Tin tức 
Thông tin Coin 
Về chúng tôi 
ARK인베스트, *Bitcoin(BTC)* điều chỉnh vẫn “gom hàng” cổ phiếu *Robinhood* và doanh nghiệp crypto, trong khi *Strategy* xoay trục sang dùng cổ phiếu ưu đãi để mua *Bitcoin* — đó là hai chiến lược trái ngược đang nổi bật trên thị trường. Theo Bloomberg đưa tin ngày 12 tháng 2 (giờ địa phương), ARK tiếp tục tăng tỷ trọng vào cổ phiếu hạ tầng crypto bất chấp dòng tiền rút khỏi ETF *Bitcoin* giao ngay, còn Strategy thì tái cấu trúc vốn, ưu tiên phát hành cổ phiếu ưu đãi thay vì cổ phiếu phổ thông để tài trợ cho các thương vụ mua thêm *Bitcoin(BTC)*.
ARK bơm thêm 49 triệu USD vào cổ phiếu Robinhood và crypto, “bắt đáy” giữa nhịp điều chỉnh Bitcoin
Công ty quản lý tài sản ARK Invest (ARK인베스트) do Cathie Wood (Cathie Wood) dẫn dắt đã chi khoảng 49 triệu USD để mua thêm cổ phiếu công ty liên quan crypto trong phiên thứ Tư (giờ địa phương), đúng lúc giá *Bitcoin(BTC)* có thời điểm rơi xuống dưới 66.000 USD.
Trong phiên này, ARK mua 433.806 cổ phiếu Robinhood(HOOD) với tổng giá trị khoảng 33,8 triệu USD. Cùng lúc, quỹ cũng gom 364.134 cổ phiếu sàn giao dịch crypto Bullish(BLSH) trị giá khoảng 11,6 triệu USD và 75.559 cổ phiếu Circle(CRCL) – đơn vị phát hành stablecoin USDC – với quy mô khoảng 4,4 triệu USD.
Điểm đáng chú ý là cả ba mã cổ phiếu trên đều đang trong nhịp giảm khi ARK xuống tiền. Cổ phiếu Robinhood có lúc giảm khoảng 9% trong phiên, Bullish và Circle cũng đồng loạt đỏ sàn. Thị trường vì vậy nhìn nhận đây là động thái “mua vào khi điều chỉnh” đúng phong cách ARK. Ngược lại, với Coinbase(COIN) – mã mà ARK đã bán khoảng 17 triệu USD vào tuần trước – quỹ không có động thái mua lại trong phiên này.
*Bình luận*: ARK đang thể hiện quan điểm rõ ràng: thay vì cược trực tiếp vào giá *Bitcoin(BTC)* hay ETF, họ gia tăng tiếp xúc với “hạ tầng môi giới” và nền tảng dịch vụ crypto, kỳ vọng hưởng lợi từ hoạt động giao dịch và hệ sinh thái thay vì chỉ từ biến động giá.
Robinhood trở thành cổ phiếu crypto lớn nhất trong ARKK
Động thái mua mạnh đến đúng thời điểm Robinhood đẩy mạnh chiến lược blockchain và công bố kết quả kinh doanh. Gần đây, Robinhood đã ra mắt testnet cho blockchain lớp 2 “Robinhood Chain” – một mạng L2 không cần cấp phép, nhắm đến dịch vụ tài chính và token hóa tài sản thực (RWA). Đây được xem là mảnh ghép hạ tầng cốt lõi để Robinhood đa dạng hóa nguồn thu từ mảng crypto, thay vì chỉ phụ thuộc vào phí giao dịch.
Về kết quả kinh doanh, Robinhood thông báo doanh thu thuần quý 4 năm 2025 đạt khoảng 1,28 tỷ USD – mức cao kỷ lục, tăng 27% so với cùng kỳ năm trước. Tuy vậy, con số này vẫn thấp hơn kỳ vọng Phố Wall là 1,34 tỷ USD, khiến cổ phiếu giảm khoảng 8% ngay sau khi công bố.
Tính đến ngày 11 tháng 2, Robinhood đã trở thành cổ phiếu liên quan crypto lớn nhất trong quỹ ETF chủ lực ARK Innovation ETF(ARKK) của ARK. Tỷ trọng của Robinhood trong ARKK vào khoảng 4,1%, tương ứng giá trị khoảng 248 triệu USD. Việc này cho thấy, bất chấp biến động của *Bitcoin(BTC)* và ETF giao ngay, ARK vẫn nhất quán chiến lược tăng tỷ trọng vào những doanh nghiệp hạ tầng và môi giới crypto.
