38.300 tỷ won đơn hàng tồn đọng, ba hãng quốc phòng mặt đất Hàn Quốc đồng loạt tăng đầu tư

Tồn kho đơn hàng vũ khí mặt đất của Hanwha Aerospace(012450) đạt 38.300 tỷ won tính đến cuối nửa đầu năm 2026, trong đó tỷ trọng xuất khẩu chiếm tới 75%. Cùng với LIG D&A(079550) và Hyundai Rotem(064350), ba doanh nghiệp quốc phòng mặt đất hàng đầu Hàn Quốc đang đồng loạt mở rộng đầu tư sản xuất và nghiên cứu phát triển để đáp ứng lượng đơn hàng xuất khẩu tăng vọt.

Theo Yonhap Infomax đưa tin ngày 11, ba doanh nghiệp quốc phòng mặt đất nội địa Hàn Quốc đang tăng cường đầu tư năng lực sản xuất và nghiên cứu phát triển để đáp ứng các hợp đồng xuất khẩu vũ khí chủ lực như pháo tự hành K9, xe tăng K2 và hệ thống phòng không Cheongung II. Hợp đồng xuất khẩu tạo nền tảng doanh thu dài hạn, nhưng trước khi giao hàng, doanh nghiệp cần chi mạnh cho thiết bị sản xuất, vốn lưu động và nghiên cứu phát triển.

Hanwha Aerospace: đơn hàng tồn đọng 38.300 tỷ won

Tính đến cuối nửa đầu năm 2026, tồn kho đơn hàng mảng quốc phòng mặt đất của Hanwha Aerospace đạt 38.300 tỷ won, trong đó lượng xuất khẩu chiếm 75%.

Các hợp đồng chính bao gồm △pháo tự hành K9 xuất sang Ai Cập △K9 và hệ thống pháo phản lực Chunmoo xuất sang Ba Lan △xe chiến đấu bộ binh xuất sang Australia △K9 xuất sang Romania △Chunmoo xuất sang Na Uy. Trong tháng 4 và tháng 5 năm nay, công ty còn ký thêm hợp đồng K9 với Phần Lan và Chunmoo với Estonia.

Quy mô đầu tư thiết bị của công ty tăng từ 344,8 tỷ won năm 2022 lên 1.994,1 tỷ won năm 2025.

Đại diện Hanwha Aerospace cho biết “là doanh nghiệp hàng đầu toàn cầu, chúng tôi cần tăng cường đầu tư và nghiên cứu” và “sẽ tiếp tục đầu tư để tăng trưởng kinh doanh dài hạn trong giai đoạn từ năm 2029 đến năm 2035”. Công ty đang dùng khoản tạm ứng từ các hợp đồng xuất khẩu lớn, năng lực tạo lợi nhuận được cải thiện và 4.200 tỷ won huy động qua hai đợt phát hành cổ phiếu tăng vốn trong năm ngoái làm nguồn vốn đầu tư trung dài hạn.

LIG D&A: tăng vay nợ để mở rộng nền tảng sản xuất

Tồn kho đơn hàng của LIG D&A(079550) tính đến cuối nửa đầu năm 2026 đạt 24.570 tỷ won. Trong đó, lượng hệ thống phòng không Cheongung II cung cấp cho Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, Ả Rập Saudi và Iraq chiếm 9.890 tỷ won.

Công ty đã dùng một phần khoản tạm ứng từ các hợp đồng xuất khẩu để bù đắp vốn đầu tư, nhưng áp lực vốn lưu động tăng khiến quy mô vay nợ cũng tăng theo. Tổng dư nợ vay tăng từ 252,1 tỷ won cuối năm 2023 lên 902,8 tỷ won vào cuối tháng 9/2025.

Cuối năm ngoái, công ty quyết định đầu tư 374 tỷ won cho cơ sở sản xuất mới tại Gumi, nhằm xây dựng hạ tầng sản xuất trung dài hạn đến năm 2029.

Kwon Hyeok-min, Chuyên viên phân tích cấp cao tại Korea Ratings, nhận định “nhu cầu vốn có thể tăng do biến động vốn lưu động và đầu tư thiết bị phục vụ mở rộng sản xuất hàng loạt, nhưng xét vị thế kinh doanh vượt trội trong lĩnh vực vũ khí dẫn đường, tồn kho đơn hàng mở rộng, năng lực tạo lợi nhuận được cải thiện cùng khả năng huy động vốn thay thế từ bất động sản sở hữu, công ty vẫn có thể duy trì sự ổn định tài chính khả quan”. Theo ông, lượng đơn hàng và lợi nhuận tăng lên có thể bù đắp áp lực đầu tư.

Hyundai Rotem: nhận tiền đặt cọc, duy trì tiền mặt ròng

Tồn kho đơn hàng của bộ phận AD&RH thuộc Hyundai Rotem(064350) tính đến cuối nửa đầu năm 2026 đạt 9.819,7 tỷ won. Xe tăng K2 là sản phẩm chủ lực, trong đó hợp đồng xuất khẩu sang Ba Lan chiếm tỷ trọng lớn.

Liên quan hợp đồng K2 giai đoạn 2 với Ba Lan, công ty ghi nhận khoảng 2.100 tỷ won nợ phải trả theo hợp đồng vào cuối năm 2025, khiến tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu tăng lên 206,4%. Dù vậy, công ty vẫn duy trì trạng thái tiền mặt ròng 1.200 tỷ won.

Đầu năm 2026, Hyundai Rotem nhận khoảng 2.600 tỷ won tiền đặt cọc từ hợp đồng K2 giai đoạn 2 với Ba Lan. Chae Sun-yeong, Nghiên cứu viên cấp cao tại Korea Ratings, giải thích “biến động vốn lưu động và nợ vay ròng có thể lớn hơn trong ngắn và trung hạn tùy theo lịch thanh toán, nhưng do phần lớn khách hàng là chính phủ hoặc cơ quan công quyền trong và ngoài nước, khả năng phát sinh nợ xấu từ khoản phải thu không cao”. Nhận định này cho thấy rủi ro thu hồi công nợ của công ty ở mức thấp dù dòng tiền có thể biến động theo tiến độ thanh toán.

Xuất khẩu vũ khí là ngành kinh doanh dài hạn, trải qua quá trình mở rộng cơ sở sản xuất, nội địa hóa và nghiên cứu phát triển giữa thời điểm ký hợp đồng và thời điểm ghi nhận doanh thu. Tiền tạm ứng và phát hành cổ phiếu tăng vốn có thể giảm áp lực vốn ban đầu, nhưng dòng tiền và các chỉ số tài chính vẫn sẽ biến động theo lịch giao hàng và điều kiện của các hợp đồng bổ sung trong thời gian tới.