Tin tức 
Thông tin Coin 
Về chúng tôi 
Mỹ đang chứng kiến nhu cầu đối với **“Bitcoin(BTC) hiện vật ETF”** và **“Ethereum(ETH) hiện vật ETF”** suy giảm rõ rệt. Dữ liệu 90 ngày gần đây cho thấy đường trung bình động 30 ngày của “dòng tiền ròng (netflow)” ở hai sản phẩm này phần lớn nằm trong vùng âm, đồng nghĩa dòng vốn mới gần như đã dừng lại.
Theo dữ liệu on-chain từ Glassnode công bố ngày 13 (giờ địa phương), dòng tiền ròng tính theo trung bình động đơn giản 30 ngày (SMA) ở các ETF Bitcoin và Ethereum hiện vật tại Mỹ liên tục ghi nhận trạng thái âm trong nhiều tháng gần đây. Cả hai sản phẩm từng trải qua một giai đoạn dài “dòng tiền vào ròng”, nhưng từ cuối năm 2025, cùng với đợt *điều chỉnh giá*, xu hướng đã đảo chiều sang *dòng tiền rút ròng*.
ETF hiện vật cho phép nhà đầu tư tham gia vào biến động giá của Bitcoin(BTC), Ethereum(ETH) mà không cần trực tiếp nắm giữ coin. Ủy ban Chứng khoán và Sàn giao dịch Mỹ(SEC) phê duyệt ETF Bitcoin hiện vật vào tháng 1 năm 2024, sau đó đến ETF Ethereum hiện vật vào tháng 7 cùng năm. Khi nhà đầu tư mua chứng chỉ ETF, công ty quản lý quỹ sẽ mua lượng tài sản mã hóa tương ứng trên thị trường và gửi vào tổ chức lưu ký.
Cấu trúc này giúp nhà đầu tư truyền thống – những người không quen với ví cá nhân hay sàn giao dịch tiền mã hóa – tiếp cận tài sản số một cách đơn giản hơn. Giai đoạn đầu sau khi được phê duyệt, hiệu ứng “gỡ bỏ rào cản gia nhập” đã khiến ETF Bitcoin và Ethereum hiện vật thu hút lượng vốn rất lớn, tạo thêm áp lực mua mạnh lên toàn bộ thị trường.
**ETF Bitcoin, Ethereum ba tháng liền “dòng tiền rút ròng”**
Biểu đồ từ Glassnode cho thấy, dòng tiền ròng theo SMA 30 ngày của ETF Bitcoin(BTC) hiện vật tại Mỹ đã nằm trong vùng đỏ (dòng tiền rút ròng) phần lớn thời gian ba tháng vừa qua. Ngoại trừ một nhịp ngắn vào tháng 1 năm nay khi giá Bitcoin bật tăng trở lại, xu hướng chính vẫn là dòng vốn rời khỏi sản phẩm này.
*bình luận* Xu hướng rút vốn trùng khớp với pha điều chỉnh sau nhịp tăng lên vùng đỉnh lịch sử, cho thấy nhiều nhà đầu tư ETF đang chốt lời sau giai đoạn tăng nóng.
Nguyên nhân chính được cho là đến từ *điều chỉnh giá*. Khi Bitcoin(BTC) lùi từ vùng giá gần đỉnh lịch sử, lực chốt lời ngắn hạn thông qua ETF gia tăng rõ rệt. Cùng với đó, tâm lý ngại rủi ro lan rộng trên thị trường tài sản rủi ro đã khiến ETF hiện vật không còn đóng vai trò “kênh gom hàng mạnh” cho dòng tiền mới như giai đoạn trước.
Ethereum(ETH) cũng đi theo quỹ đạo tương tự. Dữ liệu Glassnode cho thấy, ETF Ethereum hiện vật tại Mỹ sau khi duy trì dòng tiền vào ròng một thời gian kể từ lúc niêm yết vào tháng 7 năm 2024, đã chuyển hẳn sang trạng thái rút ròng rõ rệt từ quý 4 năm 2025. Cũng như Bitcoin(BTC), việc giá Ethereum(ETH) điều chỉnh, cộng thêm bối cảnh vĩ mô bất ổn, khiến nhà đầu tư giảm tỷ trọng nắm giữ ETF.
Cả hai tài sản đều ghi nhận mức rút vốn mạnh nhất trong quý 4 năm 2025. Bước sang tháng 2 năm 2026, theo quan sát của Glassnode, tình hình vẫn “chưa hạ nhiệt”, với dòng tiền ròng vẫn ở mức âm đáng chú ý. Glassnode nhận định: “Dòng tiền ròng của ETF Bitcoin và Ethereum hiện vật vẫn ở vùng âm, chưa có dấu hiệu rõ ràng cho thấy nhu cầu mới đang hình thành.”
