Kraken nộp đơn hợp đồng vĩnh viễn lên CFTC, gồm cả altcoin lớn

Payward, công ty mẹ của sàn giao dịch Kraken, vừa nộp đơn xin niêm yết sản phẩm hợp đồng tương lai vĩnh viễn (perpetual futures) chịu sự quản lý của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC). Sản phẩm nhắm đến 5 loại tài sản: Bitcoin(BTC), Ethereum(ETH), Solana(SOL), Ripple(XRP) và Cardano(ADA).

Trên blog chính thức, Kraken cho biết đơn đăng ký được nộp lên CFTC thông qua Bitnomial, sàn giao dịch hợp đồng được cấp phép (DCM) thuộc tập đoàn, vào ngày 7 (giờ địa phương). Thủ tục tự chứng nhận (self-certification) của CFTC cho phép sàn giao dịch tự khai báo rằng sản phẩm mới đáp ứng các yêu cầu của luật giao dịch hàng hóa, khác với quy trình phê duyệt thông thường. Nếu CFTC đưa ra phản đối trong vòng 30 ngày, cấu trúc sản phẩm có thể phải điều chỉnh hoặc thời điểm niêm yết bị lùi lại; thời điểm bắt đầu giao dịch hiện vẫn chưa được ấn định.

Một sàn giao dịch có tư cách DCM phải tuân thủ các tiêu chuẩn của CFTC về quy tắc niêm yết hợp đồng, hệ thống giám sát thị trường và yêu cầu công bố thông tin với nhà giao dịch thì mới được duy trì niêm yết. Mức độ giám sát này khác biệt so với các hợp đồng vĩnh viễn mà nhiều sàn giao dịch nước ngoài tự thiết kế theo quyết định riêng.

Hợp đồng tương lai vĩnh viễn là sản phẩm phái sinh không có ngày đáo hạn. Nhờ vậy, nhà giao dịch có thể duy trì vị thế đòn bẩy mà không cần gia hạn hợp đồng, nên loại sản phẩm này được dùng phổ biến cho cả phòng ngừa rủi ro lẫn đặt cược theo xu hướng giá.

Hợp đồng vĩnh viễn chiếm tỷ trọng đáng kể trong tổng khối lượng giao dịch phái sinh tiền mã hóa toàn cầu, nhưng tại Mỹ tình hình lại khác. Do rất ít sản phẩm loại này vượt qua được ngưỡng quản lý của CFTC, nhà giao dịch Mỹ từ trước đến nay phải chuyển sang các sàn nước ngoài chưa được quản lý như Binance, sàn giao dịch lớn nhất thế giới, hay Bybit.

Cục diện này bắt đầu lung lay từ đầu năm nay, khi Kalshi tiến vào thị trường Mỹ được quản lý bằng sản phẩm hợp đồng vĩnh viễn. Đơn đăng ký lần này của Payward cũng nằm trong xu hướng đó.

Tuy nhiên, cách tiếp cận có phần khác biệt. Thay vì đưa nguyên sản phẩm kiểu sàn nước ngoài vào Mỹ, Payward thiết kế lại hợp đồng và tiến hành thủ tục niêm yết ngay trong hạ tầng quản lý sẵn có của CFTC thông qua Bitnomial.

Điểm đáng chú ý là danh sách tài sản đăng ký không chỉ có Bitcoin(BTC) và Ethereum(ETH) mà còn mở rộng sang Solana(SOL), Ripple(XRP) và Cardano(ADA). Trước đây, các altcoin vốn hóa lớn hiếm khi xuất hiện trong danh mục phái sinh được quản lý tại Mỹ.

Nếu được thông qua, phạm vi sản phẩm phái sinh được quản lý mà nhà đầu tư đủ điều kiện tại Mỹ có thể tiếp cận sẽ mở rộng hơn. Với nhà đầu tư tổ chức, đây đồng nghĩa có thêm một công cụ phòng ngừa rủi ro cho altcoin.

Với các hợp đồng vĩnh viễn đã vào được thị trường quản lý, giới quan sát từng chỉ ra rằng rủi ro không nằm ở bản thân sản phẩm mà ở cách sàn giao dịch thiết kế cơ chế thanh lý. Vấn đề then chốt là kiểm soát chặt đến đâu chuỗi phản ứng: giá giảm mạnh kéo theo thanh lý bắt buộc, rồi thanh lý bắt buộc lại đẩy giá giảm thêm.

Bitnomial thiết kế phần này ra sao hiện chưa được công bố. Cách CFTC xem xét cơ chế thanh lý hay tiêu chuẩn ký quỹ trong quá trình thẩm định cũng chưa được tiết lộ.

Giao dịch phái sinh tài sản số tại nhiều thị trường châu Á hiện vẫn còn nhiều giới hạn. Việc Mỹ thử niêm yết hợp đồng vĩnh viễn cho cả altcoin lớn trong khuôn khổ quản lý có thể trở thành trường hợp tham khảo cho các thị trường có cấu trúc tương tự.

Payward gần đây liên tục mở rộng các bước đi tuân thủ quy định, trong đó có kế hoạch bổ sung tính năng đa chữ ký (multisig) đồng ký cho ví tự lưu ký Kraken Wallet. Đơn xin niêm yết hợp đồng vĩnh viễn lần này cũng có thể xem là một phần của hướng đi đó.

Thủ tục hiện mới ở giai đoạn khởi đầu. Nếu CFTC không phản đối trong vòng 30 ngày, sản phẩm sẽ được niêm yết đúng như cấu trúc đã đăng ký; nếu có phản đối, việc điều chỉnh hoặc trì hoãn sẽ diễn ra.