Tin tức 
Thông tin Coin 
Về chúng tôi 
Theo CoinDesk đưa tin ngày 5 (giờ địa phương), một lượng lớn *Bitcoin(BTC)* đã rời khỏi ví *thợ đào Bitcoin* trong vài ngày đầu tháng 2, nhưng dữ liệu công khai cho thấy chưa thể kết luận áp lực bán thực tế tăng vọt. Khoảng cách ngày càng lớn giữa số liệu *on-chain* và báo cáo chính thức từ các công ty khai thác khiến thị trường bớt tập trung vào “nỗi sợ thợ đào xả hàng”, thay vào đó chú ý hơn tới khả năng dịch chuyển vốn trong toàn bộ hệ sinh thái *Bitcoin(BTC)*.
Trong ngày 5 tháng 2, tổng cộng 28.605 *Bitcoin(BTC)* đã rời khỏi ví gắn với thợ đào, chảy sang sàn giao dịch và các ví khác. Tính theo giá thời điểm đó, quy mô dịch chuyển lên tới khoảng 1,8 tỷ USD (khoảng 2.585,8 tỷ won). Theo nền tảng phân tích on-chain *CryptoQuant*, ngày 6 tháng 2 tiếp tục ghi nhận thêm 20.169 *Bitcoin(BTC)*, tương đương 1,4 tỷ USD (khoảng 2.087 tỷ won), được rút khỏi các ví liên quan đến thợ đào. Đây được xem là một trong những đợt “outflow của thợ đào” lớn nhất kể từ ngày 12 tháng 11 năm 2024, khi 30.187 *Bitcoin(BTC)* bị dịch chuyển.
Thời điểm xuất hiện dòng chảy lớn này cũng khá nhạy cảm. Giá *Bitcoin(BTC)* ngày 5 tháng 2 từng rơi xuống vùng 62.809 USD (khoảng 90,25 triệu won), rồi chỉ một ngày sau đã bật trở lại quanh mốc 70.544 USD (khoảng 101,65 triệu won). Trong bối cảnh biến động mạnh như vậy, việc ví lớn của thợ đào đột ngột thực hiện các giao dịch khối lượng cao thường dễ bị thị trường diễn giải thành tín hiệu “chuẩn bị bán tháo” trong ngắn hạn. Tuy nhiên, lần này dữ liệu on-chain lại khác biệt rõ rệt so với quy mô khai thác và bán thực tế được các công ty khai thác niêm yết công bố.
Theo thống kê kết quả kinh doanh tháng 1 do CoinTelegraph tổng hợp, đến thời điểm bài báo, có 8 công ty khai thác niêm yết đã công bố số liệu: CleanSpark, Bitdeer, Hive Digital Technologies, BitFuFu, Canaan, LM Funding America, Cango, DMG Blockchain Solutions. Tổng số *Bitcoin(BTC)* mà nhóm doanh nghiệp này khai thác trong tháng 1 chỉ vào khoảng 2.377 BTC, chưa tới 1/10 lượng 28.605 BTC được ghi nhận outflow trong riêng ngày 5 tháng 2.
Nếu cộng thêm lượng *Bitcoin(BTC)* mà các công ty này tự công bố đã bán trong tháng 1, khoảng cách vẫn rất lớn. Đơn cử, ngay cả khi cộng gộp toàn bộ số *Bitcoin(BTC)* mà CleanSpark, Cango và DMG bán ra trong tháng 1, con số này vẫn không thể so sánh với lượng 28.605 BTC rời ví thợ đào chỉ trong một ngày 5 tháng 2. Từ thực tế này, quan điểm cho rằng chỉ số “outflow của thợ đào” trên on-chain không thể được xem là bằng chứng trực tiếp của một đợt bán spot quy mô lớn hay là “đầu hàng” của thợ đào đang nhận được nhiều đồng thuận hơn trong phân tích thị trường.
