Tin tức 
Thông tin Coin 
Về chúng tôi 
Theo CoinDesk đưa tin ngày 10 tháng 10 năm 2024 (giờ địa phương), vương quốc Bhutan – một trong số ít quốc gia trực tiếp tham gia *từ*Bitcoin(BTC)*từ* bằng ngân sách nhà nước – đang đẩy mạnh hoạt động bán ra, cho thấy “thí nghiệm” ở cấp độ quốc gia này đang bước sang một giai đoạn hoàn toàn khác.
Trong ngày thứ Năm vừa qua, Chính phủ Hoàng gia Bhutan đã chuyển khoảng 319,7 *từ*Bitcoin(BTC)*từ* (tương đương khoảng 337 tỷ đồng) vào hai ví riêng biệt. Dữ liệu từ nền tảng phân tích chuỗi khối Arkham Intelligence cho biết, khoảng 250BTC trong số này được gửi tới một địa chỉ từng được sử dụng làm “trạm trung chuyển” bán ra thông qua Galaxy Digital và sàn OKX, phần còn lại 69,7BTC được chuyển đến một ví mới chưa rõ danh tính. Giao dịch này nối dài chuỗi hoạt động thoái vốn *từ*Bitcoin(BTC)*từ* mà Bhutan đã duy trì thời gian gần đây.
Mô hình “đào bằng thủy điện” từng được ca ngợi
Tính đến tháng 10 năm 2024, Bhutan từng nắm giữ khoảng 13.000 *từ*Bitcoin(BTC)*từ* trong khuôn khổ một mô hình “đào Bitcoin cấp quốc gia” do quỹ tài sản quốc gia Druk Holdings điều hành. Dựa trên nguồn điện dồi dào từ thủy điện, dự án được xem là một ví dụ tiêu biểu của “đào xanh”, tận dụng năng lượng tái tạo giá rẻ để tạo ra tài sản kỹ thuật số.
Thời điểm đó, Bhutan được đánh giá là quốc gia có lợi thế: hạ tầng tài chính chưa quá phức tạp, chi phí năng lượng thấp, có thể biến công suất thủy điện dư thừa thành dòng tiền thông qua *từ*Bitcoin(BTC)*từ*. Mô hình này từng được nhắc đến như một bài kiểm tra thực tế cho ý tưởng “quốc gia đi đào Bitcoin”.
Tuy nhiên, bức tranh hiện tại đã đổi màu. Số dư ví liên quan đến Bhutan hiện chỉ còn khoảng 3.954 *từ*Bitcoin(BTC)*từ* (xấp xỉ 4.166 tỷ đồng), tức giảm hơn 70% trong vòng 18 tháng. Riêng trong năm nay, khoảng 215,7 triệu USD (tương đương khoảng 3.204 tỷ đồng) giá trị *từ*Bitcoin(BTC)*từ* đã được chuyển ra khỏi các địa chỉ on-chain được gắn với Bhutan, trong đó một phần đáng kể chảy vào các ví chưa xác định mục đích sử dụng.
Lựa chọn đi ngược xu hướng tích lũy của thị trường
Động thái bán ròng của Bhutan trái ngược rõ rệt với phần lớn tổ chức đầu tư lớn trên thị trường *từ*Bitcoin(BTC)*từ* hiện nay. Công ty Mỹ Strategy gần đây đã mua thêm 4.871BTC với tổng giá trị khoảng 330 triệu USD, nâng quy mô nắm giữ lên tới 766.970BTC. Tại Mỹ, các quỹ ETF giao ngay *từ*Bitcoin(BTC)*từ* trong riêng tháng 3 đã hấp thụ khoảng 50.000BTC. Ở phía *từ*Ethereum(ETH)*từ*, Ethereum Foundation thời gian qua có xu hướng đưa ETH vào staking thay vì bán ra thị trường.
Trong bối cảnh phần lớn tổ chức theo đuổi chiến lược tích lũy, Bhutan gần như là trường hợp hiếm hoi đang “quy đổi” *từ*Bitcoin(BTC)*từ* về tiền pháp định ở quy mô cấp nhà nước.
“Bình luận”: Việc một quốc gia nhỏ đi ngược xu thế mua vào của các định chế lớn cho thấy ưu tiên của Bhutan lúc này có thể đã chuyển từ “tích lũy tài sản chiến lược” sang “bảo toàn nguồn thu và ổn định tài chính công”.
