132 nghìn tỷ won nợ KEPCO, 67 nghìn tỷ won KHNP đến 2030

Nợ của Tập đoàn Điện lực Hàn Quốc (KEPCO) và Tập đoàn Thủy điện - Điện hạt nhân Hàn Quốc (KHNP) được dự báo sẽ tăng lần lượt lên 132,2613 nghìn tỷ won và 66,8478 nghìn tỷ won vào năm 2030, do quy mô đầu tư lưới điện và nhà máy điện hạt nhân ngày càng lớn. Đầu tư mở rộng, khoản lỗ lũy kế và chi phí xử lý sau vận hành nhà máy điện hạt nhân được xem là những yếu tố chính khiến gánh nặng tài chính của hai doanh nghiệp này gia tăng.

Chính phủ Hàn Quốc đã báo cáo bản Kế hoạch quản lý tài chính trung hạn các cơ quan công giai đoạn 2026-2030 vào ngày 1/9. Theo kế hoạch này, tổng nợ của 37 cơ quan công lập được dự báo tăng từ 778,3 nghìn tỷ won năm 2026 lên 997,4 nghìn tỷ won vào năm 2030.

KEPCO dự kiến rót 60,9839 nghìn tỷ won để xây dựng mạng lưới truyền tải và phân phối điện quốc gia đến năm 2030. Khoản lỗ lũy kế năm ngoái của công ty được ghi nhận ở mức 36,1 nghìn tỷ won, trong khi tổng nhu cầu điện vượt mốc 100 gigawatt (GW) khiến nhu cầu mở rộng lưới điện càng thêm cấp bách.

Nợ của KEPCO được dự báo tăng từ 122,8633 nghìn tỷ won trong năm nay lên 124,4838 nghìn tỷ won vào năm 2027, 124,3780 nghìn tỷ won năm 2028, 126,2482 nghìn tỷ won năm 2029 và 132,2613 nghìn tỷ won năm 2030. Trong khi đó, tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu được dự báo giảm từ 450% xuống 285% trong cùng giai đoạn.

Việc tỷ lệ nợ giảm không xuất phát từ việc cắt giảm nợ, mà chủ yếu nhờ kết quả kinh doanh cải thiện và vốn chủ sở hữu tăng lên sau đợt đánh giá lại tài sản đất đai dự kiến thực hiện vào năm 2030. Số dư trái phiếu và các khoản vay của KEPCO được dự báo đạt 80,1672 nghìn tỷ won vào cuối năm 2030, còn chi phí lãi vay hàng năm dao động 2,5-2,9 nghìn tỷ won.

Chi phí liên quan chính sách năng lượng xanh cũng là gánh nặng đáng kể đối với KEPCO. Tỷ lệ bắt buộc cung ứng năng lượng tái tạo (RPS) sẽ tăng từ 15% năm nay lên 25% vào năm 2030, còn tỷ lệ phân bổ có trả phí đối với hạn ngạch phát thải carbon sẽ tăng từ 15% lên 50%.

KEPCO hiện phụ thuộc tới 98% doanh thu vào hoạt động bán điện, trong khi 88% chi phí hoạt động dùng để mua điện đầu vào. Giới phân tích nhận định nếu chi phí sản xuất điện không được phản ánh kịp thời vào giá bán, hoặc giá dầu và tỷ giá biến động mạnh, mức tăng nợ của công ty có thể còn lớn hơn dự báo.

KEPCO cho biết sẽ triển khai gói tự cứu trị giá 14,9301 nghìn tỷ won trong 5 năm tới nhằm kiểm soát tỷ lệ nợ. Một quan chức của KEPCO cho biết “chúng tôi sẽ thiết lập cơ chế giá điện dựa trên chi phí thực và đảm bảo sự lành mạnh tài chính thông qua nỗ lực tự cứu”, đồng thời khẳng định “sẽ tiếp tục đầu tư thiết bị để cung cấp điện ổn định và thực hiện mục tiêu trung hòa carbon”. Phát biểu này cho thấy công ty đặt trọng tâm vào cải cách cơ cấu giá điện song song với việc kiểm soát chi tiêu.

Về phần KHNP, doanh nghiệp này dự kiến chi 36,3568 nghìn tỷ won đến năm 2030 để xây dựng các nhà máy điện hạt nhân mới và nhà máy thủy điện tích năng. Trong đó, 10,4085 nghìn tỷ won được phân bổ cho việc thu mua nhiên liệu hạt nhân, còn 1,4285 nghìn tỷ won dành cho mở rộng tài sản đầu tư và năng lượng tái tạo.

Nợ của KHNP được dự báo tăng từ 54,7351 nghìn tỷ won trong năm nay lên 56,6149 nghìn tỷ won năm 2027, 59,7893 nghìn tỷ won năm 2028, 63,6875 nghìn tỷ won năm 2029 và 66,8478 nghìn tỷ won năm 2030. Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu cũng được dự báo tăng từ 208,1% lên 235,5%.

Khoản dự phòng xử lý sau vận hành nhà máy điện hạt nhân của KHNP dự kiến tăng từ 30,8944 nghìn tỷ won năm nay lên 33,9705 nghìn tỷ won vào năm 2030. Khoản dự phòng này, dùng để tháo dỡ nhà máy điện hạt nhân và xử lý nhiên liệu hạt nhân đã qua sử dụng, chiếm khoảng 51% tổng nợ của công ty.

Nợ tài chính của KHNP được dự báo tăng thêm khoảng 9,6727 nghìn tỷ won đến năm 2030 do mở rộng đầu tư nhà máy điện hạt nhân mới và thiết bị. Quy mô khoản dự phòng xử lý sau vận hành cũng có thể thay đổi tùy theo thông báo tính lại chi phí xử lý của chính phủ và biến động tỷ lệ chiết khấu.

Rủi ro sụt giảm lợi nhuận do biến động giá bán buôn điện (SMP) và đơn giá thanh toán trên thị trường điện cũng được nêu là một gánh nặng tài chính khác. Giới phân tích cho rằng nếu đơn giá bán điện hạt nhân giảm, doanh thu và lợi nhuận ròng của KHNP sẽ thu hẹp, khiến công ty phải phát hành thêm trái phiếu để bù đắp phần vốn đầu tư còn thiếu.

Lợi nhuận ròng của KHNP được dự báo đạt đỉnh 1,8086 nghìn tỷ won vào năm 2027, sau đó giảm mạnh còn 109,7 tỷ won vào năm 2030. Hệ số khả năng thanh toán lãi vay cũng được dự báo giảm từ 2,82 lần năm 2027 xuống 0,93 lần vào năm 2030.

KHNP cho biết sẽ thực hiện gói tự cứu trị giá 2,5040 nghìn tỷ won trong 5 năm tới, với mục tiêu đưa quy mô nợ và tỷ lệ nợ xuống thấp hơn mức dự báo. Trong khi đó, vấn đề hỗ trợ của chính phủ và năng lực đầu tư của KEPCO cũng từng được đề cập như một gánh nặng tài chính trung và dài hạn trong bài viết trước của TokenPost.

Kế hoạch lần này cho thấy Hàn Quốc đang đồng thời mở rộng đầu tư lưới điện và điện hạt nhân phục vụ ngành trí tuệ nhân tạo (AI) và công nghiệp công nghệ cao, trong khi áp lực huy động vốn cũng tăng theo. Gánh nặng tài chính thực tế của hai doanh nghiệp này có thể thay đổi tùy vào mức độ phản ánh chi phí sản xuất vào giá điện, biến động giá năng lượng, tỷ giá và quy mô đầu tư thực hiện trong thời gian tới.