Tăng 143% doanh thu AI, Broadcom (AVGO) vẫn giảm 14% cổ phiếu

Broadcom (AVGO) ghi nhận doanh thu chip AI tăng 143% trong quý 2 năm tài chính 2026, nhưng cổ phiếu công ty vẫn lao dốc mạnh ngay sau đó. Giới phân tích nhận định kỳ vọng của thị trường đã vượt xa tốc độ tăng trưởng doanh thu, khiến khả năng sinh lời trở thành tiêu chí đánh giá quan trọng hơn cả con số tăng trưởng.

Theo báo cáo công bố ngày 3/6, Broadcom (AVGO) cho biết doanh thu quý 2 năm tài chính 2026 đạt 22,187 tỷ USD, tăng 48% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, doanh thu chip bán dẫn AI đạt 10,8 tỷ USD, tăng 143%.

Hock Tan, CEO Broadcom (AVGO), nói rằng “doanh thu chip AI đã vượt dự báo nhờ nhu cầu tăng cao đối với bộ tăng tốc AI tùy chỉnh (custom AI accelerator) và mạng lưới AI”. Phát biểu này cho thấy công ty xem nhu cầu chip tùy chỉnh và hạ tầng mạng từ các khách hàng lớn là động lực tăng trưởng chính.

Tuy nhiên, trong cùng buổi công bố, Broadcom (AVGO) đưa ra dự báo doanh thu chip AI quý 3 chỉ đạt 16 tỷ USD, thấp hơn mức 17,2 tỷ USD mà thị trường từng kỳ vọng.

Reuters đưa tin ngày 4/6 (giờ địa phương), cổ phiếu Broadcom (AVGO) giảm hơn 14%, khiến vốn hóa thị trường công ty có thể mất hơn 315 tỷ USD. Trọng tâm của đợt bán tháo không nằm ở kết quả kinh doanh yếu kém, mà ở câu hỏi liệu Broadcom có tiếp tục vượt kỳ vọng tăng trưởng chip AI hay không.

Broadcom (AVGO) từ lâu được xem là đối tác hỗ trợ các tập đoàn công nghệ lớn như Alphabet và Meta tự thiết kế chip AI riêng. Khác với dòng GPU đa dụng của Nvidia (NVDA), Broadcom tập trung cung cấp chip bán dẫn tùy chỉnh, phù hợp với cấu trúc trung tâm dữ liệu và dịch vụ riêng của từng khách hàng.

Chip AI tùy chỉnh là loại bán dẫn được thiết kế riêng cho môi trường tính toán của một khách hàng cụ thể. So với GPU đa dụng, loại chip này phụ thuộc nhiều hơn vào khách hàng, còn điều kiện thiết kế và cung ứng cũng thay đổi theo từng hợp đồng riêng lẻ.

Lo ngại về khả năng sinh lời cũng chưa được giải tỏa. Reuters cho biết nhà đầu tư đang chú ý đến việc mảng chip AI tùy chỉnh của Broadcom (AVGO), tuy có nhu cầu lớn nhưng có thể kém hiệu quả về biên lợi nhuận so với chip đa dụng vốn có biên lợi nhuận cao.

Việc Broadcom (AVGO) không nâng lại dự báo doanh thu AI năm 2027 lên trên mức 100 tỷ USD từng đưa ra trước đó cũng được xem là yếu tố gây thất vọng. Trong bối cảnh thị trường đã phản ánh mức tăng trưởng cao vào giá cổ phiếu, việc có nâng dự báo thêm hay không trở thành một tiêu chí đánh giá quan trọng.

Phản ứng giảm giá lan sang toàn ngành bán dẫn. Trong các bản tin liên quan ngày 4/6, cổ phiếu Marvell, Nvidia (NVDA), AMD, Intel, Micron và Qualcomm đều giảm từ 1% đến 7%.

Dù vậy, đánh giá từ giới phân tích không đồng nhất. Reuters cho biết ngay sau báo cáo kết quả kinh doanh, ít nhất 22 chuyên gia phân tích đã nâng giá mục tiêu cổ phiếu Broadcom (AVGO), với mức trung vị là 500 USD.

Stacy Rasgon, chuyên gia phân tích tại Bernstein, nói rằng Broadcom (AVGO) “có thể trải qua vài quý chững lại”. Nhận định này cho thấy kỳ vọng ngắn hạn nên được hạ xuống, trong khi xu hướng sau năm 2027 vẫn cần thêm thời gian theo dõi.

Tâm lý nhà đầu tư cá nhân cũng thay đổi nhanh chóng. Stocktwits đưa tin tâm lý thị trường với cổ phiếu Broadcom (AVGO) ở mức “cực kỳ lạc quan” (extremely bullish) trước phiên giao dịch ngày 3/6, nhưng chuyển sang “cực kỳ bi quan” (extremely bearish) trước phiên giao dịch ngày 4/6.

Ngày 24/6, Broadcom (AVGO) cùng OpenAI công bố bộ xử lý trí tuệ nhân tạo tối ưu hóa cho mô hình ngôn ngữ lớn (LLM) mang tên “Jalapeño”. TokenPost từng chỉ ra rằng con số doanh thu AI 200 tỷ USD không phải là dự báo chính thức từ Broadcom.

Việc mở rộng doanh thu chip AI của Broadcom (AVGO) cũng gắn liền với vấn đề cần phân biệt giữa quy mô hợp đồng và doanh thu thực tế được ghi nhận, bởi các thỏa thuận hợp tác hay cung ứng được công bố không đồng nghĩa với việc lập tức trở thành doanh thu trong cùng kỳ.

Theo dữ liệu tổng hợp từ MarketWatch, cổ phiếu Broadcom (AVGO) giao dịch ở mức 422,40 USD ngày 10/8 và 416,08 USD ngày 11/8, thấp hơn mức đỉnh 52 tuần là 495 USD từng ghi nhận vào ngày 3/6.