800 tỷ USD đầu tư AI làm dấy lên tranh luận thanh khoản tiền mã hóa

Ngân hàng Morgan Stanley (MS) ước tính tổng chi phí đầu tư hạ tầng (capex) của các hyperscaler lớn trong năm 2026 vào khoảng 800 tỷ USD, làm dấy lên phân tích cho rằng làn sóng đầu tư trí tuệ nhân tạo (AI) quá nóng có thể tác động đến thanh khoản thị trường tiền mã hóa. Đầu tư hạ tầng AI và tiền mã hóa trông như hai lĩnh vực tách biệt, nhưng cả hai đều nằm trong cùng môi trường vốn rủi ro và thanh khoản USD, đây chính là điểm giới phân tích chú ý.

Theo AMBCrypto đưa tin ngày 14 (giờ địa phương), nếu làn sóng đầu tư AI hạ nhiệt, thị trường tiền mã hóa có thể là nơi chịu áp lực bán trước tiên. Sau đó, các tài sản số như Bitcoin(BTC) có thể tách khỏi xu hướng chung của tài sản rủi ro truyền thống, tạo ra hiện tượng phân kỳ (decoupling).

Phân tích này chưa phải công bố chính thức hay sự kiện đã xác nhận, mà nghiêng về dự báo thị trường. Vì vậy, vấn đề cốt lõi không nằm ở việc bong bóng AI có vỡ hay không, mà ở chỗ quy mô đầu tư AI vốn đã rất lớn có thể tạo áp lực gì lên dòng vốn tài sản rủi ro.

Morgan Stanley(MS), trong báo cáo công bố ngày 3 tháng 6, ước tính chi phí đầu tư hạ tầng năm 2026 của 5 hyperscaler lớn vào khoảng 800 tỷ USD, và năm 2027 có thể lên tới 1.200 tỷ USD. Bloomberg đưa tin chi phí đầu tư hạ tầng năm 2026 của 4 tập đoàn công nghệ lớn của Mỹ có thể đạt tối đa 725 tỷ USD.

Hai con số này khác nhau về phạm vi thống kê và cách tính, nhưng đều cho thấy cùng một xu hướng: chi tiêu cho hạ tầng AI đã bắt đầu gây áp lực lên dòng tiền và khả năng huy động vốn của các tập đoàn công nghệ lớn. TokenPost từng đưa tin rằng gánh nặng đầu tư hạ tầng AI đang trở thành tâm điểm tranh luận về nhóm cổ phiếu dẫn dắt thị trường.

Hyperscaler là thuật ngữ chỉ các doanh nghiệp vận hành hạ tầng điện toán đám mây và trung tâm dữ liệu quy mô lớn. Chi phí đầu tư hạ tầng AI bao gồm chi phí xây dựng trung tâm dữ liệu, máy chủ, chip xử lý đồ họa (GPU), hệ thống mạng và thiết bị điện, làm mát.

Mối liên hệ với tiền mã hóa không nằm ở dự báo giá mà ở việc phân bổ dòng vốn. QCP, trong báo cáo triển vọng tài sản số quý 3/2026, nhận định dòng vốn tổ chức đang dịch chuyển từ tiền mã hóa sang điện toán, hạ tầng AI, chất bán dẫn và các đợt IPO lớn.

Cũng trong báo cáo này, QCP cho rằng Bitcoin hiện được giao dịch giống một tài sản vĩ mô nhạy cảm với thanh khoản, hơn là một tài sản trú ẩn an toàn di chuyển độc lập trong khủng hoảng. Nếu các tài sản liên quan đến AI biến động mạnh, tiền mã hóa - vốn nằm trong cùng nhóm vốn rủi ro - cũng có thể chịu áp lực bán theo.

Các tổ chức quốc tế cũng cảnh báo về rủi ro chung của tài sản rủi ro. Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), trong buổi họp báo về báo cáo ổn định tài chính toàn cầu tháng 4/2026, cho biết nợ công ở các nước thu nhập cao, đòn bẩy tài chính ngoài hệ thống ngân hàng và thay đổi cấu trúc thị trường có thể khuếch đại cú sốc.

Diễn đàn Kinh tế Thế giới (WEF), trong bài viết tháng 11/2025, mô tả AI, tiền mã hóa và nợ công là ba "bong bóng" có liên kết với nhau. Quan điểm này cho rằng đà mở rộng đầu tư AI, biến động của tiền mã hóa và gánh nặng nợ công không vận động riêng lẻ, mà có thể ảnh hưởng lẫn nhau trong cùng một điều kiện tài chính.

Stablecoin cũng nằm trong diện được theo dõi. Theo DefiLlama, tính đến ngày 14, tổng vốn hóa thị trường stablecoin đạt 300,721 tỷ USD. Trong đó, Tether(USDT) đạt 182,964 tỷ USD và USD Coin(USDC) đạt 72,097 tỷ USD, với thị phần của USDT chiếm 60,84%.

Circle(CRCL) cho biết USDC có thể quy đổi 1:1 với USD và được đảm bảo bằng tài sản dự trữ có tính thanh khoản cao. Tether, trong báo cáo quý 4/2025, công bố mức nắm giữ trái phiếu Kho bạc Mỹ đạt 141,6 tỷ USD.

Stablecoin thường dùng tài sản tương đương tiền mặt và trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn ngắn làm tài sản dự trữ. Nếu làn sóng đầu tư AI quá nóng lan sang biến động lãi suất và thị trường trái phiếu, trong nội bộ thị trường tiền mã hóa, tranh luận về thanh khoản và cơ chế quy đổi tài sản dự trữ có thể nổi lên trước cả vấn đề giá.

Cũng có ý kiến trái chiều. Arthur Hayes, đồng sáng lập BitMEX, cho rằng cú sốc tín dụng liên quan đến AI có thể gây áp lực ngắn hạn lên Bitcoin, nhưng sau đó phản ứng bơm thanh khoản của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể trở thành yếu tố hỗ trợ đà tăng trở lại.

Điểm đáng chú ý với nhà đầu tư là cổ phiếu AI và tiền mã hóa có thể chịu chung áp lực từ huy động vốn, trái phiếu chính phủ và thanh khoản USD. Điều được xác nhận hiện tại không phải là bong bóng AI đã vỡ, mà là quy mô đầu tư hạ tầng AI đã lớn đến mức gây tranh luận quá nhiệt, cùng khả năng tác động lan sang thị trường tiền mã hóa.

Nguồn kiểm chứng: AMBCrypto, Morgan Stanley, DefiLlama, Circle, Tether, CoinDesk