm ở “độ lớn”. Nisbett ước tính vốn hóa PayPal(PYPL) vào khoảng 40 tỷ USD (khoảng 57,28 nghìn tỷ đồng), con số có thể đã tiệm cận – thậm chí thấp hơn – một số định giá *chưa niêm yết* gần đây của Ripple. Điều này khiến một số người đặt câu hỏi: nếu Ripple “đắt” không kém, liệu có đủ sức mua PayPal(PYPL)?

Tuy nhiên, “định giá không quá chênh lệch” rất khác với “thực sự có thể thâu tóm”. PayPal(PYPL) là công ty niêm yết với cơ cấu cổ đông phân tán, chịu ràng buộc chặt chẽ bởi nghĩa vụ công bố thông tin, khung *compliance* toàn cầu và luật cạnh tranh tại nhiều khu vực. Một thương vụ như vậy khó có thể chỉ dùng tiền mặt đơn thuần. Kịch bản hợp lý hơn sẽ là:

- Huy động vốn quy mô lớn từ các quỹ đầu tư tài chính và chiến lược

- Sử dụng các cấu trúc tài chính phức tạp (vay nợ, phát hành chứng quyền, hoán đổi cổ phần)

- Kết hợp mô hình *reverse merger* (đảo chiều hợp nhất), trong đó Ripple tận dụng tư cách niêm yết của PayPal(PYPL) để “lên sàn” một cách gián tiếp

*bình luận* Nếu Ripple thực sự theo đuổi một thương vụ như vậy, đây sẽ là một trong những “canh bạc” M&A lớn nhất lịch sử ngành *fintech* và tiền mã hóa, với chuỗi phê duyệt kéo dài từ Mỹ, châu Âu đến châu Á.

*Stablecoin* trở thành mảnh ghép chiến lược

Một biến số quan trọng trong mọi kịch bản Ripple–PayPal là *stablecoin*. PayPal(PYPL) hiện phát hành stablecoin riêng mang tên PayPal USD(PYUSD), với vốn hóa thị trường vào khoảng 4 tỷ USD (khoảng 5,728 nghìn tỷ đồng).

Nếu một thương vụ thâu tóm thực sự diễn ra, về mặt lý thuyết, Ripple có thể:

- Tích hợp PYUSD vào hệ sinh thái của mình, vận hành song song với RLUSD và các giải pháp thanh toán trên XRP Ledger(XRPL)

- Mở rộng mạng lưới thanh toán sử dụng *stablecoin* trên nền tảng XRPL, từ chuyển tiền doanh nghiệp đến thương mại điện tử xuyên biên giới

- Dùng PYUSD như một “cầu nối” giữa hệ thống tài chính truyền thống và hạ tầng thanh toán dựa trên XRP

Trong chiến lược hướng tới *hạ tầng tài chính toàn cầu*, Ripple xem *stablecoin* là “mảnh ghép không thể thiếu” để các định chế tài chính truyền thống, doanh nghiệp và người dùng dễ dàng tiếp cận mạng lưới thanh toán blockchain mà không phải đối mặt với biến động giá cực đoan của tiền mã hóa thông thường.

*bình luận* Khi Paxos, Circle và Tether đang tăng tốc, việc sở hữu một *stablecoin* gắn với thương hiệu PayPal(PYPL) có thể giúp Ripple đi tắt trong cuộc đua “tiền số thanh toán” ở quy mô đại chúng.

Lợi thế quy định: khi Ripple “cộng hưởng” với hạ tầng PayPal(PYPL)

Ngoài yếu tố tài chính, “vị thế quy định” cũng là điểm cộng tiềm năng. Thời gian gần đây, Ripple liên tục mở rộng giấy phép và phê duyệt tại nhiều khu vực pháp lý, từ giấy phép chuyển tiền, dịch vụ tài sản ảo đến các giấy phép liên quan đến cơ sở hạ tầng thanh toán.

Trong khi đó, PayPal(PYPL) đã xây dựng:

- Mạng lưới đối tác ngân hàng và tổ chức tài chính tại nhiều quốc gia

- Hệ thống tuân thủ (KYC/AML, báo cáo giao dịch) dày dạn kinh nghiệm

- Độ phủ sâu rộng trong thương mại điện tử và các nền tảng bán hàng trực tuyến

Nếu hai bên kết hợp, Ripple sẽ gần như “nhảy cóc” lên một cấp độ mới về *kênh thanh toán thương mại thực*, thay vì chỉ đóng vai trò *công nghệ nền tảng* cho các ngân hàng và tổ chức tài chính. Nhiều chuyên gia thị trường nhận định, việc tận dụng sẵn “ống dẫn thanh toán” của PayPal(PYPL) có thể đẩy nhanh tốc độ triển khai XRPL và *stablecoin* của Ripple trong môi trường thanh toán hàng ngày.

