Lợi suất trái phiếu Mỹ cao nhất 19 năm, Hartnett cảnh báo chứng khoán có thể giảm hơn 10% nếu Dân chủ thắng cả Quốc hội

Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ đã leo lên mức cao nhất trong 19 năm, và Michael Hartnett, chiến lược gia đầu tư trưởng tại Bank of America (BAC), cảnh báo thị trường chứng khoán Mỹ có thể giảm hơn 10% nếu Đảng Dân chủ giành quyền kiểm soát toàn bộ Thượng viện và Hạ viện trong cuộc bầu cử giữa kỳ.

Trong báo cáo định kỳ mang tên "Flow Show" của Bank of America (BAC), Hartnett đưa ra nhận định này trong bối cảnh lợi suất trái phiếu toàn cầu chạm mức cao nhất kể từ năm 2007. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên 4,81%, trong khi kỳ hạn 30 năm đạt 5,31%. Lợi suất trái phiếu Bund kỳ hạn 10 năm của Đức đạt 3,38%, cao nhất kể từ năm 2011. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm lần đầu tiên vượt mốc 3% kể từ năm 1996, còn kỳ hạn 30 năm đạt 4,2%, cao gấp khoảng 4 lần lãi suất chính sách hiện tại của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ).

Theo giá hợp đồng tương lai được Bloomberg ghi nhận, khả năng các ngân hàng trung ương lớn tăng lãi suất trong tháng này cũng ở mức cao. Cụ thể, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) được dự báo có 99% khả năng tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 10/9, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có 53% khả năng tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 16/9, còn Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) có 98% khả năng tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 18/9.

Các khảo sát đưa ra cái nhìn khác nhau về kết quả bầu cử giữa kỳ. Trong khảo sát các nhà quản lý quỹ do Bank of America (BAC) thực hiện hồi tháng 8, xác suất Đảng Dân chủ giành cả hai viện chỉ được đánh giá ở mức 23%, trong khi nền tảng cá cược dự đoán Polymarket lại phản ánh xác suất này lên tới 50%. Cùng khảo sát trên, kịch bản Quốc hội chia rẽ - Đảng Cộng hòa kiểm soát Thượng viện còn Đảng Dân chủ kiểm soát Hạ viện - được đánh giá xác suất 47%, còn kịch bản Đảng Cộng hòa giành cả hai viện chỉ ở mức 9%.

Tỷ lệ ủng hộ Tổng thống Trump hiện ở mức 35-40%, thấp hơn mức trung bình lịch sử của các đời tổng thống Mỹ là 53%. Hartnett nhận định nếu Đảng Cộng hòa giữ được cả hai viện, chính sách có thể nghiêng theo hướng thân thiện với đầu tư trí tuệ nhân tạo (AI) và đồng USD có thể mạnh lên. Ngược lại, ông xếp kịch bản Quốc hội chia rẽ vào nhóm "Goldilocks" - tình trạng bế tắc chính trị kéo dài.

Theo Hartnett, nếu kịch bản Đảng Dân chủ giành toàn bộ Quốc hội trở thành hiện thực, thị trường chứng khoán có thể giảm hơn 10%, đồng USD suy yếu, lợi suất trái phiếu giảm dần đến cuối năm, còn cổ phiếu quốc tế sẽ tương đối vượt trội hơn cổ phiếu Mỹ. Ông đề xuất bán khống cổ phiếu ngành tài chính và bán khống đồng USD như các công cụ phòng ngừa rủi ro cho kịch bản này.

Cũng trong báo cáo này, Hartnett cảnh báo nguy cơ bong bóng trí tuệ nhân tạo (AI) có thể xì hơi. Ông chỉ ra rằng kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp đầu tư xây dựng hạ tầng AI đang kém hơn so với các doanh nghiệp ứng dụng AI vào hoạt động thực tế. "Trái phiếu giao dịch thông tin, còn cổ phiếu giao dịch ý tưởng", Hartnett nói. Câu nói này hàm ý rằng khi lợi suất trái phiếu dài hạn tăng, giá trị hiện tại của dòng tiền tương lai bị chiết khấu thấp hơn, từ đó kéo giảm hiệu quả sinh lời của các dự án cần vốn lớn như hạ tầng AI. Ông cũng cảnh báo khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm toàn cầu vượt mốc 5%, khả năng các doanh nghiệp cắt giảm chi tiêu vốn (capex) cho AI sẽ tăng lên.

Trước đó, Hartnett từng chỉ ra rằng thị trường đang đặt cược vào một "kịch bản đồng thuận hoàn hảo" dựa trên bốn giả định cùng lúc xảy ra: không suy thoái kinh tế, Fed không tăng lãi suất thêm, không cắt giảm capex cho AI, và không có hoạt động bán khống. Trong báo cáo lần này, ông bổ sung thêm giả định thứ năm: Đảng Dân chủ không giành được toàn bộ Quốc hội.

Hartnett cũng đưa ra bức tranh về xu hướng tài khóa của Mỹ. Trong 6 năm gần đây, GDP danh nghĩa của Mỹ đã tăng 63%, từ 20 nghìn tỷ USD lên 32 nghìn tỷ USD. Trong khi đó, tổng nợ công tăng tới 74%, từ 23 nghìn tỷ USD lên 40 nghìn tỷ USD, cho thấy tốc độ gia tăng nợ đang vượt xa tốc độ tăng trưởng kinh tế. Hartnett cho biết kể từ khi nhậm chức, Tổng thống Trump đã ký tổng cộng 277 sắc lệnh hành pháp, tốc độ nhanh nhất kể từ thời cựu Tổng thống Harry Truman.

Fed sẽ công bố kết quả cuộc họp chính sách tiền tệ vào ngày 16/9, ECB vào ngày 10/9 và BOJ vào ngày 18/9.