Tin tức 
Thông tin Coin 
Về chúng tôi 
Trong bối cảnh hơn *3.000 tỷ won* giá trị *hợp đồng quyền chọn tiền mã hóa* chuẩn bị đáo hạn, thị trường đang dõi theo xem liệu diễn biến này có khiến đà giảm trên thị trường giao ngay trở nên nghiêm trọng hơn hay không. Khi *Bitcoin(BTC)* và *Ethereum(ETH)* cùng bước vào vùng đáo hạn dày đặc hợp đồng, khả năng *biến động ngắn hạn* tăng mạnh đang được nhiều bên đặt ra.
Theo dữ liệu từ nền tảng phân tích quyền chọn Coinglass ngày 13 tháng 2 (giờ địa phương), tổng số *hợp đồng quyền chọn Bitcoin* sắp đáo hạn là khoảng 38.000 hợp đồng, với giá trị danh nghĩa vào khoảng 2,5 tỷ USD (tương đương hơn 3.612 tỷ won). Quy mô này nhỉnh hơn một chút so với kỳ đáo hạn tuần trước. Cùng thời gian, vốn hóa toàn thị trường *tiền mã hóa* đã bốc hơi khoảng 125 tỷ USD (khoảng 180.612,5 tỷ won), cho thấy tâm lý *thị trường giá xuống* đang đậm nét hơn.
Trong tuần này, tỷ lệ *put/call* của *quyền chọn Bitcoin* được ghi nhận ở mức 0,76. Con số này cho thấy số lượng *hợp đồng call (mua)* đáo hạn nhiều hơn *hợp đồng put (bán)*, cấu trúc danh nghĩa vẫn nghiêng về phía vị thế mua. Tuy vậy, sau nhịp điều chỉnh vừa qua, phần lớn quyền chọn call đã rơi vào trạng thái *out-of-the-money* (ngoài tiền), tức giá thị trường hiện tại nằm dưới giá thực hiện của hợp đồng.
Theo Coinglass, mức *“max pain”* – vùng giá mà tại đó *người mua quyền chọn* chịu thua lỗ lớn nhất – của *quyền chọn Bitcoin* đang nằm quanh 75.000 USD (khoảng 1,08368 tỷ won), cao hơn đáng kể so với giá giao ngay. Nếu giá Bitcoin tiến gần vùng này khi đáo hạn, đa số cả người mua call lẫn put đều sẽ lỗ, trong khi *người bán quyền chọn* lại là bên hưởng lợi nhiều nhất.
Tổng *lãi mở (OI)* trên thị trường *quyền chọn Bitcoin* hiện vào khoảng 36,6 tỷ USD (tương đương 5.292,834 tỷ won) và tiếp tục tăng đều từ đầu tháng tới nay. Trong đó, khu vực giá 60.000 USD (khoảng 866,9 triệu won) đang là nơi tập trung lãi mở dày đặc nhất, còn vùng 50.000 USD (khoảng 722,5 triệu won) cũng ghi nhận lượng hợp đồng vượt 1 tỷ USD (hơn 1.444,9 tỷ won). Tại sàn phái sinh Deribit, các mức giá thực hiện này đang trở thành tâm điểm cho những vị thế có tính chất *phòng hộ rủi ro giảm giá*.
Tài khoản phân tích on-chain và phái sinh Laevitas cho biết trên thị trường Deribit xuất hiện đáng kể chiến lược *“bear put spread”*. Đây là chiến lược trong đó nhà đầu tư mua quyền chọn put với giá thực hiện cao hơn và đồng thời bán quyền chọn put với giá thực hiện thấp hơn nhưng cùng ngày đáo hạn, thể hiện kỳ vọng giá giảm trong trung hạn, song ở mức độ có giới hạn về lãi/lỗ.
Đại diện Deribit nhận định: “Sau làn sóng bán tháo mang tính hoảng loạn, giá *Bitcoin* đã ổn định trở lại, khối lượng giao dịch cũng đang hạ nhiệt. Vấn đề là kỳ *đáo hạn quyền chọn* lần này sẽ kéo giá về vùng 75.000 USD như một ‘nam châm’, hay sẽ mở đường cho một nhịp biến động theo xu hướng mới.”
Dữ liệu từ dịch vụ phân tích quyền chọn Greeks Live cho thấy “*quyền chọn put* vẫn đang chi phối thị trường”. Riêng trong một ngày, khối lượng giao dịch *quyền chọn put Bitcoin* đã vượt 1 tỷ USD (khoảng 1.444,9 tỷ won), chiếm tới 37% tổng khối lượng giao dịch quyền chọn. Phần lớn trong số này là *quyền chọn ngoài tiền* với vùng giá thực hiện từ 60.000–65.000 USD (tương đương 866,9–936,9 triệu won), phản ánh việc nhà đầu tư nghiêng về kịch bản giá tiếp tục chịu áp lực đi xuống.
Greeks Live đánh giá thêm, diễn biến trên là dấu hiệu cho thấy *tổ chức đầu tư* đang có quan điểm bi quan với xu hướng thị trường trong 1–2 tháng tới. Không ít nhà đầu tư nhìn nhận mặt bằng giá hiện tại không phải là nhịp điều chỉnh ngắn ngủi, mà là một phần trong *xu hướng giảm* mang tính kéo dài.
Ở phía *quyền chọn Ethereum*, khối lượng đáo hạn trong ngày cũng không hề nhỏ. Số liệu thị trường cho thấy khoảng 217.000 hợp đồng *quyền chọn Ethereum* chuẩn bị đáo hạn, với giá trị danh nghĩa khoảng 406 triệu USD (tương đương 5.861,2 tỷ won).
