100 triệu USD: CleanCore Solutions($ZONE) bán Dogecoin(DOGE) dồn vốn cho AI

CleanCore Solutions ($ZONE) đã bán phần lớn lượng Dogecoin (DOGE) đang nắm giữ và huy động 100 triệu USD qua một đợt chào bán cổ phiếu. Công ty vốn hoạt động trong lĩnh vực sản phẩm vệ sinh này đang chuyển hướng sang mảng trung tâm dữ liệu AI, kéo theo cả dòng vốn mới lẫn mức độ "pha loãng cổ phần" tăng mạnh cùng lúc.

Trong bản bổ sung hồ sơ đăng ký chứng khoán nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) ngày 11 tháng 8, CleanCore cho biết ngày 20 tháng 7 công ty đã bán phần lớn số Dogecoin nắm giữ, thu về khoảng 33,4 triệu USD. Công ty cho biết đã dùng số tiền này cho mảng hạ tầng lõi phục vụ AI.

Cùng tài liệu này cũng nêu điều kiện của đợt huy động 100 triệu USD. CleanCore phát hành gộp 275.829.576 cổ phiếu phổ thông, 124.170.424 chứng quyền trả trước (pre-funded warrant) và 400.000.000 chứng quyền (warrant). Giá chào bán là 0,25 USD/đơn vị đối với gói cổ phiếu phổ thông kèm chứng quyền, và 0,2499 USD/đơn vị đối với gói chứng quyền trả trước.

Đợt chuyển đổi lần này mang tính tái cơ cấu hoạt động nhiều hơn là một thương vụ bán coin đơn thuần. CleanCore vốn là doanh nghiệp kinh doanh sản phẩm vệ sinh. Trong hồ sơ đăng ký chứng khoán ngày 8 tháng 6, công ty từng đề cập khả năng bán mảng sản phẩm vệ sinh, thanh lý lượng Dogecoin nắm giữ và chuyển hướng sang hạ tầng AI cùng lúc.

Tại thời điểm đó, tính đến ngày 2 tháng 6, công ty đang nắm giữ khoảng 463.060.889 Dogecoin. Công ty đã bán khoảng 200 triệu Dogecoin, thu về khoảng 18,4 triệu USD, và đổi 70 triệu Dogecoin khác lấy dịch vụ trị giá khoảng 6,8 triệu USD. Sau đó, trong bản bổ sung hồ sơ hồi tháng 8, công ty xác nhận đã bán phần lớn số Dogecoin còn lại, khiến chiến lược "kho dự trữ Dogecoin" gần như bị thu hẹp.

Quy mô vốn cần cho quá trình chuyển đổi sang AI lớn hơn nhiều so với số tiền thu được từ bán Dogecoin. Trong thông cáo báo chí ngày 9 tháng 7, CleanCore công bố dự án khuôn viên trung tâm dữ liệu công suất 200MW tại Tây Texas, với kế hoạch giải ngân 100 triệu USD trước quý I năm 2027. Cùng thông cáo, công ty cũng đề cập khả năng mở rộng dự án lên trên 500MW vào năm 2030.

Trong ngành trung tâm dữ liệu, MW là chỉ số cốt lõi thể hiện năng lực cấp điện. Khi nhu cầu huấn luyện và suy luận AI tăng lên, các nhà vận hành trung tâm dữ liệu buộc phải đồng thời đảm bảo nguồn điện, hệ thống làm mát và hợp đồng khách hàng dài hạn. Thông thường, dự án càng lớn thì áp lực chi vốn ban đầu và gánh nặng đảm bảo hạ tầng điện càng tăng theo.

Trong hồ sơ 8-K nộp lên SEC ngày 29 tháng 7, CleanCore công bố thêm dự án trung tâm dữ liệu công suất khoảng 55MW tại Minnesota. Dự án này bao gồm hợp đồng đồng vị trí (colocation) kéo dài 10 năm với Cerebras Systems. Công ty cho biết giá trị hợp đồng trong 10 năm đầu vào khoảng 800 triệu USD, và nếu cả hai quyền chọn gia hạn 10 năm đều được thực hiện, tổng giá trị tiềm năng có thể vượt 3 tỷ USD.

