Ethereum(ETH) dẫn đầu nhóm large-cap về mức ‘저평가’ theo dữ liệu MVRV on-chain

Ethereum(ETH), Ripple(XRP), Cardano(ADA), Chainlink(LINK): tài sản nào đang *“저평가”* nhất theo dữ liệu on-chain?

Theo Santiment đưa tin ngày 30 (giờ địa phương), trong bối cảnh các altcoin lớn như *Ethereum(ETH)*, *Ripple(XRP)*, *Cardano(ADA)*, *Chainlink(LINK)* đều giảm sâu so với đỉnh cũ, dữ liệu on-chain đang cho thấy mức độ *“저평가”* khác nhau giữa các tài sản này. Dựa trên chỉ số MVRV (giá trị thị trường so với giá trị thực tế), Santiment đánh giá tương quan mức rủi ro – cơ hội của nhóm coin vốn hóa lớn so với *Bitcoin(BTC)*.

MVRV đo lường tỷ suất lãi/lỗ trung bình của nhà đầu tư, từ đó gợi ý liệu một tài sản đang trong vùng *“고평가”* (quá nóng) hay *“저평가”* (bị đè mạnh). Chỉ số này càng âm sâu, áp lực lỗ ngắn hạn càng lớn và về lý thuyết, khả năng tài sản đang bị *“저평가”* càng cao.

Ethereum: MVRV 30 ngày -14,3%, dẫn đầu nhóm large-cap về mức *“저평가”*

Theo Santiment, *Ethereum(ETH)* hiện là đồng coin ở vùng *“저평가”* sâu nhất trong nhóm vốn hóa lớn, với MVRV 30 ngày ở mức -14,3%. Trước đó, Ethereum đã từng áp sát vùng 5.000 USD, thiết lập đỉnh lịch sử mới, nhưng sau nhịp điều chỉnh kéo dài, hiện đồng coin này vẫn loay hoay dưới vùng kháng cự 2.000 USD.

Tính theo giá, Ethereum đang thấp hơn khoảng 60% so với đỉnh chu kỳ trước. Trong khi đó, các yếu tố nền tảng như nâng cấp hiệu suất mạng lưới, mở rộng hệ sinh thái rollup, cải tiến cơ chế staking đều đã tiến triển đáng kể. *bình luận* Khoảng cách giữa tăng trưởng hạ tầng và giá token khiến nhiều nhà phân tích xem Ethereum là một trong những tài sản đang ở vùng *“저평가”* rõ rệt: mạng lưới mở rộng, nhưng giá vẫn “chưa theo kịp”.

Bitcoin và Chainlink: vùng *“저평가”* vừa phải, thiên về điều chỉnh lành mạnh

Với *Bitcoin(BTC)*, Santiment ghi nhận MVRV 30 ngày ở mức -6,9%. Bitcoin liên tiếp lập đỉnh mới trong năm trước, có lúc vượt 126.000 USD, nhưng hiện chỉ còn quanh 68.000 USD, tức giảm khoảng 46% so với vùng giá cao nhất.

Về mặt on-chain, tỷ suất sinh lời trung bình của nhà đầu tư ngắn hạn đã chuyển sang âm, thể hiện trạng thái hạ nhiệt sau giai đoạn *“고평가”*. Tuy nhiên, so với *Ethereum(ETH)*, độ âm của MVRV nhỏ hơn nhiều, khiến Bitcoin được nhìn nhận là đang trong pha điều chỉnh tương đối lành mạnh hơn là *“저평가”* cực đoan.

*Chainlink(LINK)* xếp thứ ba trong danh sách của Santiment, với MVRV 30 ngày -5,1%. Trong chu kỳ tăng giá 2025, Chainlink là một trong số ít large-cap chưa thể vượt lại đỉnh lịch sử 52,70 USD thiết lập năm 2021. Giá hiện tại quanh 8,88 USD, tương đương mức giảm khoảng 83% so với đỉnh.

Trong khi đó, Chainlink ngày càng đóng vai trò hạ tầng quan trọng trong DeFi và mảng token hóa tài sản thực (RWA) với vai trò oracle on-chain. *bình luận* Đây là lý do nhiều nhà phân tích cho rằng LINK vẫn đang giao dịch trong vùng *“할인”* sâu so với tiềm năng cơ bản, dù MVRV ngắn hạn chỉ ở mức *“저평가”* vừa phải.

