Roubini: Bong bóng AI 'chưa xảy ra', nhưng cảnh báo rủi ro chiến sự Iran và lãi suất

Giáo sư Nouriel Roubini (Nouriel Roubini) của Đại học New York, Mỹ, nhận định rằng sự mở rộng của ngành trí tuệ nhân tạo (AI) đang nâng đỡ dòng vốn đầu tư toàn cầu, nhưng chiến sự Iran và lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng vẫn là gánh nặng đối với kinh tế Mỹ và các tài sản rủi ro.

Theo trang web chính thức của ông Roubini, phát biểu trên được đưa ra trong cuộc phỏng vấn với Bloomberg Television bên lề Diễn đàn Kinh tế Greenwich tổ chức tại Hong Kong ngày 4. Business Insider đưa tin ngày 6 (giờ địa phương) rằng giáo sư Roubini tuy đánh giá tích cực về làn sóng AI nhưng cũng chỉ ra bốn yếu tố rủi ro đối với kinh tế Mỹ.

Biến số đầu tiên ông đề cập là eo biển Hormuz. Ông cho rằng nếu tình trạng gián đoạn nguồn cung dầu tại vùng Vịnh Ba Tư kéo dài, kết hợp với việc dự trữ dầu sụt giảm, giá dầu có thể tăng trở lại.

Business Insider cho biết giá dầu Brent đã tăng 6% trong tuần này, trong khi lượng dự trữ dầu chiến lược của Mỹ tháng trước đã giảm xuống mức thấp nhất trong 43 năm. Theo tờ này, nếu lượng dự trữ không đủ, dư địa để ổn định giá dầu khi xảy ra cú sốc nguồn cung sẽ bị thu hẹp.

Giá dầu tăng cũng không phải là chuyện xa lạ với độc giả tại Việt Nam. Chi phí năng lượng tác động đến lạm phát và lộ trình lãi suất, qua đó ảnh hưởng đến thanh khoản đồng USD và khẩu vị rủi ro. TokenPost trước đó từng đề cập rằng eo biển Hormuz là nút thắt cổ chai then chốt của dòng chảy năng lượng toàn cầu.

Rủi ro thứ hai là khả năng chiến sự Iran leo thang. Giáo sư Nouriel Roubini (Nouriel Roubini) của Đại học New York cho biết: “Nếu đảng Cộng hòa mất thế đa số tại Hạ viện, Tổng thống Trump có thể phát động không kích Iran để giành chiến thắng trong cuộc chiến này”, đồng thời nhấn mạnh “đây là rủi ro luôn hiện hữu”. Phát biểu này được hiểu là lo ngại rằng quyết định chính trị của Tổng thống Trump có thể ảnh hưởng đến mức độ căng thẳng của cuộc chiến.

Biến số thứ ba là lãi suất trái phiếu chính phủ. Giáo sư Roubini nhận định nếu các nước lớn không sớm khôi phục sự lành mạnh về tài khóa, lãi suất trái phiếu có thể tiếp tục tăng. Ông nói: “Nếu quá trình củng cố tài khóa không được thực hiện, lãi suất trái phiếu chính phủ có thể tăng thêm”, và cho rằng “điều này có thể làm suy giảm một phần nhu cầu trong nước”.

Lãi suất trái phiếu tăng không chỉ đẩy chi phí lãi vay của chính phủ lên cao mà còn làm tăng chi phí huy động vốn của khu vực tư nhân, từ vay mua nhà đến vay doanh nghiệp. Chi phí vay tăng có thể khiến tâm lý tiêu dùng và đầu tư suy yếu, đồng thời tạo áp lực lên định giá của các tài sản rủi ro nói chung.

Đánh giá của giáo sư Roubini về đầu tư AI không nghiêng về bi quan. Ông cho biết không xem đà tăng của cổ phiếu liên quan đến AI là 'bong bóng'. Tuy nhiên, ông cũng cho rằng trong giai đoạn lãi suất cao và bất ổn địa chính trị kéo dài, thị trường có thể xuất hiện những đợt điều chỉnh ngắn hạn.

Ông nói: “Một số đợt điều chỉnh có thể xảy ra”, nhưng “những rủi ro giảm giá vẫn là những yếu tố quen thuộc, còn chúng ta đang ở giữa một làn sóng đầu tư toàn cầu thực sự”. Ý ông là sự mở rộng của ngành AI có thể dẫn đến cải thiện năng suất và gia tăng đầu tư, nhưng các cú sốc vĩ mô có thể làm chao đảo xu hướng này.

Vấn đề đầu tư hạ tầng AI và bài toán huy động vốn cũng đã trở thành tâm điểm chú ý trên thị trường tín dụng. TokenPost trước đó đưa tin việc phát hành nợ liên quan đến AI gia tăng đang trở thành một biến số cần theo dõi đối với thị trường tín dụng. Phát biểu của giáo sư Roubini một lần nữa cho thấy bức tranh thị trường hiện tại, nơi kỳ vọng tăng trưởng AI và áp lực lãi suất cùng tồn tại song song.

Điểm mấu chốt trong phát biểu lần này không nằm ở sự lạc quan về AI, mà ở các điều kiện đi kèm. Giáo sư Roubini nghiêng về quan điểm rằng đầu tư AI có thể dẫn đến cải thiện năng suất, nhưng ông cũng cho rằng eo biển Hormuz, chiến sự Iran và lãi suất trái phiếu tăng có thể làm chao đảo xu hướng đó. Tác động đến các tài sản rủi ro trong thời gian tới sẽ phụ thuộc vào việc giá dầu, lãi suất và diễn biến chiến sự thể hiện ra sao qua các số liệu thực tế.