**Nhu cầu ETF yếu đi, giá và tâm lý cùng chịu sức ép**
Dòng tiền rút ròng kéo dài tại **“ETF Bitcoin(BTC) hiện vật”** và **“ETF Ethereum(ETH) hiện vật”** gây sức ép lên thị trường trên hai phương diện.
Thứ nhất, về mặt cấu trúc, khi nhà đầu tư rút vốn, quỹ ETF buộc phải bán bớt tài sản cơ sở – tức Bitcoin(BTC) hoặc Ethereum(ETH) – để hoàn trả tiền cho nhà đầu tư. Nếu trạng thái rút ròng kéo dài, lực bán kỹ thuật từ phía ETF có thể trở thành thêm một nguồn cung lên thị trường giao ngay.
Thứ hai, ETF hiện vật đã được xem như một “nhiệt kế” đo dòng tiền từ tổ chức và giới tài chính truyền thống. Khi số liệu cho thấy dòng tiền rút ròng rõ rệt, thị trường thường coi đó là dấu hiệu tâm lý thận trọng, thậm chí bi quan, của các nhà đầu tư lớn.
Tuy nhiên, không phải ai cũng cho rằng dữ liệu ETF hiện tại báo hiệu một cú đảo chiều xu hướng trung – dài hạn. Trong các chu kỳ trước, dòng vốn vào các quỹ thường giảm hoặc chuyển sang rút ròng sau những nhịp tăng mạnh, rồi mới quay trở lại khi giá thiết lập vùng đáy mới. Mô hình “vào mạnh – rút bớt – tích lũy lại” đã từng lặp lại nhiều lần.
*bình luận* Nếu nhìn trong bối cảnh chu kỳ, diễn biến hiện tại của ETF có thể chỉ là một pha *điều chỉnh kỹ thuật và tâm lý* sau giai đoạn tăng nóng, hơn là sự sụp đổ của cấu trúc dòng vốn.
**Bitcoin(BTC) phục hồi ngắn hạn, ETF vẫn “đứng ngoài”**
Tại thời điểm bài viết được trích dẫn, giá Bitcoin(BTC) dao động quanh 69.200 USD (khoảng 9,99 tỷ đồng), tăng hơn 5% trong 7 ngày. Động lực chủ yếu đến từ nhận định “giảm quá đà” ở nhịp điều chỉnh trước đó cùng một phần lực mua bắt đáy, giúp giá phục hồi ngắn hạn.
Dù vậy, thị trường ETF vẫn chưa coi diễn biến này là tín hiệu rõ ràng cho một xu hướng tăng mới. Dòng vốn vào **“ETF Bitcoin(BTC) hiện vật”** chưa cho thấy sự đảo chiều bền vững, phản ánh tâm lý chờ đợi thêm xác nhận từ diễn biến giá và môi trường vĩ mô.
Yếu tố then chốt nằm ở việc Bitcoin(BTC) và Ethereum(ETH) có thể sớm tái lập một xu hướng tăng ổn định hay không. Nếu giá hai tài sản này thiết lập lại quỹ đạo đi lên một cách đều đặn, giới tổ chức và nhà đầu tư truyền thống có thể sẽ quay lại thông qua ETF hiện vật. Ngược lại, nếu thị trường chỉ dao động trong biên độ rộng với biến động cao mà thiếu xu hướng rõ ràng, trạng thái rút ròng tại ETF rất có thể sẽ kéo dài.
Xét trên dữ liệu hiện tại, thị trường **“Bitcoin(BTC) hiện vật ETF”** và **“Ethereum(ETH) hiện vật ETF”** đã thoát khỏi giai đoạn bùng nổ dòng tiền vào của năm trước và bước vào một pha *tái cân bằng*. Câu hỏi lớn là lượng vốn dài hạn từng đổ vào thông qua ETF sẽ quay lại mua vào ở vùng giá nào, và liệu thời điểm đó có trùng khớp với bước ngoặt mới của toàn bộ thị trường tiền mã hóa hay không.
*bình luận* Trong bối cảnh dòng tiền ETF đang nguội lại, nhà đầu tư cần theo dõi sát dữ liệu **“dòng tiền ròng ETF Bitcoin(BTC), Ethereum(ETH)”** cùng diễn biến vĩ mô, vì đây có thể là đầu mối quan trọng để nhận diện giai đoạn tiếp theo của chu kỳ thị trường.
Bình luận 0