Tin tức 
Thông tin Coin 
Về chúng tôi 
Theo Fortune đưa tin ngày 19 tháng 2 (giờ địa phương), dự án sàn phái sinh phi tập trung **“Hyperliquid”** vừa thành lập **“Hyperliquid Policy Center” (HPC)** – một think tank chuyên về chính sách **“DeFi”** tại Washington D.C., đồng thời cam kết hỗ trợ khoảng **28,7 triệu đô la Mỹ** (tương đương khoảng **416,1 tỷ đồng**) thông qua việc phân bổ **token quản trị “HYPE”**. Đây được xem là bước đi hiếm thấy khi một dự án phái sinh on-chain chủ động tiến vào “trung tâm quyền lực” của khung pháp lý liên bang Hoa Kỳ.
Trong thông báo, Hyperliquid cho biết HPC sẽ tập trung nghiên cứu và vận động chính sách nhằm giúp **DeFi**, đặc biệt là các giao thức phái sinh on-chain, có thể hòa nhập vào hệ thống tài chính truyền thống mà không đánh mất các đặc tính công nghệ cốt lõi. **bình luận** Việc một dự án DeFi chủ động chi hàng chục triệu đô để xây dựng ảnh hưởng chính sách cho thấy cuộc chơi quy định tại Mỹ đã bước sang giai đoạn mới, nơi các giao thức on-chain không chỉ “né” luật mà muốn cùng tham gia thiết kế luật.
Theo Fortune, HPC lựa chọn **Jake Chervinsky** – gương mặt được xem là một trong những nhà vận động hành lang quan trọng nhất của ngành tiền mã hóa tại Washington D.C. – làm CEO đầu tiên. Chervinsky từng giữ vị trí phụ trách chính sách tại Hiệp hội Blockchain Hoa Kỳ (Blockchain Association) và dẫn dắt mảng pháp lý – chính sách tại quỹ đầu tư tiền mã hóa Variant. Ông được giới trong ngành gọi là “người đại diện của DeFi ở Washington” nhờ mạng lưới quan hệ sâu rộng với Quốc hội và các cơ quan quản lý Mỹ.
Trao đổi với Fortune, Chervinsky nhận định nước Mỹ đang đứng trước “ngã rẽ quan trọng” khi phải quyết định **sẽ tích hợp DeFi vào hệ thống tài chính hiện tại như thế nào**. Ông nhấn mạnh mục tiêu của **“HPC”** là giúp Quốc hội và các cơ quan liên bang hiểu đúng cách thức vận hành của **“DeFi protocol”**, từ đó thiết kế khung quy tắc phản ánh chính xác đặc tính công nghệ thay vì cố ép vào những khuôn mẫu cũ.
Chervinsky cho rằng phần lớn hệ thống giám sát tài chính Hoa Kỳ được xây dựng trong “thời đại analog”, dựa trên các mô hình trung gian truyền thống. Vì vậy, khung luật hiện hành không ăn khớp với mô hình giao dịch tài sản số thông qua **smart contract** trên chuỗi, vốn loại bỏ trung gian và tự động hóa gần như toàn bộ quy trình. Theo ông, nếu cố gắng “nhét” DeFi vào khung pháp lý chứng khoán và phái sinh cũ một cách máy móc, nước Mỹ có nguy cơ tự kìm hãm đổi mới công nghệ trong lĩnh vực tài chính.
Trọng tâm chiến lược của **“Hyperliquid Policy Center”** trong giai đoạn đầu là xây dựng **khung pháp lý cho hợp đồng tương lai vĩnh cửu (perpetual futures, hay “perps”)**. Đây là sản phẩm phái sinh không có ngày đáo hạn, cho phép nhà đầu tư duy trì vị thế vô thời hạn, hiện chiếm tỷ trọng rất lớn trong khối lượng giao dịch phái sinh tiền mã hóa ở các sàn nước ngoài. Tuy nhiên, tại Mỹ, **“perps”** vẫn chưa được chấp nhận rộng rãi trong thị trường tài chính truyền thống vì môi trường pháp lý thiếu rõ ràng.
Theo phân tích của Chervinsky, **“perps”** thậm chí còn đơn giản hơn hợp đồng tương lai và quyền chọn truyền thống về mặt cấu trúc, đồng thời bám sát giá tài sản cơ sở một cách trực diện hơn, giúp tăng hiệu quả đầu tư. Dù vậy, vì cơ chế hoạt động, cấu trúc sản phẩm và phương thức quản lý rủi ro khác đáng kể so với phái sinh truyền thống, loại sản phẩm này cần một **danh mục quy định riêng** thay vì chỉ áp dụng rập khuôn các chuẩn mực cũ.
HPC dự kiến sẽ tập trung giải thích cho Quốc hội và **Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC)** về cách thức vận hành, đặc điểm rủi ro và tiềm năng của **“perps”** trên DeFi. Song song, tổ chức này sẽ đề xuất các mô hình quản lý nhằm giúp **hợp đồng tương lai vĩnh cửu on-chain** có cơ hội được hợp pháp hóa và từng bước gia nhập hệ thống thị trường phái sinh chính thống tại Hoa Kỳ. **bình luận** Nếu thành công, đây có thể trở thành tiền lệ để các sản phẩm phái sinh on-chain khác tìm đường đi vào khuôn khổ pháp lý Mỹ.
