Tin tức 
Thông tin Coin 
Về chúng tôi 
Thị trường *RWA (Real World Assets – tài sản thực được token hóa)* tiếp tục tăng trưởng hai con số, bất chấp bối cảnh dòng tiền rút ròng khỏi các sản phẩm đầu tư *tiền mã hóa* suốt 4 tuần liên tiếp. Trong khi đó, giới *DeFi* bắt đầu nói nhiều hơn về việc token hóa các “tài sản phong phú” như hạ tầng, điện mặt trời…, còn *Bitcoin(BTC)* lại chứng kiến động thái mua vào mạnh tay từ phía Michael Saylor, đi ngược xu hướng bán ra của các quỹ.
Theo nền tảng dữ liệu RWA.xyz cập nhật ngày 16 tháng 2 (giờ địa phương), tổng giá trị *tài sản thực token hóa* on-chain đã tăng 13,5% trong vòng 30 ngày. Đà tăng này không chỉ đến từ biến động giá, mà còn do số lượng chứng khoán token hóa mới phát hành nhiều hơn và số ví on-chain nắm giữ loại tài sản này tiếp tục mở rộng – cho thấy cơ sở người dùng thực sự đang lớn dần.
Xét theo từng mạng lưới, *Ethereum(ETH)* ghi nhận mức tăng giá trị tài sản token hóa lớn nhất, khoảng 1,7 tỷ USD (khoảng 2,45 nghìn tỷ đồng). Tiếp theo là *Arbitrum(ARB)* với 880 triệu USD (khoảng 1,27 nghìn tỷ đồng) và *Solana(SOL)* với 530 triệu USD (khoảng 765,4 tỷ đồng). Đây là mức tăng của tổng giá trị tài sản token hóa đang phát hành và lưu thông trên từng blockchain, cho thấy trục RWA đang dần trở thành một mảng riêng ổn định trong hệ sinh thái.
Về phân loại sản phẩm, *trái phiếu chính phủ token hóa* – bao gồm trái phiếu Kho bạc Mỹ và nợ chính phủ các nước – vẫn là nhóm dẫn dắt *thị trường RWA*. Quy mô dư nợ của các sản phẩm nợ chính phủ phát hành on-chain đã vượt mốc 10 tỷ USD (khoảng 14,45 nghìn tỷ đồng). Cùng thời gian, dòng vốn vào trái phiếu token hóa tiếp tục duy trì, trong khi cổ phiếu token hóa và các sản phẩm *ETP* (sản phẩm giao dịch trên sàn) dựa trên tài sản truyền thống cũng ghi nhận mức tăng ròng.
Nếu loại trừ stablecoin, phân khúc *chứng khoán token hóa* – bao gồm trái phiếu chính phủ, tín dụng tư nhân (cho vay riêng lẻ), các sản phẩm tạo lãi khác – lại tăng tốc rõ rệt trong 30 ngày gần đây. So với các loại coin dễ biến động mạnh, nhóm sản phẩm on-chain được bảo chứng bằng *tài sản thực* và mang lại thu nhập lãi định kỳ đang dần chiếm một “chân đế” riêng trong cấu trúc thị trường.
bình luận: Đà tăng của *RWA* giữa lúc giá *Bitcoin(BTC)* và *Ethereum(ETH)* điều chỉnh cho thấy nhà đầu tư đang tìm kiếm các sản phẩm ít biến động hơn, có dòng tiền thực và gắn với tài sản truyền thống.
Trái ngược với sự mở rộng của *RWA on-chain*, các sản phẩm đầu tư *tiền mã hóa* giao dịch qua hạ tầng tài chính truyền thống lại ghi nhận bức tranh u ám. Theo CoinShares công bố ngày (giờ địa phương), tuần qua, các sản phẩm ETP tài sản số toàn cầu chứng kiến dòng vốn rút ròng 173 triệu USD (khoảng 2,5 nghìn tỷ đồng). Đây là tuần thứ tư liên tiếp dòng tiền rút ra, sau mức 187 triệu USD tuần trước.
Tính cộng dồn trong 4 tuần, khoảng 3,8 tỷ USD (khoảng 54,91 nghìn tỷ đồng) đã bị rút khỏi các sản phẩm đầu tư tài sản số. Quy mô tài sản đang được quản lý (AUM) của nhóm sản phẩm này giảm xuống còn khoảng 133 tỷ USD (khoảng 191,68 nghìn tỷ đồng), mức thấp nhất kể từ tháng 4 năm 2025.
