2027: Đấu giá tần số Mỹ khơi kỳ vọng hồi phục cổ phiếu thiết bị viễn thông

Nhóm cổ phiếu thiết bị viễn thông không dây trong nước được giới phân tích chứng khoán đánh giá có thể bước vào giai đoạn hồi phục, nhờ cuộc đấu giá tần số tại Mỹ và các cuộc thảo luận về phân bổ tần số mới trong nước. Lợi nhuận hoạt động quý II của một số doanh nghiệp thiết bị đã khớp với dự báo thị trường, kéo theo tranh luận về việc ngành này đã qua đáy hay chưa.

Hana Securities (하나증권) cho biết trong báo cáo công bố ngày 21 rằng thị trường thiết bị viễn thông, đặc biệt tại Mỹ, đang sôi động trở lại, làm tăng kỳ vọng tăng trưởng cho các doanh nghiệp liên quan trong nước. Kim Hong-sik (김홍식), Trưởng nhóm phân tích tại Hana Securities, nhận định: “Bước vào mùa cao điểm quý IV, cùng với làn sóng đầu tư tần số mới dự kiến diễn ra mạnh mẽ tại Mỹ từ năm 2027, sự quan tâm của nhà đầu tư đến mức lợi nhuận sẽ tăng lên khi ngành bước vào chu kỳ lớn.” Phát biểu này cho thấy ông kỳ vọng lợi nhuận ngành sẽ trở thành tâm điểm chú ý khi chu kỳ đầu tư mới thực sự bắt đầu.

Trọng tâm phân tích lần này là nhóm thiết bị viễn thông không dây. Theo ông Kim, các phiên đấu giá tần số quy mô lớn tại Mỹ — vốn có ý nghĩa quan trọng với cổ phiếu viễn thông không dây — dự kiến diễn ra tuần tự từ tháng 4/2027 đến năm 2028, trong khi tại Hàn Quốc, các cuộc thảo luận về phân bổ tần số mới cũng sẽ dần được khởi động.

Đấu giá tần số là quy trình chính phủ phân bổ quyền sử dụng tần số cho dịch vụ viễn thông di động tới các nhà mạng. Khi nhà mạng giành được tần số mới, hoạt động đầu tư vào trạm gốc và thiết bị liên quan thường tăng theo, nên đây được xem là biến số đi trước, phản ánh trước kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp thiết bị viễn thông.

Kết quả kinh doanh quý II của các doanh nghiệp trong nước cũng được xem là tín hiệu hồi phục. RFHIC ghi nhận lợi nhuận hoạt động hợp nhất 11,2 tỷ won, Ubiquoss (유비쿼스) đạt 9 tỷ won, LIG Acuve (LIG아큐버) đạt 5,6 tỷ won và RF Materials đạt 5,3 tỷ won — phần lớn đều khớp với dự báo của thị trường.

Ông Kim nhận định: “So với năm ngoái, tình hình đã ổn định đáng kể.” Theo ông, nguyên nhân căn bản là do số lượng nhà cung cấp giảm khiến thị phần tập trung vào các doanh nghiệp hàng đầu, đồng thời thị phần (M/S) của các công ty gia công trong nước cũng tăng lên. Nói cách khác, quá trình tái cơ cấu chuỗi cung ứng đã giúp cải thiện lợi nhuận của một số doanh nghiệp.

Thị trường thiết bị viễn thông thường biến động nhạy theo chu kỳ đầu tư thiết bị của các nhà mạng. Đơn hàng thiết bị có xu hướng tăng khi việc giành tần số, nâng cấp mạng lưới và thay thế thiết bị diễn ra đồng thời, còn trong giai đoạn trống đầu tư thì doanh thu và lợi nhuận thường cùng chững lại.

Tuy nhiên, cũng có ý kiến cho rằng không thể áp dụng nguyên xi diễn biến của cổ phiếu quang truyền dẫn Mỹ vào cổ phiếu thiết bị viễn thông không dây trong nước. Ông Kim giải thích, cổ phiếu quang truyền dẫn Mỹ đã tăng giá mạnh trong hai năm qua rồi lợi nhuận mới tăng theo sau, trong khi cổ phiếu viễn thông không dây trong một năm qua có mức tăng tương đối khiêm tốn và lợi nhuận hoạt động vẫn đang trong giai đoạn thoát lỗ.

Ông nói thêm: “Nếu lấy Lumentum (루멘텀) và Coherent (코히어런트) — hai cổ phiếu quang truyền dẫn Mỹ — làm chuẩn để dự đoán giá cổ phiếu RFHIC và KMW (케이엠더블유), hai doanh nghiệp niêm yết trên sàn Kosdaq thuộc nhóm viễn thông không dây trong nước, thì khả năng sai lệch là khá lớn.” Hàm ý là cần nhìn nhận theo tiêu chí so sánh khác nhau giữa hai nhóm ngành.

Hana Securities nêu tên các mã liên quan gồm △KMW △RFHIC △HFR (에치에프알) △LIG Acuve △SOLiD (쏠리드) △O-Solution (오이솔루션). TokenPost trước đó đã đưa tin về doanh thu quý II tăng nhưng vẫn lỗ hoạt động của O-Solution.

Doanh thu quý II của O-Solution tăng 23% so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng công ty vẫn lỗ hoạt động 900 triệu won. Dù vậy, Hana Securities đánh giá nếu loại trừ khoản lỗ hủy hàng tồn kho một lần, dòng lãi/lỗ của công ty đã có cải thiện.

Điểm mấu chốt trong nước nằm ở tốc độ hồi phục đơn hàng và lợi nhuận của các doanh nghiệp thiết bị viễn thông. Nếu đấu giá tần số tại Mỹ thực sự chuyển hóa thành đầu tư và các cuộc thảo luận về tần số mới trong nước trở nên cụ thể hơn, thời điểm và quy mô đặt hàng thiết bị liên quan sẽ là cơ sở để đánh giá tình hình ngành.

Ông Kim dự báo trong báo cáo ngày 21 rằng nửa cuối năm nay, thị trường thiết bị viễn thông tại Mỹ và trong nước có thể bắt đầu khởi sắc; sang năm sau, lợi nhuận có thể hồi phục rõ nét; và năm tiếp theo nữa, kỳ vọng đạt kết quả kinh doanh cao kỷ lục có thể dần được phản ánh theo từng giai đoạn. Ông lưu ý mức độ ảnh hưởng thực tế sẽ còn tùy vào lịch trình đấu giá tại Mỹ, tiến độ thảo luận phân bổ tần số trong nước và diễn biến đơn hàng của từng doanh nghiệp.