Dòng tiền rút khỏi ETF Bitcoin giao ngay quay lại, altcoin ETF cũng chịu áp lực
Trong khi ARK đi ngược nhịp điều chỉnh thì thị trường ETF lại chứng kiến làn sóng rút vốn trở lại. Theo SoSoValue công bố ngày 12 (giờ địa phương), các ETF *Bitcoin(BTC)* giao ngay tại Mỹ ghi nhận tổng cộng 276,3 triệu USD dòng vốn rút ròng trong ngày. Tính chung cả tuần, dòng vốn vào chỉ còn khoảng 35,3 triệu USD – gần như bằng 0.
Tài sản đang được quản lý (AUM) của các ETF này cũng giảm xuống còn 85,7 tỷ USD, mức thấp nhất kể từ đầu tháng 11 năm 2024. Diễn biến này phản ánh khá rõ tâm lý né tránh rủi ro và sự thận trọng của nhà đầu tư tổ chức trước biến động của *Bitcoin(BTC)*.
Các ETF dựa trên *Ethereum(ETH)* cũng không khá hơn, với 129,2 triệu USD bị rút ròng trong một ngày. Quỹ dựa trên *Ripple(XRP)* không ghi nhận dòng vốn vào, chỉ có ETF theo *Solana(SOL)* là được rót thêm khoảng 500.000 USD – một con số rất nhỏ so với quy mô thị trường.
Tại thời điểm bài viết được trích dẫn, giá *Bitcoin(BTC)* ở quanh 67.227 USD, nhích khoảng 0,4% trong 24 giờ. Tuy nhiên, việc các sản phẩm đầu tư crypto chứng kiến ba tuần liên tiếp bị rút hơn 3 tỷ USD khiến nhiều nhà phân tích cho rằng thị trường đang ở “ngã rẽ quan trọng”. Nếu dòng tiền tổ chức không sớm quay lại, khả năng biến động mạnh – cả lên lẫn xuống – sẽ gia tăng.
“Không dùng cổ phiếu phổ thông nữa, sẽ mua Bitcoin bằng cổ phiếu ưu đãi” – chiến lược mới của Strategy
Strategy(스트레티지) – doanh nghiệp nổi tiếng với việc nắm giữ *Bitcoin(BTC)* như tài sản cốt lõi trên bảng cân đối kế toán – đang điều chỉnh cấu trúc vốn cho các đợt mua *Bitcoin(BTC)* tiếp theo. Thay vì tiếp tục phát hành cổ phiếu phổ thông mới, công ty cho biết sẽ dựa nhiều hơn vào cổ phiếu ưu đãi không đáo hạn, có mức cổ tức khoảng 11%/năm.
Trong cuộc phỏng vấn với chương trình “The Close” của Bloomberg, CEO Phong Le (Phong Le) cho biết công ty sẽ chuyển trọng tâm từ “vốn equity thông thường” sang “vốn ưu đãi (preferred)”. Nói cách khác, Strategy muốn hạn chế pha loãng giá trị cổ đông hiện hữu bằng việc phát hành cổ phiếu phổ thông mới, và thay thế bằng công cụ cổ phiếu ưu đãi – chấp nhận trả cổ tức cố định để đổi lấy nguồn vốn dài hạn phục vụ việc mua thêm *Bitcoin(BTC)*.
Năm ngoái, công ty giới thiệu dòng cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn mang tên Stretch(STRC) – không có kỳ hạn đáo, trả cổ tức hơn 11%/năm, hướng tới nhà đầu tư ưa chuộng thu nhập ổn định. STRC thực chất là “kênh vốn riêng” để Strategy mua *Bitcoin(BTC)*, và là đợt phát hành cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn thứ tư của công ty, tất cả đều được thiết kế phục vụ mục tiêu gom thêm *Bitcoin(BTC)*.
Phong Le thừa nhận STRC cần thời gian để được thị trường chấp nhận nhưng khẳng định đây sẽ là sản phẩm “rất quan trọng trong suốt năm nay”. Khi khối lượng giao dịch và quy mô lưu hành STRC đủ lớn, tốc độ mua *Bitcoin(BTC)* của Strategy cũng có thể tăng trở lại.
