BlockFills đóng băng nạp rút giữa cú lao dốc của Bitcoin(BTC), dấy lo ngại căng thẳng thanh khoản tổ chức

Theo CoinDesk đưa tin ngày 11 tháng 2 (giờ địa phương), nền tảng cho vay tiền mã hóa dành cho tổ chức **“BlockFills”** mới đây đã bất ngờ dừng hoàn toàn **“giao dịch nạp rút tiền”** của khách hàng sau cú lao dốc mạnh của **“Bitcoin(BTC)”**. Với quy mô giao dịch hơn 60 tỷ USD (khoảng 86.510,8 tỷ won) mỗi năm tính đến 2025, đây được xem là một trong những nền tảng dành riêng cho tổ chức lớn nhất thị trường, làm dấy lên lo ngại về nguy cơ **“căng thẳng thanh khoản”** lan rộng.

BlockFills cho biết đã tạm ngừng cả nạp và rút tiền của khách hàng vào cuối tuần trước, đúng thời điểm **“Bitcoin(BTC)”** và toàn bộ thị trường tiền mã hóa đồng loạt giảm sâu. Tình trạng đóng băng này đến nay vẫn chưa được gỡ bỏ. Phía công ty giải thích đây là động thái chủ động, nhằm phản ứng trước “tình hình thị trường và môi trường tài chính gần đây” đang xấu đi nhanh chóng. Trong giai đoạn đó, giá **“Bitcoin(BTC)”** đã rơi từ 78.995 USD (khoảng 1,13897 tỷ won) xuống 60.000 USD (khoảng 865,08 triệu won), tương đương mức sụt giảm thêm khoảng 24%.

Trong thông báo đăng trên mạng xã hội X, BlockFills cho biết ban lãnh đạo đang “phối hợp chặt chẽ với nhà đầu tư và khách hàng để giải quyết nhanh chóng các vấn đề hiện tại, đồng thời khôi phục thanh khoản cho nền tảng”. Tuy nhiên, hoạt động trên sàn không bị đóng băng hoàn toàn. Theo công ty, hiện **“dòng tiền pháp định”** (fiat) nạp – rút đã bị khóa, nhưng việc mở mới hoặc đóng vị thế ở thị trường **“giao dịch giao ngay”** và **“phái sinh”** vẫn được phép trong một số điều kiện nhất định. Diễn biến này cho thấy nền tảng đang ở trạng thái “đóng băng một phần”: **tiền không thể rút ra, nhưng nhà đầu tư vẫn được điều chỉnh vị thế trong tài khoản**.

Quyết định trên có thể tác động tới khoảng 2.000 khách hàng tổ chức của BlockFills. Nền tảng này chỉ phục vụ các nhà đầu tư tổ chức giá trị lớn như quỹ quản lý tài sản, quỹ phòng hộ… với điều kiện khách hàng phải nắm giữ tối thiểu 10 triệu USD (khoảng 1.441,8 tỷ won) tiền mã hóa. BlockFills được thành lập năm 2017 bởi Giám đốc điều hành **Nick Hammer (Nick Hammer)** và Chủ tịch **Gordon Wallace (Gordon Wallace)**, và đã phát triển nhanh chóng nhờ nguồn vốn từ các nhà đầu tư tổ chức như **Susquehanna Private Equity Investments** và **Tập đoàn Sàn giao dịch Hàng hóa Chicago (CME 그룹)**.

Động thái tạm ngừng **“giao dịch nạp rút tiền”** của BlockFills được giới phân tích theo dõi sát sao, bởi đây là một trong những trường hợp hiếm hoi một nền tảng lớn viện dẫn “tình hình thị trường” như nguyên nhân chính. Trước đây, những sự cố đóng băng thanh khoản thường bắt nguồn từ vấn đề nội bộ, thua lỗ giao dịch hoặc một đối tác lớn rơi vào tình trạng vỡ nợ. Lần này, cú sốc lại đến trực tiếp từ **“đà lao dốc của giá”** và **“sự thu hẹp thanh khoản”** trên toàn thị trường, cho thấy sự mong manh mới của hệ sinh thái.

bình luận: Việc một nền tảng chuyên phục vụ tổ chức như BlockFills phải đóng băng nạp – rút vì lý do “thị trường xấu” cho thấy rủi ro hệ thống của mảng cho vay và cung cấp thanh khoản tiền mã hóa đang nhạy cảm hơn nhiều so với những gì nhà đầu tư từng kỳ vọng.