Nghi vấn Bhutan đã dừng đào Bitcoin
Dữ liệu on-chain còn đặt ra câu hỏi về tình trạng hoạt động khai thác tại Bhutan. Các dòng vốn vào ví gắn với Bhutan trong hơn một năm qua không xuất hiện thêm những đợt nạp *từ*Bitcoin(BTC)*từ* mới với quy mô đáng kể. Điều này cho thấy thay vì tiếp tục bổ sung nguồn BTC từ khai thác mới, Bhutan có vẻ đang chủ yếu sử dụng lượng *từ*Bitcoin(BTC)*từ* tích lũy trước đây và dần bán ra.
Druk Holdings hiện chưa đưa ra bất kỳ tuyên bố chính thức nào trước các câu hỏi liên quan đến việc liệu dự án khai thác *từ*Bitcoin(BTC)*từ* ở quy mô quốc gia đã bị tạm dừng hoặc tái cấu trúc hay chưa.
Hiệu quả kinh tế suy giảm là nguyên nhân cốt lõi
Bối cảnh lợi nhuận khai thác suy giảm được xem là nguyên nhân quan trọng đứng sau loạt động thái này. Mặc dù *từ*Bitcoin(BTC)*từ* vẫn duy trì quanh vùng 71.000 USD, song độ khó mạng lưới hiện ở mức cao kỷ lục. Sau kỳ halving gần đây, phần thưởng mỗi khối giảm xuống chỉ còn 3,125BTC, khiến biên lợi nhuận của các đơn vị khai thác bị nén mạnh.
Với các mô hình đào quy mô quốc gia nhưng công suất không đủ lớn, bài toán “điện – máy đào – vận hành” trở nên kém hấp dẫn hơn nhiều. Trường hợp của Bhutan, doanh thu từ xuất khẩu điện thủy điện được cho là mang lại dòng tiền ổn định và biên lợi nhuận dự đoán được, có thể vượt trội so với rủi ro biến động của việc khai thác *từ*Bitcoin(BTC)*từ* trong giai đoạn mạng lưới cạnh tranh gay gắt.
“Bình luận”: Khi phần thưởng khối giảm mà chi phí đầu tư hạ tầng không giảm tương ứng, các quốc gia nhỏ thường buộc phải chọn phương án an toàn hơn là tập trung vào vai trò nhà sản xuất điện, thay vì nhà khai thác tài sản số.
Khoảng cách giữa “lý thuyết” và “thực tế” trong chiến lược Bitcoin quốc gia
Câu chuyện Bhutan cho thấy một chiến lược cấp quốc gia với *từ*Bitcoin(BTC)*từ* không thể duy trì chỉ bằng “câu chuyện hay” về đổi mới tài chính hay năng lượng xanh. Giữa ba trụ cột: khai thác, nắm giữ và bán ra, yếu tố kinh tế thực tế cuối cùng vẫn giữ vai trò quyết định.
Từng nắm giữ tới 13.000BTC – con số tương đương lượng *từ*Bitcoin(BTC)*từ* mà doanh nghiệp Mỹ Strategy có thể mua trong chưa đầy một tuần – Bhutan giờ đây chỉ còn sở hữu lượng BTC thấp hơn nhiều so với một số công ty niêm yết. Từ chỗ là một “quốc gia sản xuất Bitcoin”, Bhutan đang dần trở thành ví dụ về một quốc gia “tái cơ cấu và thu hẹp” vị thế tài sản số của mình.
Sự dịch chuyển này gửi tới thị trường một thông điệp đáng chú ý: *từ*Bitcoin(BTC)*từ* ở cấp độ quốc gia không chỉ là câu chuyện công nghệ hay địa chính trị, mà trên hết vẫn là bài toán hiệu quả vốn và ưu tiên phát triển kinh tế thực.
“Bình luận”: Trong khi các tập đoàn lớn và quỹ ETF có thể chịu được chu kỳ biến động dài, các quốc gia nhỏ như Bhutan có ít dư địa hơn để thử nghiệm. Việc họ quay lại tập trung vào thế mạnh cốt lõi – thủy điện – phần nào phác họa giới hạn thực tế của mô hình “quốc gia đào Bitcoin” trong bối cảnh hiện nay.
Bình luận 0