KOSPI 12.000 điểm: Goldman Sachs giữ nguyên dự báo nhờ chu kỳ bộ nhớ AI

Goldman Sachs giữ nguyên mục tiêu 12 tháng cho chỉ số KOSPI ở mức 12.000 điểm. Ngân hàng này cho rằng việc mở rộng đầu tư vào hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI) sẽ tiếp tục hỗ trợ dòng lợi nhuận của các doanh nghiệp bán dẫn bộ nhớ Hàn Quốc như Samsung Electronics (005930) và SK Hynix (000660).

CryptoBriefing đưa tin Timothy Moe (Timothy Moe), chiến lược gia trưởng về cổ phiếu khu vực châu Á - Thái Bình Dương của Goldman Sachs, đã tái xác nhận mục tiêu KOSPI 12.000 điểm tính đến đầu tháng 9 năm 2026. Mức mục tiêu này hàm ý dư địa tăng khoảng 80% so với vùng chỉ số hiện tại.

Goldman Sachs từng đưa ra mục tiêu 12 tháng cho KOSPI ở mức 8.000 điểm hồi đầu năm nay, sau đó nâng lên 9.000 điểm vào tháng 6, rồi tiếp tục nâng lên 12.000 điểm. Ngân hàng này giữ nguyên dự báo dù KOSPI đã điều chỉnh 27% kể từ mức đỉnh lập được trong tháng 6.

CryptoBriefing cho biết Goldman Sachs duy trì quan điểm lạc quan đối với cổ phiếu Hàn Quốc. Dự báo tăng trưởng lợi nhuận năm 2026 của các doanh nghiệp cấu thành KOSPI được đưa ra ở mức 300-360%.

Trọng tâm của dự báo lần này là chất bán dẫn bộ nhớ. Goldman Sachs nhận định nhu cầu tính toán AI cùng việc các hyperscaler mở rộng đầu tư đang khiến tình trạng thiếu hụt nguồn cung bộ nhớ trở nên trầm trọng hơn.

Samsung Electronics và SK Hynix chiếm khoảng một nửa vốn hóa thị trường của KOSPI. Hai doanh nghiệp này được xem là trụ cột sản xuất bộ nhớ băng thông rộng cao (HBM) dùng trong các bộ tăng tốc AI.

HBM là loại bộ nhớ xếp chồng nhiều lớp DRAM theo chiều dọc để tăng tốc độ xử lý dữ liệu và hiệu quả sử dụng điện năng. Trong các máy chủ AI, hiệu năng cung cấp dữ liệu của bộ nhớ - đủ nhanh để đáp ứng năng lực tính toán của bộ xử lý đồ họa (GPU) - chính là yếu tố quyết định điểm nghẽn của hệ thống.

Đây là lý do vì sao dự báo về thị trường chứng khoán Hàn Quốc không chỉ dừng ở mục tiêu chỉ số, mà còn gắn với cuộc tranh luận về đầu tư hạ tầng AI và chu kỳ giá bộ nhớ. TokenPost trước đó từng đưa tin về phân tích của giới chứng khoán cho rằng tình trạng thiếu hụt nguồn cung chất bán dẫn bộ nhớ có thể kéo dài đến năm 2030.

Goldman Sachs dự báo chi tiêu vốn liên quan đến AI của các tập đoàn công nghệ lớn tại Mỹ có thể vượt 1.200 tỷ USD (khoảng 1.620 nghìn tỷ won) vào năm 2027, cao hơn mức ước tính trước đó là khoảng 800 tỷ USD (khoảng 1.080 nghìn tỷ won).

Việc mở rộng chi tiêu vốn cho AI kéo theo nhu cầu về trung tâm dữ liệu, điện năng, thiết bị bán dẫn và bộ nhớ. TokenPost trước đó đưa tin tranh luận về đầu tư hạ tầng AI đang lan sang định giá cổ phiếu và ngành bán dẫn tại Mỹ.

Định giá cũng được đưa ra làm luận điểm. Theo CryptoBriefing, KOSPI hiện giao dịch ở mức khoảng 5,3 lần lợi nhuận dự phóng 12 tháng, thấp hơn mức bình quân 7 năm là 10-11 lần.

Rủi ro cũng được nêu ra. Goldman Sachs chỉ ra rằng việc các doanh nghiệp bộ nhớ Trung Quốc mở rộng năng lực sản xuất và đuổi kịp công nghệ là một biến số mang tính cấu trúc.

Nếu các doanh nghiệp Trung Quốc thu hẹp nhanh khoảng cách công nghệ trong lĩnh vực bộ nhớ cao cấp so với doanh nghiệp Hàn Quốc, triển vọng biên lợi nhuận của Samsung Electronics và SK Hynix có thể thay đổi. Ngược lại, nếu đầu tư vào máy chủ AI tiếp tục mở rộng, tình trạng hạn chế nguồn cung bộ nhớ có thể tiếp tục hỗ trợ triển vọng lợi nhuận của KOSPI.

Mục tiêu KOSPI 12.000 điểm của Goldman Sachs đặt trên giả định rằng chu kỳ lợi nhuận bộ nhớ sẽ kéo dài. Tác động của dự báo này đối với thị trường chứng khoán trong nước và khẩu vị tài sản rủi ro sẽ phụ thuộc vào quy mô chi tiêu vốn cho AI trên thực tế cũng như diễn biến giá bộ nhớ trong thời gian tới.