Giá mục tiêu GS E&C(006360) tăng lên 44.000 won nhờ nhà ở và trung tâm dữ liệu AI

Giá mục tiêu cổ phiếu của GS E&C(006360) được nâng từ 36.000 won lên 44.000 won, sau khi khả năng phục hồi lợi nhuận mảng nhà ở được đánh giá cùng với các dự án trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo (AI) và kinh nghiệm thi công điện hạt nhân của công ty.

Công ty chứng khoán Daishin Securities cho biết trong báo cáo công bố ngày 19 rằng vẫn giữ khuyến nghị “mua” đối với GS E&C và nâng giá mục tiêu lên mức trên. Nhà phân tích Lee Hye-jin của Daishin Securities nói: “Ước tính hiện tại chưa phản ánh các hợp đồng và kết quả kinh doanh liên quan đến trung tâm dữ liệu AI tại Donghae, vì vậy khi dự án được cụ thể hóa và các hợp đồng ban đầu trở nên rõ ràng, ước tính lợi nhuận có thể được điều chỉnh tăng và việc định giá có thể được nhìn nhận lại”, đồng thời cho biết công ty này được xếp là cổ phiếu ưa thích thứ hai trong ngành xây dựng.

Ba căn cứ chính mà báo cáo đưa ra là nhà ở, trung tâm dữ liệu và điện hạt nhân. Daishin Securities đánh giá GS E&C là doanh nghiệp xây dựng hiếm hoi hội tụ cùng lúc khả năng phục hồi lợi nhuận mảng nhà ở, tiềm năng trúng thầu hạ tầng mới và kinh nghiệm thi công điện hạt nhân.

Ở mảng nhà ở, số công trình có chi phí cao đang giảm dần, trong khi doanh thu từ các công trình lợi nhuận cao bắt đầu được ghi nhận rõ hơn, giúp biên lợi nhuận cải thiện. Bà Lee Hye-jin nói: “Theo đà bình thường hóa tỷ lệ giá vốn, chúng tôi dự báo biên lợi nhuận gộp (GPM) mảng nhà ở trong nửa cuối năm sẽ đạt khoảng 12-15%”.

GPM là tỷ lệ lợi nhuận gộp trên doanh thu, tức phần lợi nhuận còn lại sau khi trừ giá vốn. Trong ngành xây dựng, biến động tỷ lệ giá vốn theo từng công trình thường được xem là chỉ số then chốt để đánh giá khả năng sinh lời.

Số căn hộ mở bán lũy kế trong nửa đầu năm của GS E&C đạt 10.950 căn. Daishin Securities nhận định con số này có khả năng vượt mục tiêu cả năm là 14.320 căn.

Trung tâm dữ liệu được xem là động lực tăng trưởng mới của GS E&C. Theo bà Lee, công ty này, tính cả công ty con Xi C&A, đang sở hữu tổng cộng 20 dự án tham chiếu về trung tâm dữ liệu với tổng công suất 700MW.

Về phía tập đoàn mẹ, GS Group hiện có 4 dự án trong đường ống, bao gồm trung tâm dữ liệu AI tại Donghae, với tổng công suất 2.530MW. Báo cáo cũng lưu ý rằng các dự án trung tâm dữ liệu thường có thời gian thi công ngắn, khoảng 2-3 năm, nên tốc độ chuyển hóa từ hợp đồng sang doanh thu diễn ra nhanh sau khi trúng thầu.

Xi C&A là công ty con của GS E&C, được giới thiệu là đơn vị đảm nhận thi công các công trình công nghiệp như phòng sạch, trung tâm dữ liệu, cơ sở nghiên cứu và nhà máy công nghệ cao.

Kế hoạch trung tâm dữ liệu AI của GS Group từng được truyền thông đề cập trước đó. Hãng tin Yonhap hồi tháng 6 đưa tin GS Group đang trao đổi với chính phủ Hàn Quốc về địa điểm và quy mô cho một trung tâm dữ liệu AI trong nước, với hai ứng viên đang được xem xét là Dangjin (tỉnh Chungnam) và Donghae (tỉnh Gangwon).

Vào thời điểm đó, GS Group cho biết tập đoàn sở hữu năng lực trên toàn bộ chuỗi giá trị, từ sản xuất điện, xây dựng trung tâm dữ liệu đến vận hành hạ tầng quy mô lớn, nhưng địa điểm và quy mô cụ thể vẫn chưa được chốt.

TokenPost trước đó cũng đã đưa tin GS E&C tăng giá nhờ kỳ vọng vào trung tâm dữ liệu AI Donghae và dự án điện hạt nhân tại Việt Nam. Báo cáo mới của Daishin Securities một lần nữa lấy đúng hai trục kinh doanh này làm căn cứ để nâng giá mục tiêu.

Ở mảng điện hạt nhân, kinh nghiệm tham gia các dự án trước đây của GS E&C cũng được đưa vào đánh giá. Daishin Securities cho biết công ty từng tham gia với vai trò nhà thầu phụ (không phải chủ thầu chính) tại các nhà máy Shin Hanul số 1, 2 và Shin Wolseong số 1, 2, đồng thời đang mở rộng danh mục tham chiếu điện hạt nhân thông qua các dự án lò nghiên cứu thế hệ mới phục vụ xuất khẩu và các dự án điện hạt nhân quy mô lớn thế hệ tiếp theo.

Bà Lee Hye-jin nói: “Công ty đang xem xét khả năng tham gia các dự án điện hạt nhân mới ở nước ngoài, trong đó có nhà máy điện hạt nhân Ninh Thuận tại Việt Nam, và chúng tôi kỳ vọng sẽ có thêm động lực trúng thầu khi thị trường điện hạt nhân nước ngoài mở rộng trong trung và dài hạn”. Tuy nhiên, việc nâng giá mục tiêu lần này chủ yếu phản ánh khả năng trúng thầu và cụ thể hóa dự án trong tương lai, hơn là kết quả kinh doanh hiện tại, theo đánh giá của công ty chứng khoán.

Thời điểm và quy mô doanh thu từ trung tâm dữ liệu cũng như điện hạt nhân được ghi nhận vào kết quả kinh doanh thực tế sẽ phụ thuộc vào tiến độ ký kết hợp đồng. Doanh thu và hợp đồng liên quan đến trung tâm dữ liệu AI tại Donghae hiện vẫn chưa được đưa vào ước tính hiện tại của Daishin Securities.