CryptoQuant lưu ý rằng chỉ số outflow của thợ đào bao gồm tất cả trường hợp: *Bitcoin(BTC)* từ ví thợ đào chuyển lên sàn, chuyển giữa các ví nội bộ trong mining pool, hoặc chuyển sang dịch vụ lưu ký và các tổ chức bên thứ ba. Nói cách khác, chỉ dựa vào việc “token đã di chuyển” là không thể khẳng định ngay có hoạt động bán ra trên thị trường. Đặc biệt, khi so sánh với báo cáo khai thác – bán ra của các công ty khai thác niêm yết trong tháng 1, nhiều nhà phân tích cho rằng đợt dịch chuyển lớn đầu tháng 2 nhiều khả năng xuất phát từ các công ty khai thác chưa niêm yết hoặc các tổ chức khác đang tái cơ cấu, phân bổ lại nguồn vốn trong hệ sinh thái *Bitcoin(BTC)*.
Trong khi đó, chiến lược nắm giữ *Bitcoin(BTC)* giữa các công ty khai thác niêm yết lại thể hiện bức tranh rất phân hóa. CleanSpark cho biết trong tháng 1 đã khai thác được 573 BTC, bán ra 158,63 BTC và nâng lượng nắm giữ lên 13.513 BTC vào cuối tháng. Cách tiếp cận này được giới phân tích coi là vừa duy trì tính thanh khoản tiền mặt, vừa bảo lưu lượng *Bitcoin(BTC)* tương đối lớn như một dạng “tài sản két sắt”.
Tại Mỹ, Cango chọn hướng đi quyết liệt hơn. Công ty này khai thác 496,35 BTC trong tháng 1 nhưng bán tới 550,03 BTC trong cùng kỳ. Lãnh đạo Cango tuyên bố sẽ tiếp tục bán định kỳ lượng *Bitcoin(BTC)* khai thác mới, nhằm huy động vốn cho kế hoạch mở rộng nền tảng trí tuệ nhân tạo (AI) và dịch vụ suy luận (inference).
Không dừng lại ở đó, ngày 9 tháng 2, Cango tiếp tục bán thêm 4.451 BTC, thu về khoảng 305 triệu USD (khoảng 438,2 tỷ won). Doanh nghiệp cho biết sẽ dùng nguồn tiền này để trả bớt các khoản vay thế chấp bằng *Bitcoin(BTC)* và thúc đẩy chiến lược chuyển đổi sang mảng AI. Nói cách khác, *Bitcoin(BTC)* đối với Cango không chỉ là tài sản tài chính thụ động, mà còn là “nguồn vốn chiến lược” cho quá trình tái cấu trúc mô hình kinh doanh.
Ngược lại, vẫn có những doanh nghiệp ưu tiên tăng dự trữ *Bitcoin(BTC)*. Canaan – đơn vị vừa sản xuất thiết bị khai thác vừa trực tiếp tham gia đào – thông báo khai thác được 83 BTC trong tháng 1, qua đó nâng lượng nắm giữ lên 1.778 BTC. Công ty cũng đang sở hữu 3.951 *Ethereum(ETH)*. LM Funding trong tháng 1 chỉ khai thác được 7,8 BTC nhưng không bán ra, khiến lượng *Bitcoin(BTC)* nắm giữ tăng lên 364,1 BTC.
Hive Digital Technologies lại lựa chọn cơ cấu tài chính phức hợp hơn. Thay vì bán, công ty sử dụng 480 BTC để thiết lập cấu trúc “thế chấp có cấu trúc (pledge)” nhằm vay vốn hoạt động mà không phải thanh lý *Bitcoin(BTC)*. Cách làm này giúp Hive vừa khai thác được thanh khoản, vừa duy trì vị thế nắm giữ *Bitcoin(BTC)* dài hạn, phù hợp với chiến lược coi BTC là tài sản cốt lõi.
Trong khi một số công ty khai thác công bố đều đặn kết quả kinh doanh theo tháng, nhiều doanh nghiệp khác chỉ báo cáo rời rạc hoặc chuyển sang cơ chế báo cáo theo quý. Điều này khiến độ lệch giữa số liệu outflow của thợ đào trên on-chain và khối lượng bán ra mà thị trường có thể kiểm chứng qua báo cáo chính thức trở nên khó tránh khỏi, thậm chí ngày càng rộng hơn.
