Biên bản FOMC đảo ngược kỳ vọng cắt giảm, Fed hé mở khả năng tăng lãi suất trở lại, gây sức ép lên Bitcoin(BTC)

Theo CoinDesk đưa tin ngày 15 (giờ địa phương), biên bản cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) tháng 1 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vừa công bố đã gửi đi thông điệp hoàn toàn trái ngược với kỳ vọng của thị trường. Kịch bản *“cắt giảm lãi suất sớm”* – yếu tố quan trọng nâng đỡ giá *Bitcoin(BTC)* thời gian qua – bị dội gáo nước lạnh, trong khi khả năng *“tăng lãi suất trở lại”* lại được nhắc đến. Đây là tổ hợp tín hiệu bất lợi cho *Bitcoin(BTC)* và thị trường *tiền mã hóa* nói chung.

Trong cuộc họp tháng 1, Fed giữ nguyên lãi suất chuẩn ở vùng 3,5–3,75%/năm. Đây là lần “tạm dừng” đầu tiên sau ba cuộc họp liên tiếp cắt giảm kể từ cuối 2025. Tuy nhiên, không khí trong biên bản lại không hề “ôn hòa”. Kết quả bỏ phiếu là 10 thành viên ủng hộ giữ nguyên, 2 thành viên nghiêng về hướng nới lỏng hơn, song nội dung thảo luận cho thấy trong nội bộ vẫn tồn tại không ít quan điểm mang màu sắc “diều hâu”, ưu tiên thắt chặt.

Đáng chú ý, một số quan chức Fed khẳng định nếu *lạm phát* có dấu hiệu “mắc kẹt” trên mục tiêu, họ sẵn sàng xem xét *“điều chỉnh tăng (upward adjustments)”* lãi suất trở lại. Trong khi thị trường nhiều tháng qua chỉ tranh luận “khi nào cắt giảm”, Fed lại gửi tín hiệu khác: “khi cần thiết, lãi suất vẫn có thể tăng thêm”.

Trước khi biên bản được công bố, giới đầu tư gần như mặc định rằng xuyên suốt năm 2026, Fed sẽ từng bước *giảm lãi suất*. Môi trường tiền rẻ và thanh khoản dồi dào vốn được nhìn nhận là bối cảnh thuận lợi cho các tài sản rủi ro như *Bitcoin(BTC)* và *tiền mã hóa*. Tuy nhiên, tài liệu lần này đã phủ nhận trực diện giả định đó.

Fed nhấn mạnh chỉ xem xét cắt giảm mạnh tay khi đã có bằng chứng rõ ràng về *“giảm phát áp lực lạm phát (disinflation)”*. Nếu lạm phát quay đầu tăng, ngân hàng trung ương sẵn sàng siết chặt hơn, chấp nhận để lãi suất đứng ở vùng *“cao hơn, lâu hơn (higher for longer)”*.

Lãi suất duy trì cao trong thời gian dài đồng nghĩa dòng tiền rẻ thu hẹp, đòn bẩy (vay mượn để đầu tư) khó mở rộng. Đối với *Bitcoin(BTC)* và dòng vốn đang chảy vào các quỹ ETF *Bitcoin(BTC) giao ngay*, đây là lực cản rõ rệt. Nhiều nhà phân tích cảnh báo nhịp tăng thời gian qua dựa trên kỳ vọng nới lỏng chính sách có thể chuyển thành áp lực điều chỉnh khi thực tế chính sách không ủng hộ.

Trên thị trường phái sinh, định giá về triển vọng lãi suất cũng cho thấy bức tranh pha trộn. Theo dữ liệu hợp đồng tương lai lãi suất của Sàn giao dịch hàng hóa Chicago (CME), xác suất Fed giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp FOMC tháng 3 vẫn quanh 94%. Tuy vậy, điều đáng chú ý là kịch bản *tăng lãi suất* – vốn gần như bằng “0” cách đây không lâu – đã bắt đầu được thị trường tính vào giá trở lại. Nói cách khác, kịch bản thắt chặt vẫn chưa hoàn toàn biến mất.

Trong bối cảnh đó, mọi sự chú ý dồn vào báo cáo *Chỉ số giá tiêu dùng (CPI)* tháng 2 sắp công bố. Nếu CPI không cho thấy bằng chứng “giảm tốc lạm phát” đủ mạnh như Fed mong đợi, lựa chọn *“điều chỉnh tăng lãi suất”* được nêu trong biên bản có thể từ phương án phòng xa trở thành đường đi thực tế. Ngược lại, nếu CPI bất ngờ hạ nhiệt nhanh, thông điệp mang tính “diều hâu” lần này có thể chỉ được xem như lời cảnh báo tạm thời.

Với *Bitcoin(BTC)* và thị trường *tiền mã hóa*, thông điệp mới của Fed khiến bức tranh trở nên khó đoán hơn. Áp lực đến từ hai phía: tốc độ *giảm lãi suất* có thể chậm lại, và trong kịch bản xấu, phương án *tăng lãi suất* quay về bàn đàm phán. Cả hai đều là biến số bất lợi cho nhóm tài sản nhạy cảm với thanh khoản.

*bình luận* Ở chiều ngược lại, *Bitcoin(BTC)* không hoàn toàn phụ thuộc vào yếu tố vĩ mô. Làn sóng vốn tổ chức qua ETF *Bitcoin(BTC) giao ngay*, sự kiện *giảm một nửa phần thưởng khối (halving)* sắp tới, cùng xu hướng gia tăng tỷ trọng nắm giữ dài hạn trên chuỗi là những yếu tố cấu trúc thường được viện dẫn để củng cố luận điểm tăng giá trung – dài hạn. Tuy nhiên, đa số chuyên gia cho rằng các động lực tích cực này khó có thể triệt tiêu ngay tác động của nỗi lo thắt chặt và biến động ngắn hạn.

Trong thời gian tới, *Bitcoin(BTC)* và thị trường *tiền mã hóa* nhiều khả năng vẫn nằm trong “vùng nhạy cảm với chính sách”, nơi chỉ một phát biểu của Fed hay một số liệu lạm phát bất ngờ cũng đủ làm tâm lý nhà đầu tư dao động mạnh. Đường đi trung – ngắn hạn của giá *Bitcoin(BTC)* sẽ phụ thuộc lớn vào việc lạm phát và lập trường chính sách của Fed được “hòa nhịp” như thế nào. Câu hỏi đặt ra là liệu cảnh báo “diều hâu” trong biên bản lần này chỉ là cú *sốc tâm lý* nhất thời, hay sẽ mở ra một kịch bản cơ bản mới: *lãi suất cao kéo dài* trở thành trạng thái bình thường mới cho thị trường *tiền mã hóa*.