Giá mục tiêu 179 USD: Morgan Stanley nâng khuyến nghị Merck(MRK) lên tăng tỷ trọng

Morgan Stanley đã nâng khuyến nghị đầu tư đối với Merck(MRK) từ mức trung lập lên tăng tỷ trọng, đồng thời nâng giá mục tiêu từ 116 USD (khoảng 161.000 KRW) lên 179 USD (khoảng 249.000 KRW). Ngân hàng này đánh giá triển vọng của các loại thuốc thế hệ mới quan trọng hơn lo ngại về việc bằng sáng chế thuốc điều trị ung thư chủ lực Keytruda sắp hết hạn.

Theo CNBC đưa tin ngày 21 (giờ Hàn Quốc), chuyên gia phân tích Terence Flynn của Morgan Stanley cho biết trong báo cáo rằng lo ngại về việc bằng sáng chế Keytruda hết hạn đang bị phóng đại quá mức. Ông Flynn nhận định danh mục thuốc thế hệ mới của Merck(MRK) có thể bù đắp cho khoảng trống doanh thu mà Keytruda để lại.

Keytruda là sản phẩm chủ lực, đóng góp phần lớn doanh thu của Merck(MRK). Bằng sáng chế chính tại Mỹ của loại thuốc này dự kiến hết hạn vào cuối năm sau. Thị trường từng lo ngại rằng lợi nhuận dài hạn của Merck(MRK) có thể chậm lại sau khi rơi vào cái gọi là vách đá bằng sáng chế.

Vách đá bằng sáng chế là hiện tượng doanh thu của một loại thuốc sụt giảm nhanh chóng sau khi hết thời hạn độc quyền, do phải cạnh tranh với thuốc generic hoặc thuốc sinh học tương tự. Các hãng dược lớn thường tìm cách thu hẹp khoảng trống này bằng cách mở rộng chỉ định điều trị, phát triển dạng bào chế kết hợp, thực hiện mua bán sáp nhập hoặc thương mại hóa các ứng viên thuốc mới.

Morgan Stanley chỉ ra ba động lực tăng trưởng thế hệ mới của Merck(MRK): vắc xin ung thư cá nhân hóa intismeran autogene, thuốc kháng thể-thuốc liên hợp Sac-TMT và thuốc điều trị bệnh viêm ruột tulisokibart. Intismeran autogene là liệu pháp điều trị ung thư dựa trên công nghệ mRNA cá nhân hóa, được Merck(MRK) phát triển cùng Moderna(MRNA).

Thuốc kháng thể-thuốc liên hợp là loại thuốc gắn dược chất vào kháng thể nhắm mục tiêu tế bào ung thư nhằm tăng hiệu quả điều trị. Còn liệu pháp mRNA điều trị ung thư cá nhân hóa được phát triển dựa trên đột biến khối u riêng của từng bệnh nhân để kích hoạt phản ứng miễn dịch.

Ngày 20 (giờ Hàn Quốc), Merck(MRK) và Moderna(MRNA) công bố thử nghiệm lâm sàng giai đoạn 3 INTerpath-001, đánh giá phác đồ phối hợp intismeran autogene và Keytruda, đã đạt các tiêu chí về thời gian sống không tái phát và thời gian sống không di căn xa. Hai công ty cho biết phác đồ phối hợp này cho thấy cải thiện có ý nghĩa thống kê và ý nghĩa lâm sàng so với dùng Keytruda đơn độc.

Thử nghiệm được thực hiện trên bệnh nhân u hắc tố giai đoạn 2B đến 4 đã phẫu thuật cắt bỏ hoàn toàn khối u. Hai công ty cho biết sẽ tiếp tục theo dõi các tiêu chí đánh giá phụ khác, trong đó có thời gian sống toàn bộ, đồng thời công bố dữ liệu tại các hội nghị y khoa quốc tế và trao đổi với cơ quan quản lý về việc nộp hồ sơ xin cấp phép trong thời gian tới.

Trước đó, dữ liệu theo dõi 5 năm của thử nghiệm giai đoạn 2b công bố hồi tháng 6 cho thấy phác đồ phối hợp intismeran autogene và Keytruda giúp giảm 49% nguy cơ tái phát hoặc tử vong, giảm 59% nguy cơ di căn xa hoặc tử vong so với dùng Keytruda đơn độc. Dữ liệu này được xem là cơ sở để lý giải kết quả thử nghiệm giai đoạn 3 nói trên.

Cổ phiếu Merck(MRK) tăng 12,60% trong phiên công bố kết quả thử nghiệm lâm sàng. Tuy nhiên, giá mục tiêu và khuyến nghị đầu tư lần này là đánh giá riêng của Morgan Stanley, có thể thay đổi tùy theo dữ liệu lâm sàng chi tiết, tiến trình xin cấp phép và cách Merck(MRK) ứng phó với việc Keytruda hết hạn bằng sáng chế.

Gần đây Morgan Stanley cũng đưa ra khuyến nghị tăng tỷ trọng ở nhiều thị trường khác. TokenPost từng đưa tin Morgan Stanley nâng khuyến nghị đầu tư cổ phiếu Hàn Quốc lên mức tăng tỷ trọng, khi đánh giá cấu trúc rủi ro-lợi nhuận của thị trường chứng khoán Hàn Quốc đã cải thiện sau đợt giải chấp đòn bẩy.

Đánh giá lần này đối với Merck(MRK) là nhận định nghiên cứu ở cấp độ cổ phiếu riêng lẻ trong ngành dược phẩm - công nghệ sinh học. Giá mục tiêu là con số dự phóng do công ty chứng khoán đưa ra, không phải con số xác định trước diễn biến giá cổ phiếu thực tế trong tương lai.

Bình luận: quyết định đầu tư đối với cổ phiếu dược phẩm lớn thường phụ thuộc vào sự cân bằng giữa nguy cơ hết hạn bằng sáng chế và tiềm năng của danh mục thuốc mới. Dù doanh thu từ thuốc bom tấn hiện tại có thể sụt giảm, yếu tố then chốt để đánh giá vẫn là mức độ mà thành công lâm sàng và tốc độ thương mại hóa của các sản phẩm kế tiếp có thể bù đắp khoảng trống đó.

Merck(MRK) và Moderna(MRNA) cho biết sẽ tiếp tục theo dõi các tiêu chí đánh giá phụ còn lại của thử nghiệm INTerpath-001 và công bố dữ liệu tại các hội nghị y khoa quốc tế trong thời gian tới, trước khi bước vào giai đoạn trao đổi với cơ quan quản lý về hồ sơ xin cấp phép.