Tin tức 
Thông tin Coin 
Về chúng tôi 
Theo CoinDesk đưa tin ngày 18 tháng 2 năm 2026 (giờ địa phương), nền tảng *xStocks* chuyên giao dịch *tài sản token hóa* của sàn *Kraken* đã vượt mốc 25 tỷ USD (khoảng 36,27 nghìn tỷ đồng) khối lượng giao dịch chỉ sau chưa đầy 8 tháng vận hành. Thành tích này cho thấy dòng tiền và nhà đầu tư đang dịch chuyển rất nhanh sang thị trường *chứng khoán token hóa*, nơi cổ phiếu truyền thống được chuyển đổi thành token trên blockchain để giao dịch 24/7.
Kraken cho biết con số 25 tỷ USD bao gồm tổng giao dịch trên cả sàn tập trung (CEX) và sàn phi tập trung (DEX), cùng với hoạt động phát hành (mint) và mua lại (redeem) token. Mốc này đánh dấu mức tăng trưởng 150% chỉ trong khoảng ba tháng, kể từ khi *xStocks* lần đầu vượt 10 tỷ USD khối lượng tích lũy vào tháng 11 năm 2025.
Theo mô hình vận hành, token *xStocks* được phát hành bởi công ty quản lý tài sản Backed Finance – đơn vị có giấy phép quản lý tài chính tại châu Âu. Backed Finance dùng cổ phiếu và quỹ ETF niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ làm tài sản bảo chứng 1:1, sau đó chuyển đổi thành token trên blockchain. Kraken đóng vai trò là nền tảng giao dịch và phân phối chính của các token này tới nhà đầu tư toàn cầu.
Khi ra mắt vào năm 2025, *xStocks* đưa lên chuỗi hơn 60 mã *cổ phiếu token hóa*, bao gồm nhiều tên tuổi lớn như Amazon(AMZN), Meta Platforms(META), Nvidia(NVDA), Tesla(TSLA)… Nhờ định vị rõ ràng là “đầu tư cổ phiếu công nghệ Mỹ *on-chain*”, nền tảng nhanh chóng thu hút dòng vốn từ cộng đồng nhà đầu tư tiền mã hóa mong muốn tiếp cận cổ phiếu Mỹ mà không cần tài khoản chứng khoán truyền thống.
Kraken cho biết chỉ riêng giao dịch *on-chain* đã chiếm khoảng 3,5 tỷ USD (khoảng 5,08 nghìn tỷ đồng) khối lượng, với hơn 80.000 ví đang nắm giữ token *xStocks* trên các mạng blockchain công khai. Điều này cho thấy hoạt động không chỉ dừng ở “sổ cái nội bộ” của sàn, mà tài sản *tài sản token hóa* thực sự được chuyển, lưu trữ và sử dụng trực tiếp trên mạng lưới blockchain.
Khác với giao dịch nội bộ trên sàn tập trung – vốn chỉ ghi nhận trên hệ thống của sàn – giao dịch *on-chain* được ghi trực tiếp lên blockchain công khai. Nhờ đó, nhà đầu tư có thể tự lưu ký (self-custody) thông qua ví cá nhân và sử dụng tài sản này trong các giao thức *DeFi* để vay, cung cấp thanh khoản hoặc làm tài sản thế chấp. Kraken nhận định việc tăng tỷ lệ tham gia *on-chain* là tín hiệu cho thấy *chứng khoán token hóa* đang được nhìn nhận như “tài sản DeFi” thực thụ, thay vì chỉ là sản phẩm mua bán ngắn hạn.
Kraken còn tiết lộ trong top 11 mã *cổ phiếu token hóa* có số lượng người nắm giữ lớn nhất thị trường, có tới 8 mã thuộc hệ sinh thái *xStocks*. Dù thị trường *tài sản token hóa* vẫn còn sơ khai, các số liệu này cho thấy *xStocks* đang trở thành “lựa chọn mặc định” của nhiều nhà đầu tư muốn tiếp cận cổ phiếu Mỹ trên blockchain.
bình luận: Vị thế dẫn đầu sớm giúp Kraken xây dựng lợi thế mạng lưới (network effect) trong mảng *chứng khoán token hóa*, tương tự vị thế mà một số sàn nắm giữ với *Bitcoin(BTC)* và *Ethereum(ETH)* trong giai đoạn đầu thị trường.
Theo dữ liệu thị trường tổng hợp trong 30 ngày gần đây, *tài sản thực token hóa (RWA)* là một trong những phân khúc hiếm hoi tăng trưởng giữa bối cảnh vốn hóa thị trường tiền mã hóa chung sụt giảm khoảng 1.000 tỷ USD (tương đương hơn 1.450 nghìn tỷ đồng). Tổng giá trị *RWA token hóa* tăng khoảng 13,5% trong cùng giai đoạn, cho thấy dòng tiền đang ưu tiên các tài sản gắn với giá trị thực hơn là các token mang tính đầu cơ cao.
