Tin tức 
Thông tin Coin 
Về chúng tôi 
Theo Cointelegraph đưa tin ngày 5 tháng 2 (giờ địa phương), hạ tầng mới của Lombard hứa hẹn giúp các tổ chức có thể biến *“비트코인 스마트 계정(Bitcoin Smart Accounts)”* thành công cụ kiếm lợi nhuận ngay trong môi trường lưu ký, mà không cần rút *비트코인(BTC)* ra khỏi tài khoản bảo quản.
Trong quý này, Lombard dự kiến ra mắt *비트코인 스마트 계정*, một cơ chế cho phép *비트코인(BTC)* gửi tại các tổ chức lưu ký được quản lý (qualified custodian) được “phản chiếu” lên chuỗi dưới dạng token biên nhận “BTC.b”. Về thực tế, *비트코인(BTC)* vẫn nằm yên trong tài khoản lưu ký, nhưng trên chuỗi, BTC.b có thể được dùng làm tài sản thế chấp để tham gia cho vay DeFi, cung cấp thanh khoản, hoặc truy cập nhiều giao thức on-chain khác nhau. Điểm cốt lõi là: tài sản không cần di chuyển ra khỏi nơi lưu ký, cũng không trao quyền kiểm soát thực tế cho bên thứ ba, nhưng vẫn *담보화* được để khai thác lợi suất.
Đối tượng mà Lombard nhắm đến là các công ty quản lý tài sản, bộ phận tài chính doanh nghiệp và các tổ chức đang nắm giữ lượng lớn *비트코인(BTC)* trong các tài khoản lưu ký tuân thủ quy định nhưng gần như “bỏ quên” không sử dụng. Công ty cho biết đã chạy thử nghiệm *파일럿* với một số khách hàng tổ chức, song chưa tiết lộ danh tính đối tác hay quy mô giao dịch liên quan đến mô hình *비트코인 스마트 계정*.
“1,4 nghìn tỷ USD 비트코인 vẫn đang ‘nằm không’”
Theo phân tích của Lombard, cấu trúc của *비트코인(BTC)* khác với các mạng lưới staking như PoS vì không tạo ra *yield* nội tại ngoài phần thưởng khối cho thợ đào. Điều này khiến tỷ lệ tài sản “nằm im” trong hệ sinh thái *비트코인(BTC)* luôn bị đánh giá là cao hơn so với các blockchain cho phép staking sinh lãi. Dù vài năm gần đây đã xuất hiện nhiều giao thức tìm cách đưa *비트코인(BTC)* lưu ký vào on-chain, tốc độ tham gia của các tổ chức – vốn rất nhạy cảm với yêu cầu pháp lý và chuẩn lưu ký – vẫn khá chậm.
Đồng sáng lập Lombard, 제이컵 필립스 (Jacob Phillips), nhận định trong cuộc phỏng vấn với Cointelegraph rằng phần lớn hoạt động giao dịch giao ngay và phái sinh trên các sàn phi tập trung đã chiếm tỷ trọng đáng kể; khoảng một nửa tổng giá trị cho vay – đi vay hiện cũng diễn ra on-chain. Tuy nhiên, *비트코인(BTC)* vẫn là “ngoại lệ” khi so với các tài sản khác.
필립스 ước tính khoảng 1,4 nghìn tỷ USD (tương đương khoảng 2.034,6 nghìn tỷ KRW) giá trị *비트코인(BTC)* hiện ở trạng thái gần như không được tận dụng, trong đó chỉ khoảng 40 tỷ USD (khoảng 58,13 nghìn tỷ KRW) thực sự tham gia các giao thức DeFi. Trước đây, muốn dùng *비트코인(BTC)* trên DeFi, nhà đầu tư thường phải chuyển sang dạng wrapped BTC hoặc gửi vào các dịch vụ tập trung, đồng nghĩa đánh đổi một phần lớn tiêu chuẩn *수탁 안전성* mà các tổ chức luôn yêu cầu. Lombard cho rằng *비트코인 스마트 계정* chính là nỗ lực giải bài toán này: giữ nguyên cấu trúc lưu ký nhưng vẫn mở cánh cửa on-chain.
“첫 파트너는 모포”…hướng tới hạ tầng mở cho DeFi
Ở giai đoạn đầu, Lombard chọn 모포(Morpho) làm đối tác cung cấp thanh khoản cho *비트코인 스마트 계정*. Morpho được xem là giao thức DeFi có thế mạnh về hạ tầng cho vay thân thiện với tổ chức và kinh nghiệm triển khai các mô hình “cho vay cách ly với tài sản thế chấp 비트코인(isolated BTC-backed lending)”.
필립스 cho rằng Morpho đáp ứng tốt yêu cầu của khách hàng tổ chức về cấu trúc cho vay và khung quản trị rủi ro. Đồng thời, Lombard nhấn mạnh *비트코인 스마트 계정* không phải một tích hợp “đóng” chỉ gắn với một đối tác duy nhất, mà được thiết kế như một “hạ tầng mở” có thể kết nối dần với nhiều giao thức DeFi và nhiều tổ chức lưu ký khác nhau. Chiến lược của họ là: giai đoạn đầu ưu tiên thanh khoản qua Morpho, sau đó mở rộng tích hợp với các giao thức on-chain và nhà cung cấp dịch vụ lưu ký mới khi nhu cầu tăng lên.
