Bitcoin(BTC) đứng trước ngã rẽ lớn khi tỷ lệ nguồn cung stablecoin (SSR) chạm vùng cân bằng 9,5

Thị trường **“Bitcoin(BTC)”** đang tiếp tục trong nhịp điều chỉnh ngắn hạn, nhưng một chỉ báo on-chain quan trọng là **“tỷ lệ nguồn cung stablecoin (SSR)”** vừa tiến sát vùng được coi là **“điểm cân bằng thanh khoản”** quanh mốc 9,5. Dù giá đã trải qua nhịp giảm đáng kể, câu hỏi lớn lúc này là: dòng tiền từ **“stablecoin”** có đủ để hạn chế đà rơi, hay sau khi thanh khoản bị hút cạn, thị trường sẽ chứng kiến thêm một nhịp điều chỉnh nữa.

Theo dữ liệu thị trường trong 1 tuần gần đây, **“Bitcoin(BTC)”** đã giảm khoảng 2,41%, duy trì xu hướng suy yếu ngắn hạn. Giá hiện dao động quanh vùng 68.000 USD (khoảng 9,82 tỷ đồng), thấp hơn khoảng 46% so với mức đỉnh lịch sử 126.100 USD (khoảng 182,12 tỷ đồng) thiết lập cuối năm 2025. Tuy vậy, trên on-chain, các chỉ báo thanh khoản – đặc biệt là **“tỷ lệ nguồn cung stablecoin (SSR)”** – đang gửi tín hiệu cho thấy thị trường bước vào giai đoạn bước ngoặt mới, thu hút sự chú ý trở lại của giới đầu tư **Bitcoin(BTC)**.

Theo nền tảng phân tích on-chain CryptoQuant, một nhà phân tích sử dụng bút danh MorenoDV nhận định trong báo cáo QuickTake gần đây rằng, **“tỷ lệ nguồn cung stablecoin (SSR)”** hiện đang dao động quanh 9,5–9,6, trùng với vùng từng nhiều lần quyết định hướng đi của **Bitcoin(BTC)** trong các chu kỳ trước. Chỉ báo này được tính bằng cách lấy vốn hóa **Bitcoin(BTC)** chia cho tổng nguồn cung **“stablecoin”**, từ đó ước lượng quy mô “tiền chờ giải ngân” trong hệ thống. SSR cao cho thấy lượng **stablecoin** tương đối ít so với quy mô thị trường, đồng nghĩa lực mua tiềm năng không quá dồi dào. Ngược lại, SSR thấp thể hiện nguồn vốn **stablecoin** dồi dào, có thể nhanh chóng chảy vào **Bitcoin(BTC)** khi tâm lý cải thiện, tạo dư địa cho một nhịp mua mới.

MorenoDV lưu ý, SSR không phải là thước đo đơn tuyến kiểu “cao là xấu, thấp là tốt”. Trọng tâm nằm ở cách chỉ báo này tiếp cận vùng 9,5. Trong các chu kỳ trước, khi SSR đi từ vùng cao giảm xuống mốc 9,5, đó thường là giai đoạn thanh khoản **stablecoin** được củng cố, giúp **Bitcoin(BTC)** tạo đáy hoặc đảo chiều tăng. Ngược lại, khi SSR xuất phát từ vùng thấp rồi đi lên và chạm 9,5, điều này thường cho thấy thanh khoản dần cạn kiệt, dễ dẫn đến hình thành đỉnh ngắn hạn hoặc kéo dài nhịp điều chỉnh.

Chính vì vậy, nhiều chuyên gia on-chain coi mốc SSR 9,5 là một dạng “điểm cân bằng thanh khoản” hơn là một giá trị trung bình thông thường. Tùy vào việc thị trường đi tới vùng này từ phía trên hay phía dưới, mốc 9,5 có thể đóng vai trò như “hỗ trợ” hoặc “kháng cự” về mặt thanh khoản. Ở thời điểm hiện tại, khi SSR một lần nữa tiến vào vùng này, nhà đầu tư được khuyến nghị theo dõi sát xem liệu dòng **“stablecoin”** có tiếp tục chảy vào thị trường hay đang có dấu hiệu suy yếu, báo hiệu khả năng thanh khoản bị bào mòn.

Trong kịch bản SSR từ vùng cao giảm xuống và ổn định quanh 9,5, điều đó hàm ý nguồn cung **stablecoin** đang tăng tương đối so với vốn hóa **Bitcoin(BTC)** – tức dòng vốn chờ mua đang mở rộng. Khi đó, giá **Bitcoin(BTC)** có cơ hội được nâng đỡ, hình thành vùng tích lũy và dần nhen nhóm một nhịp phục hồi mới. Mô hình này từng xuất hiện nhiều lần trong các nhịp điều chỉnh giữa chu kỳ tăng giá, khi thị trường cần “nghỉ” trước khi bước vào pha leo thang tiếp theo.

Ở chiều ngược lại, nếu SSR bật tăng từ vùng thấp và tìm cách vượt lên trên 9,5, điều đó có thể phản ánh việc **stablecoin** – vốn đóng vai trò như đồng tiền cơ sở trong hệ sinh thái tiền mã hóa – đang được chuyển đổi mạnh sang **Bitcoin(BTC)**, khiến “tiền dự bị” suy giảm. MorenoDV cho biết, trong lịch sử, mô hình này thường trùng với giai đoạn thị trường hưng phấn ngắn hạn, sau đó là nhịp điều chỉnh để giải tỏa trạng thái quá nóng. Nói cách khác, cùng là mốc 9,5 nhưng ý nghĩa thị trường có thể trái ngược, tùy vào bối cảnh đó là giai đoạn “tích lũy thanh khoản” hay “tiêu hao thanh khoản”.

