Lợi suất 30 năm chạm 5,339% rồi hạ nhiệt, trái phiếu Mỹ tăng sau 3 phiên

Giá trái phiếu Chính phủ Mỹ đồng loạt tăng trở lại trong phiên 18/8 tại thị trường New York, chấm dứt chuỗi giảm kéo dài ba phiên liên tiếp. Lợi suất kỳ hạn 30 năm có lúc vọt lên 5,3390% trong phiên, nhưng khi làn sóng bán tháo cổ phiếu công nghệ lan rộng, dòng tiền quay trở lại mua trái phiếu dài hạn.

Theo dữ liệu lãi suất nước ngoài trên hệ thống của Yonhap Infomax, tính đến 15h ngày 18/8 theo giờ miền Đông nước Mỹ (2h ngày 19/8 giờ Việt Nam), lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giảm 1,90 điểm cơ bản so với cùng thời điểm phiên trước, còn 4,7060%. Lợi suất kỳ hạn 2 năm giảm 0,70 điểm cơ bản xuống 4,1750%, còn kỳ hạn 30 năm giảm 2,50 điểm cơ bản xuống 5,2850%.

Chênh lệch lợi suất giữa kỳ hạn 10 năm và 2 năm thu hẹp từ 54,30 điểm cơ bản xuống còn 53,10 điểm cơ bản. Lợi suất trái phiếu và giá trái phiếu luôn biến động ngược chiều, và diễn biến hôm đó gần với mô hình bull flattening — khi lãi suất dài hạn giảm mạnh hơn lãi suất ngắn hạn khiến đường cong lợi suất phẳng lại.

Lợi suất kỳ hạn 30 năm có thời điểm chạm 5,3390% trong phiên sáng tại New York, mức cao nhất kể từ tháng 6/2007, trước khi lùi xuống dưới ngưỡng 5,30%. Barron's cũng đưa tin lợi suất kỳ hạn 30 năm tăng lên 5,339% trong phiên rồi rút lui về quanh mốc 5,30%.

Yếu tố khiến thị trường trái phiếu đảo chiều là đà giảm của chứng khoán Mỹ. Ngay sau khi mở cửa, chỉ số Nasdaq mất hơn 1%, trong khi chỉ số bán dẫn Philadelphia (SOX) có lúc lao dốc hơn 6% trong phiên.

Financial Times đưa tin cổ phiếu bán dẫn Mỹ suy yếu cùng lúc chi phí vay dài hạn của chính phủ tăng lên, với chỉ số bán dẫn Philadelphia giảm 5,6%. Khi lợi suất thử lại vùng đỉnh, áp lực định giá đối với nhóm cổ phiếu tăng trưởng và cổ phiếu liên quan trí tuệ nhân tạo (AI) càng lớn hơn.

Lợi suất kỳ hạn 10 năm cũng bật lên 4,7620% ngay sau khi thị trường chứng khoán New York mở cửa, mức cao nhất kể từ tháng 1 năm ngoái. Sau đó, khi làn sóng bán cổ phiếu công nghệ lan rộng, nhu cầu tài sản an toàn tăng lên và lợi suất trái phiếu giảm trên toàn bộ các kỳ hạn.

Ở nhóm kỳ hạn dài, thị trường ghi nhận các giao dịch mua hợp đồng tương lai trái phiếu Chính phủ Mỹ với quy mô lớn ngay đầu phiên. Bản thân đà tăng lợi suất gây áp lực lên thị trường chứng khoán, và áp lực đó lại kéo dòng tiền quay về mua trái phiếu — một vòng phản hồi qua lại giữa hai thị trường.

Will Compernolle (Will Compernolle), chiến lược gia vĩ mô tại FHN Financial, cho rằng đà tăng lợi suất trái phiếu Mỹ gần đây là kết quả cộng hưởng của thanh khoản mùa hè sụt giảm, khoảng trống dữ liệu kinh tế quan trọng và phát biểu của quan chức cấp cao Cục Dự trữ Liên bang (Fed), cùng căng thẳng tại Trung Đông. Ông nói: "Chúng ta đang sống trong một thế giới liên tục xảy ra các cú sốc nguồn cung, và điều đó đang gây áp lực lên trái phiếu." Theo ông, khi nhiều rủi ro cộng dồn cùng lúc, nhà đầu tư trái phiếu đòi hỏi mức bù rủi ro cao hơn cho kỳ hạn dài.

Việc các tập đoàn công nghệ mở rộng chi tiêu vốn (capex) cho AI cũng là biến số được thị trường trái phiếu theo dõi sát. Khi nhu cầu vốn dài hạn tăng cùng lúc với đầu tư thiết bị quy mô lớn, lợi suất dài hạn có thể phản ánh đồng thời lo ngại về tài khóa lẫn gánh nặng vay nợ của doanh nghiệp.

Căng thẳng Trung Đông cũng tác động đến lợi suất thông qua giá dầu. Hợp đồng dầu Brent kỳ hạn tháng 10 đóng cửa tăng 0,17%, lên 91,02 USD/thùng, đánh dấu phiên thứ hai liên tiếp giữ trên mốc 90 USD.

Tổng thống Trump (Donald Trump) viết trên Truth Social rằng Mỹ hiện không có đàm phán nào đang diễn ra hoặc được lên kế hoạch với Iran, đồng thời lệnh phong tỏa trên biển nhắm vào Iran vẫn đang được duy trì. TokenPost trước đó đã đưa tin về việc căng thẳng quân sự giữa Mỹ và Iran lan sang áp lực giá dầu và lãi suất.

Bộ Lao động Mỹ công bố chỉ số giá nhập khẩu tháng 7 giảm 0,4% so với tháng trước, trong khi thị trường trước đó dự báo tăng 0,1%. Số liệu tháng 6 cũng được điều chỉnh từ mức tăng 0,3% xuống thành giảm 0,3%.

Đà giảm tốc của giá nhập khẩu phần nào giảm bớt áp lực lạm phát, nhưng chính diễn biến giá dầu và lợi suất dài hạn quanh vùng đỉnh mới là yếu tố chi phối chiều hướng thị trường trái phiếu trong phiên. Theo công cụ CME FedWatch, tính đến 15h48 ngày 18/8 giờ miền Đông nước Mỹ (2h48 ngày 19/8 giờ Việt Nam), thị trường hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang phản ánh xác suất 34,4% cho khả năng Fed nâng lãi suất trong tháng 9.

Với nhà đầu tư tiền mã hóa, lợi suất trái phiếu dài hạn của Mỹ không phải là biến số tách biệt. Trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn ngắn gắn liền với tài sản dự trữ của các stablecoin như Tether(USDT) và USD Coin(USDC), trong khi các sản phẩm trái phiếu token hóa cũng được tổ chức sử dụng như công cụ quản lý tài sản có tính thanh khoản cao. TokenPost trước đó đưa tin việc mở rộng nguồn cung trái phiếu ngắn hạn có liên hệ trực tiếp với tài sản dự trữ của các tổ chức phát hành stablecoin.

Tuy nhiên, chỉ riêng đà phục hồi của trái phiếu trong phiên này chưa đủ để khẳng định xu hướng giá của Bitcoin(BTC) hay Ethereum(ETH). Điều được xác nhận trong phiên là lợi suất kỳ hạn 30 năm chạm vùng 5,3% đã gây áp lực lên thị trường chứng khoán, và áp lực đó quay lại thúc đẩy lực mua trái phiếu.

Nguồn xác minh: Yonhap Infomax, Barron's, Financial Times, Bộ Lao động Mỹ (BLS), CME FedWatch