Từ khi thành lập năm 2024, Lombard tập trung xây dựng hạ tầng on-chain chuyên cho *비트코인(BTC)* và phát triển các tài sản token hóa. Công ty từng giới thiệu các token như LBTC, BTC.b nhằm thử nghiệm cách cho phép truy cập tài chính on-chain khi *비트코인(BTC)* vẫn được giữ nguyên bên trong tài khoản lưu ký. *비트코인 스마트 계정* là bước tiếp theo trong hành trình mở rộng mô hình đó sang thị trường tổ chức ở quy mô rộng hơn.
Cuộc đua “비트코인 수익화” giữa Coinbase, Solv, Fireblocks, Lombard
Lombard xuất hiện trong bối cảnh nhiều sản phẩm “kiếm lợi suất từ *비트코인(BTC)* dành cho tổ chức” lần lượt ra đời trong vài tháng gần đây. Theo thông tin công bố ngày 1 tháng 5 (giờ địa phương), sàn giao dịch tiền mã hóa Mỹ Coinbase(COIN) đã giới thiệu quỹ “Coinbase Bitcoin Yield Fund” dành cho nhà đầu tư tổ chức ngoài nước Mỹ, với mục tiêu mang lại lợi suất ròng khoảng 4–8% mỗi năm trên lượng *비트코인(BTC)* nắm giữ.
Song song, một số dự án cũng triển khai các sản phẩm cấu trúc kết hợp cả DeFi, CeFi và tài chính truyền thống. Solv Protocol ra mắt “BTC+”, một “kho lợi suất” cấu trúc dành riêng cho tổ chức đầu tư *비트코인(BTC)* hướng đến chiến lược đa nguồn thu, bao gồm staking giao thức, arbitrage cơ sở (basis arbitrage) và tiếp xúc với tài sản thực token hóa (RWA).
Ở mảng hạ tầng cho tổ chức, Fireblocks(Fireblocks) ngày 4 tháng 2 (giờ địa phương) công bố kế hoạch tích hợp Stacks(STX) nhằm cải thiện khả năng tiếp cận các sản phẩm cho vay và sinh lợi dựa trên *비트코인(BTC)*. Khi tích hợp hoàn tất, khách hàng tổ chức của Fireblocks có thể kết nối với hệ sinh thái layer2 *비트코인(BTC)* ngay trong môi trường lưu ký sẵn có, không cần thay đổi đáng kể quy trình vận hành nội bộ.
Nhìn tổng thể, Coinbase, Solv, Fireblocks, Lombard và nhiều bên khác đang cùng trả lời câu hỏi: làm thế nào để “đánh thức” lượng tài sản *비트코인(BTC)* đang nằm yên trong các tài khoản lưu ký và đưa chúng lên on-chain? Điểm chung là họ đều cố gắng giữ nguyên khung *규제 수탁* và quyền sở hữu pháp lý, trong khi tận dụng tính thanh khoản và cơ hội sinh lợi từ DeFi. *비트코인 스마트 계정* của Lombard là một trong những mô hình như vậy, ưu tiên không làm gián đoạn cấu trúc lưu ký truyền thống.
Liệu dòng 비트코인 기관 có thực sự chuyển dịch lên on-chain?
Các mô hình tương tự *비트코인 스마트 계정* phản ánh tham vọng biến *비트코인(BTC)* từ “vàng số” đơn thuần thành tài sản thế chấp và tài sản cơ sở cho nhiều lớp sản phẩm tài chính mới. Với việc phần lớn vốn hóa hơn 1 nghìn tỷ USD của *비트코인(BTC)* vẫn nằm trong ví lạnh hoặc tài khoản lưu ký, cuộc cạnh tranh kéo khối tài sản này vào các giao thức tài chính on-chain được dự báo sẽ còn kéo dài.
Tuy nhiên, cấu trúc phát hành token biên nhận dựa trên tài sản lưu ký như BTC.b sẽ chắc chắn đối mặt với nhiều câu hỏi từ phía cơ quan quản lý: từ cách xác lập quyền sở hữu, chế độ kế toán, cho đến xử lý rủi ro khi xảy ra phá sản hoặc sự cố mất khả năng thanh toán. Quan hệ một–một giữa token on-chain và *비트코인(BTC)* off-chain, cũng như thứ tự ưu tiên quyền lợi của nhà đầu tư nắm giữ BTC.b trong các kịch bản xấu, là những điểm thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ.
bình luận: Nếu các khung pháp lý mới cho phép mô hình token biên nhận dựa trên tài sản lưu ký vận hành rõ ràng hơn, sản phẩm như *비트코인 스마트 계정* có thể trở thành tiêu chuẩn cho dòng vốn tổ chức muốn tiếp cận DeFi mà không phá vỡ cấu trúc lưu ký hiện tại. Ngược lại, nếu quy định siết chặt hoặc yêu cầu vốn – kế toán quá khắt khe, các tổ chức có thể chùn bước.
Dù vậy, với việc Lombard và nhiều dự án khác đang tích cực mở rộng hạ tầng DeFi cho *비트코인(BTC)*, khả năng một phần *비트코인(BTC)* tổ chức bắt đầu dịch chuyển dần vào các pool thanh khoản on-chain từ sau năm 2026 được đánh giá là khá cao. Việc *비트코인 스마트 계정* trở thành chất xúc tác chính của làn sóng này hay chỉ là một trong số nhiều thử nghiệm sẽ phụ thuộc vào tốc độ chấp nhận của các tổ chức tài chính và diễn biến khung pháp lý toàn cầu xung quanh *비트코인(BTC)* và tài sản token hóa.
Bình luận 0