Hiện tại, dữ liệu cho thấy SSR đang đúng ở điểm giao thời này. Trong vài ngày đến vài tuần tới, hướng bứt phá của chỉ báo khỏi vùng cân bằng 9,5 nhiều khả năng sẽ đóng vai trò định hướng cho diễn biến giá **Bitcoin(BTC)**: hoặc nối lại xu hướng tăng, hoặc chứng kiến thêm một nhịp điều chỉnh trước khi tìm được điểm cân bằng mới.

Về giá, tại thời điểm ghi nhận dữ liệu, **Bitcoin(BTC)** đang giao dịch quanh 68.840 USD (khoảng 9,95 tỷ đồng), tăng khoảng 3,97% trong 24 giờ. Tuy nhiên, khối lượng giao dịch lại giảm 15,3% xuống còn khoảng 37,33 tỷ USD (tương đương khoảng 53,96 nghìn tỷ đồng). Việc giá đi lên trong khi khối lượng suy giảm cho thấy lực mua chưa thực sự bùng nổ, và phần lớn nhà đầu tư vẫn trong trạng thái thận trọng, chần chừ quan sát hơn là mạnh tay giải ngân. *bình luận: Diễn biến này thường gặp trong các nhịp hồi kỹ thuật, khi thị trường chưa đủ niềm tin để hình thành một xu hướng tăng bền vững.*

Chỉ số “sợ hãi và tham lam” do nền tảng tổng hợp dữ liệu Coincodex công bố hiện ở mức 9 điểm – thuộc vùng **“cực kỳ sợ hãi”**. Trên thang điểm này, 0 là cực kỳ sợ hãi, 100 là cực kỳ tham lam; dưới 10 thường phản ánh tâm lý bi quan, dè dặt lan rộng. Điều này đồng nghĩa, dù giá đã hồi một phần so với đáy ngắn hạn, đa số dòng tiền vẫn duy trì tâm thế phòng thủ, ưu tiên bảo toàn vốn hơn là chấp nhận rủi ro cao.

Dù vậy, các mô hình dự báo giá ngắn và trung hạn của Coincodex lại đang nghiêng nhẹ về kịch bản tăng giá. Theo nền tảng này, mục tiêu giá **Bitcoin(BTC)** trong 5 ngày tới được ước tính quanh 73.769 USD (khoảng 10,67 tỷ đồng), và trong 1 tháng tới là khoảng 77.687 USD (khoảng 11,22 tỷ đồng). Các con số này hàm ý dư địa tăng vừa phải từ mặt bằng giá hiện tại.

Ở khung 3 tháng, Coincodex đặt mục tiêu giá khoảng 72.480 USD (khoảng 10,48 tỷ đồng), cho thấy mô hình đang giả định một kịch bản khá điển hình của xu hướng tăng: giá có thể tăng mạnh hơn trong ngắn hạn, sau đó điều chỉnh trở lại để “lùi một bước” rồi tiếp tục xu hướng. *bình luận: Mô hình này phù hợp với bối cảnh thanh khoản nhạy cảm hiện nay – tăng nóng thường đi kèm với các nhịp chốt lời và tái cân bằng vị thế.*

Tổng hợp lại, **Bitcoin(BTC)** hiện đồng thời hội tụ ba yếu tố: mức điều chỉnh giá hơn 40% so với đỉnh, tâm lý thị trường ở vùng **“cực kỳ sợ hãi”**, và chỉ báo **“tỷ lệ nguồn cung stablecoin (SSR)”** đứng tại điểm cân bằng thanh khoản quan trọng quanh 9,5. Trong phân tích kỹ thuật và on-chain, những giai đoạn như vậy thường đi kèm biến động mạnh trong ngắn hạn, nhưng về trung – dài hạn lại được xem là thời điểm thị trường “tái cơ cấu”, dọn đường cho xu hướng kế tiếp.

Ngoài ra, chu kỳ hiện tại của **Bitcoin(BTC)** còn được đánh giá là có nhiều điểm khác biệt so với quá khứ khi chứng kiến sự tham gia sâu hơn của tổ chức, sự phát triển của ETF **Bitcoin(BTC)** giao ngay, cùng với sự mở rộng của DeFi và hệ sinh thái layer-2. Những yếu tố này có thể khiến phản ứng của thị trường với các chỉ báo truyền thống như **SSR** trở nên phức tạp hơn, khó đoán hơn. Do đó, nhiều chuyên gia khuyến nghị nhà đầu tư không nên chỉ dựa vào một chỉ số đơn lẻ, mà cần kết hợp **“tỷ lệ nguồn cung stablecoin (SSR)”**, dữ liệu phái sinh và bối cảnh vĩ mô khi đánh giá dòng tiền.

Tóm lại, vùng SSR quanh 9,5 một lần nữa đang trở thành “ranh giới” quan trọng cho **Bitcoin(BTC)**. Nếu chỉ báo đi từ phía trên xuống và giữ vững mốc này như một vùng hỗ trợ, kịch bản thanh khoản **stablecoin** tiếp tục tích lũy và hỗ trợ cho một nhịp tăng mới sẽ có thêm cơ sở. Ngược lại, nếu SSR đi từ phía dưới lên và gặp lực cản quanh 9,5, khả năng thị trường cần thêm một nhịp điều chỉnh để giải tỏa trạng thái quá nóng vẫn còn hiện hữu. Trong mọi trường hợp, diễn biến **“tỷ lệ nguồn cung stablecoin (SSR)”** và dòng tiền **“stablecoin”** sẽ tiếp tục là chìa khóa để đọc vị hướng đi kế tiếp của **Bitcoin(BTC)** trong giai đoạn nhiều biến số hiện nay.