Lỗ gần 10 triệu USD từ vị thế bán khống CXMT

Khoản lỗ tạm tính của một vị thế bán khống các phái sinh gắn với Changxin Memory Technologies (CXMT) — hãng bán dẫn bộ nhớ Trung Quốc — đã tiến sát mốc 10 triệu USD. Ngay cả khi giá không tăng thêm, riêng chi phí duy trì vị thế qua phí funding cũng có thể bào mòn đáng kể tài khoản ký quỹ.

Theo TechFlow đưa tin ngày 18 (giờ Hàn Quốc), dựa trên theo dõi của tài khoản phân tích on-chain Ai 姨 (Ai Di), nhà giao dịch nói trên đang chịu áp lực thua lỗ lớn khi giá CXMT liên tục đi lên. Theo ước tính TechFlow đưa ra, phí funding phải trả mỗi ngày vào khoảng 460.000 USD, trong khi khoản lỗ tạm tính cộng dồn đã gần chạm 10 triệu USD.

Phí funding là khoản chi phí được luân chuyển định kỳ giữa bên mua (long) và bên bán (short) trong hợp đồng tương lai vĩnh viễn. Ngay cả khi nhà giao dịch dự đoán đúng xu hướng giá, nếu phí funding liên tục bất lợi thì chi phí duy trì vị thế vẫn có thể ăn mòn lợi nhuận. Trường hợp này cho thấy không chỉ khoản lỗ trực tiếp, mà bản thân chi phí duy trì vị thế cũng là rủi ro đáng kể của giao dịch đòn bẩy.

TechFlow cho biết, với giả định giá CXMT tiếp tục đi ngang và tỷ lệ phí funding không đổi, khoản ký quỹ hơn 20 triệu USD có thể bị phí funding bào mòn hết trong khoảng 45,5 ngày. Đây là phép tính cho thấy ký quỹ vẫn có thể hao hụt dần dù giá không tăng thêm, do chi phí cộng dồn theo thời gian.

Các phái sinh gắn với CXMT được giao dịch trong hệ sinh thái Hyperliquid, dưới dạng hợp đồng kiểu cổ phiếu. Trước đó, TokenPost từng đưa tin về chi phí funding gia tăng tại vị thế bán khống lớn nhất của phái sinh on-chain gắn với CXMT (tokenpost.kr/news/market/387686) và khoản lỗ chưa thực hiện mở rộng tại các địa chỉ bán khống lớn của CXMT (tokenpost.kr/news/cryptocurrency/392015).

Đối với độc giả tại Việt Nam, câu chuyện này đáng chú ý không phải vì một cổ phiếu Trung Quốc cụ thể, mà vì cấu trúc rủi ro của các phái sinh on-chain. Trên các nền tảng như Hyperliquid, không chỉ tiền mã hóa mà cả hợp đồng kiểu cổ phiếu cũng được giao dịch bằng đòn bẩy và chịu phí funding. Ngay cả khi biến động giá không lớn, phí funding cộng dồn theo thời gian vẫn có thể khiến chi phí duy trì vị thế vượt xa khoản lỗ ban đầu.

Quy mô lỗ và mốc thời gian dự kiến cạn ký quỹ nêu trên chỉ dựa trên số liệu theo dõi và ước tính đối với một tài khoản cụ thể. Kết quả lãi lỗ thực tế có thể thay đổi nếu nhà giao dịch giảm vị thế, bổ sung ký quỹ, hoặc tỷ lệ phí funding biến động.

Nguồn tham khảo: bài viết gốc của TechFlow (techflowpost.com/newsletter/132436).