Bitcoin (BTC) đi ngang quanh 79.100 USD, ETF ròng đổ vào 681,2 triệu USD

Bitcoin (BTC) đang dao động quanh mốc 79.100 USD, trong khi dòng vốn ròng đổ vào các quỹ ETF giao ngay tại Mỹ và số hợp đồng mở (open interest) trên thị trường phái sinh cùng tăng. Ngược lại, nhu cầu mua giao ngay và hoạt động on-chain lại chậm lại, khiến các tín hiệu thị trường trở nên trái chiều.

Theo báo cáo "BTC Market Pulse: Week 37" do Glassnode công bố ngày 8, Bitcoin đã tăng 0,7% trong tuần qua và giao dịch trong biên độ 77.300 - 81.300 USD. Đà tăng chững lại từ cuối tháng 8 khiến giá mắc kẹt trong vùng đi ngang hẹp. Trước đó, đà tiến gần mốc 80.000 USD của Bitcoin từng được giới phân tích lý giải là kết quả của lực mua giao ngay, giao dịch phái sinh và nhu cầu ETF cùng tăng.

Trên thị trường giao ngay, đà tăng đã yếu đi rõ rệt. Chỉ số động lượng giao ngay giảm 30%, xuống còn 54,6 điểm, rơi về giữa dải thống kê. Khối lượng giao dịch giao ngay gần như không đổi, ở mức 5,3 tỷ USD, trong khi chênh lệch khối lượng giao dịch lũy kế (CVD) giao ngay thu hẹp từ âm 84,9 triệu USD lên âm 29,6 triệu USD. Điều này cho thấy áp lực bán đã giảm, nhưng chưa chuyển hóa thành lực mua mạnh.

Ở chiều ngược lại, thị trường phái sinh ghi nhận vị thế mở rộng thêm. Số hợp đồng mở (open interest) hợp đồng tương lai tăng 1,0%, lên 37,1 tỷ USD, vượt ngưỡng trên của dải thống kê. Trong khi đó, chi phí funding mà bên nắm giữ vị thế long phải trả lại giảm tới 32,8%, chỉ còn 1,3 triệu USD. Nói cách khác, đòn bẩy tăng lên nhưng các cược tăng giá mạnh tay không tăng theo tỷ lệ tương ứng.

Chênh lệch khối lượng giao dịch lũy kế của hợp đồng tương lai vĩnh cửu phục hồi từ âm 423,2 triệu USD lên âm 62,1 triệu USD. Số hợp đồng mở của thị trường quyền chọn cũng tăng 2,1%, lên 40,1 tỷ USD, vượt ngưỡng trên của dải thống kê.

Các chỉ số trên thị trường quyền chọn cho thấy nhu cầu đặt cược tăng giá đang chiếm ưu thế. Chênh lệch biến động (volatility spread) nới rộng về âm 20,9%, còn độ lệch 25-delta giảm từ 0,79% xuống âm 2,05%. Cả hai chỉ số đều nằm dưới dải dưới của thống kê, cho thấy biến động ngụ ý (implied volatility) đang thấp hơn biến động thực tế, đồng thời nhu cầu quyền chọn mua (call) mạnh hơn quyền chọn bán (put).

Nhu cầu từ nhà đầu tư tổ chức cũng phục hồi. Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ ghi nhận dòng vốn ròng vào đạt 681,2 triệu USD, tăng so với mức 247,8 triệu USD của kỳ trước đó. Tuy nhiên, khối lượng giao dịch ETF lại giảm 19,2%, xuống còn 12,1 tỷ USD. Chỉ số ETF MVRV, phản ánh trạng thái lãi lỗ của nhà đầu tư nắm giữ ETF, tăng từ âm 0,54 lên 1,31, vượt ngưỡng trên của dải thống kê.

Trong khi đó, hoạt động on-chain khá trầm lắng. Khối lượng chuyển khoản đã điều chỉnh theo thực thể (entity-adjusted) giảm 12,8%, còn 5 tỷ USD, trong khi tổng phí giao dịch giảm 4,8%, xuống còn 213.000 USD. Số địa chỉ hoạt động đạt 635.600, gần như không thay đổi.

Ngược lại, các chỉ số dòng vốn lại cải thiện. Tỷ lệ thay đổi vốn hóa thực (realized cap) theo tháng tăng lên 0,8%, còn tỷ trọng "vốn nóng" - phần vốn nhạy cảm với biến động giá ngắn hạn - tăng lên 30,1%. Cả hai chỉ số đều vượt ngưỡng trên của dải thống kê. Nguồn cung Bitcoin đang ở trạng thái có lãi chiếm 69,3%, còn chỉ số lãi/lỗ chưa thực hiện ròng (NUPL) vượt xa dải trên. Tỷ lệ lãi/lỗ đã thực hiện ở mức 1,0, gần như cân bằng giữa lãi và lỗ.

Glassnode nhận định rằng trong bối cảnh giá đi ngang, đòn bẩy, dòng vốn mới và hoạt động chốt lời đều tăng lên cùng lúc. Bình luận từ đơn vị này cũng lưu ý rằng niềm tin trên thị trường giao ngay vẫn còn yếu và hoạt động on-chain khá hạn chế, nên cần theo dõi thêm để xác nhận liệu các chỉ số có đang di chuyển cùng một hướng hay không.