10.883 BTC nhu cầu on-chain chưa hấp thụ hết nguồn cung Bitcoin(BTC) mới

Nhu cầu on-chain của Bitcoin(BTC) đã quay lại vùng dương lần đầu tiên trong năm nay, nhưng vẫn chưa hấp thụ hết lượng BTC mới được đào ra. Tổng nhu cầu giao ngay và hợp đồng tương lai vĩnh cửu trong 30 ngày đạt 10.883 BTC, mức cao nhất kể từ đầu năm đến nay, song vẫn thấp hơn ước tính nguồn cung mới trong cùng giai đoạn.

BlockTempo dẫn phân tích của Darkfost, nhà phân tích tại CryptoQuant, cho biết tổng nhu cầu giao ngay và hợp đồng tương lai vĩnh cửu của Bitcoin trong 30 ngày đạt 10.883 BTC. Chỉ số này từng rơi xuống mức âm khoảng 650.000 BTC vào đầu tháng 6, vùng mà theo BlockTempo chỉ xuất hiện ba lần kể từ năm 2019.

Tính đến ngày 19, Bitcoin giao dịch quanh 64.265 USD, gần như không đổi trong 24 giờ qua. Mức tăng trong 7 ngày là 0,76%, còn trong 30 ngày là 0,29%. Biên độ giá trong 45 ngày gần nhất dao động từ 62.247 USD đến 66.521 USD, tương đương biên độ 6,9%.

Giá đi ngang trong biên độ hẹp, nhưng chỉ số nhu cầu đã đổi chiều. Việc tổng nhu cầu giao ngay và phái sinh trong 30 ngày chuyển sang dương có thể được xem là tín hiệu cho thấy thị trường đã tạm thoát khỏi giai đoạn áp lực bán chiếm ưu thế.

Dù vậy, quy mô vẫn còn hạn chế. Theo mức giá tại thời điểm đó, 10.883 BTC tương đương khoảng 699 triệu USD. Trong cùng 30 ngày, lượng Bitcoin mới do thợ đào tạo ra được ước tính khoảng 13.500 BTC, dựa trên phần thưởng 3,125 BTC mỗi block và khoảng 144 block mỗi ngày.

Như vậy, mức tăng nhu cầu chỉ tương đương khoảng 80% nguồn cung mới. Nói cách khác, nhu cầu dài hạn chưa đủ sức hấp thụ toàn bộ lượng BTC mới tung ra thị trường. Đây cũng là lý do giá không biến động mạnh trong giai đoạn này.

Nguồn cung từ hoạt động đào vẫn là biến số nền tảng khi xét đến cung cầu Bitcoin. Sau halving, phần thưởng mỗi block giảm, nhưng lượng BTC mới vẫn được bổ sung vào thị trường mỗi ngày. Ngay cả khi nhu cầu mua giao ngay và phái sinh tăng lên, nếu không vượt qua được nguồn cung mới thì áp lực lên giá vẫn có thể bị giới hạn.

Một chỉ số khác do Darkfost đưa ra là nhu cầu bề mặt, đo chênh lệch giữa lượng phát hành mới và nguồn cung không di chuyển trong hơn 1 năm, cũng cho thấy xu hướng tương tự. Tính đến ngày 15, chỉ số này ở mức âm 32.000 BTC, cải thiện so với mức âm 272.000 BTC hồi đầu tháng 6, nhưng vẫn chưa chuyển sang dương.

Chỉ số nhu cầu bề mặt phản ánh cả lượng phát hành mới lẫn thay đổi trong nguồn cung nắm giữ dài hạn. Khi nhà đầu tư dài hạn hấp thụ đủ nguồn cung mới, chỉ số này sẽ cải thiện; ngược lại, nếu thay đổi ở nguồn cung “ngủ đông” yếu, nhận định về sự phục hồi nhu cầu vẫn cần thận trọng. TokenPost trước đó cũng từng đưa tin nhu cầu Bitcoin ở mức âm 32.000 BTC nhưng ưu thế hấp thụ vẫn tiếp diễn.

Hoạt động của nhà đầu tư nhỏ lẻ cũng tăng trở lại. Tỷ lệ thay đổi trong 30 ngày của hoạt động on-chain với quy mô giao dịch từ 0 đến 10.000 USD đã tiến gần mức đỉnh trong 2 năm gần đây. Đây được xem là tín hiệu cho thấy sự tham gia của nhà đầu tư cá nhân đang hồi phục.

Tuy nhiên, Darkfost không xem đây hoàn toàn là tín hiệu tích cực. Ông cho rằng nhà đầu tư nhỏ lẻ thường phản ứng nhạy với biến động giá nhỏ, nên khi chỉ số này đạt mức cao, cũng cần lưu ý rủi ro tạo đỉnh ngắn hạn. Ông dẫn chứng thời điểm đầu tháng 12 năm 2024, khi chỉ số tương tự leo lên mức cao nhất trong 52 tháng, cùng lúc Bitcoin thử thách vùng 100.000 USD.

Diễn biến lần này cũng phù hợp với nhận định trước đó rằng cần theo dõi đồng thời nhu cầu giao ngay và nhu cầu phái sinh của Bitcoin. Một chỉ số riêng lẻ khó có thể khẳng định chắc chắn sự phục hồi nhu cầu; cần đối chiếu cả giao dịch giao ngay, vị thế phái sinh lẫn động thái của nhà đầu tư nắm giữ dài hạn.

Với nhà đầu tư, dữ liệu lần này mang tính chất tham khảo cung cầu hơn là tín hiệu giá ngắn hạn. Giá BTC còn chịu tác động từ thanh khoản trên các sàn giao dịch quốc tế, vị thế phái sinh và biến động của đồng USD. Ngay cả khi nhu cầu on-chain cải thiện, nếu tỷ lệ hấp thụ nguồn cung mới không theo kịp, phản ứng của giá vẫn có thể bị giới hạn.

Dữ liệu lần này cho thấy khả năng hấp thụ nguồn cung là yếu tố then chốt để đánh giá liệu thị trường Bitcoin đã bước vào giai đoạn phục hồi hay chưa. Việc nhu cầu giao ngay và phái sinh quay lại vùng dương là một thay đổi đáng chú ý, nhưng chỉ số nhu cầu bề mặt cùng tỷ lệ hấp thụ so với nguồn cung mới vẫn chưa đủ để đưa ra kết luận thống nhất.