Nhà đầu tư tiền mã hóa chuyển từ 'chỉ giữ' sang 'vừa giữ vừa sử dụng' giữa giai đoạn cực kỳ sợ hãi

Theo Cointelegraph đưa tin ngày 21 tháng 2 (giờ địa phương), ông Johann Kerbrat – phụ trách mảng tiền mã hóa của Robinhood – cho biết dù thị trường đang trong giai đoạn điều chỉnh, nhà đầu tư vẫn tích cực *từ phân bổ danh mục* ra ngoài hai tài sản quen thuộc là *từ Bitcoin(BTC)* và *từ Ethereum(ETH)*. Thay vì chỉ “ôm” các đồng vốn hóa lớn, nhiều người dùng đã coi nhịp giảm như một cơ hội “mua giá rẻ” và bắt đầu tiếp cận tiền mã hóa như một *từ nhóm tài sản* đúng nghĩa hơn.

Kerbrat chia sẻ với Cointelegraph rằng phần lớn người dùng Robinhood “xem đợt điều chỉnh hiện tại là cơ hội”, đồng thời cho biết họ không còn chỉ tập trung vào “top 2–3 đồng coin” mà đang chuyển sang *từ phân tán danh mục* trên nhiều loại *từ tài sản số* khác nhau. Dù *từ Bitcoin(BTC)* và *từ Ethereum(ETH)* vẫn là trụ cột, một bộ phận nhà đầu tư đã mở rộng sang các *từ altcoin vốn hóa lớn* như Solana(SOL) và một số dự án hạ tầng chủ chốt khác. Theo ông, đây là dấu hiệu cho thấy tâm lý nhà đầu tư bán lẻ đang dần trưởng thành, sẵn sàng chấp nhận biến động cao để đổi lấy chiến lược phân bổ tài sản dài hạn.

Ở cấp độ toàn thị trường, chỉ số “Altcoin Season Index” gần đây ghi nhận điểm *“Bitcoin season” 33/100*, phản ánh dòng tiền vẫn nghiêng rõ về *từ Bitcoin(BTC)* hơn là các *từ altcoin*. Nghĩa là về mặt số liệu, chưa thể gọi đây là “mùa altcoin”. Tuy vậy, trên các nền tảng bán lẻ như Robinhood, những thử nghiệm phân bổ nhỏ lẻ vào *từ tài sản số* ngoài top đầu vẫn đang âm thầm tích lũy. *bình luận Đây là giai đoạn thị trường chuyển từ “đánh sóng” sang “xây khung tài sản”, dù nhịp dịch chuyển diễn ra chậm và không ồn ào.*

Theo đánh giá của nhiều tổ chức, trật tự ưu tiên trong danh mục tiền mã hóa vẫn khá rõ: “*từ Bitcoin 1* và *từ Ethereum 2* – phần còn lại vẫn là khoảng trống”. Trong một cuộc phỏng vấn vào tháng 11 năm ngoái, ông Anthony Bassili – phụ trách mảng quản lý tài sản tại Coinbase – nhận định nhà đầu tư phổ thông “rất rõ ràng khi nói về *từ Bitcoin(BTC)* và *từ Ethereum(ETH)*, nhưng sau đó cần nắm giữ tài sản nào một cách nghiêm túc thì thị trường chưa có đồng thuận”. Ông xem Solana(SOL) như một “ứng viên số 3”, song nhấn mạnh chưa có “*từ đồng tiền mã hóa dòng chính thứ ba*” nào được thừa nhận rộng rãi ở quy mô toàn thị trường.

Dòng tiền tổ chức cũng phản ánh bức tranh tương tự. Giám đốc điều hành nền tảng giao dịch tài sản số cho tổ chức MidChains, ông Basil Al Askari, cho biết các nhà quản lý tài sản quy mô lớn đã bắt đầu tham gia thị trường thông qua những lệnh giao dịch block trade có giá trị đáng kể. Tuy nhiên, họ chủ yếu giới hạn trong nhóm tài sản thuộc top 20 vốn hóa thị trường. Ông nhấn mạnh dòng vốn này “chưa mở rộng mạnh sang *từ altcoin vốn hóa nhỏ*, các sản phẩm *từ DeFi* hay các mô hình *từ lợi nhuận thụ động*” và mô tả giai đoạn hiện nay chỉ mới là “những bước đi chập chững”.

Theo Al Askari, về trung và dài hạn, các quỹ và công ty quản lý tài sản lớn nhiều khả năng sẽ tách bạch chiến lược theo từng mức chấp nhận rủi ro, thậm chí lập đội ngũ chuyên trách cho từng “đường cong rủi ro” khác nhau trong mảng *từ tài sản số*. Nhưng hiện tại, trọng tâm vẫn là xây dựng lớp “*từ tài sản lõi*” với *từ Bitcoin(BTC)*, *từ Ethereum(ETH)* và một số *từ altcoin lớn* – qua đó cho thấy thị trường đang ở giai đoạn quá độ, từng bước đi sâu về cấu trúc nhưng chưa thật sự bùng nổ về độ đa dạng.