*bình luận* Đây chính là lý do dù thương vụ chưa có cơ sở thực tế, chỉ riêng “kịch bản giả định” cũng đủ khiến giới đầu tư xem xét lại vị thế của XRP Ledger trong hệ sinh thái thanh toán toàn cầu.

Ripple chi 2,7 tỷ USD cho M&A trong 3 năm – tham vọng “hạ tầng tài chính doanh nghiệp”

Bối cảnh khiến Ripple thường xuyên được nhắc tới như một “người mua tiềm năng” là chuỗi thương vụ M&A quy mô lớn vài năm gần đây. Theo dữ liệu thị trường tổng hợp đến ngày 24 (giờ địa phương), Ripple đã chi khoảng 2,7 tỷ USD (khoảng 3,8664 nghìn tỷ đồng) cho các thương vụ mua lại trong ba năm, cho thấy chiến lược bành trướng vượt ra ngoài mảng chuyển tiền thuần túy.

Trong năm 2025, Ripple lần lượt mua lại:

- Hidden Road – nền tảng *prime brokerage* đa tài sản, phục vụ giao dịch tổ chức trên nhiều thị trường

- GTreasury – giải pháp quản lý ngân quỹ (treasury) cho doanh nghiệp, hỗ trợ tối ưu dòng tiền và thanh khoản

- Rail – nền tảng thanh toán *stablecoin* xuyên biên giới, tập trung vào tốc độ và chi phí chuyển tiền doanh nghiệp

- Palisade – công ty cung cấp công nghệ ví và lưu ký tài sản số, nhắm đến nhu cầu bảo mật cấp tổ chức

Những thương vụ này cho thấy Ripple đang xây dựng chuỗi giá trị “từ A đến Z” cho khách hàng doanh nghiệp và định chế tài chính: từ lưu ký, quản lý vốn, dịch vụ môi giới tổ chức đến giải pháp thanh toán *stablecoin*.

*bình luận* Nếu coi XRPL là “đường ray” thì M&A của Ripple trong 3 năm qua chính là quá trình mua lại “tàu, nhà ga và trung tâm điều hành” – một chiến lược điển hình khi muốn trở thành *hạ tầng tài chính doanh nghiệp* chứ không chỉ là nền tảng chuyển tiền.

Ripple–PayPal(PYPL): tin đồn vẫn là tin đồn, nhưng mang theo thông điệp thị trường

Tính đến thời điểm hiện tại, chưa có bất cứ dấu hiệu nào cho thấy Ripple và PayPal(PYPL) đang đàm phán chính thức về một thương vụ M&A. Các thảo luận chủ yếu xoay quanh suy đoán của cộng đồng XRP và một số nhà phân tích trên mạng xã hội.

Tuy nhiên, sự trùng hợp giữa:

- Đà giảm giá của cổ phiếu PayPal(PYPL)

- Cuộc cạnh tranh ngày càng quyết liệt trong mảng *stablecoin*

- Làn sóng tái cấu trúc mảng thanh toán xuyên biên giới bằng blockchain

khiến “kịch bản Ripple mua lại PayPal(PYPL)” trở thành một *giả thiết có sức nặng thông điệp*, dù khả năng thành hiện thực còn là dấu hỏi lớn.

Tại thời điểm bài viết, XRP – tiền mã hóa gắn liền với Ripple – đang giao dịch quanh vùng 1,45 USD, phản ánh kỳ vọng hỗn hợp giữa tiềm năng mở rộng hạ tầng và những rủi ro pháp lý, cạnh tranh chưa được giải quyết triệt để.

*bình luận* Dù thương vụ Ripple–PayPal(PYPL) có xảy ra hay không, bản thân cuộc thảo luận đã cho thấy rõ một xu hướng: các ông lớn *fintech* và tiền mã hóa buộc phải tăng tốc trong cuộc chơi *stablecoin* và mạng lưới thanh toán toàn cầu. Trong cuộc đua đó, những động thái M&A quy mô tỷ đô như Ripple đã làm sẽ tiếp tục là tâm điểm chú ý của thị trường.