STRC về lại mệnh giá, mở đường cho các đợt phát hành ưu đãi mới
Kết phiên thứ Tư, STRC đóng cửa ở mức 100 USD – đúng bằng mệnh giá, lần đầu tiên kể từ giữa tháng 1. Đầu tháng này, khi *Bitcoin(BTC)* rơi xuống dưới 60.000 USD, STRC cũng từng bị bán mạnh về dưới 94 USD, trước khi hồi phục cùng nhịp phục hồi của *Bitcoin(BTC)*.
Phong Le gọi đây là “câu chuyện của ngày hôm nay”, nhấn mạnh sự trở lại mệnh giá của STRC. Việc STRC quay lại ngưỡng giá tối thiểu mà công ty tự đặt ra giúp Strategy có “không gian” để cân nhắc phát hành thêm cổ phiếu ưu đãi, tiếp tục huy động vốn mua *Bitcoin(BTC)*. Trong bối cảnh giá *Bitcoin(BTC)* đang tích lũy quanh 66.800 USD, kịch bản “mỗi lần điều chỉnh là một lần phát hành ưu đãi mới rồi mua vào” được nhiều nhà quan sát nhắc đến như một mô hình có thể lặp lại.
“Thâu tóm công ty đang giữ Bitcoin giá rẻ? Với chúng tôi đó chỉ là sự xao nhãng”
Một số nhà phân tích gần đây cảnh báo về hiện tượng định giá đảo ngược ở các doanh nghiệp niêm yết theo đuổi chiến lược kho bạc *Bitcoin(BTC)*, khi giá trị số *Bitcoin(BTC)* họ đang nắm giữ có thời điểm vượt cả vốn hóa thị trường công ty. Trong bối cảnh đó, đã xuất hiện ý tưởng dùng chiến lược M&A: thâu tóm cả doanh nghiệp yếu về tài chính nhưng nắm giữ nhiều *Bitcoin(BTC)* để “mua Bitcoin giá rẻ”.
Phong Le bác bỏ cách tiếp cận này. Ông cho rằng, trong bất kỳ thị trường mới nào – từ xe điện, trí tuệ nhân tạo(AI) đến phần mềm SaaS – điều quan trọng nhất là tập trung vào sản phẩm cốt lõi. Mua lại các công ty kho bạc tài sản số chỉ vì chúng đang giao dịch với mức chiết khấu so với giá trị tài sản ròng (NAV) theo ông chỉ tạo ra “sự phân tán” khỏi chiến lược chính.
Cổ phiếu phổ thông Strategy(MSTR) kết phiên thứ Tư giảm hơn 5%, còn 126,14 USD. Biến động giá *Bitcoin(BTC)*, cùng với khả năng công ty tiếp tục phát hành cổ phiếu ưu đãi để gom thêm *Bitcoin(BTC)*, đang đồng thời tác động đến tâm lý nhà đầu tư với mã này.
*Bình luận*: Strategy chọn cách “tối ưu bảng cân đối” – dùng cổ phiếu ưu đãi làm đòn bẩy tài chính để tích lũy thêm *Bitcoin(BTC)* mà không pha loãng mạnh cổ đông phổ thông. Tuy nhiên, cổ tức 11%/năm cũng là áp lực không nhỏ, buộc công ty phải tin rằng *Bitcoin(BTC)* sẽ mang lại suất sinh lời vượt đáng kể mức này trong dài hạn.
Kết luận: Hai chiến lược Bitcoin trái chiều giữa nhịp rút vốn ETF
Trong bối cảnh dòng vốn rút khỏi ETF *Bitcoin(BTC)* giao ngay và các quỹ *Ethereum(ETH)*, *Ripple(XRP)*, chỉ còn ETF *Solana(SOL)* ghi nhận dòng tiền nhỏ giọt, các doanh nghiệp niêm yết liên quan đến crypto đang chọn những con đường khác nhau:
- ARK Invest tiếp tục tận dụng *Bitcoin(BTC)* điều chỉnh để gom mạnh cổ phiếu Robinhood, Bullish, Circle, thể hiện quan điểm “điều chỉnh là cơ hội” với hạ tầng và môi giới crypto.
- Strategy tái cấu trúc vốn, chuyển nguồn lực mua *Bitcoin(BTC)* từ cổ phiếu phổ thông sang cổ phiếu ưu đãi, đồng thời giữ khoảng cách với chiến lược M&A “săn công ty giữ Bitcoin giá rẻ”.
Những chiến lược *Bitcoin(BTC)* trái ngược này, trong bối cảnh thị trường ETF và dòng vốn tổ chức còn thiếu ổn định, có thể trở thành yếu tố quan trọng định hình lại cục diện cổ phiếu crypto niêm yết trong giai đoạn tới.
Bình luận 0