30-50 năm: lãi suất trái phiếu chính phủ Hàn Quốc tăng, Chính phủ theo dõi sát thị trường

Phó Thủ tướng kiêm Bộ trưởng Bộ Kinh tế và Tài chính Hàn Quốc Koo Yun-chul (구윤철) cho biết chính phủ sẽ theo dõi thường xuyên diễn biến thị trường liên quan đến đà tăng lãi suất trái phiếu chính phủ, tập trung ở nhóm kỳ hạn siêu dài. Biến động của các trái phiếu kỳ hạn dài như 30 năm và 50 năm gia tăng, khiến công tác quản lý phát hành và cung – cầu của chính phủ một lần nữa trở thành tâm điểm chú ý của thị trường trái phiếu.

Theo Yonhap Infomax đưa tin ngày 21 (giờ địa phương), Phó Thủ tướng Koo đã đề cập đến “đà tăng lãi suất tập trung ở nhóm kỳ hạn siêu dài” và cho biết sẽ “theo dõi thường xuyên tình hình thị trường trái phiếu chính phủ”. Phát biểu này cho thấy đà tăng lãi suất trái phiếu siêu dài hạn đã chính thức trở thành đối tượng giám sát ở cấp chính phủ.

Trái phiếu siêu dài hạn thường được hiểu là trái phiếu chính phủ có kỳ hạn dài như 30 năm hoặc 50 năm. Kỳ hạn càng dài thì biên độ biến động giá theo lãi suất càng lớn, và khi lãi suất tăng thì giá trái phiếu giảm.

Thời gian gần đây, thị trường trái phiếu trong nước liên tục chịu áp lực cung – cầu, tập trung ở nhóm kỳ hạn siêu dài. TokenPost trước đó đã đưa tin phân tích cho rằng chính phủ có thể cắt giảm khoảng 10.000 tỷ won lượng phát hành trái phiếu chính phủ trong năm nay để ổn định lãi suất trái phiếu siêu dài hạn.

Trong báo cáo công bố ngày 20, Citi (씨티) nhận định tỷ trọng phát hành trái phiếu siêu dài hạn có thể được điều chỉnh từ tháng 9. Ngân hàng này cho rằng chính phủ có thể cắt giảm một phần trong tổng lượng phát hành trái phiếu chính phủ dự kiến 226.000 tỷ won của năm nay, đồng thời hạ tỷ trọng nhóm kỳ hạn siêu dài.

Tuy nhiên, biện pháp mà chính phủ xác nhận lần này mới chỉ dừng ở mức theo dõi thường xuyên tình hình thị trường. Việc cắt giảm lượng phát hành hay điều chỉnh tỷ trọng cần được chính phủ quyết định và công bố riêng thì mới có thể phản ánh vào thị trường.

Đà tăng lãi suất trái phiếu siêu dài hạn không chỉ đơn thuần là chuyện điều chỉnh giá trái phiếu. Khả năng mua vào của các nhà đầu tư dài hạn như công ty bảo hiểm, quỹ hưu trí, lượng trái phiếu chính phủ chào thầu và giao dịch hợp đồng tương lai trái phiếu chính phủ của khối ngoại đều có mối liên hệ mật thiết với nhau.

Trong một bài viết trước đó, TokenPost đã đưa tin về diễn biến lãi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 30 năm và 50 năm lập đỉnh mới kể từ khi phát hành, đồng thời chỉ ra áp lực cung – cầu ở nhóm kỳ hạn siêu dài là nguyên nhân chính. Khi đó, nhu cầu của nhà đầu tư dài hạn và khả năng hấp thụ lượng trái phiếu chào thầu cũng được xem là biến số cốt lõi của thị trường.

Trái phiếu chính phủ Hàn Quốc cũng có yếu tố thuận lợi là dòng vốn ngoại đổ vào sau khi được đưa vào Chỉ số Trái phiếu Chính phủ Thế giới (WGBI). Yonhap News, dẫn số liệu từ Bộ Kinh tế và Tài chính và thị trường trái phiếu, đưa tin ngày 10 tháng 7 (giờ địa phương) rằng tính đến ngày 9 tháng 7, khối ngoại đã mua ròng 41.200 tỷ won trái phiếu chính phủ kể từ khi lịch trình đưa vào WGBI được xác định.

Dù vậy, việc dòng vốn ngoại mua vào có ngay lập tức giải tỏa áp lực cung – cầu ở nhóm trái phiếu siêu dài hạn hay không lại là vấn đề khác. Cần theo dõi thêm dòng vốn ngoại đang đổ vào kỳ hạn nào, và giao dịch hợp đồng tương lai trái phiếu chính phủ đang vận động theo hướng nào so với thị trường giao ngay.

Biến động của thị trường trái phiếu chính phủ cũng được xem là biến số gián tiếp đối với thị trường tài sản số, thông qua thanh khoản đồng won và môi trường phân bổ tài sản rủi ro. Khi lãi suất trái phiếu chính phủ tăng, môi trường phân bổ dòng vốn giữa trái phiếu và tài sản rủi ro cũng có thể bị ảnh hưởng theo.

Giá Bitcoin(BTC) và Ethereum(ETH) không thể được giải thích chỉ bằng lãi suất trái phiếu chính phủ trong nước. Tuy nhiên, khi lãi suất và biến động của thị trường trái phiếu trong nước gia tăng, đây có thể trở thành một chỉ báo phụ để quan sát khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư sử dụng đồng won.

Thị trường hiện xem mức lãi suất trái phiếu siêu dài hạn, nhu cầu chào thầu, khả năng điều chỉnh lượng phát hành và diễn biến dòng vốn ngoại là những biến số cần tiếp tục xác nhận trong thời gian tới. Thị trường dự kiến sẽ theo dõi kế hoạch phát hành trái phiếu chính phủ và nhu cầu chào thầu nhóm kỳ hạn siêu dài từ Bộ Kinh tế và Tài chính trong thời gian tới.