Ở bối cảnh khác, cuối tháng 1, mạng lưới *Bitcoin(BTC)* cũng chịu tác động lớn từ thời tiết khắc nghiệt tại Mỹ. Thống kê cho thấy ngày 27 tháng 1, hashrate trung bình 2 ngày của mạng lưới giảm xuống còn 663 EH/s, tức rơi hơn 40% so với mức trước đó. Nguyên nhân chính đến từ việc các công ty khai thác lớn tại Mỹ tham gia chương trình “Demand Response” – tạm giảm hoặc cắt tải tiêu thụ điện để ổn định nhà máy điện và lưới điện trước nhu cầu tăng đột biến do bão mùa đông và giá điện leo thang. Một số trang trại khai thác buộc phải tạm dừng hoạt động hoặc giảm công suất, kéo theo hashrate toàn cầu suy yếu trong ngắn hạn. Marathon Digital Holdings, Iren và nhiều công ty khai thác niêm yết khác có trụ sở tại Mỹ đều ghi nhận sản lượng *Bitcoin(BTC)* hàng ngày sụt giảm trong giai đoạn này.
Tuy vậy, số liệu từ Blockchain.com cho thấy hashrate đã dần phục hồi từ đầu tháng 2, sau cú sụt mạnh trong tuần cuối tháng 1. Ở góc độ mạng lưới, diễn biến này được đánh giá chỉ là “nhiễu” ngắn hạn do yếu tố thời tiết, không làm thay đổi cấu trúc bảo mật hay cơ chế điều chỉnh độ khó đào *Bitcoin(BTC)* về dài hạn.
Diễn biến outflow của thợ đào đầu tháng 2 cho thấy rõ mức độ nhạy cảm của tâm lý thị trường trước mọi động thái dịch chuyển lớn từ ví thợ đào, nhất là trong bối cảnh giá *Bitcoin(BTC)* liên tục biến động mạnh. Tuy nhiên, đối chiếu với những con số khai thác – bán ra mà các công ty niêm yết công bố, khó có cơ sở để khẳng định phần lớn dòng tiền on-chain này đã ngay lập tức chuyển hóa thành áp lực bán spot.
Ngành khai thác *Bitcoin(BTC)* đang từng bước rời xa mô hình “đào rồi nắm giữ” đơn giản, chuyển sang cấu trúc kinh doanh đa dạng hơn, bao gồm hạ tầng AI, trung tâm dữ liệu, lĩnh vực năng lượng và các hình thức tài chính mới. Số liệu từ Cango cho thấy xu hướng sử dụng *Bitcoin(BTC)* làm nguồn vốn cho chiến lược chuyển đổi sang AI ngày càng rõ nét, trong khi mô hình của Hive minh chứng cho việc dùng *Bitcoin(BTC)* làm tài sản thế chấp để mở rộng đòn bẩy tài chính mà không cần phải bán ra. Điều này đồng nghĩa, tần suất và quy mô dịch chuyển *Bitcoin(BTC)* từ ví thợ đào trong tương lai khả năng sẽ tiếp tục tăng, nhưng động cơ phía sau không đơn thuần là “bán tháo”.
*bình luận*
Đối với nhà đầu tư, việc chỉ nhìn vào một chỉ báo duy nhất như “outflow của thợ đào” rồi suy diễn thành tín hiệu bán mạnh có thể dẫn tới phản ứng thái quá. Cần xem xét đồng thời báo cáo của các công ty khai thác niêm yết, xu hướng hashrate và độ khó đào, diễn biến thị trường năng lượng và các yếu tố khí hậu bất thường. Như trường hợp bão mùa đông ở Mỹ cho thấy, chỉ riêng việc điều chỉnh công suất khai thác vì lưới điện đã đủ làm dữ liệu on-chain và hashrate biến động đáng kể mà không nhất thiết đi kèm hoạt động bán ra trên thị trường.
Cuối cùng, câu chuyện đầu tháng 2 một lần nữa khẳng định thợ đào *Bitcoin(BTC)* hiện không còn là một khối đồng nhất chỉ đơn thuần “đào rồi bán”. Họ đã trở thành những tác nhân phức tạp, vừa nắm giữ tài sản số, vừa vận hành hạ tầng và tham gia thị trường năng lượng. Mỗi khi quan sát thấy ví thợ đào ghi nhận lượng *Bitcoin(BTC)* dịch chuyển lớn, nhà đầu tư cần đào sâu hơn vào chiến lược kinh doanh, cấu trúc tài chính và bối cảnh vĩ mô đứng sau, thay vì chỉ dựa vào nỗi sợ “thợ đào xả hàng” để đưa ra quyết định.
Bình luận 0