Giảm 0,1% tuần qua, ngân hàng Hàn Quốc vượt trội hơn KOSPI (-1,5%)

Chỉ số ngành ngân hàng Hàn Quốc chỉ giảm 0,1% trong tuần qua, thấp hơn nhiều so với mức giảm 1,5% của chỉ số KOSPI, trong bối cảnh khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất và biến động tỷ giá gia tăng.

Choi Jung-wook (최정욱), chuyên viên phân tích tại Chứng khoán Hana (Hana Securities), cho biết trong báo cáo công bố ngày 7 rằng “chỉ số ngành ngân hàng tuần trước chỉ giảm 0,1%, vượt trội so với mức giảm 1,5% của KOSPI”, đồng thời nhận định “tỷ giá USD/KRW về vùng 1.350 won cũng được kỳ vọng sẽ mở rộng thêm tác động tích cực lên lợi nhuận và tỷ lệ an toàn vốn cấp 1 cơ bản (CET1) của ngành ngân hàng trong quý 3”. Đây là dấu hiệu cho thấy lãi suất và tỷ giá đang khiến giới đầu tư nhìn lại nhóm cổ phiếu ngân hàng.

Sự quan tâm trở lại với cổ phiếu ngân hàng xuất phát từ việc tỷ giá USD/KRW giảm trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng. Khả năng Fed nâng lãi suất trong tháng 9 vẫn chưa rõ ràng, nhưng lợi suất trái phiếu Mỹ vẫn duy trì xu hướng tăng, còn tỷ giá USD/KRW đã lùi về vùng 1.350 won.

Lãi suất tăng thường gắn với kỳ vọng cải thiện biên lãi ròng (NIM) của ngân hàng. Tuy nhiên do lãi suất huy động và cho vay không di chuyển cùng tốc độ, mức cải thiện lợi nhuận thực tế còn phụ thuộc vào chi phí vốn và tốc độ tăng trưởng tín dụng.

Biến động tỷ giá cũng ảnh hưởng đến tỷ lệ an toàn vốn của ngân hàng. Khi tỷ giá tăng, giá trị quy đổi sang won của tài sản ngoại tệ tăng theo, kéo tài sản có rủi ro tăng lên và gây áp lực lên tỷ lệ CET1. Ngược lại, khi tỷ giá giảm, cơ chế này có thể giúp bảo vệ tỷ lệ an toàn vốn.

Trong tuần trước, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng do giá dầu đi lên vì rủi ro địa chính trị tại Trung Đông, sau đó hạ nhiệt nhờ phát biểu theo hướng ôn hòa (dovish) của các quan chức Fed, rồi bật tăng trở lại khi số liệu việc làm công bố cao hơn dự báo.

Theo báo cáo, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 2 năm tăng 1 điểm cơ bản lên 4,37%, còn kỳ hạn 10 năm tăng 5 điểm cơ bản lên 4,78%. Việc lợi suất ngắn hạn và dài hạn cùng tăng khiến cổ phiếu ngân hàng một lần nữa được nhìn nhận như nhóm nhạy cảm với lãi suất.

Đồng won mạnh lên cũng được nhắc đến như một biến số tác động đến lợi nhuận ngành ngân hàng. Chứng khoán Hana ước tính nếu tỷ giá duy trì ở mức hiện tại, Ngân hàng Công nghiệp Hàn Quốc (IBK) có thể ghi nhận khoảng 250 tỷ won lãi quy đổi ngoại tệ, Tập đoàn Tài chính Hana (Hana Financial Group) khoảng 200 tỷ won và Tập đoàn Tài chính Woori (Woori Financial Group) khoảng 130 tỷ won.

Báo cáo cũng đưa ra khả năng tỷ lệ CET1 của các tập đoàn tài chính lớn có thể tăng thêm khoảng 20-40 điểm cơ bản trong quý 3. Tỷ lệ CET1 là chỉ số phản ánh năng lực vốn cốt lõi giúp ngân hàng hấp thụ rủi ro thua lỗ.

Choi Jung-wook nói thêm “biên lãi ròng (NIM) có thể cải thiện chậm hơn so với đà tăng của lợi suất trái phiếu, nhưng nhiều khả năng tăng trưởng tín dụng vượt kỳ vọng nên NIM vẫn được dự báo ở mức khả quan”. Điều này cho thấy diễn biến cổ phiếu ngân hàng đang phản ánh đồng thời cả lãi suất, tăng trưởng tín dụng, tỷ giá lẫn tỷ lệ an toàn vốn.

Cổ phiếu ngân hàng cũng nằm trong nhóm được khối tổ chức trong nước mua ròng tuần qua. Yonhap Infomax ngày 7 đưa tin tính chất phòng thủ của cổ phiếu ngân hàng được chú ý trở lại trong bối cảnh biến động lãi suất và tỷ giá gia tăng.

Trên thị trường chứng khoán Hàn Quốc, biến động lãi suất và tỷ giá quốc tế từ lâu là yếu tố chi phối dòng tiền theo từng nhóm ngành. TokenPost từng đưa tin biến động của chỉ số KOSPI trong nửa đầu năm nay đã vượt gấp đôi so với cùng kỳ năm trước.

Lộ trình chính sách của Fed cũng là biến số ảnh hưởng đến cách thị trường nhìn nhận cổ phiếu ngân hàng. TokenPost trước đó đã đưa tin về việc khả năng Fed tăng lãi suất trong tháng 9 giảm đi chỉ sau một tuần.

Dù vậy, chưa thể khẳng định lãi suất tăng sẽ ngay lập tức chuyển thành cải thiện lợi nhuận của ngân hàng. Kết quả kinh doanh và tỷ lệ an toàn vốn thực tế của từng tập đoàn tài chính sẽ được xác nhận qua báo cáo tài chính quý 3.