Doanh thu tăng 23% trong quý 2, OE Solutions(138080) vẫn lỗ hoạt động

OE Solutions(138080), doanh nghiệp niêm yết trên sàn Kosdaq của Hàn Quốc, ghi nhận doanh thu quý 2 đạt 19,7 tỷ won, tăng 23% so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng vẫn lỗ hoạt động 900 triệu won. Dù vậy, giới phân tích trong nước cho rằng nếu loại trừ khoản lỗ hủy hàng tồn kho mang tính một lần, công ty gần như đã chuyển sang có lãi ở cấp độ hoạt động.

Hana Securities cho biết trong báo cáo ngày 20 rằng OE Solutions có khả năng cải thiện kết quả kinh doanh trong thời gian tới. Kim Hong-sik, chuyên viên phân tích tại Hana Securities, nói rằng "nếu loại trừ khoản lỗ hủy hàng tồn kho một lần trị giá 1,5 tỷ won trong quý 2 năm nay, công ty gần như đã đảo chiều có lãi hoạt động sau 19 quý". Nhận định này cho thấy khoản lỗ kế toán chủ yếu đến từ yếu tố tồn kho, không phản ánh đúng năng lực kinh doanh cốt lõi của công ty.

Doanh thu quý 2 của OE Solutions đạt 19,7 tỷ won, còn lỗ hoạt động ở mức 900 triệu won. Hana Securities cho rằng cần tách riêng tác động của chi phí tồn kho khi đánh giá dòng lợi nhuận thực tế của công ty.

Ông Kim phân tích rằng lượng đơn hàng tồn đọng của công ty hiện đã tăng gấp đôi so với nửa đầu năm, trong khi khoản hoàn nhập dự phòng giảm giá hàng tồn kho đạt khoảng 1 tỷ won, cao hơn nhiều so với các năm trước. Theo ông, hai yếu tố này cho thấy khả năng phát sinh thêm lỗ do sản phẩm lỗi thời trong thời gian tới là thấp.

Hana Securities cũng đánh giá phạm vi nội địa hóa chip LD, nguyên liệu cốt lõi trong sản xuất, đang mở rộng ra toàn bộ dòng sản phẩm tiêu thụ trong nước. Công ty chứng khoán này cho rằng thay đổi này có thể trở thành yếu tố cải thiện biên lợi nhuận trong dài hạn.

Tuy nhiên, mức độ cải thiện biên lợi nhuận còn phụ thuộc vào cơ cấu chi phí và tốc độ phục hồi doanh thu thực tế. Để doanh thu tăng chuyển hóa thành lợi nhuận hoạt động cải thiện, gánh nặng chi phí liên quan tồn kho cần giảm, đồng thời đơn hàng tồn đọng phải thực sự chuyển thành doanh thu.

AI-RAN được xem là một trong những yếu tố hỗ trợ đà phục hồi kết quả kinh doanh. Đây là khái niệm mạng viễn thông thế hệ mới, ứng dụng công nghệ trí tuệ nhân tạo vào mạng truy cập vô tuyến, kết hợp AI vào thiết bị viễn thông và vận hành mạng lưới.

Cơ quan Xã hội Thông tin Quốc gia Hàn Quốc (NIA) cho biết trong thông cáo ngày 15 tháng 7 rằng cơ quan này bắt đầu triển khai thử nghiệm thực địa tích hợp công nghệ AI-RAN và dịch vụ AI vật lý, trong khuôn khổ dự án tuyển chọn của Bộ Khoa học và Công nghệ Thông tin Truyền thông Hàn Quốc (MSIT). Dự án hướng tới thử nghiệm thực địa bằng công nghệ nội địa, từ thiết bị viễn thông đến robot.

Trong báo cáo ngày 20, ông Kim dự báo rằng "xét đến dự án AI-RAN tiên phong, công ty có thể ghi nhận đơn hàng quy mô lớn chậm nhất vào cuối năm sau". Hana Securities cho rằng nhu cầu thiết bị viễn thông vô tuyến trong nước có thể gắn liền với đà phục hồi kết quả kinh doanh của OE Solutions.

OE Solutions là doanh nghiệp linh kiện viễn thông chuyên về bộ chuyển đổi quang (optical transceiver). Đây là linh kiện chuyển đổi giữa tín hiệu điện và tín hiệu quang trong thiết bị viễn thông, được sử dụng trong xây dựng trạm gốc vô tuyến và mạng truyền dẫn quang.

Hana Securities cũng cho rằng OE Solutions là doanh nghiệp chiếm tỷ trọng lớn trên thị trường bộ chuyển đổi quang dùng cho mạng vô tuyến trong nước. Việc thử nghiệm AI-RAN và dòng vốn đầu tư mạng vô tuyến trong thời gian tới có chuyển hóa thành đơn hàng thực tế hay không được xem là yếu tố then chốt cho đà phục hồi kết quả kinh doanh.

Báo cáo nêu thời điểm chuyển hóa đơn hàng và dòng chi phí liên quan tồn kho là hai biến số chính cho quá trình phục hồi. Ông Kim lưu ý rằng OE Solutions từ trước đến nay được thị trường nhìn nhận là cổ phiếu thiết bị viễn thông vô tuyến hơn là doanh nghiệp quang học phục vụ trung tâm dữ liệu, đồng thời hoạt động kinh doanh thiên về thị trường nội địa hơn là xuất khẩu.

Ông cũng cho rằng khó có thể xếp OE Solutions vào nhóm hưởng lợi trực tiếp từ việc các doanh nghiệp quang học Trung Quốc bị loại khỏi một số thị trường. Theo đánh giá này, thay vì gắn trực tiếp với nhu cầu quang học cho trung tâm dữ liệu, nhà đầu tư cần theo dõi tiến độ đầu tư mạng vô tuyến trong nước và dự án thử nghiệm AI-RAN.

Giá cổ phiếu OE Solutions đóng cửa phiên liền trước ở mức 22.350 won. Bình luận: mức độ cải thiện kết quả kinh doanh thực tế sẽ chỉ được xác nhận khi đơn hàng tồn đọng chuyển hóa thành doanh thu và chi phí liên quan tồn kho giảm rõ rệt trong các quý tới.