Đức: Sở giao dịch chứng khoán Stuttgart bắt tay Tradias, tham vọng trở thành ‘nhà vô địch châu Âu’ về hạ tầng tiền mã hóa cho tổ chức

Đức: Sàn chứng khoán Stuttgart hợp nhất mảng tài sản số với Tradias, tăng tốc cuộc đua hạ tầng crypto cho tổ chức tại châu Âu

Theo Cointelegraph đưa tin ngày 13 (giờ địa phương), Tập đoàn Sở giao dịch chứng khoán Stuttgart tại Đức sẽ hợp nhất bộ phận tài sản số “Boerse Stuttgart Digital” với công ty giao dịch tiền mã hóa Tradias có trụ sở tại Frankfurt. Đây là bước đi chiến lược nhằm đẩy mạnh tấn công thị trường *tiền mã hóa* dành cho nhà đầu tư tổ chức châu Âu, đồng thời là thương vụ đáng chú ý khi một sở giao dịch truyền thống kết hợp với một doanh nghiệp tài sản số đã có đầy đủ giấy phép quản lý.

Thương vụ sẽ hợp nhất khoảng 300 nhân sự của hai bên dưới một ban lãnh đạo chung. Pháp nhân mới dự kiến xây dựng hạ tầng bao trùm toàn bộ chuỗi giá trị tài sản số: môi giới, giao dịch, lưu ký (custody), staking và tài sản token hóa, qua đó cung cấp dịch vụ *tiền mã hóa* “tuân thủ đầy đủ quy định” cho ngân hàng, công ty môi giới và nhà đầu tư tổ chức tại khắp châu Âu.

Giá trị thương vụ không được hai bên công bố. Stuttgart và Tradias từ chối trả lời câu hỏi của Cointelegraph về điều khoản tài chính. Tuy vậy, theo Bloomberg đưa tin ngày 20 tháng 12 (giờ địa phương), Tradias có thể được định giá khoảng 200 triệu euro (khoảng 3.086 tỷ đồng), trong khi giá trị hợp nhất của thực thể mới có thể vượt 590 triệu USD (khoảng 8.542 tỷ đồng). *bình luận* Thương vụ mang màu sắc “truyền thống + crypto” điển hình, có thể trở thành chất xúc tác cho làn sóng tái cấu trúc thị trường tài sản số tại châu Âu.

MiCA + giấy phép BaFin: Hạ tầng “đúng chuẩn” cho tổ chức

Boerse Stuttgart Digital từ lâu đã triển khai các dịch vụ giao dịch, môi giới và lưu ký *tiền mã hóa* đáp ứng khuôn khổ MiCA – quy định về thị trường tài sản mã hóa của Liên minh châu Âu (EU). Đây là một trong những sở giao dịch truyền thống đầu tiên trong EU xây dựng hạ tầng *tiền mã hóa* “thân thiện với quy định”, tập trung hoàn toàn vào tệp khách hàng là nhà đầu tư tổ chức.

Theo công ty, khối lượng giao dịch *tiền mã hóa* của Boerse Stuttgart Digital đã tăng hơn 3 lần trong vòng một năm tính đến năm 2025. Hoạt động liên quan đến tài sản số hiện đóng góp khoảng 1/4 doanh thu toàn tập đoàn trong năm 2024, cho thấy tỷ trọng mảng *tiền mã hóa* đang tăng rất nhanh. Tổng giám đốc điều hành (CEO) Tập đoàn Sở giao dịch chứng khoán Stuttgart, ông Matthias Voelkel, nhiều lần bày tỏ quan điểm “bullish” với thị trường crypto và công khai việc nắm giữ Bitcoin(BTC) cá nhân. Với thương vụ hợp nhất này, chiến lược đặt cược vào tài sản số của ông bước vào giai đoạn mở rộng quy mô.

Tradias là bộ phận tài sản số của ngân hàng truyền thống Bankhaus Scheich tại Đức, đồng thời là đơn vị sở hữu giấy phép ngân hàng giao dịch chứng khoán do Cơ quan giám sát tài chính liên bang Đức (BaFin) cấp. Công ty cung cấp thanh khoản và dịch vụ thực hiện lệnh (execution) *tiền mã hóa* cho khách hàng tổ chức vốn quen với cấu trúc thị trường chứng khoán truyền thống, đồng thời đã xây nền tảng cho các sản phẩm trái phiếu số và chứng khoán token hóa.

Cấu trúc thương vụ có thể hiểu là sự kết hợp giữa hạ tầng đáp ứng MiCA của Boerse Stuttgart Digital với năng lực thực hiện lệnh, tạo lập thị trường (market making) của Tradias – một ngân hàng giao dịch chứng khoán được BaFin cấp phép. Cả hai đều xây dựng thương hiệu xung quanh yếu tố “thân thiện với quy định”, nhờ vậy, từ góc nhìn của ngân hàng và công ty quản lý tài sản tại châu Âu, đây là một đối tác *tiền mã hóa* “chuyên cho tổ chức”, có rủi ro pháp lý tương đối thấp.