Theo CoinDesk, giá **“Bitcoin(BTC)”** bắt đầu chịu áp lực mạnh từ phát biểu liên quan đến **“chính sách thuế quan”** của Tổng thống Trump. Ngày 10 tháng 10, Tổng thống Trump đăng tải một thông điệp về định hướng thuế quan mới trên mạng xã hội, khiến nhóm tài sản rủi ro toàn cầu biến động mạnh, và thị trường tiền mã hóa cũng không nằm ngoài vòng xoáy này. Hệ quả là khoảng 20 tỷ USD (khoảng 28.836 tỷ won) vị thế đòn bẩy đã bị **“thanh lý cưỡng bức”** chỉ trong thời gian ngắn.

Sau cú sốc ban đầu, **“Bitcoin(BTC)”** tiếp tục điều chỉnh thêm trong nhiều tháng. Đến ngày 5 tháng 2, giá đã lùi về mức thấp nhất trong năm là 60.008 USD (khoảng 865,19 triệu won). Dù gần đây **“Bitcoin(BTC)”** đã phục hồi lên vùng 67.575 USD (khoảng 974,36 triệu won), con số này vẫn thấp hơn khoảng 46,6% so với đỉnh lịch sử 126.080 USD (khoảng 1,81806 tỷ won) được thiết lập ngày 6 tháng 10.

Trong bối cảnh giá đã giảm gần một nửa so với đỉnh, thị trường vẫn tồn tại mức **“đòn bẩy”** cao, đặc biệt là trong các mảng giao dịch tổ chức và phái sinh. Điều này khiến các biến động giá tưởng như nhỏ cũng có thể khuếch đại thành **“cú sốc thanh khoản”** lớn. Với những nền tảng tập trung nhu cầu **“cho vay – cung cấp thanh khoản”** cho nhóm nhà đầu tư tổ chức sở hữu khối tài sản lớn như BlockFills, sự sụt giảm giá trị tài sản đảm bảo và làn sóng **“margin call”** (yêu cầu bổ sung tài sản ký quỹ) có thể nhanh chóng làm rung chuyển toàn bộ cấu trúc nạp – cho vay – rút tiền trong thời gian rất ngắn.

bình luận: Mô hình kinh doanh dựa trên tài sản thế chấp biến động mạnh, lại sử dụng mức đòn bẩy cao, khiến các nền tảng cho vay tổ chức dễ rơi vào “vòng xoáy thanh lý – mất niềm tin – rút tiền hàng loạt”, tương tự các đợt khủng hoảng tín dụng trong tài chính truyền thống.

Hiện giới đầu tư đang tranh luận liệu sự cố tại BlockFills chỉ là vấn đề riêng lẻ, hay là **“tín hiệu cảnh báo”** cho thấy những lỗ hổng rộng hơn trong thị trường **“cho vay và cung cấp thanh khoản tiền mã hóa cho tổ chức”**. Cho đến lúc này, chưa xuất hiện làn sóng đóng băng tương tự từ các nền tảng lớn khác. Tuy vậy, tâm lý dè chừng đang gia tăng, bởi nếu **“Bitcoin(BTC)”** quay trở lại giai đoạn biến động mạnh, kịch bản xuất hiện “BlockFills thứ hai, thứ ba” không phải là điều thị trường có thể loại trừ.

Trong thời gian tới, diễn biến thị trường sẽ phụ thuộc nhiều vào hai yếu tố: (1) BlockFills có khôi phục **“thanh khoản”** và mở lại **“giao dịch nạp rút tiền”** nhanh đến đâu, qua đó trấn an khách hàng tổ chức; (2) **“chính sách thuế quan”** của Tổng thống Trump và các biến động vĩ mô đi kèm sẽ tác động ra sao đến xu hướng giá **“Bitcoin(BTC)”** và dòng vốn vào – ra thị trường tài sản số.

bình luận: Sự kiện BlockFills nhấn mạnh rằng ngay cả những hạ tầng được gắn mác “chỉ dành cho tổ chức” cũng không phải vùng an toàn tuyệt đối. Khi thị trường bước vào giai đoạn điều chỉnh mạnh sau các đỉnh cao lịch sử, mọi mắt xích trong chuỗi cung cấp **“thanh khoản”** – từ nhà đầu tư nhỏ lẻ, tổ chức, đến các nền tảng trung gian – đều có thể trở thành điểm phát sinh rủi ro hệ thống.