Quỹ Dragonfly huy động 650 triệu đô la Mỹ để săn dự án tiền mã hóa giữa mùa đông thị trường

Quỹ đầu tư mạo hiểm tiền mã hóa Dragonfly Capital vừa hoàn tất huy động quỹ thứ tư với quy mô *6,5 tỉ đô la Mỹ* (khoảng 9.415 tỉ won), theo tờ Fortune đưa tin ngày 20 tháng 2 (giờ địa phương). Động thái “tăng tốc trong lúc người khác phanh gấp” này diễn ra đúng thời điểm thị trường *tiền mã hóa* trầm lắng, giá *token* điều chỉnh mạnh và tâm lý nhà đầu tư tổ chức thận trọng hơn, qua đó thu hút sự chú ý của giới khởi nghiệp *blockchain* giai đoạn đầu.

Theo Fortune, quỹ thứ ba trước đó của Dragonfly có quy mô *500 triệu đô la Mỹ* (khoảng 7.242 tỉ won) và đã rót vốn vào nhiều startup *tiền mã hóa* như Polymarket, Rain, Ethena(ENA)… Lần này, việc nâng quy mô lên *650 triệu đô la Mỹ* được xem là tín hiệu cho thấy Dragonfly tiếp tục lựa chọn chiến lược “tấn công ngược dòng” giữa bối cảnh thị trường M&A và gọi vốn nhìn chung đang chậm lại do khối lượng giao dịch tiền mã hóa giảm, định giá dự án điều chỉnh và việc huy động vốn từ LP (nhà đầu tư góp vốn hữu hạn) trở nên khó khăn hơn.

Đồng sáng lập Dragonfly, Haseeb Qureshi, chia sẻ với Fortune rằng quỹ có xu hướng “nói thẳng những gì mình nhìn thấy trên thị trường”, đồng thời nhấn mạnh trong một ngành bị bao phủ bởi “dự án kém chất lượng, sự giả tạo và tâm lý phô trương”, thì sự thẳng thắn lại trở thành “siêu năng lực” riêng của họ. bình luận Chiến lược truyền thông “thẳng, không tô hồng” phần nào giúp Dragonfly tạo khác biệt với nhiều quỹ VC *tiền mã hóa* đang dần quay sang phòng thủ trong giai đoạn thị trường suy giảm.

Trong các vòng trước, Dragonfly đã đầu tư trải rộng từ các blockchain lớp 1 như Avalanche(AVAX), đến các công ty dịch vụ tài chính như Amber Group, cùng nhiều dự án DeFi và hạ tầng *blockchain*. Quỹ thứ tư được kỳ vọng tiếp tục nhắm đến những mảng đang được chú ý như hạ tầng cơ bản giai đoạn đầu, sản phẩm tài chính, phái sinh, DeFi và *token hóa tài sản thực* (RWA). Dragonfly cũng nổi tiếng với chiến lược không “đóng băng” hoạt động trong các giai đoạn khủng hoảng: sau cú sập Terra–Luna, vụ phá sản sàn FTX hay các đợt siết chặt quản lý tài sản số tại Trung Quốc, quỹ vẫn duy trì việc cơ cấu lại danh mục, chốt lời ở một số vị thế và đồng thời xây dựng vị thế mới ở vùng giá thấp hơn. bình luận Kinh nghiệm “săn dự án bền vững trong khủng hoảng” được đánh giá sẽ là lợi thế quan trọng khi triển khai quỹ *6,5 tỉ đô la Mỹ* trong chu kỳ suy giảm hiện tại.