Tham vọng trở thành “nhà vô địch châu Âu” về hạ tầng crypto tổ chức

Trong tuyên bố đi kèm thương vụ, CEO Voelkel nhấn mạnh: qua kế hoạch hợp nhất Boerse Stuttgart Digital và Tradias, Tập đoàn Sở giao dịch chứng khoán Stuttgart “đang tăng tốc sự phát triển và quá trình hội tụ của thị trường *tiền mã hóa* tại châu Âu”. Thông điệp cho thấy mục tiêu không chỉ là mở rộng dịch vụ đơn thuần, mà là nỗ lực định hình tiêu chuẩn thị trường xoay quanh hạ tầng tài sản số được quản lý chặt chẽ.

Nhà sáng lập Tradias, ông Christopher Beck, mô tả thương vụ là “bước tiếp theo mang tính logic” trong chiến lược tăng trưởng của công ty. Ông cho biết Tradias đã xây dựng được động lực tăng trưởng mạnh trong vài năm trở lại đây, và việc hợp nhất với Boerse Stuttgart Digital sẽ cho phép doanh nghiệp “bao trùm toàn bộ chuỗi giá trị tài sản số, sở hữu tầm với rộng hơn, chiều sâu chiến lược lớn hơn, cùng năng lực sáng tạo phục vụ mục tiêu hội nhập thị trường – để xây dựng một ‘nhà vô địch châu Âu’ mới trong lĩnh vực này”.

Giới phân tích nhìn nhận, sau hợp nhất, Stuttgart–Tradias trở thành một trong những nhà cung cấp “full-stack” hạ tầng tài sản số cho tổ chức tại châu Âu: từ môi giới, giao dịch đến lưu ký, staking và token hóa đều có thể giải quyết trên cùng một nền tảng. Điều này mở rộng đáng kể lựa chọn đối tác cho ngân hàng, công ty chứng khoán khi muốn gia nhập mảng *tiền mã hóa* mà không phải tự xây hạ tầng từ đầu. Đồng thời, nó cũng có thể kích hoạt nhu cầu “outsourcing” dịch vụ *tiền mã hóa* – nhiều tổ chức tài chính sẵn sàng thuê ngoài mảng này do chi phí tuân thủ và quản trị rủi ro quá cao nếu tự triển khai.

Cuộc đua hạ tầng crypto cho tổ chức châu Âu bước vào giai đoạn mới

Kể từ khi MiCA chính thức có hiệu lực, năng lực tuân thủ quy định trở thành điều kiện sống còn của doanh nghiệp *tiền mã hóa* tại EU. Trong bối cảnh đó, mô hình kết hợp giữa một sở giao dịch truyền thống và một ngân hàng tài sản số có giấy phép BaFin được xem là có sức thuyết phục lớn với nhà đầu tư tổ chức vốn ưu tiên “độ tương thích quy định”.

Không chỉ Bitcoin(BTC) và Ethereum(ETH), nhu cầu của tổ chức đối với stablecoin và tài sản thực token hóa cũng đang gia tăng, khiến hạ tầng lưu ký, thanh khoản và phát hành phải tuân thủ nhiều lớp quy định hơn. Stuttgart–Tradias có lợi thế sẵn sàng phục vụ xu hướng này, nhờ tích hợp cả năng lực giao dịch truyền thống lẫn các mảng mới như trái phiếu số và chứng khoán token hóa.

Thương vụ cũng được coi là tín hiệu báo trước làn sóng “hợp nhất” (consolidation) trên thị trường tài sản số châu Âu. Khi cả Voelkel và Beck đều công khai nhắc đến “hội tụ/ tích hợp thị trường”, giới phân tích cho rằng các thương vụ mua bán–sáp nhập (M&A) nhắm đến những nhà cung cấp dịch vụ *tiền mã hóa* quy mô nhỏ và vừa có thể sẽ gia tăng. Trong khi nhiều ngân hàng lớn và sở giao dịch tại châu Âu đang âm thầm mở rộng ở các mảng token hóa, lưu ký và sản phẩm ETP (chứng chỉ quỹ chỉ số niêm yết), tốc độ và hướng đi của làn sóng M&A này có thể phụ thuộc vào việc liên minh Stuttgart–Tradias giành được bao nhiêu thị phần trong vài năm tới.

Dù diễn biến cụ thể ra sao, thương vụ Stuttgart–Tradias cho thấy cuộc cạnh tranh về hạ tầng *tiền mã hóa* “dành cho tổ chức, dựa trên quy định” tại châu Âu đang nóng lên rõ rệt. Khu vực vốn bị đánh giá là thận trọng hơn so với Mỹ và châu Á nay cũng bước vào giai đoạn kết hợp sâu giữa tài chính truyền thống và hạ tầng crypto, để lôi kéo dòng vốn thể chế gia nhập tài sản số một cách chính thức. *bình luận* Nếu mô hình này chứng minh được hiệu quả, châu Âu có thể trở thành thị trường dẫn dắt về khuôn khổ quản lý và chuẩn hạ tầng tổ chức cho *tiền mã hóa* trong những năm tới.