CPI Mỹ hạ nhiệt, Bitcoin(BTC) và Ethereum(ETH) hồi phục nhưng dòng tiền ETF vẫn rút ròng

Mỹ công bố CPI thấp hơn kỳ vọng, *Bitcoin(BTC)* và *Ethereum(ETH)* bật tăng nhưng đà phục hồi vẫn mong manh

Theo CoinDesk đưa tin ngày 13 (giờ địa phương), báo cáo chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 1 của Mỹ thấp hơn dự báo đã giúp thị trường *tiền mã hóa* có một nhịp “thở phào” sau chuỗi ngày căng thẳng. Tuy nhiên, dư âm các đợt *thanh lý đòn bẩy* quy mô lớn và tâm lý nhà đầu tư suy yếu khiến giới phân tích cho rằng chưa thể khẳng định một xu hướng tăng bền vững đã quay trở lại. *Bitcoin(BTC)*, *Ethereum(ETH)* và nhóm *altcoin* lớn tuy đồng loạt hồi phục, nhưng dòng tiền tổ chức qua kênh ETF vẫn đang rút ra, báo hiệu trạng thái thận trọng bao trùm thị trường.

Tính tới 24 giờ qua, dữ liệu từ CoinGecko cho thấy tổng vốn hóa toàn thị trường *tiền mã hóa* đã tăng gần 5%, lên khoảng 2.440 tỷ USD (tương đương khoảng 3.5193 triệu tỷ đồng). *Bitcoin(BTC)* lấy lại mốc 69.000 USD (khoảng 9,9636 tỷ đồng), tăng 4,5% trong ngày; lợi suất tuần cũng quay về vùng dương với mức tăng khoảng 1,7%. *Ethereum(ETH)* gây chú ý hơn khi bật hơn 7,5%, vượt trở lại mốc 2.000 USD (khoảng 28,88 triệu đồng), qua đó nâng mức tăng trong tuần lên khoảng 4,4% và góp phần đảo chiều tâm lý tiêu cực trên thị trường.

Ở nhóm *altcoin* vốn hóa lớn, phần lớn cùng đi lên với *Bitcoin(BTC)*. *Bitcoin Cash(BCH)* và nhiều đồng hàng đầu khác đều tăng giá, phản ánh dòng tiền có xu hướng quay lại các tài sản rủi ro sau khi số liệu lạm phát hạ nhiệt. Tuy nhiên, Figure Heloc(FIGR_HELOC) là cái tên hiếm hoi trong top 10 ghi nhận sắc đỏ, dù mức giảm chưa tới 1%. *BNB(BNB)* cũng chỉ nhích khoảng 1,7%, cho thấy sự phân hóa rõ rệt giữa các mã, thay vì một “mega rally” lan tỏa toàn thị trường.

*Bình luận*: Đợt hồi phục lần này giúp thị trường *tiền mã hóa* “giải tỏa áp lực” sau các cú sập vì đòn bẩy, nhưng biên độ tăng không đồng đều giữa các tài sản cho thấy dòng tiền vẫn đang chọn lọc mạnh, ưu tiên các mã thanh khoản cao và có nền tảng vững hơn.

Theo công ty phân tích on-chain Glassnode chia sẻ trên X (trước đây là Twitter) ngày 12 (giờ địa phương), chỉ báo lợi nhuận/lỗ ròng chưa thực hiện (Net Unrealized Profit/Loss – NUPL) của *Bitcoin(BTC)* đã quay lại vùng khoảng 0,18, tương ứng khu vực “hy vọng/sợ hãi” (hope/fear). Đây là ngưỡng cho thấy “tấm đệm lợi nhuận” của nhà đầu tư khá mỏng: chỉ cần dao động giá không quá lớn cũng đủ kích hoạt phản ứng mua – bán thái quá.