James Butterfill, Giám đốc nghiên cứu tại CoinShares, nhận định dòng vốn rút ra phản ánh tâm lý bi quan lan rộng cùng xu hướng giá suy yếu. Tuần trước, *Bitcoin(BTC)* mở cửa quanh 70.000 USD (khoảng 1,01 tỷ đồng) nhưng đã có lúc rơi về vùng 65.000 USD (khoảng 939,2 triệu đồng), tạo nên một nhịp giảm mạnh trong ngắn hạn.
Trong nhóm sản phẩm, *Bitcoin ETP* chịu áp lực lớn nhất, với 133,3 triệu USD (khoảng 1,93 nghìn tỷ đồng) bị rút ra chỉ trong một tuần, kéo AUM của các sản phẩm gắn với Bitcoin còn khoảng 106 tỷ USD (khoảng 153,17 nghìn tỷ đồng). Dữ liệu từ SoSoValue cho thấy các *ETF Bitcoin(BTC) giao ngay tại Mỹ* cũng ghi nhận gần 360 triệu USD (khoảng 5,2 nghìn tỷ đồng) rút ròng trong tuần, phản ánh làn sóng chốt lời hoặc giảm rủi ro từ phía tổ chức.
Sản phẩm đầu tư *Ethereum(ETH)* cũng không tránh khỏi xu hướng, với 85 triệu USD (khoảng 1,23 nghìn tỷ đồng) rút ra tuần qua. Tuy vậy, riêng nhóm *ETF Ethereum(ETH) giao ngay tại Mỹ* lại đón dòng vốn vào nhẹ, khoảng 10 triệu USD (khoảng 145 tỷ đồng), cho thấy vẫn có một bộ phận tổ chức đang đặt cược trung – dài hạn vào Ethereum thông qua kênh ETF.
Ở chiều ngược lại, một số *altcoin* nổi bật như *Ripple(XRP)* và *Solana(SOL)* lại thu hút dòng tiền. ETP dựa trên XRP ghi nhận 33,4 triệu USD (khoảng 482 tỷ đồng) vốn vào, còn Solana là 31 triệu USD (khoảng 448 tỷ đồng). Dòng vốn trái chiều này cho thấy trong khi *Bitcoin(BTC)* và *Ethereum(ETH)* đang điều chỉnh, một nhóm nhà đầu tư đang tìm kiếm cơ hội ở các “bluechip altcoin” mà họ đánh giá là có mức định giá hấp dẫn hơn.
bình luận: Xu hướng rút vốn khỏi *Bitcoin ETF* nhưng lại chảy vào *RWA* và một số *altcoin* lớn cho thấy cấu trúc dòng tiền trong thị trường *tiền mã hóa* đang phân hóa mạnh, thay vì đồng pha tăng – giảm như các chu kỳ trước.
Ở mảng *DeFi*, câu chuyện RWA không chỉ dừng ở trái phiếu hay tín dụng tư nhân. Stani Kulechov, nhà sáng lập giao thức cho vay *Aave(AAVE)*, dự báo đến năm 2050 sẽ có tới 50 nghìn tỷ USD (khoảng 72,25 triệu tỷ đồng) “*tài sản phong phú*” được token hóa và đưa lên on-chain làm tài sản thế chấp. Trong bài viết trên X (trước đây là Twitter) đăng ngày (giờ địa phương), ông cho rằng sự khan hiếm của một số tài sản vẫn tiếp diễn, nhưng thay đổi mang tính bước ngoặt sẽ đến từ việc đưa các *tài sản phong phú* lên blockchain.
Khái niệm “tài sản phong phú” mà Kulechov nhắc tới bao gồm nhà máy điện mặt trời, hạ tầng năng lượng tái tạo, các dự án đầu tư thiết bị quy mô lớn – những tài sản có thể mở rộng vật lý theo nhu cầu. Theo ông, dòng vốn toàn cầu luôn “khát” tài sản thế chấp mới, và các giao thức cho vay on-chain đang sẵn sàng đón nhận, tăng tốc xu hướng đó. Riêng lĩnh vực điện mặt trời, Kulechov ước tính có thể tạo ra thị trường *tài sản phong phú* trị giá 15–30 nghìn tỷ USD (khoảng 21,68–43,35 triệu tỷ đồng) vào năm 2050.
