Lạm phát Mỹ hạ nhiệt, Bitcoin(BTC) vẫn lưỡng lự chờ tín hiệu cắt giảm lãi suất từ Fed

Theo Bloomberg đưa tin ngày 13 tháng 2 (giờ địa phương), chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 1 của Mỹ thấp hơn nhẹ so với kỳ vọng thị trường, qua đó củng cố thêm tín hiệu *“lạm phát hạ nhiệt”*. Giá *Bitcoin(BTC)* ngay sau công bố đã thử nhích lên nhưng nhanh chóng quay đầu, trong bối cảnh giới đầu tư chuyển trọng tâm sang tốc độ cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed, *“Fed”*).

Cụ thể, Bộ Lao động Mỹ cho biết CPI tháng 1 năm 2025 tăng 2,4% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn 0,1 điểm phần trăm so với kỳ vọng đồng thuận 2,5% của thị trường. Đây là mức lạm phát thấp nhất kể từ tháng 5 năm ngoái. Chỉ số CPI lõi (loại trừ giá thực phẩm và năng lượng có biến động mạnh) tăng 2,5%, đúng như dự báo.

Ở góc độ tháng, CPI chỉ tăng 0,2% so với tháng trước, cũng là mức tăng hàng tháng thấp nhất từ tháng 5 năm ngoái. Điều này cho thấy áp lực giá cả vốn tăng rất nhanh trong năm qua đang dịu lại rõ rệt. Trên thị trường tài sản rủi ro, dữ liệu CPI lần này được nhìn nhận như một tín hiệu *“nới lỏng vừa phải nhưng an toàn”* hơn là một cú hích quá mạnh.

Theo phân tích của Heather Long, kinh tế trưởng tại Navy Federal Credit Union, những nhóm hàng góp phần lớn nhất vào xu hướng hạ nhiệt giá cả trong tháng 1 là xăng, xe cũ và dịch vụ y tế. Đây đều là những khoản chi tiêu thường xuyên, nên việc giảm giá ở các hạng mục này giúp người tiêu dùng cảm nhận rõ ràng hơn việc *“giảm lạm phát”* trong đời sống hàng ngày. Ngược lại, chi phí tiện ích và giao thông có tăng nhưng chưa đủ để đảo ngược xu thế chung.

Long nhận định dữ liệu lần này “rõ ràng là tin tốt từ góc độ lạm phát”, song cảnh báo việc tăng thuế quan trong thời gian tới có thể trở thành một *“biến số bổ sung”* đối với triển vọng giá cả. Nói cách khác, xu hướng *“lạm phát chậm lại”* đã khá rõ, nhưng chưa đủ để ngay lập tức buộc *Fed* xoay trục hoàn toàn khỏi lập trường chính sách tiền tệ thắt chặt.

Trên thị trường tiền mã hóa, *Bitcoin(BTC)* thể hiện lại độ biến động đặc trưng ngay sau công bố CPI. Trước khi số liệu được đưa ra, *Bitcoin(BTC)* giao dịch khá ảm đạm, xu hướng suy yếu. Ngay sau công bố, giá có lúc bật lên vùng 67.600 đô la Mỹ (khoảng 9,7611 tỉ đồng), nỗ lực vượt lên trên vùng cản ngắn hạn. Tuy nhiên, lực mua không duy trì được lâu, *Bitcoin(BTC)* nhanh chóng lùi về quanh 67.200 đô la Mỹ (khoảng 9,7036 tỉ đồng) vào thời điểm bài viết.

Trong vài tuần gần đây, *Bitcoin(BTC)* liên tục chịu áp lực điều chỉnh, tâm lý nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn. Kết quả CPI “không tệ như lo sợ” giúp giảm bớt rủi ro một cú rơi mạnh trong ngắn hạn, nhưng phần lớn chuyên gia đánh giá đây chưa phải chất xúc tác đủ mạnh để đảo chiều xu hướng một cách dứt khoát.

bình luận: Thị trường đang ở trạng thái nhạy cảm với dữ liệu vĩ mô, nên bất kỳ số liệu nào “không gây thất vọng” đã được xem là tích cực, nhưng để tạo ra xu hướng tăng bền vững, cần thêm các yếu tố hỗ trợ khác như thanh khoản mới hoặc tiến triển rõ nét hơn từ phía *Fed*.

Tâm điểm hiện tại là việc *Fed* sẽ đọc và phản ứng với bộ số liệu này như thế nào, hơn là chính con số CPI. Khi lạm phát đã lùi về vùng 2,x%, câu hỏi lớn với giới đầu tư là *“khi nào và với tốc độ ra sao”* *Fed* sẽ bắt đầu và duy trì chu kỳ cắt giảm lãi suất. Diễn biến này được xem là biến số then chốt quyết định hướng đi tiếp theo của *Bitcoin(BTC)*.

Nếu *Fed* dựa trên đà *“lạm phát giảm tốc”* để phát tín hiệu sẽ đẩy nhanh tốc độ hạ lãi suất trong năm, khẩu vị rủi ro có thể trở lại với thị trường, giúp *Bitcoin(BTC)*, *Ethereum(ETH)* và nhiều *tiền mã hóa* lớn khác hưởng lợi. Ngược lại, nếu *Fed* tiếp tục nhấn mạnh rủi ro lạm phát do tiền lương và giá dịch vụ còn cao, giữ giọng điệu cảnh giác, *Bitcoin(BTC)* có khả năng sẽ tiếp tục dao động trong vùng 60.000 đô la Mỹ, chủ yếu đi ngang và tìm hướng mới.

Dữ liệu trên chuỗi và thị trường phái sinh cũng cho thấy bức tranh khá tiêu cực kéo dài: phí tài trợ (funding rate) tại nhiều sàn phái sinh đã chuyển sang âm sâu, số lượng vị thế bán khống gia tăng. Một số nhà phân tích cho rằng đây có thể là tín hiệu của *“bi quan thái quá”*. Trong bối cảnh đó, nếu xu hướng *“lạm phát hạ nhiệt”* tiếp tục và *Fed* chuyển dần sang lập trường nới lỏng hơn, kịch bản một cú *“short squeeze”* – tức là đợt tăng mạnh do các vị thế bán buộc phải đóng – hoàn toàn có thể xảy ra trong các tháng tới.

bình luận: Thị trường càng nghiêng về một phía (ở đây là phía bi quan), nguy cơ bị “ép” mạnh theo chiều ngược lại khi thông tin tích cực xuất hiện càng lớn.

Tóm lại, dữ liệu CPI tháng 1 cho thấy *lạm phát của Mỹ đã rơi xuống mức thấp nhất kể từ tháng 5 năm ngoái*, củng cố câu chuyện *“lạm phát giảm tốc”* và mở đường cho chu kỳ hạ lãi suất của *Fed* trong năm 2025. Tuy vậy, giá *Bitcoin(BTC)* mới chỉ ghi nhận biến động ngắn hạn quanh thời điểm công bố, chưa hình thành một xu hướng tăng rõ ràng. Trong giai đoạn tới, quỹ đạo cắt giảm lãi suất của *Fed* sẽ là yếu tố định hình triển vọng của *Bitcoin(BTC)* nói riêng và thị trường *tiền mã hóa* nói chung: nếu lộ trình nới lỏng diễn ra nhanh và rõ nét, khả năng cao *Bitcoin(BTC)* sẽ tìm lại động lực bật lên khỏi vùng điều chỉnh; ngược lại, một *Fed* thận trọng có thể kéo dài thêm giai đoạn đi ngang và tích lũy hiện tại.