Nguồn tài chính cho **“Hyperliquid Policy Center”** do chính quỹ của dự án Hyperliquid cung cấp. Quỹ này đã phân bổ **1 triệu token “HYPE”**, tính theo giá tham chiếu khoảng **28,75 đô la Mỹ** (tương đương khoảng **41.600 đồng**) mỗi token, tương đương tổng giá trị vào khoảng **28,75 triệu đô la Mỹ** (xấp xỉ **416,1 tỷ đồng**). Như vậy, một sàn phái sinh phi tập trung on-chain đã dùng **token quản trị “HYPE”** làm “đạn dược” để tiến sâu vào hệ sinh thái vận động chính sách tại Washington D.C.
Trên thị trường, nhà đầu tư đang theo dõi chặt chẽ diễn biến giá **“HYPE”**. Dữ liệu khung thời gian 1 ngày cho thấy token này nhiều lần kiểm tra lại vùng hỗ trợ quanh **28 đô la Mỹ** (khoảng **40.600 đồng**). Giới phân tích lưu ý lượng token lớn được trích ra cho HPC có thể làm tăng biến động giá trong ngắn hạn. Trong khi đó, một bộ phận nhà đầu tư khác kỳ vọng chiến lược chính sách dài hạn sẽ nâng cao khả năng tồn tại và mở rộng của dự án, qua đó hỗ trợ giá **“HYPE”** trong trung và dài hạn. **bình luận** Trường hợp của Hyperliquid cho thấy token quản trị không chỉ là công cụ bỏ phiếu nội bộ, mà còn có thể trở thành tài sản chiến lược để xây dựng ảnh hưởng chính sách.
Bên cạnh Chervinsky, **“HPC”** còn quy tụ nhiều nhân vật dày dặn kinh nghiệm trong lĩnh vực pháp lý và đầu tư ở Mỹ. Thành viên sáng lập gồm luật sư **Brad Bork**, từng làm việc tại hãng luật lớn ở New York là Sullivan & Cromwell, nay giữ vai trò cố vấn chính sách (Public Policy Counsel). Cùng với đó, **Sala Ghazal**, người từng phụ trách mảng chính sách tại quỹ Variant, đảm nhiệm vị trí Giám đốc chính sách (Policy Director).
Tổ chức này cũng đang tích cực mở rộng nhân sự. **“Hyperliquid Policy Center”** hiện công khai tuyển các vị trí chủ chốt như Chánh văn phòng (Chief of Staff), Trưởng bộ phận truyền thông (Head of Communications) và Trưởng bộ phận quan hệ chính phủ (Head of Government Relations). Mục tiêu là thu hút nhân sự có nền tảng vững chắc trong tài chính truyền thống và hoạch định chính sách, từ đó biến HPC thành một “điểm nút” trong mọi cuộc tranh luận về quy định DeFi tại Washington.
Động thái thành lập **“Hyperliquid Policy Center”** được xem như lời tuyên bố rằng các dự án **DeFi** không còn chỉ tìm cách “lánh xa” quy định bằng cách chuyển hoạt động sang các khu vực pháp lý nới lỏng, mà muốn **trực tiếp tham gia vào quá trình làm luật** ngay tại Washington D.C. Bước đi này diễn ra trong bối cảnh chính quyền **Tổng thống Trump** đang thúc đẩy điều chỉnh lại lập trường về tài sản số, từ chứng khoán hóa token, giám sát stablecoin cho tới khung pháp lý cho các sàn giao dịch tài sản số.
Dù vậy, giới quan sát nhận định sẽ cần khá nhiều thời gian trước khi các sản phẩm phái sinh DeFi – bao gồm **“perps”** – có thể được công nhận là một phần của thị trường phái sinh chính thống tại Mỹ. Nhiều nút thắt vẫn chưa được tháo gỡ, như phân loại pháp lý đối với token có tính chất chứng khoán, khung kiểm soát đối với sàn giao dịch phi tập trung, hay yêu cầu tuân thủ KYC và AML (chống rửa tiền) trong một môi trường không có trung gian.
Tuy còn nhiều thách thức, sự ra đời của **“Hyperliquid Policy Center”** cho thấy ngành **DeFi** đang dịch chuyển trọng tâm từ **“né tránh quy định” sang “tham gia thiết kế luật chơi”**. Việc HPC sẽ đề xuất mô hình quản lý nào cho **DeFi** và **“perps”**, cũng như mức độ chấp nhận của Quốc hội và các cơ quan liên bang Hoa Kỳ, được dự báo sẽ có ảnh hưởng lớn đến cục diện trung và dài hạn của thị trường **tiền mã hóa** và tài sản số toàn cầu. **bình luận** Nếu Washington chấp nhận đưa DeFi – cùng với các sản phẩm như **“perps”** – vào khuôn khổ pháp lý rõ ràng, trật tự cạnh tranh trong cả mảng CeFi lẫn DeFi có thể thay đổi đáng kể trong những năm tới.
Bình luận 0