685.000 won: Giá mục tiêu Samsung Fire & Marine Insurance(000810) tăng, ý kiến hạ về nắm giữ

Giá mục tiêu cổ phiếu của Samsung Fire & Marine Insurance(000810) được nâng lên 685.000 won. Kết quả kinh doanh quý 2 khởi sắc là cơ sở cho việc điều chỉnh tăng giá mục tiêu, nhưng khuyến nghị đầu tư lại bị hạ từ “mua” xuống “nắm giữ” do dư địa tăng giá so với thị giá hiện tại không còn nhiều.

Công ty Chứng khoán Hanwha (Hanwha Investment & Securities) ngày 19 công bố nâng giá mục tiêu Samsung Fire & Marine Insurance từ 650.000 won lên 685.000 won, tăng hơn 5%. Trong phiên giao dịch chính thức trước đó, cổ phiếu Samsung Fire & Marine Insurance đóng cửa ở mức 626.000 won.

Nhà phân tích Kim Do Ha (Kim Do-ha) của Hanwha Investment & Securities nhận định trong báo cáo rằng “Samsung Fire & Marine Insurance đã chứng minh nền tảng cơ bản tốt nhất trong nhóm bảo hiểm niêm yết, nhờ cải thiện chênh lệch dự phòng - thực tế, tỷ lệ điều chỉnh CSM thấp, nguồn cổ tức dồi dào và biến động tỷ lệ vốn thấp”. Bình luận cho thấy sự ổn định lợi nhuận từ mảng bảo hiểm cốt lõi cùng dư địa vốn của công ty đã được xác nhận đồng thời.

Cơ sở trực tiếp cho việc nâng giá mục tiêu là kết quả kinh doanh quý 2. Lợi nhuận ròng thuộc về công ty mẹ trên báo cáo hợp nhất quý 2 của Samsung Fire & Marine Insurance đạt 737,7 tỷ won, tăng 16% so với cùng kỳ năm trước. Cả mảng bảo hiểm lẫn mảng đầu tư đều khởi sắc, giúp kết quả vượt 13% so với dự báo bình quân của thị trường.

CSM là biên lợi nhuận hợp đồng bảo hiểm, chỉ số thể hiện quy mô lợi nhuận mà công ty bảo hiểm dự kiến ghi nhận trong tương lai từ các hợp đồng dài hạn. Chênh lệch dự phòng - thực tế là khoảng cách giữa tổn thất dự kiến và tổn thất thực tế; tỷ lệ tổn thất và dòng duy trì hợp đồng càng ổn định thì biến động lợi nhuận của công ty bảo hiểm càng thấp.

Nhà phân tích Kim Do Ha đánh giá Samsung Fire & Marine Insurance là “cổ phiếu chất lượng cao đúng nghĩa”. Ông nói “mức định giá cao hơn so với nhóm cùng ngành là hợp lý ở giai đoạn hiện tại”. Bình luận này hàm ý công ty có kết quả kinh doanh và sự ổn định vốn xứng đáng được thị trường định giá cao hơn các công ty bảo hiểm cùng ngành.

Tuy nhiên, Hanwha Investment & Securities vẫn hạ khuyến nghị đầu tư xuống “nắm giữ”. Dù giá mục tiêu được nâng lên, công ty chứng khoán này cho rằng dư địa tăng giá so với thị giá hiện tại đã bị thu hẹp.

Báo cáo cũng đánh giá độ nhạy của Samsung Fire & Marine Insurance với các biến số bên ngoài mà ngành bảo hiểm đang kỳ vọng - như áp dụng lương quản lý, khả năng nới lỏng dự phòng hủy hợp đồng, hay cổ tức lớn từ công ty liên kết - ở mức thấp. Nói cách khác, kết quả kinh doanh cải thiện đã được xác nhận, nhưng hiệu ứng bổ sung từ các biến số chung của ngành được đánh giá là hạn chế.

Giá mục tiêu là chỉ số tham khảo phản ánh phân tích và nhận định của công ty chứng khoán. Diễn biến giá cổ phiếu thực tế có thể thay đổi tùy theo kết quả kinh doanh và tình hình thị trường trong thời gian tới.

Đánh giá lần này với Samsung Fire & Marine Insurance là kết quả của việc cả lợi nhuận từ mảng bảo hiểm cốt lõi lẫn lợi nhuận đầu tư đều cải thiện. Việc hạ khuyến nghị đầu tư phản ánh mức giá cổ phiếu đã phần nào phản ánh trước các yếu tố tích cực, nên khó xem đây là tín hiệu mua cùng chiều với việc nâng giá mục tiêu.