Vấn đề nằm ở cách huy động vốn. Cũng trong hồ sơ 8-K này, CleanCore cho biết dự án liên doanh tại Minnesota được xây dựng trên tiền đề cam kết vốn lên tới 500 triệu USD. Công ty nêu rõ nếu xảy ra thiếu hụt vốn, mức độ rủi ro duy nhất mà công ty phải gánh là "pha loãng cổ phần", chứ đối tác không thể đòi bồi thường hay buộc công ty phải rót vốn.

Chứng quyền (warrant) là quyền mua cổ phiếu theo điều kiện đã ấn định trước. Khi được thực hiện, chứng quyền mang lại dòng tiền cho công ty, nhưng đồng thời làm giảm tỷ lệ sở hữu của cổ đông hiện hữu. Đây chính là lý do đợt chào bán lần này vừa là kênh huy động vốn cho quá trình chuyển đổi, vừa gây tranh cãi về việc pha loãng cổ đông.

Áp lực pha loãng đã thể hiện rõ qua số liệu. Trong công bố ngày 20 tháng 8, CleanCore cho biết số cổ phiếu phổ thông đang lưu hành là 502.090.260 cổ phiếu, con số đã phản ánh 275.829.576 cổ phiếu phổ thông phát hành trong đợt chào bán ngày 11 tháng 8.

Bên cạnh đó vẫn còn 124.170.424 chứng quyền trả trước và 400.000.000 chứng quyền bổ sung chưa được thực hiện. Nếu công ty tiếp tục phải huy động thêm vốn cho quá trình chuyển đổi sang trung tâm dữ liệu AI, mức độ pha loãng mà cổ đông hiện hữu phải gánh có thể còn tăng thêm.

Phản ứng của thị trường khá thờ ơ. Theo số liệu của StockAnalysis, cổ phiếu CleanCore đóng cửa phiên ngày 21 tháng 8 ở mức 0,159 USD, tương ứng vốn hóa thị trường 79,83 triệu USD. Cùng thời điểm, đường trung bình động 50 ngày của cổ phiếu này ở mức 0,5789 USD.

Trang ZONE trên Stocktwits cũng đang hiển thị trạng thái "Bearish Sentiment" (tâm lý bi quan). Tuy nhiên, không có bài đăng công khai nào đủ rõ ràng để trích dẫn trực tiếp ý kiến của nhà đầu tư cá nhân, nên bài viết chỉ phản ánh mức độ ở chỉ số định lượng này.

Với độc giả, sự việc này đáng chú ý không hẳn vì bản thân Dogecoin, mà vì cho thấy chiến lược nắm giữ tiền mã hóa của các công ty niêm yết đang thay đổi ra sao. TokenPost từng đưa tin rằng sự quan tâm gia tăng ở thị trường phái sinh Dogecoin không đồng nghĩa với việc giá giao ngay sẽ di chuyển theo cùng chiều hướng. Trường hợp của CleanCore cũng cho thấy điều tương tự: việc doanh nghiệp bán bớt coin nắm giữ không trực tiếp giải thích chiều hướng giá token, mà phản ánh rõ hơn bài toán tài chính doanh nghiệp và huy động vốn cho quá trình chuyển đổi mô hình kinh doanh.

Quá trình chuyển đổi sang trung tâm dữ liệu AI của CleanCore cho thấy công ty đang thu hẹp chiến lược kho dự trữ Dogecoin để dồn nguồn lực sang tài sản điện năng và trung tâm dữ liệu. Mốc cần theo dõi tiếp theo là kế hoạch huy động và giải ngân 100 triệu USD cho dự án tại Tây Texas trước quý I năm 2027.