TVL Robinhood Chain vượt 540 triệu USD, tỷ trọng RWA token hóa giảm còn 6%

Tổng giá trị tài sản khóa (TVL) trên Robinhood Chain đã vượt 540 triệu USD trong tháng 8, nhưng tỷ trọng tài sản thực token hóa (RWA) trên chain này lại giảm xuống chỉ còn khoảng 6%. Diễn biến cho thấy động lực tăng trưởng của chain đang nghiêng về dòng vốn stablecoin, thay vì cổ phiếu token hóa và RWA mà Robinhood từng đặt làm trọng tâm.

The Block cho biết trong báo cáo dữ liệu và thông tin chuyên sâu hàng tuần rằng TVL của Robinhood Chain đã tăng hơn 45% kể từ đầu tháng 8. Quy mô RWA token hóa cũng tăng 120% chỉ trong một tháng, lên khoảng 32 triệu USD, nhưng tốc độ này vẫn chậm hơn nhiều so với tốc độ tăng của tổng vốn khóa.

Ngày 7/7, RWA token hóa từng chiếm gần 1/3 tổng TVL của chain. Hiện tỷ trọng này đã giảm còn khoảng 6%. Nguyên nhân khiến tỷ trọng giảm dù quy mô RWA vẫn tăng là do dòng vốn đổ vào các loại tài sản khác, đặc biệt là stablecoin, tăng nhanh hơn nhiều.

Robinhood($HOOD) giới thiệu Robinhood Chain như một mạng lưới dành riêng cho cổ phiếu token hóa và RWA. Trong thông báo chính thức, Robinhood cho biết đây là chain layer 2 xây dựng trên nền tảng Arbitrum, cung cấp môi trường thực thi cho cổ phiếu token hóa và các sản phẩm DeFi.

Layer 2 là mạng lưới xử lý giao dịch dựa trên một chain nền tảng như Ethereum(ETH) rồi phản ánh kết quả trở lại chain gốc. Công nghệ này giúp tăng tốc độ xử lý và tối ưu chi phí, nhưng các chain mới thường phải đối mặt với thách thức kép: vừa thu hút thanh khoản ban đầu, vừa xác lập trường hợp sử dụng chủ đạo.

Các chỉ số on-chain gần đây cho thấy dòng vốn stablecoin đang đóng góp nhiều hơn cổ phiếu token hóa vào đà tăng TVL. Tổng giá trị stablecoin trên Robinhood Chain đạt khoảng 640 triệu USD, tăng hơn 22% kể từ đầu tháng.

Trong đó, USDe do Ethena phát hành đạt khoảng 286 triệu USD, tăng gần 50% so với đầu tháng 8. USDe hiện chiếm tới 44% tổng lượng stablecoin lưu hành trên Robinhood Chain.

Ngược lại, USDG duy trì trong khoảng 330-350 triệu USD suốt cùng giai đoạn. USDG từng chiếm tới 92,7% nguồn cung đô la trên chain trong tuần đầu tiên Robinhood Chain ra mắt, nhưng sau đó tỷ trọng của USDe tăng nhanh và thu hẹp khoảng cách này.

Diễn biến trên phản ánh rõ bản chất dòng vốn đổ vào Robinhood Chain. Chỉ riêng việc TVL tăng chưa đủ để khẳng định nhu cầu với cổ phiếu token hóa hay RWA cũng tăng cùng tốc độ. USDe, một loại đô la tổng hợp có tính sinh lời, mới là yếu tố chính làm thay đổi cơ cấu stablecoin trên chain.

The Block đưa tin ngày 11 rằng số giao dịch trung bình mỗi ngày trên Robinhood Chain trong tuần trước đó đạt 11,6 triệu giao dịch, mức cao kỷ lục, trong khi TVL đạt 473 triệu USD, tăng 32% so với tuần trước.

Tuy nhiên, số tài khoản hoạt động trung bình mỗi ngày chỉ tăng 3,3% so với tuần trước và vẫn thấp hơn 11% so với đỉnh ghi nhận ngày 16/7. TokenPost cũng từng đưa tin rằng tốc độ tăng giao dịch và TVL trên Robinhood Chain không đồng pha với tốc độ mở rộng cơ sở người dùng.

SQD, trong phân tích on-chain tính đến ngày 7/8, ghi nhận lượng stablecoin lưu hành trên Robinhood Chain đạt 572,5 triệu USD. Cùng phân tích này, giá trị cổ phiếu token hóa được ước tính ở mức tối thiểu 27,3 triệu USD.

Những con số này cho thấy Robinhood Chain đã thu hút vốn nhanh sau khi mainnet công khai ra mắt, nhưng trường hợp sử dụng ban đầu không tập trung riêng vào cổ phiếu token hóa. Cổ phiếu token hóa và RWA vẫn là câu chuyện chủ đạo của chain, nhưng trong cơ cấu vốn thực tế, stablecoin lại đang chiếm tỷ trọng lớn hơn.

Với nhà đầu tư, đây là chỉ số cần được nhìn nhận tách bạch. TVL phản ánh quy mô tài sản khóa trong chain nhưng không trực tiếp thể hiện số lượng người dùng, chất lượng giao dịch hay mức độ áp dụng tài sản token hóa. Chỉ khi tách riêng nguồn cung stablecoin, số tài khoản hoạt động và quy mô tài sản token hóa, nhà đầu tư mới có thể đánh giá đúng bản chất tăng trưởng của Robinhood Chain.

Vấn đề cốt lõi của Robinhood Chain hiện nay không nằm ở việc TVL tăng, mà ở bản chất của dòng vốn. TVL và nguồn cung stablecoin đều tăng, nhưng tỷ trọng RWA token hóa lại giảm. Việc câu chuyện cổ phiếu token hóa và RWA mà Robinhood theo đuổi có thực sự chuyển hóa thành tỷ trọng sử dụng on-chain tương xứng hay không sẽ cần thêm dữ liệu trong thời gian tới để xác nhận.

Tham khảo xác minh: The Block, SQD, Robinhood