Glassnode phân tích rằng trong vùng này, mỗi nhịp tăng thường nhanh chóng đối mặt với áp lực chốt lời, trong khi một cú điều chỉnh giảm lại dễ làm niềm tin nhà đầu tư suy yếu và khuếch đại mức giảm. Nói cách khác, thị trường hiện trong trạng thái dễ “quá đà” theo cả hai chiều tăng và giảm, nên việc coi nhịp hồi hiện tại là điểm khởi đầu cho một chu kỳ tăng mới vẫn quá sớm.

Trong cuộc trao đổi với The Defiant, Paul Howard – Giám đốc cấp cao tại nhà tạo lập thị trường tần suất cao Wincent – mô tả trạng thái hiện tại là “một dạng cân bằng mong manh”. Ông cho biết chỉ riêng cú sụt mạnh hôm 10 tháng 10 đã cuốn bay gần 20 tỷ USD (khoảng 28,88 nghìn tỷ đồng) vị thế đòn bẩy trong một lần thanh lý, và “dư chấn” từ sự kiện này vẫn chưa phai trong tâm trí nhiều nhà giao dịch.

Howard nhấn mạnh, các tin đồn về việc cú sập ngày 10 tháng 10 đã gây ảnh hưởng nặng nề lên một số công ty có trụ sở tại Mỹ khiến khẩu vị rủi ro ở nhiều phân khúc thị trường giảm rõ rệt. Trong bối cảnh thanh khoản có thể cạn rất nhanh, nhà đầu tư buộc phải thắt chặt việc sử dụng *đòn bẩy*. Chỉ số “Sợ hãi & Tham lam” dành cho *tiền mã hóa* vẫn nằm trong vùng “cực kỳ sợ hãi”, dù đã cải thiện nhẹ so với ngày trước đó, cho thấy niềm tin thị trường chưa thực sự phục hồi.

Nhìn vào top 100 đồng *tiền mã hóa* theo vốn hóa, biến động giá cho thấy bức tranh phân hóa mạnh. *Pi Network(PI)* dẫn đầu đà tăng với mức tăng khoảng 10% trong ngày, trong khi dự án chú trọng bảo mật quyền riêng tư Midnight(NIGHT) cũng vọt 9%. Theo giới phân tích, đây phần nào là kết quả của lực mua bắt đáy tìm kiếm cơ hội ở các *altcoin* đã giảm sâu trước đó.

Ở chiều ngược lại, World Liberty Financial(WLFI) là một trong những cái tên thể hiện kém nhất trong nhóm vốn hóa lớn, nhưng mức giảm chỉ khoảng 2,3%. Điều này cho thấy thị trường không trong một xu hướng giảm đồng loạt, mà chủ yếu là điều chỉnh cục bộ ở từng mã sau các nhịp tăng – giảm mạnh. *Dogecoin(DOGE)*, *Cardano(ADA)*, *Sui(SUI)*, *Chainlink(LINK)*, *Hedera(HBAR)* cùng nhiều *altcoin* chủ chốt khác đều tăng nhẹ đến trung bình cùng chiều *Bitcoin(BTC)*, phát tín hiệu cho thấy lực mua đang quay lại dần với các tài sản rủi ro.

Cùng lúc, quá trình “dọn dẹp” vị thế *đòn bẩy* vẫn tiếp diễn. Theo CoinGlass, trong 24 giờ gần nhất có khoảng 90.640 nhà giao dịch bị thanh lý bắt buộc, với tổng giá trị vị thế bị quét gần 260 triệu USD (tương đương khoảng 3,7544 nghìn tỷ đồng). Riêng các vị thế gắn với *Bitcoin(BTC)* chiếm khoảng 118,2 triệu USD (khoảng 1,7078 nghìn tỷ đồng), còn *Ethereum(ETH)* khoảng 56 triệu USD (khoảng 808,6 tỷ đồng). Những con số này phản ánh phần lớn *đòn bẩy* vẫn tập trung vào hai tài sản vốn hóa lớn nhất thị trường.