Mức *max pain* của *quyền chọn Ethereum* hiện được ghi nhận quanh 2.150 USD (khoảng 31,06 triệu won), trong khi tỷ lệ put/call ở mức 0,89 – cao hơn so với *Bitcoin*, cho thấy tỷ trọng quyền chọn put tương đối lớn. Tổng lãi mở trên thị trường *quyền chọn Ethereum* (tính gộp các sàn) vào khoảng 7 tỷ USD (khoảng 1.011,43 tỷ won), và có xu hướng nhích lên từ đầu năm.
Gộp cả hai, giá trị danh nghĩa *quyền chọn Bitcoin* và *quyền chọn Ethereum* đáo hạn trong ngày vào khoảng 2,9 tỷ USD (tương đương 4.190,2 tỷ won). Phần lớn số hợp đồng này đang nằm ở trạng thái ngoài tiền so với giá giao ngay, vì vậy tỷ lệ thực sự được thực hiện có thể không quá cao. Tuy nhiên, các chuyên gia cảnh báo quá trình đóng vị thế, tái cân bằng hoặc *rollover* (gia hạn sang kỳ đáo hạn sau) trước và sau ngày đáo hạn vẫn có thể khiến *biến động ngắn hạn* gia tăng đáng kể.
Trên thị trường giao ngay, đà giảm đã hình thành rõ ràng. Vốn hóa toàn thị trường *tiền mã hóa* giảm thêm 1,5% chỉ trong một ngày, lùi về khoảng 2.340 tỷ USD (khoảng 33.826.600 tỷ won). So với đầu tuần, hơn 125 tỷ USD vốn hóa đã bị xóa sổ.
*Bitcoin* trong phiên giao dịch muộn ngày thứ Năm đã trượt về quanh 65.000 USD (khoảng 939,2 triệu won) rồi phục hồi nhẹ, hiện dao động trên vùng 66.000 USD (khoảng 953,6 triệu won) trong phiên châu Á ngày thứ Sáu. Trong bối cảnh tâm lý *né tránh rủi ro* vẫn bao trùm, câu hỏi đặt ra là đáy kỹ thuật tiếp theo sẽ được thiết lập ở đâu nếu giá tiếp tục suy yếu.
Nhiều chuyên gia phân tích on-chain và phái sinh đánh giá vùng khoảng 55.000 USD (khoảng 794,7 triệu won) – còn được gọi là *giá thực hiện (Realized Price)* của Bitcoin – là vùng hỗ trợ quan trọng cần chú ý. Đây là mức giá bình quân mà nhà đầu tư đã thực sự mua vào trước đó; nếu vùng này bị phá vỡ rõ ràng, lo ngại về một *chu kỳ giảm trung hạn* sâu hơn có thể sẽ gia tăng.
Trong khi đó, *Ethereum* vẫn chưa thể lấy lại mốc 2.000 USD (khoảng 289 triệu won) và thể hiện sự yếu hơn tương đối so với BTC. Có thời điểm giá ETH lùi về gần 1.900 USD (khoảng 274,5 triệu won), làm dấy lên nhận định rằng nếu *Bitcoin* tiếp tục trải qua các nhịp điều chỉnh, ETH có thể chịu áp lực giảm mạnh hơn trong trung và dài hạn.
Giới quan sát đang đặt câu hỏi liệu đợt đáo hạn *quyền chọn* trị giá 2,9 tỷ USD lần này sẽ trở thành *“điểm uốn”* cho xu hướng ngắn hạn, hay chỉ là một sự kiện xác nhận lại quán tính giảm hiện tại. Do khoảng cách giữa vùng *max pain* và giá giao ngay còn khá lớn, nhiều khả năng các giao dịch phòng hộ, arbitrage và rollover sẽ tiếp tục dồn dập cho tới sát thời điểm đáo hạn.
Tuy vậy, không ít ý kiến cho rằng bản thân sự kiện *đáo hạn quyền chọn tiền mã hóa* có thể không đủ để đảo ngược xu hướng chính. Thực tế ở vài kỳ đáo hạn quy mô lớn gần đây, biến động giá đã không bùng nổ như kỳ vọng. Trong kịch bản đó, ngày đáo hạn lần này có thể chỉ đóng vai trò như một “bài kiểm tra” đối với tâm lý và xu hướng đã hình thành sẵn.
*bình luận*
Điểm then chốt mà nhà đầu tư cần theo dõi gồm hai yếu tố. Thứ nhất, *Bitcoin(BTC)* có giữ vững được các vùng hỗ trợ on-chain quan trọng như 60.000 USD (khoảng 866,9 triệu won) và đặc biệt là 55.000 USD (khoảng 794,7 triệu won) hay không. Thứ hai, sau khi *quyền chọn tiền mã hóa* đáo hạn, nhu cầu phòng hộ rủi ro giảm giá trên thị trường phái sinh có hạ nhiệt, qua đó giảm bớt áp lực bán, hay vẫn duy trì ở mức cao. Dù khả năng *biến động ngắn hạn* gia tăng là có thật, thị trường nhiều khả năng sẽ tận dụng diễn biến quanh đợt đáo hạn này để định hình lại kỳ vọng cho 1–2 tháng tiếp theo đối với *Bitcoin(BTC)*, *Ethereum(ETH)* và toàn bộ phân khúc *tiền mã hóa*.
Bình luận 0