4 tỷ USD mua lại trái phiếu: Bộ Tài chính Mỹ mở rộng quy mô, giới phân tích nêu khả năng hàng hóa bước vào chu kỳ tăng giá mới

Jeff Currie, đồng chủ tịch điều hành Abaxx Markets, cho rằng việc Bộ Tài chính Mỹ mở rộng mua lại trái phiếu kỳ hạn dài, cùng đà tăng giá của dầu diesel, vàng và các chỉ số hàng hóa, cho thấy thị trường hàng hóa đã bước sang giai đoạn tăng giá mới. Ông lập luận rằng áp lực nguồn cung thực tế và các biện pháp ổn định lãi suất dài hạn đang cùng lúc phát huy tác dụng, qua đó có thể nâng đỡ giá hàng hóa.

Theo ZeroHedge đưa tin ngày 20, Currie viết trên X rằng “hàng hóa là loại tài sản duy nhất thắng ở cả hai phía”. Ông cho rằng tình trạng thiếu hụt nguồn cung vật chất đẩy giá lên, trong khi các biện pháp can thiệp chính sách lại kéo lãi suất xuống, và chính sự kết hợp này càng củng cố luận điểm tăng giá của hàng hóa.

Bộ Tài chính Mỹ ngày 19 thông báo sẽ tăng quy mô mua lại trái phiếu coupon danh nghĩa kỳ hạn 10-20 năm và 20-30 năm nhằm hỗ trợ thanh khoản, từ mức tối đa 2 tỷ USD (khoảng 2,78 nghìn tỷ won) mỗi phiên lên tối thiểu 4 tỷ USD (khoảng 5,56 nghìn tỷ won) mỗi phiên. Lịch mua lại mới được áp dụng từ ngày 9 tháng 9 đến ngày 4 tháng 11.

Mua lại trái phiếu (buyback) là biện pháp chính phủ mua lại trái phiếu chính phủ đã phát hành trên thị trường. Đây không phải là chính sách tiền tệ liên quan đến lãi suất điều hành, mà là hoạt động điều tiết thị trường của Bộ Tài chính nhằm tăng cường thanh khoản cho nhóm trái phiếu kỳ hạn dài.

Reuters đưa tin ngay sau thông báo của Bộ Tài chính, lợi suất trái phiếu dài hạn đã giảm. Lợi suất kỳ hạn 30 năm từng tăng lên 5,327% trong phiên trước khi lùi về quanh mức 5,187%.

MarketWatch cho biết lợi suất kỳ hạn 30 năm đã chạm mức cao nhất kể từ năm 2007 trước khi giảm trở lại sau thông báo của Bộ Tài chính. Trong bối cảnh lợi suất kỳ hạn dài tăng vọt, việc Bộ Tài chính phát tín hiệu sẽ mua vào nhiều hơn được xem là động thái trấn an thị trường.

Điều Currie thực sự quan tâm lại nằm ở thị trường hàng hóa vật chất chứ không phải thị trường trái phiếu. Hydrocarbon Processing đưa tin ngày 18 rằng chênh lệch giá crack dầu diesel tại Mỹ đã lập kỷ lục 102,20 USD/thùng.

Chênh lệch giá crack dầu diesel là mức chênh giữa giá hợp đồng tương lai dầu diesel và giá hợp đồng tương lai dầu thô WTI (West Texas Intermediate). Đây là chỉ báo thường được dùng để theo dõi áp lực nguồn cung sản phẩm lọc dầu và biên lợi nhuận lọc dầu, phản ánh trực tiếp tình trạng căng thẳng về năng lực lọc dầu và cung - cầu sản phẩm hơn là bản thân giá dầu thô.

Các chỉ số hàng hóa cũng tăng mạnh. Chỉ số hàng hóa Dow Jones do S&P Dow Jones Indices công bố đã tăng 23,20% so với đầu năm, tính đến ngày 12 tháng 8.

Theo The Wall Street Journal, giá vàng kỳ hạn đóng cửa ở mức 4.516,30 USD/ounce. Currie còn nhắc tới diễn biến giá vàng, bạc và nông sản để lập luận rằng đà tăng của hàng hóa không chỉ giới hạn ở một vài mặt hàng riêng lẻ.

Tuy nhiên, kết luận của Currie thiên về góc nhìn thị trường hơn là số liệu thống kê chính thức. Bộ Tài chính Mỹ giải thích việc mở rộng mua lại lần này là biện pháp hỗ trợ thanh khoản cho trái phiếu kỳ hạn dài, và khó có thể xem đây ngay là tín hiệu xác nhận một chu kỳ tăng giá hàng hóa dài hạn.

Currie được bổ nhiệm làm đồng chủ tịch điều hành Abaxx Markets hồi tháng 5. Vào thời điểm đó, Abaxx Markets cho biết nghiên cứu của Currie tập trung vào an ninh năng lượng, sự phân mảnh chuỗi cung ứng và mối liên hệ giữa hạ tầng vật chất với công nghệ.

Bloomberg đưa tin ngày 19 tháng 5 rằng Currie xem việc đầu tư mạnh vào trí tuệ nhân tạo, cùng tình trạng thiếu đầu tư vào năng lượng và hàng hóa, là nền tảng cho một siêu chu kỳ hàng hóa. Theo góc nhìn này, đầu tư vào trung tâm dữ liệu và lưới điện, hạn chế nguồn cung năng lượng cùng môi trường lãi suất đang cùng nằm trong một câu chuyện thị trường chung.

Diễn biến này cũng gắn với xu hướng từng được TokenPost đề cập trước đó, cho thấy áp lực giá dầu diesel khiến thị trường sản phẩm lọc dầu căng thẳng hơn cả giá dầu Brent. Vấn đề đặt ra lúc này không chỉ nằm ở giá dầu thô, mà ở việc liệu năng lực lọc dầu, lãi suất dài hạn, đồng USD, nông sản và kim loại quý có đang di chuyển cùng chiều hay không.

Phản ứng từ cộng đồng khá trái chiều. Một số người dùng đồng tình với cách Currie tổng hợp số liệu, trong khi số khác phản bác, viện dẫn khả năng nhu cầu từ Trung Quốc chững lại và vận tải biển có thể nối lại.

Tác động của giá hàng hóa tới lạm phát trong nước và thị trường tài chính còn tùy thuộc vào cung - cầu từng mặt hàng, chính sách tài khóa và tuyến vận chuyển cụ thể. Lịch mua lại trái phiếu điều chỉnh của Bộ Tài chính Mỹ sẽ kéo dài từ ngày 9 tháng 9 đến ngày 4 tháng 11.