Song song với sự dịch chuyển về danh mục, hành vi của nhà đầu tư cũng đang thay đổi. Kerbrat cho biết trên nền tảng Robinhood, nhiều người dùng trước đây chỉ “mua rồi để đó” giờ đã bắt đầu *từ sử dụng tài sản số* một cách chủ động hơn. Họ tìm kiếm cơ hội tạo thu nhập và giá trị thực từ việc tương tác với mạng lưới blockchain, thay vì đơn thuần đầu cơ giá lên xuống.

Bước ngoặt lớn đến từ việc Robinhood triển khai tính năng *từ staking* vào tháng 12 năm ngoái, ngay sau đó, dịch vụ này ghi nhận “nhu cầu rất mạnh” từ phía khách hàng. Khi hiểu rõ hơn về cơ chế ủy quyền để tham gia xác thực mạng lưới và nhận phần thưởng, một bộ phận người dùng đã xem *từ staking* và *từ gửi tài sản sinh lời* như kênh thu nhập thụ động bổ sung bên cạnh nắm giữ truyền thống. Kerbrat cũng chỉ ra rằng ngày càng nhiều nhà đầu tư bán lẻ chủ động khám phá các giao thức *từ DeFi*, dù bối cảnh thị trường còn nhiều bất định. Ông thừa nhận “việc họ trực tiếp trải nghiệm vẫn còn nằm ngoài kỳ vọng ban đầu, nhưng từ góc nhìn quan sát thì đây là diễn biến rất đáng chú ý”.

Những thay đổi này phù hợp với xu hướng “từ sử dụng thực tế” của *từ tiền mã hóa* nổi lên rõ nét từ năm 2025. Bình luận của Chainalysis cho thấy, năm 2025 không chỉ xoay quanh chu kỳ giá, mà là câu chuyện “*từ dùng để làm gì*”. *Từ stablecoin* gần như chiếm lĩnh hoạt động giao dịch on-chain, trong khi cơ quan quản lý tập trung nâng cấp khung giám sát xung quanh *từ stablecoin* và *từ DeFi*. Bước sang năm 2026, các khung pháp lý như MiCA tại châu Âu bắt đầu vận hành đầy đủ, đẩy thị trường *từ tiền mã hóa* dịch chuyển dần từ hình ảnh “sòng đầu cơ” sang lớp “*từ hạ tầng thanh toán và tài chính*” trong hệ thống.

Điều đáng nói là làn sóng *từ phân bổ danh mục* và *từ gia tăng sử dụng* lại diễn ra trong bối cảnh tâm lý ngắn hạn khá ảm đạm. Chỉ số “Crypto Fear & Greed” (Tham lam & Sợ hãi) đã duy trì trong vùng “*từ cực kỳ sợ hãi*” kể từ đầu tháng 2, cho thấy nhà đầu tư đang bị chi phối mạnh bởi biến động giá, rủi ro pháp lý và môi trường vĩ mô xấu đi. Cùng lúc đó, các quỹ hoán đổi danh mục *từ Bitcoin giao ngay (ETF)* tại Mỹ ghi nhận 5 tuần liên tiếp dòng tiền rút ròng, với tổng giá trị khoảng 3,8 tỷ USD (tương đương khoảng 5,5 nghìn tỷ đồng). Cả nhà đầu tư tổ chức lẫn bán lẻ đều có xu hướng chốt lời ngắn hạn và thu hẹp tiếp xúc với tài sản rủi ro.

Dù vậy, theo các nhà cung cấp dịch vụ như Robinhood, giai đoạn tâm lý yếu này lại có thể đang thúc đẩy một dạng “*từ trưởng thành về chất lượng*” cho thị trường. Nhà đầu tư vẫn giữ vững chiến lược nắm giữ dài hạn với *từ Bitcoin(BTC)* và *từ Ethereum(ETH)*, đồng thời từng bước *từ đa dạng hóa* sang *từ altcoin lớn*, *từ stablecoin*, các giao thức *từ DeFi* và hoạt động *từ staking*. Trọng tâm dần chuyển từ “*từ chỉ giữ*” sang “*từ vừa giữ vừa sử dụng*”.

*bình luận Câu hỏi lớn đặt ra là: khi khẩu vị rủi ro quay lại, dòng tiền “nóng” có làm lu mờ những thay đổi mang tính cấu trúc đang hình thành, hay ngược lại, chính nền tảng mới sẽ định hình một chu kỳ trưởng thành hơn cho thị trường?* Nếu xu hướng *từ phân bổ danh mục* rộng hơn và *từ gia tăng sử dụng thực tế* được duy trì ngay cả khi giá phục hồi mạnh, *từ thị trường tiền mã hóa* có cơ hội tiến một bước dài, từ sân chơi đầu cơ đơn tầng trở thành một *từ hệ sinh thái tài sản và tài chính nhiều lớp* với vai trò ngày càng rõ trong nền kinh tế số.