Dù vậy, con đường tăng trưởng của Dragonfly không hoàn toàn bằng phẳng. Bộ Tư pháp Mỹ (DOJ) từng xem xét khả năng khởi tố hình sự một số nhân sự Dragonfly liên quan đến khoản đầu tư năm 2020 vào Tornado Cash – dịch vụ trộn coin gây tranh cãi. Tháng 7 năm 2025, trong phiên tạm nghỉ của vụ xét xử nhà phát triển Tornado Cash là Roman Storm tại tòa án liên bang khu vực Nam New York, công tố viên đã đề cập khả năng này trước thẩm phán Katherine Polk Failla. Storm sau đó bị kết luận có tội với cáo buộc vận hành dịch vụ chuyển tiền không giấy phép.

Theo thông tin được tiết lộ tại tòa, danh sách cá nhân bị xem xét có cả Tom Schmidt, một general partner của Dragonfly. Qureshi cho biết từ khi cuộc điều tra bắt đầu năm 2023, Dragonfly “hoàn toàn hợp tác” với cơ quan chức năng và nếu bị truy tố, họ sẽ “chủ động tự bảo vệ tại tòa”. Cuối cùng, DOJ đã thay đổi quan điểm và không tiến hành khởi tố Schmidt, khép lại vụ việc đối với Dragonfly.

Việc Dragonfly vẫn có thể hoàn tất huy động *650 triệu đô la Mỹ* bất chấp nguy cơ pháp lý từng “treo lơ lửng” được giới quan sát xem là dấu hiệu cho thấy quỹ này đã chứng minh được sức chịu đựng với các cú sốc quy định – điều không phải nhà đầu tư mạo hiểm *tiền mã hóa* nào cũng làm được. Đáng chú ý, dòng vốn từ LP không bị đứt đoạn ngay cả khi Dragonfly từng có tiếp xúc trực tiếp hoặc gián tiếp với những điểm nóng gây ra làn sóng siết quản lý như Tornado Cash, Terra–Luna hay FTX.

Các chuyên gia được Fortune trích dẫn nhìn nhận thương vụ huy động quỹ mới của Dragonfly là minh chứng cho giai đoạn “tái cấu trúc sau bong bóng VC”: thay vì tiền rải đều cho số lượng lớn nhà đầu tư mạo hiểm, vốn đang dần tập trung vào một nhóm nhỏ những cái tên được cho là có khả năng chọn lọc dự án tốt hơn. Trong bối cảnh bong bóng định giá đã xẹp bớt, dòng tiền nhiều khả năng sẽ ưu tiên các dự án có doanh thu, người dùng thực và năng lực kỹ thuật rõ ràng.

Từ phía startup, “mùa đông *tiền mã hóa*” càng kéo dài thì cửa huy động vốn càng hẹp. Tuy nhiên, sự xuất hiện của những quỹ hàng trăm triệu *đô la Mỹ* như Dragonfly Fund IV cũng đồng nghĩa cơ hội cho các đội ngũ giàu năng lực có thể gia tăng. Song song đó, tiêu chuẩn thẩm định dự án – từ mô hình kinh doanh, quản trị rủi ro đến tuân thủ pháp lý – gần như chắc chắn sẽ được nâng lên so với thời kỳ thị trường hưng phấn.

Dù Dragonfly chưa công bố chi tiết kế hoạch phân bổ *6,5 tỉ đô la Mỹ*, giới phân tích dự đoán quỹ sẽ tiếp tục quan tâm các lĩnh vực quen thuộc như L1, L2, DeFi, phái sinh và hạ tầng tài chính on-chain, nhưng với lớp kiểm tra pháp lý chặt chẽ hơn ở những mảng tiềm ẩn rủi ro quy định cao. Trong bối cảnh khung pháp lý với *tiền mã hóa* ngày càng khắt khe, câu hỏi đặt ra là việc Dragonfly “tăng tốc giữa thị trường giảm” sẽ trở thành chuẩn mực mới cho giới VC *tiền mã hóa*, hay sẽ là mồi lửa cho những tranh cãi pháp lý tiếp theo – điều này sẽ phụ thuộc lớn vào danh mục đầu tư cụ thể của quỹ và cách cơ quan quản lý phản ứng trong những năm tới.