Giá mục tiêu 1,83 triệu won: Hanwha Aerospace(012450) bước vào thử nghiệm của Lục quân Mỹ

Công ty chứng khoán DS Investment Securities (DS투자증권) đã nâng giá mục tiêu cổ phiếu Hanwha Aerospace (012450) từ 1,67 triệu won lên 1,83 triệu won, sau khi công ty này giành được hợp đồng phát triển nguyên mẫu pháo chiến thuật cơ động (Mobile Tactical Cannon - MTC) với Lục quân Mỹ (US Army). Giới phân tích đánh giá đây là bằng chứng cho năng lực cạnh tranh toàn cầu của Hanwha Aerospace trong lĩnh vực vũ khí mặt đất, cùng khả năng thâm nhập sâu hơn vào hệ thống pháo binh Mỹ.

Nhà phân tích Kang Tae-ho (강태호) của DS Investment Securities cho biết trong báo cáo công bố ngày 24 rằng ông giữ nguyên khuyến nghị “mua” đối với cổ phiếu Hanwha Aerospace. Ông nêu lý do nâng giá mục tiêu là “năng lực cạnh tranh đã được chứng minh qua chiến thắng trước nhiều đối thủ pháo binh mặt đất hàng đầu thế giới, cùng khả năng mở rộng sang phân khúc pháo tự hành bánh lốp - thị trường mới, sau khi đã chiếm vị trí số 1 tuyệt đối toàn cầu ở phân khúc pháo tự hành bánh xích”. Nhận định này cho thấy công ty chứng khoán kỳ vọng hợp đồng mới sẽ mở thêm một hướng doanh thu bên cạnh mảng kinh doanh cốt lõi hiện tại.

Ngày 18, Lục quân Mỹ đã ký hợp đồng phát triển nguyên mẫu MTC với Hanwha Defense USA (한화디펜스USA), pháp nhân tại Mỹ của Hanwha Aerospace. Hợp đồng bao gồm việc cung cấp 6 khẩu pháo tự hành bánh lốp K9 dạng nguyên mẫu (K9MH), cùng quyền chọn mua thêm 12 khẩu.

Theo công bố của Lục quân Mỹ, giá trị hợp đồng là 100.302.961 USD (khoảng 139 tỷ won). Nếu tính cả quyền chọn mua thêm, hạn mức tích lũy có thể lên tới 262.903.274 USD (khoảng 364,1 tỷ won).

Hanwha Defense USA cũng cho biết trong thông cáo báo chí ngày 19 rằng đây là hợp đồng lớn đầu tiên công ty ký với Lục quân Mỹ. Công ty cho biết sẽ xây dựng cơ sở tích hợp và thử nghiệm giai đoạn 1 tại thành phố Opelika, bang Alabama, đồng thời có kế hoạch thiết lập hệ thống sản xuất và hỗ trợ ngay trên đất Mỹ.

MTC là chương trình thử nghiệm nền tảng hỏa lực bánh lốp, khác với pháo tự hành bánh xích truyền thống. Lục quân Mỹ mô tả đây là giai đoạn phát triển nguyên mẫu nhằm hiện đại hóa hỏa lực tầm xa và tăng cường khả năng cơ động.

Binh sĩ Mỹ sẽ đưa nền tảng này vào thử nghiệm thực tế để đánh giá hiệu năng, độ tin cậy và khả năng hỗ trợ hậu cần. Do đây là hợp đồng cung cấp nguyên mẫu và thử nghiệm vận hành, chưa phải hợp đồng sản xuất hàng loạt, nên khả năng nhận đơn hàng tiếp theo mới là yếu tố quyết định.

Nhà phân tích Kang Tae-ho nhận định về hợp đồng này: “Việc một hệ thống vũ khí hoàn chỉnh do Hàn Quốc sản xuất bước vào giai đoạn thử nghiệm - đánh giá tại thị trường quốc phòng lớn nhất thế giới là Mỹ mang ý nghĩa biểu tượng rất lớn”. Theo ông, giá trị của sự kiện nằm ở việc sản phẩm đã tiến đến bước thử nghiệm - đánh giá, chứ không chỉ đơn thuần là việc thâm nhập thị trường Mỹ.

Ông cũng đánh giá rằng “bắt đầu từ K9MH, công ty đã có bàn đạp để mở rộng sang toàn bộ hệ thống pháo binh Mỹ, bao gồm hệ thống tiếp đạn, liều phóng, bảo trì - sửa chữa - đại tu (MRO), nòng pháo tầm xa và cả pháo tự hành bánh xích”. Tuy nhiên đây là phân tích từ phía công ty chứng khoán, còn việc mở rộng kinh doanh trên thực tế sẽ phụ thuộc vào kết quả đánh giá của Lục quân Mỹ và các hợp đồng tiếp theo.

Hợp đồng lần này chính là sự kiện mà TokenPost từng đưa tin về việc pháo tự hành bánh lốp K9 bước vào chương trình thử nghiệm nguyên mẫu của Lục quân Mỹ. Bài viết lần này tập trung vào bối cảnh công ty chứng khoán điều chỉnh giá mục tiêu và cơ sở đánh giá của hợp đồng Mỹ.

Mảng kinh doanh vũ khí mặt đất của Hanwha Aerospace cũng gắn liền với lượng đơn hàng tồn đọng hiện có. TokenPost từng đưa tin lượng đơn hàng tồn đọng mảng vũ khí mặt đất của Hanwha Aerospace đạt 38,3 nghìn tỷ won tính đến cuối nửa đầu năm 2026.

Tại thời điểm đó, tỷ trọng đơn hàng xuất khẩu chiếm 75% tổng lượng tồn đọng. Các hợp đồng chính bao gồm pháo tự hành K9 xuất sang Ai Cập, pháo tự hành K9 và hệ thống Chunmoo xuất sang Ba Lan, xe chiến đấu bộ binh xuất sang Australia, pháo tự hành K9 xuất sang Romania và hệ thống Chunmoo xuất sang Na Uy.

Xuất khẩu vũ khí là ngành kinh doanh dài hạn, phải trải qua các bước mở rộng dây chuyền sản xuất, nội địa hóa và nghiên cứu phát triển sau khi ký hợp đồng mới chuyển hóa thành doanh thu. Hợp đồng nguyên mẫu cũng cần trải qua quá trình kiểm chứng công nghệ và đánh giá vận hành, còn mức đóng góp vào doanh thu sẽ tùy thuộc vào cấu trúc hợp đồng và lịch trình giao hàng.

Mức độ ảnh hưởng của hợp đồng Mỹ lần này đến kết quả kinh doanh và kế hoạch mở rộng tại thị trường Mỹ của Hanwha Aerospace sẽ chỉ được xác định rõ sau khi có đơn hàng tiếp theo hoặc quyết định chuyển sang sản xuất hàng loạt. Lục quân Mỹ dự kiến sẽ đánh giá hiệu năng, độ tin cậy và khả năng hỗ trợ của nguyên mẫu này thông qua thử nghiệm vận hành thực tế.