Nhiều chuyên gia ví von *chứng khoán token hóa* đang đi theo quỹ đạo phát triển tương tự *stablecoin* trong giai đoạn đầu. Nếu như *stablecoin* dựa vào sức mạnh của đồng USD để sớm hình thành nhu cầu sử dụng thực tế, thì *cổ phiếu token hóa* tận dụng mức độ quen thuộc của nhà đầu tư với cổ phiếu Mỹ để đẩy nhanh tốc độ chấp nhận *tài sản token hóa* trên quy mô toàn cầu.
Theo nền tảng dữ liệu on-chain Token Terminal, vốn hóa thị trường của *chứng khoán token hóa* gần như bằng 0 vào tháng 6 năm 2025. Thế nhưng chỉ sau nửa năm, đến tháng 12 năm 2025, con số này đã vượt 1,2 tỷ USD (khoảng 1,74 nghìn tỷ đồng). *bình luận*: Con số chưa quá lớn so với vốn hóa toàn thị trường cổ phiếu Mỹ, nhưng tốc độ tăng trưởng cho thấy khẩu vị của nhà đầu tư với sản phẩm lai giữa tài chính truyền thống và blockchain đang tăng rất nhanh.
Giới phân tích lý giải đà tăng trưởng của *chứng khoán token hóa* bằng một số yếu tố chính. Thứ nhất, ở các quốc gia hoặc khu vực mà việc mở tài khoản môi giới chứng khoán quốc tế còn khó khăn, *cổ phiếu token hóa* trở thành “cửa sau” giúp nhà đầu tư tiếp cận cổ phiếu Mỹ. Thứ hai, nhờ thừa hưởng đặc điểm 24/7 của thị trường tiền mã hóa, các token này cho phép giao dịch linh hoạt hơn thị trường chứng khoán truyền thống bị giới hạn giờ mở cửa. Thứ ba, tài sản *token hóa* dễ dàng kết nối với các ứng dụng *DeFi*, mở ra khả năng thế chấp, vay vốn, cung cấp thanh khoản và tham gia phái sinh – điều rất khó thực hiện trong hệ thống chứng khoán truyền thống.
Dù vậy, rủi ro về quy định vẫn là biến số lớn. Các cơ quan quản lý trên thế giới chưa thống nhất cách phân loại *chứng khoán token hóa*: xem đây là chứng khoán theo luật hiện hành, hay coi như một loại tài sản số mới với khung quản lý riêng. Cách tiếp cận khác nhau có thể ảnh hưởng đáng kể tới cấu trúc sản phẩm, nghĩa vụ tuân thủ của nhà phát hành và khả năng tiếp cận của nhà đầu tư cá nhân. Dẫu thế, trường hợp *xStocks* của Kraken cho thấy thị trường vẫn đang tích cực thử nghiệm *tài sản token hóa* ngay cả khi khung pháp lý chưa hoàn thiện.
bình luận: Nếu các hướng dẫn về *chứng khoán token hóa* sớm được ban hành, mảng này có thể trở thành cầu nối quan trọng giữa Phố Wall và hệ sinh thái *DeFi*.
Trong khi đó, ở mảng hạ tầng thanh toán, giải pháp mở rộng lớp 2 *Lightning Network* của *Bitcoin(BTC)* cũng đang chứng minh vai trò như một mạng lưới *thanh toán on-chain* giá rẻ và tốc độ cao. Theo báo cáo mới công bố của công ty dịch vụ tài chính Bitcoin River vào ngày 20 tháng 12 (giờ địa phương), tổng giá trị thanh toán hàng tháng trên *Lightning Network* lần đầu tiên vượt 1,1 tỷ USD (khoảng 15,96 nghìn tỷ đồng) vào tháng 11 năm 2025, với khoảng 5,2 triệu giao dịch được xử lý.
Giám đốc marketing của River, Sam Watters, cho biết trong báo cáo rằng dù giá *Bitcoin(BTC)* gần như đi ngang hoặc giảm trong phần lớn năm 2025, mức độ sử dụng *Lightning* vẫn tăng đều. Ông cho rằng việc các sàn giao dịch lớn và ngày càng nhiều doanh nghiệp chấp nhận thanh toán bằng Bitcoin đã thúc đẩy tốc độ triển khai hạ tầng *Lightning Network* trên quy mô toàn cầu.
Điểm đáng chú ý là số lượng giao dịch trên *Lightning Network* hiện vẫn thấp hơn đỉnh lịch sử từng đạt được vào tháng 8 năm 2023, khi mạng lưới xử lý khoảng 6,6 triệu giao dịch trong một tháng. Thời điểm đó, nhiều dự án game và ứng dụng nhắn tin tích cực thử nghiệm mô hình thanh toán siêu nhỏ (micropayment) và tính năng “tip” tức thời bằng Bitcoin. River dự báo các đợt bùng nổ giao dịch tương tự có thể quay trở lại khi các thử nghiệm thanh toán dành cho *trí tuệ nhân tạo (AI)* được triển khai rộng rãi, trong đó các “AI agent” tự động trao đổi giá trị với nhau thông qua Bitcoin và *Lightning Network*.
bình luận: Nếu kịch bản này thành hiện thực, vai trò của Bitcoin có thể dịch chuyển một phần từ “vàng số” sang phương tiện thanh toán vi mô của nền kinh tế AI.