XRP và Cardano: cùng vào top 5 *“저평가”*, nhưng câu chuyện trái ngược

*Ripple(XRP)* và *Cardano(ADA)* lần lượt ghi nhận MVRV 30 ngày -4,1% và -2,0%, hoàn tất top 5 tài sản *“저평가”* theo thống kê của Santiment. Tuy đều giảm mạnh so với đỉnh, câu chuyện thị trường của hai đồng lại khá khác biệt.

XRP đã đạt đỉnh mới quanh 3,65 USD vào tháng 7 năm ngoái, nhưng hiện chỉ còn khoảng 1,45 USD, tức thấp hơn khoảng 60% so với đỉnh. Tuy vậy, với MVRV 30 ngày chỉ -4,1%, dữ liệu on-chain cho thấy mức lỗ trung bình của nhà đầu tư ngắn hạn chưa quá sâu. So với *Ethereum(ETH)* hay *Chainlink(LINK)*, XRP có vẻ đang ở trạng thái “bị điều chỉnh” hơn là *“저평가”* cực đoan trong ngắn hạn.

Trái lại, *Cardano(ADA)* lại là trường hợp “đứt gãy kỳ vọng”. Từ vùng hơn 3 USD năm 2021, ADA đã không thể quay lại vùng giá tương tự trong chu kỳ tăng vừa qua. Giá hiện vào khoảng 0,28 USD, tương đương mức giảm xấp xỉ 91% so với đỉnh – một trong những mức sụt giảm mạnh nhất trong nhóm large-cap.

Điểm đáng chú ý là dù lao dốc như vậy, MVRV 30 ngày của ADA chỉ ở mức -2,0%. Điều này hàm ý nhà đầu tư ngắn hạn mới tham gia gần đây không chịu mức lỗ quá lớn, vì phần lớn áp lực giảm giá đã kéo dài từ trước. *bình luận* Có thể hiểu rằng thị trường đã “tiêu hóa” dần cú giảm của ADA trong thời gian dài, khiến vùng *“저평가”* xét theo MVRV ngắn hạn không còn quá cực đoan, dù xét theo đỉnh cũ, giá vẫn ở mức rất thấp.

Chỉ số *“저평가”* nói lên điều gì – và không nói lên điều gì?

Phân tích MVRV của Santiment lần này mang lại một gợi ý cho câu hỏi quen thuộc của thị trường: “Altcoin nào đang bị *“저평가”* nhiều nhất, và có thể có dư địa phục hồi mạnh hơn khi xu hướng tăng quay lại?”. Tóm gọn theo dữ liệu:

- *Ethereum(ETH)*: MVRV âm sâu nhất trong nhóm large-cap, bị xem là đang ở vùng *“저평가”* rõ rệt.

- *Chainlink(LINK)*, *Ripple(XRP)*, *Cardano(ADA)*: cùng xuất hiện trong nhóm *“저평가”*, nhưng với mức độ và câu chuyện khác nhau.

- *Bitcoin(BTC)*: trong pha điều chỉnh, song dữ liệu on-chain cho thấy trạng thái phòng thủ, kém “rủi ro cao – cơ hội lớn” hơn so với một số altcoin.

Tuy nhiên, MVRV chỉ phản ánh vùng lãi/lỗ trung bình trên on-chain, không phải “chỉ báo chắc chắn” cho đà tăng giá tương lai. Triển vọng giá còn phụ thuộc vào rất nhiều yếu tố khác như: tốc độ tăng trưởng mạng lưới, môi trường pháp lý, tiến độ phát triển kỹ thuật, thanh khoản thị trường và bối cảnh kinh tế vĩ mô.

*bình luận* Dù vậy, việc nhiều tài sản lớn đồng thời ghi nhận mức giảm sâu so với đỉnh cùng với trạng thái *“저평가”* trên dữ liệu on-chain khiến giai đoạn hiện tại trở thành một điểm tham chiếu đáng chú ý. Đây có thể là cơ sở để nhà đầu tư đánh giá coin nào có khả năng bật lại mạnh hơn nếu một chu kỳ tăng giá mới hình thành – với *Ethereum(ETH)* đang được dữ liệu MVRV xếp ở vị trí “ứng viên hàng đầu” trong nhóm tài sản vốn hóa lớn.