*Bình luận*: Dòng tiền bắt đáy đang xen lẫn với làn sóng giảm đòn bẩy bắt buộc, tạo nên những cú “giật cục” về giá. Trong bối cảnh như vậy, việc quản trị rủi ro – đặc biệt là tỷ lệ *margin* và quy mô vị thế – trở nên quan trọng hơn hẳn câu chuyện “đoán đáy, bắt đỉnh”.

Trên kênh ETF giao dịch công khai, tâm lý thận trọng của nhà đầu tư tổ chức lộ rõ. Dữ liệu từ SoSoValue cho thấy ngày 12 (giờ địa phương), các quỹ ETF *Bitcoin(BTC)* giao dịch theo giá giao ngay ghi nhận dòng tiền rút ròng lên tới khoảng 410,4 triệu USD (khoảng 5,9317 nghìn tỷ đồng), cao hơn đáng kể so với ngày liền trước. ETF *Ethereum(ETH)* cũng không tránh được xu hướng này khi chứng kiến dòng vốn rút ròng khoảng 113,1 triệu USD (tương đương 1,6337 nghìn tỷ đồng).

Dòng vốn ETF thường được xem là “nhiệt kế” cho khẩu vị rủi ro của các tổ chức và nhà đầu tư quy mô lớn. Việc liên tục ghi nhận trạng thái rút ròng cho thấy, bất chấp tín hiệu tích cực từ lạm phát, nhiều tổ chức vẫn duy trì thế phòng thủ. Một số chuyên gia cho rằng, trong bối cảnh tin đồn về các đợt thanh lý và tái cấu trúc vị thế lớn chưa hoàn toàn lắng xuống, nhiều nhà đầu tư tổ chức tận dụng nhịp hồi ngắn hạn để giảm bớt rủi ro trên bảng cân đối.

Cùng ngày, Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) công bố CPI tháng 1 tăng 2,4% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn đôi chút so với dự báo 2,5% mà Dow Jones khảo sát từ giới kinh tế. CPI lõi – loại trừ nhóm năng lượng và thực phẩm có biến động mạnh – tăng 2,5%, đúng bằng kỳ vọng thị trường. Việc lạm phát tiếp tục xích lại gần mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã giúp củng cố kỳ vọng về các đợt giảm lãi suất trong năm nay.

Tuy vậy, nghịch lý là dù lạm phát “dễ chịu” hơn và kỳ vọng giảm lãi suất gia tăng – thường là môi trường thuận lợi cho tài sản rủi ro – thì dòng tiền ETF vẫn rút ra, còn chỉ số sợ hãi & tham lam vẫn nằm trong vùng cực kỳ bi quan. Điều này cho thấy nhà đầu tư chưa vội quay lại chế độ “risk-on”, phần vì dư chấn các đợt thanh lý đòn bẩy, phần vì lo ngại rủi ro pháp lý và các câu chuyện riêng của từng dự án *tiền mã hóa*. Cách tiếp cận phổ biến hiện tại là chờ đợi thêm tín hiệu rõ ràng trước khi gia tăng tỷ trọng rủi ro.

Tổng hợp các yếu tố trên, báo cáo CPI tháng 1 thấp hơn kỳ vọng đã mang đến một nhịp “hồi sức” cho *Bitcoin(BTC)*, *Ethereum(ETH)* và thị trường *tiền mã hóa* nói chung. Song các chỉ báo on-chain, dòng tiền ETF và các thước đo tâm lý vẫn đồng loạt phản ánh một thị trường nhạy cảm, nơi niềm tin chưa đủ mạnh để tạo nên một xu hướng tăng dài hạn. Nhiều chuyên gia nhận định, về trung – dài hạn, bối cảnh lạm phát hạ nhiệt và quỹ đạo nới lỏng tiền tệ có thể là lực đỡ quan trọng cho *tiền mã hóa*. Tuy nhiên, trong giai đoạn thanh khoản mỏng và *đòn bẩy* vẫn dày đặc như hiện nay, ưu tiên hàng đầu của nhà đầu tư nên là kiểm soát rủi ro và tỷ lệ *đòn bẩy*, thay vì chạy theo các nhịp sóng ngắn mang tính đầu cơ cao.