Về mặt kỹ thuật, *Lightning Network* cho phép hai hoặc nhiều bên mở một “kênh thanh toán” trên nền tảng blockchain Bitcoin. Các giao dịch vi mô diễn ra hoàn toàn trong kênh, chỉ kết quả cuối cùng mới được ghi trở lại chuỗi chính. Nhờ vậy, người dùng có thể thanh toán trong vài giây với chi phí rất thấp, thay vì chờ trung bình 10 phút cho mỗi khối Bitcoin được xác nhận trên *on-chain*. Đây được xem là lớp hạ tầng cần thiết để Bitcoin chuyển từ tài sản tích trữ sang phương tiện trao đổi trong giao dịch hằng ngày.
Bên cạnh lợi ích về tốc độ, *Lightning Network* còn giúp giảm đáng kể phí giao dịch khi không phải ghi lại mọi chuyển động giá trị lên *on-chain*. River ước tính mô hình này đặc biệt hiệu quả với các khoản thanh toán nhỏ và tần suất cao. Dựa trên dữ liệu tháng 12 năm 2025, lượng Bitcoin khóa trong các kênh thanh khoản của *Lightning Network* đã đạt khoảng 5.606 BTC, cho thấy ngày càng nhiều doanh nghiệp và tổ chức sẵn sàng dành một phần tài sản để phục vụ nhu cầu thanh toán tức thời bằng Bitcoin.
Một ví dụ tiêu biểu là giao dịch do công ty dịch vụ trading và cho vay dành cho tổ chức Secure Digital Markets thực hiện vào tháng 2 năm 2025, khi đơn vị này chuyển khoảng 1 triệu USD (tương đương 145 tỷ đồng) giá trị Bitcoin cho sàn Kraken thông qua *Lightning Network*. Thương vụ này được xem là minh chứng cho việc mạng lưới lớp 2 có thể xử lý trơn tru các giao dịch cỡ “bảy chữ số” bằng USD, chứ không chỉ giới hạn ở thanh toán nhỏ lẻ.
Trước đây, *Lightning Network* thường bị xem là sân chơi của giới lập trình viên và các nhà đầu tư “thử nghiệm sớm”, với trải nghiệm người dùng còn phức tạp. Tuy nhiên, việc các sàn lớn như Kraken cùng nhiều công ty thanh toán dần tích hợp *Lightning* khiến mạng lưới này ngày càng giống một tầng hạ tầng thanh toán Bitcoin hoàn chỉnh. Dù vậy, các vấn đề như tối ưu trải nghiệm người dùng, làm rõ quy định pháp lý và tăng độ ổn định định tuyến giao dịch vẫn là thách thức trong giai đoạn tới.
bình luận: Sự tham gia của tổ chức giúp *Lightning Network* vượt khỏi giai đoạn thử nghiệm, nhưng để phổ cập đến người dùng cuối, yếu tố “dễ dùng như ứng dụng ví điện tử” vẫn là điều kiện then chốt.
Nếu nhìn tổng thể, *tài sản token hóa* như *chứng khoán token hóa* trên Kraken *xStocks* và hạ tầng thanh toán *Bitcoin Lightning Network* đang trở thành hai trụ cột song song của *tài chính on-chain*. Một bên đưa tài sản truyền thống như cổ phiếu, ETF lên blockchain, bên còn lại giúp Bitcoin kết nối trực tiếp với các hoạt động thanh toán trong đời sống thực.
Trong bối cảnh giá tiền mã hóa biến động mạnh và môi trường pháp lý chưa hoàn toàn rõ ràng, các mảng gắn với “giá trị sử dụng thực” – bao gồm *tài sản token hóa* và hạ tầng *thanh toán on-chain* – lại cho thấy sức bền tăng trưởng tốt hơn. Sự bứt phá về khối lượng của Kraken *xStocks* và cột mốc 1 tỷ USD giao dịch hàng tháng trên *Lightning Network* phần nào trả lời cho câu hỏi “tiền mã hóa đang được dùng để làm gì ngoài đầu cơ”.
Về phía cơ quan quản lý, nếu các hướng dẫn chi tiết hơn về *chứng khoán token hóa*, quy tắc kế toán và thuế cho thanh toán bằng *Bitcoin(BTC)* được ban hành, dòng sản phẩm như *cổ phiếu token hóa* hay hạ tầng *Lightning Network* nhiều khả năng sẽ đóng vai trò cầu nối giữa tài chính truyền thống và thị trường tài sản số. Đối với nhà đầu tư, việc theo dõi dữ liệu sử dụng thực tế của các mạng lưới *on-chain* – từ khối lượng *tài sản token hóa* đến số lượng thanh toán trên *Lightning* – đang trở thành chỉ báo quan trọng để đánh giá sức khỏe và tiềm năng dài hạn của toàn thị trường, bên cạnh các thước đo quen thuộc như giá và vốn hóa.
Bình luận 0