Ông cũng đưa ra mô hình cụ thể: một nhà phát triển dự án điện mặt trời với kế hoạch lắp đặt trị giá 100 triệu USD (khoảng 1,45 nghìn tỷ đồng) có thể token hóa phần nợ phát sinh từ dự án, dùng các token nợ đó làm tài sản thế chấp để vay 70 triệu USD (khoảng 1,01 nghìn tỷ đồng) trên DeFi, sau đó tái đầu tư vào các dự án mới. Người gửi vốn on-chain, trong kịch bản này, sẽ nhận được dòng thu nhập đều, quy mô lớn, rủi ro phân tán trên nhiều dự án.
Theo Kulechov, nhà đầu tư hoàn toàn có thể mua vào các token đại diện cho tài sản điện mặt trời, nắm giữ trong 3 năm, sau đó chốt lời và quay vòng sang dự án kế tiếp, tạo nên vòng quay vốn hiệu quả hơn rất nhiều so với mô hình tài trợ truyền thống. Đề xuất này về bản chất là mở rộng *thị trường RWA* từ trái phiếu chính phủ và trái phiếu doanh nghiệp sang mảng hạ tầng – năng lượng tái tạo, đặt nền móng cho một lớp tài sản thế chấp mới trong *DeFi*.
bình luận: Nếu mô hình “tài sản phong phú” được triển khai thành công, *RWA* không chỉ giúp số hóa trái phiếu, mà còn có thể trở thành cầu nối giữa dòng vốn DeFi và các dự án cơ sở hạ tầng – năng lượng ngoài đời thực, từ đó thu hút thêm vốn tổ chức với khẩu vị rủi ro thấp hơn so với DeFi truyền thống.
Trên mặt trận *Bitcoin(BTC)*, trong khi ETF giao ngay tại Mỹ bị rút vốn, chiến lược của Michael Saylor và công ty MicroStrategy (thường được cộng đồng Việt gọi nhầm là *Strategy*) lại đi theo hướng hoàn toàn đối lập. Trong một bài đăng trên X ngày (giờ địa phương), Saylor chia sẻ biểu đồ lịch sử tích lũy Bitcoin, ám chỉ MicroStrategy đã mua vào liên tiếp trong 12 tuần gần nhất và sắp thực hiện giao dịch mua Bitcoin thứ 99 của mình.
Lần mua gần nhất được công bố là ngày 9 tháng 2 (giờ địa phương), khi MicroStrategy chi hơn 90 triệu USD (khoảng 1,3 nghìn tỷ đồng) để mua thêm 1.142 BTC. Sau giao dịch này, tổng lượng *Bitcoin(BTC)* công ty nắm giữ lên tới 714.644 BTC, tương đương khoảng 49,3 tỷ USD (khoảng 712,59 nghìn tỷ đồng) tính theo giá thời điểm bài viết gốc.
Biểu đồ “lịch sử mua Bitcoin” mà Saylor thường xuyên chia sẻ trên mạng xã hội hiện được thị trường coi như một tín hiệu ngầm về việc MicroStrategy tiếp tục gom hàng. Dù giá biến động mạnh trong ngắn hạn và các quỹ đầu tư đang rút vốn khỏi sản phẩm ETP, sự kiên định với chiến lược nắm giữ dài hạn của những tổ chức như MicroStrategy đang được nhiều chuyên gia xem là một yếu tố quan trọng về mặt cung ứng trên thị trường.
bình luận: Việc một doanh nghiệp niêm yết tiếp tục “mua ròng” *Bitcoin(BTC)* trong bối cảnh ETF bị rút vốn phản ánh sự phân hóa quan điểm giữa nhà đầu tư ngắn hạn và tổ chức theo đuổi chiến lược tích lũy dài hạn.
Tổng hòa lại, *thị trường RWA* đang từng bước dịch chuyển từ giai đoạn tăng trưởng thận trọng dựa trên trái phiếu chính phủ và nợ doanh nghiệp, sang việc khám phá các mảng “*tài sản phong phú*” như điện mặt trời và hạ tầng. Trong khi đó, các sản phẩm đầu tư truyền thống dựa trên *Bitcoin(BTC)*, *Ethereum(ETH)* vẫn đối mặt với áp lực điều chỉnh giá và dòng tiền rút ròng, dù một số *altcoin* lớn như *Ripple(XRP)*, *Solana(SOL)* tiếp tục thu hút vốn. Bất chấp biến động ngắn hạn của thị trường *tiền mã hóa*, các thử nghiệm tài chính xoay quanh *DeFi* và *RWA* đang tăng tốc, đặt ra câu hỏi lớn cho giới đầu tư: sự thay đổi cấu trúc tài sản on-chain hôm nay sẽ định hình lại thị trường trong trung và dài hạn như thế nào.
Bình luận 0